Cboe’nin 3. Çeyrek Seyreltilmiş Hisse Başına Kazancı %43 Artışla Rekor Düzeyde 4,08 Dolara Yükseldi; Şirket Öngörüsünü Artırdı

Cboe Global Markets (C67.DE ) Cboe, net gelirin %18 artışla 712,2 milyon dolara yükseldiği ve şirketin tam yıl organik net gelir artışı hedefini artırdığı 2026’nın üçüncü çeyreğinde, seyreltilmiş hisse başına kazancının 2025’in aynı dönemindeki 2,85 dolardan %43 artarak rekor düzeyde 4,08 dolara çıktığını 30 Ekim 2026’da açıkladı; bu bilgiler şirketin 2026 üçüncü çeyrek kazanç açıklamasında yer aldı.

Toplam gelirlerden gelir maliyetinin çıkarılmasıyla hesaplanan net gelir, önceki yılın aynı çeyreğindeki 605,5 milyon dolardan yükseldi. Şirket bu artışı, tüm net gelir kategorilerindeki yükselişlere bağladı. Toplam gelir, bir yıl önceki 1.141,7 milyon dolara kıyasla 1.358,8 milyon dolar oldu. Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç, 2,67 dolardan %36 artışla 3,63 dolara yükseldi. Faaliyet geliri, 370,3 milyon dolardan %44 artışla 534,3 milyon dolara çıktı ve faaliyet marjı %61,2’den %75,0’e yükseldi. Düzeltilmiş faaliyet geliri ise 395,3 milyon dolardan %29 artışla 508,2 milyon dolara ulaştı. Adi hissedarlara dağıtılan net gelir, 299,3 milyon dolardan %43 artarak 426,7 milyon dolar oldu.

Çeyrekte, Cboe’nun 31 Temmuz 2026’da sattığı Cboe Australia işletmesinin TMX Group Limited’e satışından 71,5 milyon dolarlık net elden çıkarma kazancı elde edildi. Şirketin efektif vergi oranı, 2025’in üçüncü çeyreğindeki %30,1’e kıyasla %22,8 oldu. Cboe, bu düşüşü öncelikle elden çıkarmadan elde edilen vergilendirilmeyen kazanca bağladı. Düzeltilmiş kazançlar üzerindeki efektif vergi oranı %30,4’ten 2,8 yüzde puan düşerek %27,6’ya indi. Şirket, bu değişikliğin başlıca nedeninin eyalet ve yerel vergi idarelerine sunulan beyannamelerdeki vergi pozisyonlarının değişmesi olduğunu belirtti.

Toplam faaliyet giderleri, bir yıl önceki 235,2 milyon dolara kıyasla 249,4 milyon dolar oldu. Cboe, 14,2 milyon dolarlık artışın başlıca nedeninin Consolidated Audit Trail’in finansmanıyla bağlantılı alacak senetlerine ilişkin 14,0 milyon dolarlık ek karşılık olduğunu belirtti. Düzeltilmiş faaliyet giderleri, 210,2 milyon dolardan 6,2 milyon dolar azalarak 204,0 milyon dolara geriledi. Bu düşüşün başlıca nedenleri, şirketin daha önce duyurduğu stratejik yeniden yapılanmayla bağlantılı maaş ve ücret giderlerindeki azalma ile seyahat ve tanıtım giderlerinin düşmesiydi. Çeyreğin GAAP dışı düzeltmeleri arasında 16,7 milyon dolarlık stratejik yeniden yapılanma maliyeti ve edinilen maddi olmayan varlıkların 14,1 milyon dolarlık itfa payı yer aldı.

Segment Sonuçları

Cboe’nun 2026’nın üçüncü çeyreği ve önceki yılın aynı dönemi için iş segmentlerine göre net geliri şöyleydi:

Opsiyonlardan elde edilen 469,5 milyon dolarlık net gelir, 2025’in üçüncü çeyreğine göre 88,7 milyon dolar veya %23 arttı. Net işlem ve takas ücretleri 82,5 milyon dolar, yani %24 yükseldi. Bu artışta endeks opsiyonlarının ortalama günlük işlem hacmindeki (ADV) %24’lük ve birden fazla borsada işlem gören opsiyonların ADV’sindeki %10’luk yükseliş etkili oldu. Toplam opsiyon ADV’si %14 arttı; kontrat başına toplam opsiyon geliri ise %9 yükseldi. Şirket bu artışı, ürün karmasının endeks opsiyonlarına kaymasına ve endeks opsiyonlarında kontrat başına gelirde (RPC) %3 artış yaşanmasına bağladı. Erişim ve kapasite ücretleri bir yıl öncesine göre %25, piyasa verisi ücretleri ise %14 daha yüksek oldu. Cboe’nun opsiyon borsalarının toplam pazar payı, 2025’in üçüncü çeyreğindeki %30,9’dan %30,5’e geriledi.

Kuzey Amerika Hisse Senetleri segmentinin 113,5 milyon dolarlık net geliri, 10,0 milyon dolar veya %10 arttı. Cboe’nun ABD hisse senetleri borsalarında borsa içi işlemlerden elde ettiği net tahsilat oranlarının iyileşmesiyle, net işlem ve takas ücretleri 4,9 milyon dolar veya %16 yükseldi. ABD hisse senedi borsalarının pazar payı %9,8’den %8,9’a gerilerken, borsa dışı işlemlerdeki pazar payı %17,9’dan %21,3’e çıktı.

