İki CFTC Bölümü, Brexit No-Action İstisnasını 2027’ye Kadar Uzatıyor

Eğitim Vadeli İşlemler Komisyonu’nun Piyasa Katılımcıları Bölümü ve Piyasa Gözetim Bölümü, 1 Ekim 2026’da Birleşik Krallık’ın Avrupa Birliği’nden ayrılması, yani Brexit, yanıtında alınan geçici no‑action konumlarını uzattıklarını duyurdu. bölümlerin açıklaması, uzatmanın CFTC Staff Letter No. 26-28 aracılığıyla uygulandığını ve bu konumların 31 Aralık 2027’ye kadar yürürlükte kalacağını, ancak Komisyonun aynı konuyu kapsayan Birleşik Krallık uyumluluk belirlemeleri veya muafiyet emirleri yayınlamaması şartıyla belirtir.

Mektup 26-28, 8 Ağustos 2024 tarihinde yayınlanan CFTC Staff Letter No. 24-11’i ve 24 Mart 2026’da CFTC Staff Letter No. 26-10 ile değiştirilen mektubu yürürlükten kaldırır. Yeni mektuptaki no‑action konumları yayınlandığı anda yürürlüğe girer ve yeni mektup yayınlandıktan sonra kimse Mektup 24-11’e dayanamaz.

Bölümler, CFTC’nin ilgili Birleşik Krallık yetkilileriyle birlikte Birleşik Krallık yasasını analiz ederken ve gerektiğinde belirli Birleşik Krallık kuruluşları için uyumluluk belirlemeleri ve muafiyet emirleri yayınlarken konumları sürdürmenin uygun olduğuna inandığını belirtti. Mektup, 25 Şubat 2019 tarihli Birleşik Krallık ve ABD Yetkilileri tarafından Brexit Sonrası Türev İşlemleri ve Takasının Sürekliliği konulu Ortak Bildiri doğrultusunda sağlandığını ve açıklamanın, CFTC’nin başlangıçta belirli AB kuruluşları için AB uyumluluk belirlemeleri ve muafiyet emirleri yayınlarken oluşturduğu düzenleyici kesinliği sürdürmeyi amaçladığını ifade eder.

Kayıtlı Swap Bayileri için MPD Pozisyonu

Uzatma, dört mevcut Komisyon eylemiyle bağlantılıdır: 27 Aralık 2013 tarihli Avrupa Birliği için belirli kuruluş düzeyi ve işlem düzeyi gereksinimleri kapsayan uyumluluk belirlemeleri, 18 Ekim 2017 tarihli swap bayileri ve büyük swap katılımcıları için teminatsız swap’ların teminat gereksinimlerini kapsayan uyumluluk belirlemesi ve 8 Aralık 2017 tarihli, AB yetkili çok taraflı ticaret platformları ve organize ticaret platformlarını swap yürütme tesisi kaydından muaf tutan emir.

Piyasa Katılımcıları Bölümü pozisyonu kapsamında, bölüm, bir kayıtlı swap bayisinin, AB uyumluluk belirlemesinde karşılaştırılabilir bulunan Komisyon düzenlemelerine uymadığı için Komisyonun yaptırım uygulamasını önermeyecektir, eğer bayi, Avrupa Birliği (Çıkış) Yasası 2018 uyarınca Birleşik Krallık yasaları ve düzenlemelerine aynı şekilde ve AB belirlemelerinde yer alan aynı koşullara tabi olarak uyuyorsa. Bu belirlemelerle ilgili AB yasalarının Birleşik Krallık yasasına aktarıldığı için, MPD geçici olarak no‑action konumunun uzatılmasının haklı olduğunu belirtti.

MPD pozisyonu, Komisyonun Birleşik Krallık için yayınladığı herhangi bir uyumluluk belirlemesinin yürürlük tarihinin, AB uyumluluk belirlemelerinin konusunu kapsama derecesine göre, 31 Aralık 2027 tarihinden önce gelmesi durumunda sona erer.

Birleşik Krallık Ticaret Tesisleri için DMO Pozisyonları

2017 muafiyet emrinde, Komisyon, çok taraflı ticaret platformları ve organize ticaret platformları için AB düzenleyici çerçevelerinin, Emtia Borsa Yasası (CEA) 5h(g) maddesindeki swap yürütme tesisi kaydından muafiyet sağlamak için 5h(a)(1) maddesi ve Komisyon Yönetmeliği 37.3(a)(1) kapsamında gereklilikleri karşıladığını belirledi. Bu hüküm kapsamında muaf tutulan tesisler, karşı tarafların CEA 2(h)(8) maddesindeki işlem yürütme şartını yerine getirebilecekleri uygun mekanlar da olur.

Piyasa Gözetim Bölümü pozisyonları kapsamında, bölüm, mektupta Ek A’ya dahil edilen ve her biri Uygun Birleşik Krallık Tesisi olan, Birleşik Krallık içinde yetkilendirilmiş bir MTF veya OTF’nin SEF olarak kaydolmadığı için yaptırım uygulanmasını önermeyecek ve aynı zamanda 2(h)(8) maddesindeki işlem yürütme şartına tabi olan bir karşı tarafın, bu şart kapsamında bir swap’ı Uygun Birleşik Krallık Tesisi üzerinde yürütmesi durumunda da yaptırım önermeyecektir.

