Birleşik Krallık Kripto Varlıklar İçin Taslak Düzenlemeleri Yayınladı

HM Hazine, “Kripto varlıklar için gelecekteki finansal hizmetler düzenleyici rejimi” başlıklı bir belge yayınladı; bu belge için halktan görüş alıyor ve bu hafta kanıt talep ediyor.

Şubat 2023 danışma belgesinde, Hazine Ekonomik Sekreteri ve milletvekili Andrew Griffith, Birleşik Krallık’ın dünyadaki en açık, iyi düzenlenmiş ve teknolojik açıdan gelişmiş sermaye piyasalarına ev sahipliği yapması yönündeki hükümetin kesin hedefi olduğunu, bunun da yeni finansal teknolojilerin fırsatlarını değerlendirmek için proaktif adımlar atmak anlamına geldiğini söyledi.

“Kriptonun sunduğu potansiyel faydalardan yararlanarak, fintech alanında dünya lideri konumumuzu güçlendirebilir, büyümeyi açığa çıkarabilir ve yeniliği artırabiliriz,” dedi Griffith.

Danışma, kripto varlık firmaları, finans kurumları, teknoloji şirketleri, kripto varlık düzenlemesinden etkilenen diğer işletmeler, temsilci kuruluşlar, akademisyenler, ticaret dernekleri, hukuk firmaları ve tüketici grupları dahil olmak üzere paydaşlardan 30 Nisan 2023 tarihine kadar geri bildirim almaya açıktır.

Toplamda, belge paydaşlara kripto varlık faaliyetlerini Birleşik Krallık düzenleyici sınırına dahil etmek amacıyla düzenleyici öneriler, fiat destekli stablecoin’ler, algoritmik stablecoin’ler, NFT’ler ve DeFi gibi konuları kapsayan 52 soru sormuştur.

Açık ve Zamanında Düzenleyici Çerçeve

Kripto varlık piyasası artan bir hız ve karmaşıklıkla gelişmeye devam ederken, milletvekili bunun hem risk hem fırsat getiren yeni bir sektör olduğunu belirtti. Ancak hükümet, riski bastırmayı amaçlamıyor; bunun yerine bu “yenilik döngüsünün istenen bir parçası”nı yönetiyor.

Griffith, FTX çöküşünün küresel kripto varlık piyasaları ve yatırımcılar üzerinde geniş kapsamlı etkileri olduğunu ve bunun “açık, etkili ve zamanında düzenlemenin gerekliliğini güçlendirdiğini” söyleyerek, kripto hizmet sağlayıcılarının Birleşik Krallık’ta gelişmesini ve insanların ve işletmelerin güvenle yatırım yapmasını sağlayacağını belirtti.

Bunun için, stabilcoin’leri ve kripto varlıkları finansal hizmetler düzenlemesine dahil edecek yasal temelleri atan Finansal Hizmetler ve Piyasalar Tasarısı (FSM) üzerinde çalışıyorlar. Hükümet ayrıca dijital defter teknolojisinin (DLT) “Finansal piyasa altyapılarına ve Birleşik Krallık’ın egemen borç yönetimine fayda sağlayabileceğini” araştırıyor.

Bu belge, Griffith’e göre, sektöre açık bir düzenleyici çerçeve sağlama yolunda bir sonraki adımı işaret ediyor; kripto varlıklar için daha geniş bir finansal hizmetler düzenleyici rejimi sunma önerilerini ve merkezi kripto varlık borsalarını ilk kez finansal hizmetler düzenlemesine, ayrıca saklama ve kredi verme gibi diğer temel faaliyetlerle birlikte dahil etmeyi öngörüyor.

Aşamalı Yaklaşım

Çarşamba günü, danışma belgesinde, Birleşik Krallık maliye bakanlığı, kripto varlıklar için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu; bu çerçeve büyüme, yenilik ve rekabeti teşvik etmeyi, tüketicilerin iyi bilgilendirilmiş kararlar almasını sağlamayı ve Birleşik Krallık’ın finansal istikrarını ve piyasa bütünlüğünü korumayı amaçlamaktadır.

Bunun için, HMT, düzenleme kararlarını yönlendirecek bir dizi temel tasarım ilkesi kullanacak. Bu ilkeler, “aynı risk, aynı düzenleyici sonuç” fikrine dayanmakta ve hükümetin düzenlemeye faaliyet temelli bir yaklaşım benimseyeceğini öngörmektedir. Ancak, sistemik riskin daha fazla düzenlemeyi gerektirebileceği özel durumlar olabilir.

Hükümet ayrıca, varlıklara orantısız veya aşırı yükleyici düzenlemeler uygulamaktan kaçınırken, değişen pazarlar ve ürünlere uyum sağlamak için çevik ve esnek kalmayı hedeflemektedir.

Bu ilkeler doğrultusunda, hükümet kripto varlıkları düzenleme konusunda aşamalı bir yaklaşımı sürdürmeye devam edecek ve en yüksek risk ve fırsat barındıran alanları önceliklendirecek.

