Tekrar Kullanılabilir Roketler, Maliyetleri Dramatik Şekilde Düşürerek Birçok Yeni Pazar Oluşturacak

Tekrar Kullanılabilir Roketler Devrimi

Dünya yörüngesine bir şey yerleştirmek her zaman yüksek teknoloji gerektiren ve pahalı bir çaba olmuştur. Ve bu, Ay ya da Mars gibi diğer gök cisimlerine ulaşmak için daha da doğrudur.

Ana neden, yakın zamana kadar tüm roketlerin tek seferlik bir sistem olmasıydı. Uçakların her uçuş sonrası yok edildiğini hayal edin; hava yolculuğunun fiyatı ne kadar olurdu? Sadece hükümetin, araştırma enstitülerinin, askeri kurumların ve belki de maliyeti haklı çıkarabilecek özel bir ticari girişimin karşılayabileceği kadar pahalı olurdu.

Uzay mekiği prototipi, yeniden kullanılabilirliğe doğru bir adım olması bekleniyordu. Ancak pratikte, yeniden donanım maliyetleri ve gereken zaman, onu sıfırdan yeniden inşa etmekten çok fark etmedi.

Ve yakın zamana kadar, uzaya ve uydulara erişim de aynı durumdaydı. Ancak Elon Musk’ın SpaceX’ (SPCX ) i, gerçekten tekrar kullanılabilir roketlerle ortaya çıktı. Falcon 9 roketinin ilk yeniden donanımı biraz zaman aldı, ancak süreç kurulduktan ve daha fazla deneyim kazanıldıktan sonra SpaceX, roketini uzay mekiği ortalama süresinden 10 kat daha hızlı bir şekilde tekrar hazır hale getirmeyi başardı.

SpaceX’in yeniden kullanılabilirliğinin roket itici motoru (booster) ile olduğunu belirtmek gerekir; bu daha önce hiç yeniden kullanılmamış bir parçaydı, bu yüzden uzay mekiğiyle yapılan karşılaştırma SpaceX’in başarıları açısından hâlâ adil değildir.

Kaynak: Ark Invest

Tekrar Kullanılabilirlik Maliyetleri Düşürüyor

Roketin tekrar kullanılabilir hale getirilmesi, yörüngeye ulaşma maliyet denklemini tamamen değiştirdi. Karmaşık ve pahalı yakıt tankları, enjeksiyon sistemleri, kontrol ve roket bağlantı parçaları artık üretim maliyetlerini onlarca ticari fırlatmaya yayarak amorti edebiliyor.

Sonuç olarak, $/kg cinsinden ölçülen fırlatma maliyeti, 10 kat (bir mertebe) kadar azaldı. Ve aynı ölçekli bir başka maliyet düşüşünün önümüzdeki yıllarda gerçekleşmesi bekleniyor.

Kaynak: Ark Invest

SpaceX’in çığır açan verimliliğindeki bir diğer faktör, Falcon 9’un yeniden kullanılmaları arasındaki süredir. Uçak benzetmesine geri dönersek, yeniden kullanılsa bile bir uçak bileti, yarı yıl boyunca havalanamazsa çok daha pahalı olurdu. Basitçe söylemek gerekirse, aynı seyahat (ve gelir) miktarı için çok daha fazla uçak inşa etmeniz gerekir.

Falcon 9 roketi, 2016’da yeniden kullanılabilmesi için 200’den fazla gün alırken, 2023’te bu süre zar zor 50+ gün oldu.

Kaynak: Ark Invest

Genel olarak, Falcon 9’un yeniden kullanılabilirliği ve uçuş sıklığının başarısı, 2023’te yörüngeye yerleştirilen kütlenin %80’inin SpaceX tarafından kaldırıldığı bir duruma yol açtı; bu, Boeing + Lockheed + Çin + Rusya + AB + Japonya + Hindistan’ın toplamından 5 kat daha fazladır.

Kaynak: Ark Invest

LEO Takımyıldızı Fırsatı

Tüm uydu yörüngeleri eşit değildir. Birçok uydu, Dünya’nın aynı bölgesi üzerinde sabit kalmalarını sağlayan jeostasyoner yörüngelerde (GEO) bulunur. Bu, örneğin hava uyduları için çok faydalıdır.

GEO, Dünya’dan çok uzaktır; 22.000 mil uzaklıktadır. Bu, bir avantaj sağlar: uydular 1.000+ yılda bir Dünya’ya geri düşer.

