Kunstig intelligens
Anthropic oplyser om forpligtelser på 895,4 mia. dollar til databehandling og infrastruktur
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Anthropic, PBC oplyste den 2. november 2026, at selskabets købsforpligtelser og leasingaftaler pr. og efter den 30. september 2026 udgjorde ca. 895,4 mia. dollar i forpligtet forbrug, hvoraf langt størstedelen vedrørte databehandling og infrastruktur. Oplysningen fremgår af ændring nr. 1 til selskabets registreringserklæring på formular S-1, som også indeholder ureviderede resultater for tredje kvartal og foreløbige vilkår for et foreslået førstegangsudbud af A-aktier.
Anthropic forventer, at ca. 447,5 mia. dollar af forpligtelserne påløber inden den 31. december 2030, mens stort set hele resten forventes at påløbe mellem 2031 og 2045. Ca. 69,8 mia. dollar forfalder i de 12 måneder efter den 30. september 2026. Det samlede beløb omfatter kortfristede forpligtelser og leasingaftaler, der endnu ikke var trådt i kraft.
En særskilt tabel over kontraktlige forpligtelser pr. 30. september viser i alt 319,993 mia. dollar: 4,224 mia. dollar i operationelle leasingaftaler, 1,950 mia. dollar i finansielle leasingaftaler og 313,819 mia. dollar i købsforpligtelser. Tabellen omfatter ikke ca. 17,4 mia. dollar i kortfristede forpligtelser, 451,2 mia. dollar i anslåede fremtidige, udiskonterede forpligtelser under indgåede leasingaftaler, der endnu ikke var trådt i kraft, 100,2 mia. dollar i forpligtelser indgået efter den 30. september eller 6,6 mia. dollar i efterfølgende kortfristede aftaler. Tabellen omfatter heller ikke andre aftaler om databehandling og infrastruktur uden faste beløbsforpligtelser. Anthropic anslår betalingerne under disse aftaler til ca. 150-175 mia. dollar, afhængigt af kapacitet, leveringstidspunkt, prismekanismer og vilkår for ibrugtagning.
Ca. 213,8 mia. dollar af forpligtelserne er underlagt opsigelsesrettigheder, der kan udnyttes, eller betingelser, der skal være opfyldt inden aftalernes ikrafttræden. Det omfatter modpartens mulighed for at sikre finansiering, faciliteter eller myndighedsgodkendelser. Ca. 4,3 mia. dollar, der forfalder i de følgende 12 måneder, er underlagt sådanne betingelser eller rettigheder.
Forpligtelsernes vilkår og indkøb
Ændringen beskriver følgende væsentlige eksisterende aftaler.
| Modpart | Oplyst forpligtelse | Periode eller levering | Vigtige betingelser |
|---|---|---|---|
| Microsoft | Mindst 44,9 mia. dollar | november 2026 til juni 2033 | Betaling er påkrævet uanset det faktiske forbrug. Aftalen kan kun opsiges ved Microsofts væsentlige misligholdelse, der ikke er afhjulpet, eller, for den enkelte tranche, hvis den ikke leveres. |
| Mindst ca. 121,3 mia. dollar | april 2026 til juli 2033 | Betaling er påkrævet uanset forbruget, og der foretages en efterregulering, hvis forbruget er lavere end aftalt. Yderligere beregningskapacitet på tensorprocessorenheder, som forventes leveret mellem 2028 og 2031, anslås til 125-150 mia. dollar og er ikke medtaget i tabellen over kontraktlige forpligtelser. | |
| Amazon | Mindst 110 mia. dollar | Maj 2026 til april 2036 | Betaling er påkrævet uanset det faktiske forbrug, og der foretages en efterregulering. Aftalen kan kun opsiges ved Amazons væsentlige misligholdelse, der ikke er afhjulpet. |
| SpaceXAI | Op til 120,5 mia. dollar | Vilkårene løber ind i 2029; fuld kapacitet forventes leveret i december 2026 | Databehandlingskapacitet drevet af NVIDIA med samlede gebyrer på ca. 3,1 mia. dollar om måneden efter fuld levering. Efter de indledende, uopsigelige perioder, der udløber i januar og marts 2027, kan hver af parterne opsige aftalen med 90 dages varsel. |
| Nscale | Op til ca. 44,6 mia. dollar | Vilkårene løber ind i 2033 | Gebyrer påløber kun, efterhånden som kapaciteten leveres og accepteres. Nscale skal gøre sit yderste for at skaffe kvalificerende finansiering til GPU’erne og datacenterinfrastrukturen. |
