Obligationsfonde vs. Obligations-ETF’er: Hvad er forskellen?

Investorer har mange muligheder for at øge deres kapital eller bevare dens købekraft. Nogle obligationer har lavere risiko end aktier, men ikke alle er sikre eller giver beskyttelse mod inflation. Man kan investere i obligationer gennem traditionelle obligationsfonde eller børshandlede obligationsfonde (ETF’er).

Begge giver adgang til obligationsporteføljer, men deres struktur og handelsmekanismer er forskellige. Her bruges traditionelle obligationsfonde om åbne investeringsfonde for at skelne dem fra ETF’er, som også er investeringsfonde. Artiklen gennemgår deres egenskaber, fordele og ulemper.

Forståelse af obligationer

En obligation er et gældsbevis, som eksempelvis en stat eller virksomhed udsteder for at skaffe kapital. Investoren låner penge til udstederen på obligationens vilkår, normalt mod renter og tilbagebetaling af den pålydende værdi ved udløb. Tilbagebetalingen afhænger af udstederens betalingsevne, og ikke alle obligationer betaler løbende kuponrenter.

Risikoen afhænger af udstederen, løbetiden og obligationens vilkår. Mange obligationer har lavere risiko end aktier, men værdien kan falde, og udstederen kan misligholde sine forpligtelser. Renter kan give en indkomststrøm.

Traditionelle obligationsfonde

Obligationsfonde samler investorernes midler i obligationsporteføljer. De kan være aktivt forvaltede, hvor en forvalter vælger køb og salg, eller passivt forvaltede, hvor de følger et indeks.

Formålet kan være renteindtægter og værdistigning. Nettoaktivværdien pr. andel (NAV) beregnes normalt ved slutningen af hver hverdag. Købs- og indløsningsordrer kan afgives tidligere og afregnes til den næste beregnede NAV efter fondens vilkår. Investoren behøver altså ikke vente til dagens afslutning med at afgive en ordre.

Traditionelle obligationsfonde:

• Fordele:
  • Professionel forvaltning: en aktiv forvalter kan tilpasse porteføljen til markedsforholdene, men et bedre afkast er ikke garanteret.
  • Udlodninger: mange fonde udbetaler indkomst månedligt eller kvartalsvist; beløbet kan variere.
  • Diversificering: Adgang til en diversificeret portefølje af obligationer med et enkelt køb.
• Ulemper:
  • Løbende omkostninger: aktive fonde kan have højere årlige omkostninger, men sammenligningen afhænger af de konkrete produkter.
  • Daglig NAV-afregning: der er ikke en løbende børskurs, som investoren kan handle til i løbet af dagen.
  • Minimumsinvestering: nogle fonde kræver et bestemt minimumsbeløb.

Definition af obligations-ETF’er

Obligations-ETF’er investerer i obligationer, og deres andele handles på en børs ligesom aktier. De giver adgang til diversificerede porteføljer og kan handles i børsens åbningstid.

En ETF’s børskurs ændrer sig i løbet af dagen, blandt andet med værdien af de underliggende obligationer samt udbud og efterspørgsel. ETF’en beregner også NAV dagligt, men handelsprisen kan ligge over eller under denne værdi.

Obligations-ETF’er:

• Fordele:
  • Handelsfleksibilitet: Kan købes og sælges gennem hele handelsdagen.
  • Forvaltningsomkostninger: mange passive ETF’er er billigere end aktive investeringsfonde, men det gælder ikke alle produkter.
  • Prisgennemsigtighed: Priser er synlige og fluktuerer i løbet af handelsperioden.
• Ulemper:
  • Forvaltningsstrategi: en passiv ETF følger sit indeks frem for at træffe aktive markedsvalg. Der findes også aktivt forvaltede ETF’er, så manglende aktiv forvaltning er ikke et generelt ETF-kendetegn.
  • Handelsomkostninger: der kan være kurtage og omkostninger ved forskellen mellem købs- og salgskursen, også når kurtagen er nul.
  • Potentiel prisafvigelse: Markedsprisen kan afvige fra nettoaktivværdien.

Afvejning af mulighederne

Den oprindelige artikel tilskrev følgende tanke økonomen Paul Samuelson uden en verificerbar primærkilde. Den gengives her som en generel opsummering af sammenligningen, ikke som et bekræftet Samuelson-citat:

Investorer bør sammenligne forvaltningsstrategi, samlede omkostninger og handelsfleksibilitet i de konkrete fonde og ETF’er.

Valget er derfor ikke blot aktiv forvaltning over for ETF’er: begge fondstyper kan være aktive eller passive.

Konklusion

Valget mellem en traditionel obligationsfond og en obligations-ETF afhænger af investeringsmål, risikotolerance, strategi, samlede omkostninger og ønsket handelsform. Kendskab til produktets struktur og vilkår gør det lettere at vurdere det. Hverken diversificering eller fondstypen garanterer afkast eller tilbagebetaling af kapitalen.

Vælg en aktiemægler

Det er vigtigt at vælge en pålidelig aktiemægler for dem, der ønsker at tage det første skridt i deres investeringsrejse.

Vi anbefaler de bedste aktiemæglere i følgende jurisdiktioner:

• Australske aktiemæglere
• Canadiske aktiemæglere
• New Zealand-mæglere
• Singapore-aktiemæglere
• Sydafrikanske aktiemæglere
• UK-aktiemæglere
• USA-aktiemæglere

Yderligere læsning

Læs mere om grundlæggende investeringsbegreber og produkter på Securities.io, hvor du finder yderligere oplysninger til at vurdere muligheder, der passer til dine økonomiske mål.