Hvordan Bitcoin-baserede ABS-former ændrer Wall Street

Opkomsten af sekuritiserede obligationer med Bitcoin (BTC ) som sikkerhed har åbnet døren for mere krypto-integration inden for det centraliserede finanssystem. Dette unikke investeringsinstrument udnytter den voksende popularitet af verdens første kryptovaluta samt institutionelle investoreres ønske om at få reguleringer til adgang til markedet. Som sådan har det været vidne til massiv adoption over de seneste par uger. Her er, hvad du skal vide.

Hvad er Bitcoin-baserede Aktiver-baserede Sikkerheder (ABS)?

Aktiver-baserede sikkerheder (ABS) har været til stede i årtier. Dog tilføjer brugen af Bitcoin som primær sikkerhed en ny vending til denne etablerede investeringsmetode. Denne strategi opretter trusts, der er puljet fra Bitcoin-sikrede lån.

Disse midler sælges herefter til institutionelle investorer via obligationer. Denne strategi giver disse virksomheder mulighed for at sikre fast indtægt i Bitcoin-rummet, da lånen har en gennemsnitlig rente på 11,8%. Desuden kræver lånen en over-kollateralisering på 50-100%, der er tiltænkt at hjælpe med at afbøde eventuel markedsvolatilitet.

Denne tilgang hjælper med at øge stabiliteten og forhindre tab af hovedbeløbet via likvidationsmekanismer. Interessant nok er disse systemer designet til at udløse automatisk under bestemte markedsbetingelser, og forhindre fuldstændig tab under pludselige værdiforandringer.

Ledn: Pioneren inden for Bitcoin-baseret Lending

Den decentraliserede lending-platform Ledn forbliver pioneren på dette marked. Virksomheden blev lanceret i 2018. Dets grundlæggere, Adam Reeds og Mauricio Di Bartolomeo, oprettede virksomheden for at støtte deres multiple mining-operationer.

Siden lanceringen har Ledn skubbet teknologien videre. Imponerende var det den første virksomhed, der tilbød Bitcoin-baseret lending i Canada, og udstedte den første Bitcoin-baserede lån i landet. Det skubbede også transparensen med integrationen af Proof-of-Reserves-audit-algoritmen i 2020.

Ledn’s $188M Bitcoin-baserede ABS-Deal Forklaret

Denne måned udstedte Ledn $188M i Bitcoin-baserede ABS-obligationer over de seneste par uger. Denne manøvre markerer den første officielle Bitcoin-baserede ABS-Wall Street-deal. Det åbner også døren for en strøm af flere Bitcoin-aktiver midt i den traditionelle $1,36 billion ABS-sektor.

Bitcoin-baserede ABS vs Traditionelle ABS: Nøgleforskelle

Swipe for at rulle →

Når du ser på disse aktiver side om side, er det let at se, at der er mange aspekter, som Ledn’s ABS deler med traditionelle aktiver. For eksempel pooler de begge forbruger-lån i form af trusts. Desuden afhænger de begge af rated trancher og giver investorer interessebetalinger fra låntagernes tilbagebetaling.

Afkastssammenligning og Spread-struktur

Deres afkast adskiller sig væsentligt. Ledn Bitcoin ABS tilbyder et højere afkast med en spread på 335 bps senior i forhold til 100-200 bps tilbudt af traditionelle ABS. Der er også yderligere forskelle i sporing og stress, som investoren oplever.

Transparens og Revisibilitet

Ledn ABS har fordelene ved fuld transparens på grund af brugen af blockchain-aktiver i forhold til traditionelle ABS, som efterlader investoren tilbage på centraliseret udgivers nåde i forhold til revision. Dog er volatiliteten meget højere på en Ledn ABS i forhold til en traditionel mulighed.

Denne tilføjede volatilitet afspejler Bitcoin-markedets betingelser, som kan opleve massive sving i forhold til traditionelle sektorer. Denne volatilitet gør Ledn ABS riskierende i forhold til andre muligheder, som en bil-lån-baseret ABS.

Bitcoin-baserede ABS-markedstatistik

Ledn har haft massiv succes med sine bestræbelser. Indtil videre har virksomheden udstedt over 5.400 lån til en gennemsnitlig rente på 11,8% til 2.914 låntagere. Hvert af disse lån krævede en over-kollateralisering på 50-80%, som muliggjorde for virksomheden at udstede $188M i obligationer via sin Ledn Issuer Trust 2026-1.

Bemærkelsesværdigt var denne aftale mulig takket være deltagelse fra flere virksomheder. For eksempel strukturerede investeringsbanken Jefferies trusten for at tilbyde 335 bps over benchmark. Trusten inkluderede 4.078 BTC til en værdi på ca. $200M nu. Bemærkelsesværdigt udløste fondens likvidation ved 81,4% LTV, og forhindrede således enhver hovedbeløbstab.

Hvem Investorer i Bitcoin-baserede ABS?

Disse aktiver er specifikt designet til at imødekomme et niche-marked inden for den institutionelle investeringssektor. De investeringsklasse-afkast er tiltænkt til at tiltrække hedgefonde, aktieledere og pensionsselskaber, som ønsker adgang til Class A-tranchede investeringer.

Desuden tilbyder de ratede produkter en direkte måde for Wall Street-investorer at indtræde på markedet med de beskyttelser, der gives af algoritmisk likvidation og andre nøglefordele. Som sådan kan denne aktiv ses som endnu en bro, der forbinder krypto-økonomien og integrerer den yderligere i Wall Street.