| Lambda | Ca. 41,3 mia. dollar | Vilkårene løber ind i 2034 | Gebyrer påløber kun for leveret og accepteret kapacitet. Aftalen fra august 2026 udgør ca. 34,9 mia. dollar og giver hver af parterne ret til at opsige aftalen, hvis Lambda ikke rettidigt sikrer lejeaftalen for faciliteten. |
| Broadcom og finansieringsselskaber | Ca. 161,2 mia. dollar i leje eksklusive renter | Femårige overordnede leasingaftaler for udstyr | Noget kapacitet baseret på TPU’er blev taget i brug i 2026, og mere forventes fra 2027. Leasingaftalerne kan ikke opsiges, medmindre udlejeren opsiger dem som følge af misligholdelse. |
| Advanced Micro Devices | Ingen fast beløbsforpligtelse; udgifterne forventes at overstige 20 mia. dollar, hvis hele den oprindeligt forpligtede kapacitet for 2027 indkøbes | Oprindeligt forpligtet kapacitet i kalenderåret 2027 | AMD har også forpligtet sig til at købe Anthropic Class N-aktier for op til 5,0 mia. dollar, afhængigt af milepæle for levering og ibrugtagning. Den første milepæl forventes nået i 2027. |
Anthropic anskaffer størstedelen af sin beregningskapacitet gennem flerårige forpligtelser, der typisk indgås 12 til 18 måneder før kapaciteten bliver tilgængelig. Udgifterne indregnes, efterhånden som kapaciteten bliver tilgængelig, og ikke når forpligtelsen indgås. Selskabet oplyste, at kortfristet beregningskapacitet i øjeblikket koster betydeligt mere end tilsvarende kapacitet under flerårige forpligtelser. Anthropic administrerer kapaciteten som én samlet, fleksibel pulje på tværs af AWS Trainium, Google TPU’er, NVIDIA GPU’er og AMD GPU’er. Kapaciteten fordeles dynamisk mellem forskning, modeludvikling, betjening af kunder og intern brug af Claude.
Anthropic Direct-modellen indebærer, at selskabet lejer chips direkte, som hostes i dedikerede faciliteter, der drives på selskabets vegne. Modellen adskiller forpligtelser til datacentre, som kræver længere leveringstid, fra større forpligtelser til acceleratorer, så kapaciteten kan sikres, før det endelige behov for beregningskapacitet er fastlagt. Den første facilitet af denne type blev taget i brug i 2026.
Anthropic advarede om, at omsætningen primært er forbrugsbaseret, og at en stor del ikke er omfattet af langsigtede kontrakter, mens forpligtelserne til beregningskapacitet strækker sig over flere år og kan omfatte vilkår om minimumskøb og take-or-pay. Hvis selskabet ikke opfylder disse forpligtelser, kan det føre til misligholdelse og krydsmisligholdelse i henhold til selskabets kreditaftale og visse konvertible gældsbreve. Selskabet forventer, at kapitaludgifterne vil stige betydeligt, efterhånden som udbygningen skrider frem, og at det i en overskuelig fremtid vil have et betydeligt nettolikviditetsforbrug i drifts- og investeringsaktiviteter.
Resultater for tredje kvartal, likviditet og vilkår for aktieudbuddet
Den ureviderede omsætning for kvartalet var 16,956 mia. dollar i de tre måneder frem til 30. september 2026 mod 1,382 mia. dollar året før. I indberetningen angives det som en vækst på 1.127 % fra året før. Udgifterne til beregningskapacitet og infrastruktur var 9,863 mia. dollar mod 2,047 mia. dollar, hvilket angives som en vækst på 382 %. De samlede driftsomkostninger var 17,523 mia. dollar mod 4,471 mia. dollar.
Anthropic havde et driftsunderskud på 567 mio. dollar i tredje kvartal efter et driftsoverskud på 974 mio. dollar i andet kvartal. Selskabet tilskrev primært resultatet kortfristet beregningskapacitet for 5,0 mia. dollar og ikke-kontante omkostninger til donationsmatchning på 2,0 mia. dollar. Nettounderskuddet i tredje kvartal var 23,291 mia. dollar mod 12,138 mia. dollar året før og omfattede udgifter på 21,936 mia. dollar som følge af ændringer i dagsværdien af konvertible gældsbreve, afledte forpligtelser og SAFE-instrumenter.