Kaynak: Ark Invest

Ancak GEO, telekomünikasyon için çok kötü bir seçenektir. Dünya ile uydu arasındaki büyük mesafe, ciddi gecikmelerin kaçınılmaz olmasına yol açar. Bu yüzden tek yönlü sinyaller (TV programları gibi) için uygun olsa da, bu yolla iyi kalite bir telefon ya da internet hizmeti almak imkansızdır; gecikme 700 ms civarındadır. Ayrıca GEO konumları nadir ve değerli olduğundan sorun daha da artar.

Buna karşılık, Alçak Dünya Yörüngesi’nde (LEO) bulunan küçük ve hafif uydulardan oluşan bir takımyıldız, sadece 300 km yükseklikte olduğu için gecikmeyi 40 ms’ye kadar düşürebilir.

Kaynak: Ark Invest

SpaceX, Starlink markası altında bu tür bir takımyıldızı inşa ediyor ve zaten kara tabanlı telefon/internet sağlayıcıları tarafından hiç kapsanmayan ya da hizmeti zayıf olan uzak bölgelerde internet erişimini devrim niteliğinde değiştirdi.

Şubat 2021’deki lansmanından bu yana, Starlink kullanıcı sayısını üssel olarak artırdı; Aralık 2023’te 2,3 milyon kullanıcıya ulaştı.

Kaynak: Ark Invest

Uzay tabanlı internet, kitlesel üretim sayesinde alıcı antenlerin maliyetinin düşmesiyle de giderek daha çekici hale geliyor. Starlink’in anteni başlangıçta birkaç bin dolardan sadece 599 $’a düştü; 2028 yılına kadar 450 $ hedefleniyor.

Bu hizmetin pazarı muazzamdır; 600 milyon insan genişbant internete erişimi yoktur ve milyonlarca karavan, rekreasyon teknesi, okyanus gemisi ve ticari uçak potansiyel müşteridir. Ve tabii ki, Dünya nüfusunun çoğu akıllı telefonla donatılmıştır.

SpaceX’in Starlink’inin yanı sıra, birçok diğer LEO internet takımyıldızı da lansman aşamasında ya da geliştirme sürecinde, şunlar dahil:

• Jeff Bezos destekli Blue Origin’ın Project Kuiper (3.236 uydu)
• OneWeb’in takımyıldızı (2021’de iflastan çıkmasının ardından 650 uydu)
• Rusların Efir’i (2025 yılına kadar 600 uydu, muhtemelen askeri uygulamalar için daha fazla)
• Çin’in GW ve G60’ı (sırasıyla 13.000 ve 12.000 planlanan internet uydusu).

Tekrar Kullanılabilir Starship

SpaceX, tekrar kullanılabilir roketlerde önde olduğu için, LEO telekomünikasyon uydu takımyıldızını inşa etmede öncü konumda; başlangıçta 12.000 uydu (şu ana kadar 5.289 uydu) konuşlandırmayı planlıyor ve nihai versiyonunda 42.000’e kadar çıkabilir.

Ancak LEO yörüngelerinin hızlı çürümesi (Starlink uyduları için 5 yıllık ömür anlamına gelir) bu sayının istikrarlı kalması için sürekli fırlatmalar gerektiği anlamına geliyor. Ve Falcon 9 bu iş için biraz fazla küçüktür.

SpaceX için şanslı bir durum, yeni Starship’in Falcon 9’un beş katı yük kapasitesine sahip olması. Yine de, Starlink’i sürdürmek için her 3,5 günde bir Starship fırlatması gerekir. Bu, SpaceX’in Starship için gerçekten devasa bir montaj hattı kurmasına yardımcı olacak ve tek tek roketlerin maliyetini daha da azaltacaktır.

Kaynak: Ark Invest

Orbital Fırlatma Pazar Yapısı

Starship’in sahip olacağı hacim avantajı nedeniyle, uzay fırlatma pazarı birkaç büyük oyuncunun hâkim olduğu bir yapı haline gelebilir; karmaşık, devasa roketler. Kesinlikle, pazarın zaten bu yönde ilerlediği görülüyor; daha küçük fırlatma sağlayıcıları ticari olarak ayakta kalmakta zorlanıyor. 1996’dan beri, çoğu küçük fırlatma sağlayıcısı başarısız oldu, iptal edildi ya da durgun durumda. Pazar, 101 sağlayıcıyla (faal ya da geliştirme aşamasında) kalabalık olabilir.

Kaynak: Ark Invest

Dolayısıyla, daha küçük oyunculara yatırım yapmak yatırımcılar için riskli olabilir. Aynı zamanda, en büyük oyuncular ya çeşitlendirilmiş savunma şirketleri (Boeing gibi) ya da SpaceX gibi özel şirketler olduğunda tek seçenek olabilir.