Hvem Skal Undgå Bitcoin-baserede ABS?

Interessant nok er disse aktiver specifikt designet til at imødekomme risikovillige institutioner. De, som søger en mere konservativ investeringsvinkel, vil finde produktet for volatilt. Bemærkelsesværdigt er der intet nævnt om nogen planer om at tilbyde disse aktiver til detail-investorer i fremtiden. Som sådan mangler de enhver onboarding, der er designet til at hjælpe dem, som ikke er fortrolige med nøglekrypto-opgaver som kassation.

Investorer, som prioriterer stabilitet, skal undgå disse aktiver, da Bitcoin er kendt for sine hyppige pris-sving. Disse sving kan resultere i kald og udløsere, som normalt ikke er et problem i traditionelle ABS-investeringsstrategier. For risiko-averse investorer tilbyder ETF’er en mindre stressende mulighed, mens de stadig tilbyder indirekte eksponering.

Reguleringsramme Bag Bitcoin-baserede ABS

Ledn’s unikke produkt kræver ingen nye reguleringer, da det falder i linje med de normale aktiver-baserede sikkerhedsregler (ABS) dækket under SEC Regulation AB for forbruger-låne-puljer. Bemærkelsesværdigt var aftalen struktureret som en offentlig ABS-transaktion. Denne brug af den traditionelle ramme muliggjorde for Ledn at udstede det nye produkt, mens de undgik hovedpinerne og godkendelserne, der er nødvendige for andre aktiver som BTC Spot ETF’er.

Fordele ved Bitcoin-baserede ABS

Der er flere fordele, som sekuritiserede obligationer, der er baseret på Bitcoin, bringer til branchen. For det første vil de hjælpe med at drive institutionel adoption. Brugen af traditionelle reguleringer og rammer gør dette aktiv let acceptabelt for traditionelle investeringsfirmaer.

De hybride aktiver fortsætter med at forbedre kapitaladgang og drive innovation. Disse obligationer tilbyder en reguleringeret måde for institutioner at få høj-afkast fast-indtægt-eksponering, mens de udnytter Bitcoin som primær sikkerhed.

Forbedret Afkast-Potentiale

Denne struktur tilbyder højere afkast i forhold til traditionelle ABS-muligheder. Den tilbyder adgang til likviditet fra både den traditionelle og den decentrale økonomi. Den tilbyder også en bedre spread med 335 bps over benchmark på senior-trancher, og giver reguleringeret og ratede afkast sammen med algoritmisk likvidationsstøtte.

Fordele for Udgivere

Ud over investorer nyder Ledn og fremtidige udgivere flere fordele, herunder reducerede driftsomkostninger, finansieringskrav og adgang til nøgle-markeds-målinger. Desuden nyder virksomheden øget stabilitet takket være dens over-kollateraliserings-krav.

Risici ved Bitcoin-baserede ABS

Der er altid risici forbundet med enhver investering, og Bitcoin-baserede ABS’er er ingen undtagelse. En af de vigtigste bekymringer, som du skal overveje, er volatilitet. Prisfald kan let udløse margin eller automatiske sikkerheds-likvidationer.

Disse kan optræde på upræcise tidspunkter, og resultere i store tab for aktiv-ejeren. Disse problemer kan forstærkes og forårsage en kaskade af likvidation af sikkerheder. Interessant nok har S&P-modellen forudsagt høje default-scenarier på ca. 79%, som kunne resultere i 30% hovedbeløbstab.

Likviditets- og Geninvestérings-Risici

Problemet med kaskade-salg er, at det skaber nedadgående tryk på hele markedet. Likvidation kan oversvømme markedet med Bitcoin, og forårsage yderligere tab, og gøre det sværere at udnytte reserver til at buffere tab.

Operationelle og Regulerings-Risici

Der er flere regulerings-risici at overveje. For eksempel mangler kryptovaluta forbrugerbeskyttelse som traditionelle aktiver. Desuden betyder platformens centraliserede udstedning, at du er afhængig af virksomheden til at give transparens og sikre kassation af dine aktiver.

Markedsimplikationer af Bitcoin-baserede ABS

De fleste analytikere er enige om, at denne nye aktiv-klasse vil have en gennemgående effekt på markedet. For det første kan det hjælpe med at udvide krypto-låne-markedet betydeligt, samt drive integration i traditionelle sektorer. Nogle analytikere forudser, at flere trust-holdere kan udstede obligationer i fremtiden.

Potentiel Indvirkning på Bitcoin-efterspørgsel

Ingen kan benægte, at denne aktiv vil drive efterspørgsel på Bitcoin op og hjælpe med at legitimere aktivet yderligere inden for den traditionelle økonomi. Når dette kombineres med ETF-influen, er det let at se, hvordan efterspørgslen sandsynligvis vil udvide sig i de kommende måneder.

Når du kombinerer denne tilføjede efterspørgsel oven på den allerede voksende mængde af virksomheder og lande, som starter Bitcoin-reserver, bliver det store billede klart. Der er ikke nok Bitcoin til alle.

Konklusion: Er Bitcoin-baserede ABS Bæredygtige?

Bitcoin-baserede ABS’er er et prominent eksempel på, hvordan innovation og kreativitet hjælper med at bringe TradeFi og DeFi sammen på en måde, der gavner økonomien. Dette seneste eventyr er sikret til at tiltrække mere institutionel deltagelse, hvilket vil resultere i øget efterspørgsel efter Bitcoin og mere overordnet aktiv-stabilitet fremad.

Lær om andre interessante investeringsstrategier her.