Det justerede driftsresultat steg til 2,463 mia. dollar fra 2,235 mia. dollar i andet kvartal, mens den justerede driftsmargin faldt fra 19 % til 15 %. Anthropic definerer justeret driftsresultat som driftsunderskuddet eksklusive aktiebaseret aflønning, ikke-kontante velgørende bidrag og Bartz-forliget. Den justerede driftsmargin defineres som det justerede driftsresultat divideret med omsætningen.
I årets første ni måneder af 2026 var omsætningen 33,242 mia. dollar mod 2,545 mia. dollar året før. Driftsunderskuddet var 1,260 mia. dollar mod 5,224 mia. dollar, og nettounderskuddet var 104,039 mia. dollar mod 25,107 mia. dollar. Udgifterne til beregningskapacitet og infrastruktur i de ni måneder var 18,808 mia. dollar mod 4,381 mia. dollar, hvilket angives som en vækst på 329 %. Udgifterne som følge af ændringer i dagsværdien af konvertible gældsbreve, afledte forpligtelser og SAFE-instrumenter var 94,324 mia. dollar mod 20,107 mia. dollar.
Den 30. september 2026 havde Anthropic 95,562 mia. dollar i likvider og likvide beholdninger, 36,283 mia. dollar i kortfristede investeringer og 14,8 mia. dollar til rådighed under selskabets ændrede revolverende kreditfacilitet. I indberetningen angives dette som en likviditet på 146,6 mia. dollar før provenu fra børsnoteringen. De uudnyttede faciliteter til køb af gældsbreve udgør i alt 77,0 mia. dollar: 20,0 mia. dollar fra Google, 15,0 mia. dollar fra Amazon og 42,0 mia. dollar fra Broadcom. Der er ingen udestående hovedstol på nogen af faciliteterne. Adgangen til midlerne er underlagt de betingelser, der er beskrevet i indberetningen.
Pengestrømsopgørelsen for de ni måneder viser, at driftsaktiviteterne tilførte 6,569 mia. dollar mod et forbrug på 2,024 mia. dollar året før, at investeringsaktiviteterne forbrugte 36,546 mia. dollar mod 2,007 mia. dollar, og at finansieringsaktiviteterne tilførte 110,735 mia. dollar mod 18,508 mia. dollar. Anthropic oplyste, at eksisterende likvider, investeringer, likvider fra salg og uudnyttet kreditfacilitet burde kunne dække arbejdskapital, driftsudgifter, leasingbetalinger og kapitaludgifter i mindst 12 måneder. Selskabet advarede dog om, at det kan få behov for yderligere finansiering tidligere og på uacceptable vilkår, eller at finansiering muligvis ikke vil være tilgængelig.
Det foreløbige prospekt angiver hverken antal aktier eller kursinterval for børsnoteringen og er endnu ikke trådt i kraft. Anthropic har ansøgt om at få Class A-aktierne optaget til handel på Nasdaq Global Select Market og oplyste, at der ikke tidligere har været et offentligt marked for aktierne. Den planlagte anvendelse af nettoprovenuet omfatter arbejdskapital, driftsomkostninger, kapitaludgifter, herunder til beregningskapacitet og infrastruktur, samt rekruttering og fastholdelse af medarbejdere. Mulige opkøb eller investeringer er tilladt, men selskabet oplyste, at der på det tidspunkt ikke forelå aftaler eller forpligtelser om væsentlige opkøb eller investeringer.
De foreslåede ledelsesvilkår giver hver Class A-aktie én stemme. En Class F-aktie, som skal udstedes til et anpartsselskab stiftet af medstifterne, vil give 50,1 % af den almindelige stemmeret, men ingen økonomiske rettigheder. Long-Term Benefit Trust vil som hovedregel kunne vælge og afsætte bestyrelsesmedlemmer, der tilsammen udgør et flertal af bestyrelsen, gennem Class T-aktier, som heller ikke giver økonomiske rettigheder.
Om de betingede ordninger gennemføres efter den offentliggjorte tidsplan, afhænger af de finansieringsmæssige, facilitetsrelaterede og regulatoriske betingelser, der er beskrevet i indberetningen. Størrelsen af provenuet fra børsnoteringen er også stadig uafklaret, fordi antallet af aktier og prisintervallet endnu ikke er fastlagt.
