CAE hæver forventningerne til regnskabsåret 2027, efterhånden som marginerne i forsvarsforretningen vokser

Den 11. november 2026 hævede CAE sine forventninger til justeret EPS og justeret driftsmargin for regnskabsåret 2027. Det skete samtidig med resultaterne for andet kvartal af regnskabsåret, afsluttet den 30. september 2026, som viste, at den stærkere indtjening i Forsvar og sikkerhed opvejede de svagere resultater i Civil luftfart. Omsætningen faldt 2,6 % til C$1,20 mia., mens den justerede EPS, som virksomheden definerer ud fra den justerede nettoindtægt, steg til C$0,33 fra C$0,28. Den rapporterede EPS faldt til C$0,18 fra C$0,23.

Fremgang i forsvarsforretningen opvejer pres i civil luftfart

Den justerede driftsindtjening i segmentet Forsvar og sikkerhed steg 43,3 % til C$75,4 mio. fra C$52,6 mio., selv om segmentets omsætning faldt til C$552,4 mio. fra C$566,6 mio. Segmentets justerede driftsmargin voksede til 13,6 % fra 9,3 %. CAE tilskrev indtjeningsfremgangen højere lønsomhed fra produkter, der indregnes ved levering, og nordamerikanske kontrakter samt C$11 mio. i investeringsskattefradrag, som blev identificeret og gjort krav på i kvartalet for tidligere år.

Omsætningen i Civil luftfart faldt til C$652,3 mio. fra C$670,0 mio., og segmentets justerede driftsindtjening faldt til C$103,9 mio. fra C$124,1 mio. Segmentets margin blev indsnævret til 15,9 % fra 18,5 %. CAE tilskrev faldet hovedsageligt lavere bidrag fra salg af simulatorer og finansielle leasingaftaler om simulatorernes kapacitet samt højere salgs-, generelle og administrative omkostninger. Et større bidrag fra erhvervsrettede træningstjenester opvejede delvist dette pres, og udnyttelsen af træningscentrene steg til 65,0 % fra 61,9 %.

Den konsoliderede justerede driftsindtjening i segmenterne, CAE’s mål for segmenternes lønsomhed, steg en smule til C$179,3 mio. fra C$176,7 mio., og marginen voksede dermed til 14,9 % fra 14,3 %. Den rapporterede driftsindtjening faldt til C$114,4 mio. fra C$155,3 mio. og omfattede omstruktureringsomkostninger på C$42,6 mio. Denne omkostning er med til at forklare, hvorfor den rapporterede EPS faldt, selv om den justerede EPS steg.

Ledelsen hævede sin prognose for justeret EPS i regnskabsåret 2027 til C$1,28–C$1,35 fra C$1,21–C$1,28 og sin prognose for den justerede driftsmargin i segmenterne til 14,9–15,4 % fra 14,6–15,1 %. Det skyldes bedre driftsudsigter, lavere forventede finansieringsomkostninger og en lavere effektiv skattesats. Forventningerne omfatter fortsat vækst i den konsoliderede omsætning i den lave encifrede procentsats samt en likviditetskonverteringsgrad på 85–95 %, hvor frit cashflow divideres med den justerede nettoindtægt. Ledelsen forventer fortsat højere lønsomhed år over år i Forsvar og sikkerhed, men lavere lønsomhed end året før i Civil luftfart som følge af lavere omsætning, virkninger af netværksoptimering og høje investeringer.

Lavere investeringer løfter pengestrømmen

Det frie cashflow, som virksomheden definerer som pengestrømmen efter løbende investeringer, steg til C$179,9 mio. fra C$109,8 mio. Nettopengestrømmen fra driftsaktiviteter var stort set uændret på C$215,5 mio. mod C$214,0 mio., mens investeringerne i materielle anlægsaktiver faldt til C$48,9 mio. fra C$107,6 mio. CAE tilskrev stigningen i det frie cashflow hovedsageligt lavere investeringer. Reduktionen i investeringerne var dermed den primære årsag til forbedringen, ikke en stærkere pengestrøm fra driften.

Nettogælden faldt til C$2,53 mia. fra C$2,65 mia. ved udgangen af det foregående kvartal, mens CAE’s gearingsgrad, målt som nettogæld i forhold til justeret EBITDA, faldt til 2,16 gange fra 2,27 gange. I kvartalet købte og annullerede virksomheden desuden cirka 1,91 mio. ordinære aktier for C$67,1 mio. Dermed nåede tilbagekøbene i regnskabsåret frem til kvartalets udgang op på cirka 3,0 mio. aktier for C$106,1 mio.

Omkostninger til omstilling og regnskabsgennemgang

Ledelsen forventer, at omstillingsplanen bag omstruktureringsomkostningen vil koste cirka C$200–250 mio., herunder omkring C$100 mio. i ikke-kontante omkostninger, og fastholder målet om årlige besparelser på C$125–150 mio. ved fuld indfasning. Af de forventede samlede omkostninger var C$175,3 mio. afholdt ved udgangen af andet kvartal, og størstedelen af de resterende omkostninger forventes i regnskabsåret 2027.

CAE undersøger også en overgang fra IFRS til amerikanske GAAP-regler for at tilpasse sin finansielle rapportering til virksomheder i luftfarts- og forsvarsbranchen. Hvis ændringen gennemføres, vil den gælde med fuld tilbagevirkende kraft for fjerde kvartal og regnskabsåret, der slutter den 31. marts 2027. Et projektteam vurderer den potentielle indvirkning på koncernregnskabet.

Kvartalet efterlader CAE med bedre justerede forventninger, men ujævne rapporterede resultater. De centrale spørgsmål i de kommende kvartaler er, om de højere marginer i Forsvar og sikkerhed og de planlagte besparelser fra omstillingen kan øge den rapporterede indtjening, mens Civil luftfart fortsat er under pres, og om pengestrømmen fra driften kan blive en større kilde til forbedringer i cashflowet.