Avrupa ve Asya Pasifik segmentinin 73,3 milyon dolarlık net geliri, 4,2 milyon dolar veya %6 arttı. Net gelir, sabit kur üzerinden hesaplandığında %7 artışla 74,1 milyon dolar oldu. Avrupa hisse senetlerinde günlük ortalama işlem gören nominal değer %6 artarak 12,4 milyar avroya ulaştı ve Cboe Clear Europe’un net takas hacmi %19 artışla 4.231,4 bin hisseye çıktı. Cboe Avrupa Hisse Senetleri’nin pazar payı, %25,4’ten %23,0’e geriledi.

Vadeli işlemlerden elde edilen 28,2 milyon dolarlık net gelir, net işlem ve takas ücretlerinin günlük ortalama işlem hacmindeki (ADV) yüzde 7’lik düşüşün etkisiyle 1,9 milyon dolar azalması sonucu 1,4 milyon dolar, yani yüzde 5 geriledi. Küresel döviz (FX) işlemlerinden elde edilen 27,7 milyon dolarlık net gelir ise 5,2 milyon dolar, yani yüzde 23 arttı. Cboe FX platformunda işlem gören günlük ortalama nominal değer (ADNV) 61,1 milyar dolara ulaşarak yüzde 22 artarken, işlem gören her 1 milyon dolar başına net gelir oranı bir yıl önceki 2,89 dolara kıyasla 2,91 dolar oldu.

2026 Beklentileri ve Sermaye Yönetimi

Cboe, 2026 organik toplam net gelir büyüme hedefini orta ila yüksek yüzde onlu aralıktan yüksek yüzde onlu aralığa, daha önce Data and Access Solutions olarak bilinen Data Vantage için organik net gelir büyüme hedefini ise düşük yüzde onlu seviyeden orta yüzde onlu seviyeye yükseltti. Şirket, satın alınan maddi olmayan varlıkların beklenen 59 milyon dolarlık amortismanı hariç olmak üzere, 2026 düzeltilmiş faaliyet gideri beklentisini 838 milyon ila 853 milyon dolar aralığından 830 milyon ila 845 milyon dolar aralığına indirdi. Şirket; 2026 amortisman ve itfa giderlerinin 54 milyon ila 58 milyon dolar, düzeltilmiş kâr üzerinden efektif vergi oranının yüzde 27,5 ila yüzde 29,5 ve sermaye harcamalarının 98 milyon ila 108 milyon dolar olacağı yönündeki beklentilerini teyit etti. Şirket, organik net gelir büyüme hedeflerinin, satışın tamamlanmasının ardından Cboe Australia’nın 2025 ve 2026’daki etkisini içermediğini; beklentilerin ise Cboe’nin Ekim 2025’te elden çıkarma planlarını açıkladığı Cboe Canada’dan beklenen olağan faaliyet katkısını kapsadığını belirtti.

30 Eylül 2026 itibarıyla Cboe’nin 2.662,6 milyon dolar nakit ve nakit benzeri varlığı ile 2.720,5 milyon dolar düzeltilmiş nakdi, ayrıca 1.444,3 milyon dolar toplam borcu bulunuyordu. Şirket çeyrek boyunca 90,2 milyon dolar, yani hisse başına 0,86 dolar nakit temettü ödedi ve yaklaşık 211 bin hisseyi hisse başına ortalama 266,17 dolar fiyatla toplam 56,1 milyon dolara geri satın aldı. Cboe’nin 30 Eylül 2026 itibarıyla hisse geri alım yetkileri kapsamında yaklaşık 480,7 milyon dolarlık kullanılabilir tutarı kalmıştı; yönetim kurulu, 22 Ekim 2026’da duyurulduğu üzere, yetki tutarını 550 milyon dolar artırdı. Böylece 28 Ekim 2026 itibarıyla geri alım için yetkilendirilmiş ve kullanılabilir tutar yaklaşık 1,0 milyar dolara ulaştı.

İcra Kurulu Başkanı Craig Donohue, şirketin “özel S&P lisansımızı 2051’e kadar uzatarak SPX ve VIX iş kollarımız için kesinlik ve süreklilik sağladığını” söyledi. Cboe’nin çeyrek boyunca Cboe Predicts ürününü ve takas yeteneklerini geliştirdiğini, ayrıca beklenen kasım ayındaki lansmandan önce şirket KPI’larına dayalı olay sözleşmelerini listeleyip takasa açmak için gereken SEC onaylarını yakın zamanda aldığını belirtti.

İcra Kurulu Başkan Yardımcısı ve Finans Direktörü Jill Griebenow, rekor düzeydeki 0DTE faaliyetinin desteklediği endeks opsiyonlarında günlük ortalama işlem hacminin yüzde 24 artmasıyla türevlerden elde edilen net gelirin yüzde 22 yükseldiğini söyledi. Nakit ve spot piyasaların net geliri yüzde 12 artarken Data Vantage, bir önceki yıla göre yüzde 13 yükselerek çeyreklik rekor net gelire ulaştı. Şirketin gelir kategorilerine göre dağılımında, türev piyasalarından elde edilen net gelir 329,3 milyon dolara kıyasla 401,7 milyon dolar; nakit ve spot piyasalardan elde edilen net gelir 117,3 milyon dolara kıyasla 131,4 milyon dolar; Data Vantage’ın net geliri ise 158,9 milyon dolara kıyasla 179,1 milyon dolar oldu.

Cboe, yöneticilerinin sonuçları değerlendirmek üzere 30 Ekim 2026’da Doğu Saati’yle sabah 8.30’da bir telekonferansa katılacağını açıkladı.