Sınırsız Bir Pazar mı?

Bu, orbital fırlatma pazarının son derece çekici olduğu gerçeğini değiştirmez. Sınırsız ekonomik büyüme, yalnızca Dünya’nın sınırlı kaynaklarıyla muhtemelen mümkün değildir.

Ancak uzay çok büyük. Uzaya daha ucuz erişim, birçok yeni girişim fırsatı açar.

İlk olarak, Ay üsleri inşa edilmesi; bu, Batı ile Rusya+Çin arasında yeni bir uzay yarışı bağlamında, her birinin önümüzdeki on yılda bir Ay üssü planlaması gerçekleşebilir.

Diğer bir seçenek asteroid madenciliği‘dir; bazı asteroidler altın, platin, paladyum ve diğer nadir ve değerli minerallerin dağları kadar zengindir. Aslında, sadece bir asteroid, Psyche, mevcut mineral fiyatlarıyla 10 katrilyon dolar değerinde olabilir.

Ay’daki Helium-3 yatakları çok değerli bir kaynak olabilir.

Daha yakın bir alanda, Starship ve benzeri tekrar kullanılabilir roketler, atmosferden çıkarken hipersonik uçuş hızlarına ulaşarak hızlı “hava” seyahatinin yeni yöntemi haline gelebilir. 44.000 $’lık bir bilet düşünüldüğünde, ARK Invest bu durumun mevcut 14 saatlik uzun mesafe yolcu uçuşlarına kıyasla 3 saatlik 3 uçuş sunarak 350 milyar $ pazar potansiyeli oluşturabileceğini tahmin ediyor.

Kaynak: ARK Invest

Uzaydaki diğer faaliyetler, örneğin uzay turizmi veya kirletici endüstrilerin uzaya taşınması, uzaya erişim yeterince ucuz olursa gelişme ihtimali taşır. Bu, sektörün ölçeğini artıracak ve maliyetleri daha da düşürecektir.

Son olarak, askeri uygulamalar da başka bir gelir kaynağı olabilir. Starship’in hipersonik teslimatları Pentagon’un güçlü ilgisini çekiyor. Ve Starlink’e benzer, sadece askeri amaçlı paralel bir genişbant ağ olan Starshield projesi de tartışılıyor.

Ve tabii ki, Elon Musk’ın gerçek yaşam hedefi, tamamen yeni bir gezegenin, Mars‘ın kolonizasyonudur. Mars ekonomisinin nasıl görüneceği hakkında daha fazla bilgiye, makalemizdeki “Geleceğin Mars Ekonomisi” başlıklı yazıdan ulaşabilirsiniz.

Sadece hipersonik uçuşlar ve uydu bağlantı gelirleri, 2030 yılına kadar sırasıyla 130 milyar $ ve 35 milyar $ üretebilir; büyüme için geniş bir alan vardır. Diğer potansiyel işlerin eklenmesi, uzay seyahatini 2020’lerin sonları ve 2030’ların en büyük büyüme motorlarından biri yapma adayına dönüştürür.

Tekrar Kullanılabilir Roket Hisseleri

Çoğu yatırımcı için maalesef, SpaceX özel bir şirkettir. Bu yüzden yalnızca akredite yatırımcıların SpaceX hisselerine ulaşabilmesi muhtemeldir.

Aynı durum Blue Origin ve Çinli LandSpace için de geçerlidir (ki yakın zamanda metan yakıtlı bir roket geliştirmede SpaceX’i geride bıraktı).

Ve bu kalıcı olabilir; Elon Musk, Tesla’dan sonra bir daha halka açık şirket sahibi olmak istemediğini söyledi.

“SpaceX’te çeyrek dönemi hiç düşünmüyoruz. Asla düşünmüyoruz,” dedi. “Hisse fiyatını düşünmüyoruz. Halka açık bir şirkette kötü bir çeyrek geçirmemek için büyük bir baskı vardır. Bu, çeyrek sonlarında insanları hayal kırıklığına uğratmamak için aşırı çaba harcamanıza yol açarak daha az verimli bir operasyonla sonuçlanabilir. İşte böyle işliyor.”

Starlink’in halka arzı bile, şirketin mevcut büyüyen startup yapısından daha “sıkıcı bir telekom” profiline sahip olana kadar beklemek zorunda kalabilir.