Pozisyonlar diğer gereklilikleri olduğu gibi bırakır. Uygun Birleşik Krallık Tesislerinde gerçekleştirilen swap’lar, Komisyon düzenlemelerinin 43 ve 45. Bölümlerinin raporlama gerekliliklerine ve CEA 2(e) maddesindeki swap ticareti uygunluk şartına tabi olmaya devam eder. CEA 4d maddesine tabi müşteri pozisyonları, eğer takas edilmesi amaçlanıyorsa, kayıtlı bir türev takas organizasyonu üzerinden kayıtlı bir Komisyon‑kayıtlı vadeli işlem komisyoncusu aracılığıyla takas edilmelidir. Özel pozisyonlar, CEA 5b(h) maddesi uyarınca DCO kaydından muaf tutulan bir kayıtlı DCO veya takas organizasyonu aracılığıyla takas edilmelidir ve Part 50 takas gerekliliğine tabi swap’lar kayıtlı veya muaf DCO aracılığıyla takas edilmelidir. Takas düzenlemeleri bazı işlemleri kayıtlı olmayan bir DCO olmayan bir takas organizasyonu üzerinden takas edecek bir tesis, no‑action pozisyonunun koşulu olarak, takas edilen işlemlerin bu gerekliliklere uygun şekilde takas edilmesini zorunlu kılan bir kural kitabı kuralına sahip olmalıdır.

Ek A, mektupta kapsanan Birleşik Krallık yetkili MTF’leri ve OTF’lerini listeler; bunlar arasında Bloomberg Multilateral Trading Facility Limited, Tradeweb Europe Limited MTF, Refinitiv Transaction Services Limited, EBS UK MTF, TP ICAP UK MTF ve TP ICAP UK OTF, Tullett Prebon Europe MTF ve Tullett Prebon Europe OTF, BGC Brokers LP – OTF, GFI Securities LTD – MTF ve GFI Securities LTD – OTF ve Tradition OTF bulunur. DMO pozisyonları, Birleşik Krallık içinde yetkilendirilen MTF ve OTF’ler için CEA bölüm 5h(g) kapsamındaki herhangi bir Komisyon muafiyet emrinin yürürlüğe giriş tarihi ile 31 Aralık 2027 tarihinden önce gelen tarih arasında sona erer.

Mektup, temel zaman çizelgesini şu şekilde özetler: Birleşik Krallık seçmenleri, Haziran 2016 referandumunda AB’den ayrılmayı onayladı, Birleşik Krallık 29 Mart 2017’de Madde 50 çekilme bildirgesini sundu, Çekilme Anlaşması 1 Şubat 2020’de yürürlüğe girdi, Birleşik Krallık 31 Ocak 2020 sonunda AB’den ayrıldı ve geçiş dönemi 31 Aralık 2020’de sona erdi. Avrupa Birliği (Çekilme) Yasası 2018, ilgili AB hukukunu Birleşik Krallık hukukuna dahil etti ve daha önce belirli AB kurumlarına verilen yetkileri Financial Conduct Authority, Bank of England ve Prudential Regulation Authority dahil olmak üzere, HM Treasury’ye devretti. Financial Services and Markets Act 2023, belirli tutulan AB yasalarının iptalini öngörür; Birleşik Krallık hükümeti bu sürecin birkaç yıl süreceğini belirtti.

2019’dan bu yana, bölümler belirli takas satıcıları ve Birleşik Krallık MTF’leri ve OTF’leri için fayda sağlayan eylemsizlik pozisyonları sunan bir dizi personel mektubu yayınladı; bu mektuplar arasında 19-08, 20-39, 21-24, 22-16 ve 24-11 numaralı mektuplar yer alıyor. Mektup, Komisyon ve ilgili Birleşik Krallık otoritelerinin, Birleşik Krallık varlıkları için Mevcut Komisyon Eylemlerini tekrarlamak amacıyla Birleşik Krallık hukukunu analiz etme çalışmalarını henüz tamamlamadığını belirtiyor.

25 Şubat 2019 ortak açıklama‘da, CFTC, Bank of England ve PRA dahil, ve FCA, piyasa katılımcılarına çekilme sonrasında Birleşik Krallık ile ABD arasında türev ticareti ve takasında süreklilik sağlanacağına dair güvence verdi. CFTC, AB firmalarına, Birleşik Krallık firmaları dahil, verilen mevcut düzenleyici rahatlamanın, çekilme anında yeni eylemsizlik mektupları, ikame uyum ve muafiyet emirleri aracılığıyla Birleşik Krallık firmalarına da genişletileceğini, geçici personel eylemsizlik rahatlamasının ise emirler tamamlanana kadar herhangi bir geçiş dönemini kapsayacağını taahhüt etti. O dönemdeki CFTC Başkanı J. Christopher Giancarlo, önlemlerin “Birleşik Krallık ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki gelişen türev piyasasının devam etmesini ve sürmesini sağlayacak dayanıklı bir düzenleyici çerçeve üzerinden Brexit’in üzerine bir köprü kurduğunu” söyledi.

26-28 numaralı mektup yalnızca bölümlerin görüşlerini yansıtır ve 17 CFR 140.99(a)(2) kapsamında Komisyon için bağlayıcı değildir; bölümler şartlarını koşma, değiştirme, askıya alma, feshetme veya kısıtlama yetkisini saklı tutar. Mektup, Piyasa Katılımcıları Bölümü Direktörü ve Piyasa Gözetimi Bölümü Geçici Direktörü DJ Hennes tarafından imzalanmıştır.