Fitch Tarafından ABD Kredi Notu AA+ Olarak Düşürüldü

Fitch Ratings, ABD hükümetinin kredi notunu AAA’dan AA+ seviyesine düşürdü. Ajans, bu kararın ardındaki temel faktör olarak ülkenin endişe verici mali prognozunu gösterdi. Düşüş, borç limitinin artırılmasıyla ilgili tartışmalar ve vergi indirimleri, yeni harcama girişimleri, ekonomik dalgalanmalar ve tekrarlayan siyasi çekişmeler nedeniyle önümüzdeki üç yılda mali bozulma beklentileri bağlamında gerçekleşti.

Düşüşün ardından, Moody’s Investors Service hâlâ ABD devlet borcuna en yüksek notu, Aaa, veren tek büyük derecelendirme kuruluşu olarak kalmaktadır.

Fitch Kredi Notları Nedir?

Fitch Ratings, Moody’s (MCO ) ve Standard & Poor’s olmak üzere üç büyük küresel kredi derecelendirme kuruluşundan biridir. Bu kuruluşlar, işletmeler ve hükümetler gibi varlıkların kredi değerliliğini ve borç ihraçlarının kredi kalitesini değerlendirir.

Kredi notları, yatırımcılar tarafından borç temerrüt riskini değerlendirmek için kullanılır ve varlıkların borç alırken ödemesi gereken faiz oranlarını etkiler. Daha yüksek bir not, daha düşük temerrüt riski ve dolayısıyla daha düşük faiz oranı anlamına gelirken, daha düşük bir not, daha yüksek temerrüt riski ve daha yüksek faiz oranı anlamına gelir.

Fitch Ratings, ‘AAA’ (en yüksek) ile ‘D’ (temerrüt) arasında bir ölçek kullanarak uluslararası kredi notları sağlar. İşte Fitch’in kredi notu ölçeğinin temel bir özeti:

• ‘AAA’ notları, mümkün olan en düşük temerrüt riskini gösterir. Bu notu alan varlıkların finansal taahhütlerini yerine getirme kapasitesi son derece güçlü kabul edilir.
• ‘AA’ notları, çok düşük bir temerrüt riskini gösterir; ‘AAA’ varlıklardan biraz daha fazladır. Finansal taahhütleri yerine getirme kapasitesi çok güçlüdür.
• ‘A’ notları, düşük bir temerrüt riskini gösterir. Finansal taahhütleri yerine getirme kapasitesi güçlüdür, ancak not, olumsuz ekonomik koşullara karşı biraz daha duyarlıdır.
• ‘BBB’ notları, orta düzeyde bir temerrüt riskini gösterir. Yatırım derecesi olarak kabul edilen en düşük not kategorisini temsil ederler. Olumsuz ekonomik koşullar bu kapasiteyi zayıflatma olasılığı daha yüksektir.
• ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ ve ‘C’ notları, daha yüksek bir temerrüt riskini gösterir. Bunlar spekülatif not olarak kabul edilir; bu grup içinde ‘BB’ en düşük, ‘C’ ise en yüksek riski taşır.
• ‘D’ notu, bir varlığın finansal bir taahhüdü yerine getiremediği (temerrüt ettiğinde) verilir.

‘AAA’ ile ‘CCC’ arasındaki her not, ilgili kategori içinde göreceli konumu göstermek için artı (+) veya eksi (-) işaretiyle değiştirilebilir.

Unutmayın, kredi notları temerrüt olasılığının mutlak ölçütleri değildir. Bunlar, kredi riskinin göreceli sıralamalarıdır ve yatırımcılar için faydalı araçlar olabilseler de, herhangi bir yatırım kararında tek başına kullanılmamalıdır. 2008 finansal krizi gösterdi ki, yüksek notlu menkul kıymetler bile hâlâ önemli risk taşıyabilir.

Düşüşün Nedeni Nedir?

Bu mali yılın ilk dokuz ayında ABD federal bütçe açığı 1,39 trilyon dolara yükseldi; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %170’lik büyük bir artıştır. Sonuç olarak, Hazine, mevcut çeyrek için borçlanma tahminini 1 trilyon dolara yükseltti ve Mayıs tahmini olan 733 milyar doları aştı. Fitch şu ifadeyi kullandı,

“Amerika Birleşik Devletleri’nin not düşüşü, önümüzdeki üç yıl içinde beklenen mali bozulmayı, yüksek ve artan genel hükümet borç yükünü ve yönetişimdeki erozyonu yansıtmaktadır… Fitch’in görüşüne göre, son 20 yılda, mali ve borç konularını da kapsayan yönetişim standartlarında sürekli bir bozulma yaşanmıştır; Haziran’da iki partili olarak alınan, borç limitinin Ocak 2025’e kadar askıya alınması anlaşması göz ardı edilmemelidir,”

Bu not düşüşü siyasi tartışmaları alevlendirdi; Demokratlar, Cumhuriyetçileri borç tavanının önceki artırılmasını engellediklerinden suçlarken, GOP not düşüşünü ‘Bidenomics’e bağladı – bu, Başkan Biden’ın harcama planlarına atıfta bulunurken yaygın olarak kullanılan bir ifadedir.

Yanıt ve Yorumlar

ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, Fitch’in hamlesini güçlü bir şekilde eleştirerek “keyfi” ve “güncelliğini yitirmiş” olarak nitelendirdi. Yellen, ekonomik istikrarın son işaretlerine ve borç limitinin nihai olarak yükseltilmesine, itirazının gerekçesi olarak işaret etti. Benzer şekilde, Allianz SE’ (ALV.SW ) (ALV.DE ) nin baş ekonomik danışmanı Mohamed El-Erian, not düşüşünün zamanlamasını sorguladı ve bunun yatırımcılar üzerindeki etkisine şüpheyle yaklaştı.

İlginç bir şekilde, tahvil piyasası not düşüşüne hafif bir tepki verdi. Not düşüşü genellikle tahvil fiyatlarında azalmaya yol açsa da, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi nispeten değişmedi. Bu arada, Alman menkul kıymetlerinin eşdeğer getirisi hafif bir düşüş yaşadı. Risk duyarlı varlıklar daha iyi performans gösteremedi; Avrupa’nın Stoxx 600 Endeksi bir ay içinde en büyük düşüşünü kaydetti.

Fitch’in not düşüşü, AAA notlu menkul kıymetlere sıkı sıkıya yatırım yapan fonlar veya endeks takipçileri için de işleri karmaşıklaştırabilir; bu durum, uyum sağlamak amacıyla zorunlu satışlara yol açabilir.