Phase 1’de, geçen yıldan bu yana, Birleşik Krallık merkezli kripto borsa veya saklama cüzdan hizmet sağlayıcılarının Kara Para Aklamayı Önleme ve Terörizmin Finansmanını Önleme (AML/CTF) kayıt rejimine uyması gerekmektedir.

Hükümet ayrıca, ödeme amaçlı kullanıldıklarında geniş çapta bir ödeme aracı haline gelebilecek fiat destekli stablecoin’leri düzenlemek için FSM Tasarısı üzerinde çalıştığını danışma belgesi belirtiyor.

Yasama Yaklaşımı

Danışma belgesi, farklı kripto varlık türleri için yaygın olarak kullanılan terimlerin bir sözlüğünü sunuyor; bu terimler gelecekte finansal hizmetler düzenlemesine tabi olabileceğini belirtiyor. Bunlar arasında “exchange, utility ve security token’lar, NFT’ler, stablecoin’ler, varlık-referanslı token’lar, emtia-bağlantılı token’lar, kripto teminatlı token’lar, algoritmik token’lar, yönetişim token’ları ve hayran token’ları” yer alıyor.

Belgeye göre, bu kripto varlıklar ihraç, ödeme, takas, yatırım risk yönetimi, kredi verme, borçlanma ve kaldıraç, koruma ve doğrulama amaçlarıyla kullanıldıklarında finansal hizmetler düzenlemesine tabi olabilir.

Yukarıda belirtilen önerilen kripto varlık faaliyetleri, şu anda MLR (Kara Para Aklamayı Önleme Yönetmelikleri) kapsamında kayıt gerektiren tüm faaliyetleri FSMA’nın (Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası) düzenleyici sınırına dahil etmeyi amaçlamaktadır. Bu, kripto varlık faaliyetleri yürüten firmalar için belirli bir yetkilendirme sürecini içerecektir. HM Hazine ve FCA her ikisi de tek bir yetkilendirme süreci ve kayıt sistemini güçlü bir şekilde tercih etseler de, kripto varlıkların aşamalı olarak düzenlenmesi göz önüne alındığında bunun zaman alıcı olduğunu kabul etmektedirler.

Hükümet ayrıca kripto varlıkları FSMA tarafından oluşturulan düzenleyici çerçeveye dahil etmeyi planlamaktadır. Bu, HM Hazine’ye faaliyetleri düzenleyici sınır içine alacak ikincil mevzuatı yapma yetkisi verecektir. “Belirli yatırımlar” listesinin kripto varlıkları da kapsayacak şekilde genişletilmesi önerilmektedir. Kapsam dışı kalanlar için ise HMT, FSM Tasarısı’nda belirtilen yeni rejimi kullanarak ya faaliyeti tamamen yasaklamayı ya da doğrudan gereklilikler getirmeyi önermektedir.

Birleşik Krallık’ın finansal denetim otoritesi, yeni kripto varlık düzenleyici rejimi yürürlüğe girdiğinde işletmelerin geleneksel finansal firmalarla aynı finansal suç standartlarına uymaları gerektiğini doğrulamıştır.

Bunun nedeni, FSMA kapsamındaki finansal suç kurallarının MLR’dekinden daha geniş olmasıdır. FCA (Finansal Davranış Otoritesi) de yeni kripto varlık faaliyetlerine uygulanacak şekilde finansal suç kurallarını güncelleyip güncellemeyeceğini değerlendirecektir.

Düzenleyici Sonuçlar

En son belgesinde, Birleşik Krallık hükümeti, kripto varlıklar için mevcut hisse senedi piyasası çerçevesine dayanan ve kripto varlıkların benzersiz özelliklerine göre uyarlanmış yeni bir kural ve düzenleme seti oluşturmayı önerdi.

Kripto varlıkların ihraç ve açıklamaları söz konusu olduğunda, hükümet, sanal bir varlığın düzenlenmiş bir kripto ticaret platformunda işlem görmesi ve fiat para birimiyle değiştirilebilir ya da halka açık bir teklif konusuna girmesi durumunda menkul kıymetlere benzer bir düzenleyici yaklaşım izlemeyi öneriyor. Ayrıca menkul kıymetlere uygulanan yaklaşımla uyumlu olarak, HM Hazine, teminatsız kripto varlıkların “oluşturulmasını” doğrudan düzenlemeyi düşünmemektedir.

Kripto varlıkların Birleşik Krallık kripto ticaret platformuna kabulü için hükümet, reforme edilmiş Birleşik Krallık prospektüs rejiminden MTF modelinin kullanılmasını önermektedir.

Hükümet, bir şirketin yeni tokenlar yaratarak yatırımcılara sattığı ilk coin teklifleri (ICO’lar) dahil olmak üzere kripto varlıkların halka açık tekliflerinin menkul kıymet teklifleri olarak değerlendirilebileceğini düşünüyor. Bu halka açık kripto varlık teklifleri menkul kıymet token teklifleri (STO) olarak kabul edilirse, planlanan Halka Açık Teklifler ve Ticaret İçin Kabul Rejimi bu faaliyet için yeterli bir düzenleyici çerçeve sağlayabilir.

