Mayıs’ta Sat: Neden 2026’da Başarısız Oluyor

Yatırım dünyası, yılın belirli bir döneminde yatırımcılar için olumlu veya olumsuz olan birçok deyim ve hikayeye sahiptir. En ünlü olanlardan biri “Mayıs’ta Sat ve Uzağa Git”, aynı zamanda Halloween göstergesi veya Halloween etkisi olarak da bilinir.

Bu, Kasım’dan Nisan’a kadar olan dönemin hisse senetlerinde daha iyi bir fiyat hareketi gördüğü ve yılın geri kalanının, Mayıs’tan Halloween’e kadar olan dönemin, piyasalardan ve nakit olarak tutulan varlıklardan uzakta geçirilmesi daha iyi olacağı fikrine dayanır. Daha moderate bir versiyon, Mayıs’ta satmak ve genel olarak yaz mevsimini kaçırmak en iyisi olduğunu, ancak piyasaya yeniden girme zamanının Eylül’e yakın olabileceğini söyler.

Bu, bir miktar gerçeklik payı olan ancak yatırımcılar için iyi bir rehber olmayan teorilerden biridir. Ve 2026’da, bu daha önce hiç olmadığı kadar geçerliliğini yitirmiş görünüyor.

Mayıs’ta Satın Nereden Geldiği

Brokerlerin Tatillerinden Akademik Araştırmalara

İlk bakışta, bu trendin bir kısmı neredeyse iki yüzyıl önce, hisse senedi piyasalarının masih bebeklik döneminde doğmuş gibi görünüyor.

Zengin sınıf, böyle bir yatırıma yeterli olan, yaz için Londra’dan ayrılarak country estateslarına gidiyordu, yatırım portföylerini büyük ölçüde göz ardı ediyor ve yalnızca Eylül ayında döneceklerdi. Benzer bir etki, diğer büyük Avrupa uluslarında ve ABD’de meydana geldi, finans uzmanları genellikle New York’tan Hamptons veya Massachusetts’teki Nantucket’e gidiyordu.

“Hisse Senedi Borsası şu anda bir tür alacakaranlık durumunda. Potansiyel alıcılar sanki ‘Mayıs’ta Sat ve Uzağa Git’ demiş gibi görünüyor.”

Financial Times, 30 Mayıs 1964

Halloween Göstergesi terimi, Sven Bouman ve Ben Jacobsen tarafından 2002 yılında American Economic Review’de yayınlanan bir makaleyle daha da popüler hale getirildi.

Bu makaleye göre, bu stratejiyi izleyen bir yatırımcı, teorik olarak yıllık getirinin en iyi kısmını elde edecekti, ancak yıl boyunca hisse senetlerine yatırım yapan birinin yalnızca yarısı kadar maruz kalacaktı.

Ve tarihi verilere göre, bu en azından piyasa tarihindeki büyük bir segment için doğruydu. Ancak bu belki de çok basit değil.

Mayıs’ta Satın Her Zaman Çalıştığı Doğru mu?

Ekonomik araştırmacılar, principalmente tüccarlar ve brokerlerden gelen ve akademik araştırmalardan değil, en azından Bouman ve Jacobsen’in 2002 tarihli makalesine kadar gelen bu deyime karşı biraz şüpheli.

Kısmen, bu, efficient market hipotezine göre, bu fenomen daha iyi bilinir hale geldikçe, etkileri piyasaya fiyatlanacak ve strateji etkisiz hale gelecektir.

Örneğin, uzun bir zaman diliminde, 1987 Black Monday çöküşü gibi olaylar genel ortalama getiriği etkileyebilir ve bu stratejinin buy-and-hold stratejilerini aşabileceğini gösterebilir. Ancak böyle kara kuğu olayları öngörülemez, bu nedenle gelecekteki getiriği öngörme olasılığı düşük.

Mayıs’ta Satın Neden Çalıştığı

Ancak, davranışsal bilim, bazı etkilerin insan davranışlarından kaynaklanabileceğini gösteriyor. Örneğin, yatırım profesyonellerinin yaz tatilleri piyasa likiditesini etkileyebilir veya yatırımcıların yaz aylarında riskten kaçınması getirileri azaltabilir. Potansiyel olarak, birçok şirketin personeli ve yönetimi de yaz aylarında risk almaz veya önemli açıklamalar yapmaz.

İlginç bir şekilde, bu etki Avrupa piyasalarında daha belirgin görünüyor, bu ülkelerin yaz tatilini Amerika’dakine göre daha ciddiye aldıkları biliniyor, bu nedenle bu bir neden olabilir.

Alternatif olarak, piyasalar, bazen katılımcıların inançlarına kadar gerçeklere bağlı olarak yansıtıcı olabilir. Eğer birçok kişi Mayıs’ta satmanın en iyisi olduğuna inanıyorsa, bu itself daha güçlü bir satış baskısı oluşturabilir ve bu ayın performansını azaltabilir. Yani, bu etki, hisse senedi borsalarından uzakta doğan tatillerle başlayan ve şimdi kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet olabilir.