STO tanımına uymayanlar için hükümet alternatif bir yol düşünmektedir. Belirlenmiş Faaliyetler Rejimi (DAR) veya benzeri bir yasama mekanizması, bu tekliflerin düzenlenmiş bir platform üzerinden yürütülmediği sürece yasaklanmasını öneriyor.

HM Hazine ayrıca, çeşitli gerekliliklere tabi ticaret platformları için bir düzenleyici çerçeve oluşturulmasını önerdi; bu gereklilikler arasında ihtiyati kurallar, tüketici koruması, operasyonel dayanıklılık ve veri raporlaması yer alıyor. Danışma ayrıca kripto varlık piyasası aracılık faaliyetleri ve saklama faaliyetlerine uygulanacak gereklilik önerileri hakkında görüşler istemektedir.

Belge, kripto para piyasasındaki finansal suçlarla mücadele etmek için yeni bir kural seti önermektedir. Önerilen düzenlemeler, Birleşik Krallık merkezli bir borsada işlem gören herhangi bir dijital varlıkta piyasa suistimali yapmayı, varlığın nerede bulunduğu veya ticaretin nerede gerçekleştiği fark etmeksizin suç sayacaktır. Düzenlemeler ayrıca, kripto para borsaları gibi belirli piyasa katılımcılarının piyasa manipülasyonunu tespit, önleme ve engelleme önlemleri almasını zorunlu kılacaktır.

Kripto kredi ve borç verme faaliyetlerine gelince, hükümet mevcut düzenleyici faaliyetleri uygulamayı ve uyarlamayı, aynı zamanda benzersiz kripto varlık özelliklerine uygun şekilde uygun değişiklikler yapmayı planlamaktadır.

Kanıt Çağrısı

DeFi ile ilgili olarak, düzenleyici, kullanılan teknoloji, altyapı veya yönetişim mekanizmalarına bakılmaksızın aynı düzenleyici sonuçların ve hedeflerin kripto varlıklara uygulanması gerektiğine inanıyor.

“Ancak, DeFi sektörünün hızla evrilen ve yeni doğası nedeniyle, DeFi politika yapıcılar ve düzenleyiciler için karmaşık ve benzersiz zorluklar ortaya koymaktadır,” diye Birleşik Krallık HM Hazine, danışma belgesinde, kodların, DAO’ların ve yönetişim token’larının iş yolu ile finansal hizmet faaliyetleri yürütmeyebileceğini belirtti.

Bu nedenle, düzenleyici, değer zincirinin bazı bileşenlerinin düzenlenmesinin pratik olmayabileceğini, örneğin temel protokol zamanla gerçekten merkeziyetsiz hale gelirse, söylüyor. Belgeye göre, riskleri azaltma konusundaki düzenleyici sorumluluğun odak noktası, borsalar gibi merkezi on-ramps ve off-ramps ile toplama hizmeti sağlayıcıları, agregatörler ve diğer tüketici “ön yüzler” gibi arayüz sağlayıcıları olabilir.

NFT’ler hakkında merak edenler için, belgeye göre NFT’ler kripto varlıkları finansal promosyon rejiminin kapsamına girmeyecek, çünkü farklı varlıkları temsil edebilecek ve finansal hizmet dışı ürünler oluşturabilecek geniş bir yelpazeye sahip olabilirler.

Bununla birlikte, NFT’ler veya yardımcı token’larla ilgili finansal hizmet faaliyetleri, varlığın kendisi yerine düzenlenecektir. Bu nedenle, bir NFT veya yardımcı token bu şekilde kullanılmadığı sürece, NFT’nin yapısı ve özellikleri belirli bir yatırım oluşturmadığı ve token ile ilgili faaliyetler mevcut düzenleyici sınır içinde yer alan düzenlenmiş faaliyetler olmadığı sürece, finansal hizmetler düzenlemesinin kapsamına girmez.

HMT’ye göre, bu konuyla ilgili uluslararası kuruluşların çalışması esastır. Uluslararası yaklaşımlar ve standartlar belirlendiğinde değişmesi gerekecek bir çerçeve oluşturarak onlardan önce hareket etmek istememektedirler.

Bununla birlikte, “bir protokol kurma veya işletme” gibi DeFi’ye özgü bir dizi faaliyet tanımlamayı öneriyor; böylece bu faaliyetleri yürütenlerin yetki alması gerekecek. FCA da bu düzenlenmiş faaliyetler etrafında özel bir rejim tasarlayarak ajansa DeFi’yi düzenlemede daha fazla esneklik sağlayabilir.

Kanıt çağrısında, HMT, yanıt verenlere madencilik veya doğrulama faaliyetlerinin de düzenlemeye tabi olup olmaması ve staking’in planlarının 2. aşamasında düzenlenip düzenlenmemesi gerektiğini sormuştur.

Sonuç olarak, hükümet Birleşik Krallık’ı sürdürülebilir finans için rekabetçi bir konum haline getirme konusundaki kararlı taahhüdünü yineledi.