Mayıs’ta Sat 2026’da Hala Önemli mi?

Halloween Etkisi Azalıyor

Tarihi verilerde iyi kurulmuş olmasına rağmen, büyük ölçüde açıklanamayan Halloween etkisi son yıllarda azalmıştır.

JP Morgan’ın trading masası, “son 10 yıl içinde, S&P 500 Mayıs ayında ortalama %1,5 getiri sağladı ve Haziran ayında %1,9’luk bir artış gösterdi. Temmuz ayında getiriler daha da güçlü, ortalama %3,4” diyor.

Hatta Avrupa’da, “Mayıs’ta Sat” stratejisinin kalesi olarak görülen recent veriler de cesaret verici değil, Deutsche Bank’e göre.

“25 yılın 39’unda, ‘Mayıs’ta Sat’ stratejisi basit bir Buy and Hold’dan daha kötü performans gösterdi… hiçbir istatistiksel avantaj sunmadı.”

 Sürekli Bağlı Piyasalar Desenini Değiştirdi

Muhtemel bir faktör, 2002’de bile, çoğu önemli piyasa katılımcısının principalmente bilgisayar masasından, bir ofiste, Wall Street veya Londra Şehri’nde ticaret yaptığı gerçeğidir. Yurt dışında veya kırsalda, internet bağlantıları zayıftı veya yoktu, bu nedenle yaz aylarında ticaret faaliyeti ve risk almada bir azalma olması mantıklı bir durumdu.

Hyper-bağlı dünyamızda, sogar en uzak, off-grid dağ kulübesinin bile Starlink ve güneş panelleri aracılığıyla yüksek hızlı internet alabileceği bir dünyada, bu artık öyle değil.

 Haber Odaklı Bir Piyasa Yaz Tatili Alamaz

Bir başka faktör, 2020’lerin çok, çok yoğun bir on yıl olmasıdır. Covid salgını, AI’nin hızlı yükselişi ve endüstrinin liderinin sürekli değişmesi, veya Ukrayna’daki savaş ve şimdi İran’daki jeopolitik gerilimler, piyasa katılımcılarının 6 ay boyunca uzaklaşması ve dünyayı aynı şekilde bırakmaları mümkün görünmüyor.

Bu, özellikle Mayıs 2026’da, Hormuz Boğazı’nın kapatılmasıyla ortaya çıkan enerji ve emtia (metal, gübre, gıda) kriziyle birlikte görünüyor.

Eğer boğaz yeniden açılır ve savaş durursa, muhtemel bir hisse senedi piyasası patlamasına hızlı bir şekilde tepki vermek doğru bir pozisyon olacaktır, Mayıs 2026’da piyasalardan uzak durmak değil. Ve eğer savaş yoğunlaşır ve küresel istikrar daha da kötüleşirse, muhtemelen yararlanacak az sayıda sektörden birinin hızlı bir rotasyonu da aynı derecede önemli olacaktır.

Aynı şey, AI gibi patlama gösteren sektörler için de geçerli. Bir sonraki altı ayın piyasa faaliyetini kaçırmak, bileşik getirilerin büyük bir bozulmasına neden olabilir.

Ve önümüzdeki aylarda, SpaceX’in xAI ile birleşmesinden sonra yapılacak mega-IPO gibi diğer tarihi ölçekli potansiyel olaylar da var.

Her Piyasa Kenarı Sonunda Biter

Piyasalar, yatırımcıların eylemleri tarafından kontrol edildiğinden, belirli bir strateji ne kadar bilinir ve popüler olursa, o kadar muhtemel olarak kısa sürede çalışmaz hale gelecektir. Ya bu özel strateji bir kalabalık alan haline gelmiştir, ya da bu stratejinin bir süre çalışmasını sağlayan temel varsayımlar artık geçerli değildir.

Son on yılda öngörücü değerinin azalmasıyla birlikte, bu Halloween etkisinin gerçekleştiği görünüyor.

Telefon uygulamasından yapılan ticaretin ve her yerdeki bağlantıların olduğu bir dünyada, yaz aylarında ticaret faaliyetinde önemli bir azalma görülmez.

Bugünün piyasa faaliyeti, her zaman bağlı profesyonel ve perakende yatırımcılar ve asla uyumayan, hatta yaz aylarında bile tatil yapmayan algoritmalar tarafından yönetiliyor.

Benzer şekilde, AI şirketleri, birbirleriyle olan yoğun rekabetlerini önümüzdeki 6 ay içinde bir chút bile azaltmayacaklar, yeni yarı iletkenler, SMR’ler vb. geliştiren şirketler de öyle.

Bu nedenle, bir zamanlar doğru olabilir, ancak Mayıs 2026’nın, Wall Street’in iyi kurulmuş ancak giderek daha fazla geçerliliğini yitiren deyimlerinden birinin önemsizlik trendinin bir parçası olduğu görünüyor.