Musk, Ark Invest’in başkanı Cathy Wood’a söyledi:

“Çok istikrarlı ve öngörülebilir bir gelir akışına sahip olana kadar halka açılmanın değeri olmadığını düşünüyorum,” dedi. “Nakit akışlarınız çok istikrarlı ve öngörülebilir olduğunda, o noktada halka açılmak daha az sorun olur.” Elon Musk

1. Rocket Lab

Rocket Lab (RKLB ), tekrar kullanılabilir roket pazarındaki en ciddi rakiplerden biridir. Şirket başlangıçta küçük roketlere odaklandı; Electron fırlatma sistemi (320 kg yük) giderek kısmen yeniden kullanılabilir bir roket haline getiriliyor. Şu ana kadar Electron, 44 fırlatmada 177 uydu yerleştirdi.

İlerleyen dönemde, Rocket Lab, Falcon 9’a (tamamen yeniden kullanılabilir modda LEO’ya 8.000 kg, Mars ya da Venüs’e 1.500 kg) benzer orta ölçekli bir yeniden kullanılabilir roket olan Neutron’u geliştirmeyi planlıyor. Neutron, Starship gibi metan yakan bir roket motoru ile güçlenecek; bu, bir sonraki nesil roketler için trend haline geliyor.

Şirket, tamamen dikey entegre uydu üretim süreciyle dikkat çekiyor; bu sayede maliyetleri ve tasarım hızını optimize edebiliyor.

Bu, NASA ve ABD hükümetiyle birden fazla sözleşmeye yol açtı; bunlar arasında 515 milyon $’lık bir askeri uydu sözleşmesi ve Globalstar için 143 milyon $’lık sivil bir sözleşme yer alıyor.

Rocket Lab, 2022’de SolAero Technologies’i satın almasının ardından uydular için güneş panellerinin büyük bir üreticisi konumunda; bu panellerle 1.000’den fazla uydu güçlendirilmiş ve toplamda 4 MW güneş hücresi üretilmiştir.

Kaynak: Rocket Lab

Şu anda, fırlatma sistemi dış tedarikçilere bağımlı, ancak bir dizi stratejik satın alma bunu değiştirecek; fırlatma sisteminde, uydu tasarımı ve üretiminde zaten sağlanan dikey entegrasyonu tekrarlayacak.

Şirket, tekrarlayan gelirler sağlamak için bir telekom LEO takımyıldızı olasılığını da inceliyor. Ayrıca Varda Space Industries ile uzay içinde üretim ve orbital enkaz denetimi araştırmalarına katkıda bulunuyor.

SpaceX, Elon Musk’ın iş yeteneğiyle teknolojisini sıfırdan geliştirdiği sırada, Rocket Lab gerekli teknolojiyi dikey entegre etmek için Ar-Ge ve satın alımları birleştirdi. Bu, uydu üretiminde çok başarılı oldu ve şimdi bu stratejiyi tekrar kullanılabilir roketler için de tekrarlamayı hedefliyor.

Uydu üretiminden elde edilen mevcut nakit akışı ve Electron başarıları göz önüne alındığında, Rocket Lab, SpaceX ile yetişmek için iyi bir adaydır.

2. Virgin Galactic

Richard Branson tarafından kurulan şirket, uzay turizmine odaklanıyor.

Biletler 250.000-450.000 $ aralığında ve uzun bir bekleme listesi var. İlk müşteriler deneyimlerinden çok memnun görünüyor:

“Hayatımın en olağanüstü deneyimi olacağını her zaman biliyordum. Bunu hep biliyordum. Ve insanlar bir şekilde bunun olacağını söylemişti. Ama gerçekleştiğinde… ve düşündüğünüz deneyimin çok ötesinde olduğunda… açıklaması çok zor.”

“Bu, hayatımın en iyi günü, en çarpıcı günü oldu. Bundan daha iyisi olamaz. En çılgın hayallerimi bile aştı.”

Virgin Galactic (SPCE ), birim ekonomisini iyileştirmek için çalışıyor; yeni “Delta” fırlatma sistemi, 4 yerine 6 yolcu taşıyabiliyor ve ayda sadece bir yerine 8 uçuş gerçekleştirebiliyor.

Bu iki geliştirilmiş metrik, birim başına geliri 12 kat artırmalı; her Delta uzay aracının geri ödeme süresi 6 aydan az olmalı. Delta uçuş testi 2025 ortasında bekleniyor.

Kaynak: Virgin Galactic

Piyasalar, Branson’un Virgin Galactic’e daha fazla yatırım yapmayacağını duyurduğunda endişelendi. Özellikle 185 çalışanının işten çıkarılması ve 2024’te uzay uçuşlarının durdurulması, Delta uzay aracının gelmesini beklemek ve nakit yakım hızını azaltmak için.

Yine de, Virgin Galactic’in 2025 veya 2026’ya kadar yeterli nakde sahip olması öngörülüyor. Dolayısıyla Delta uçuş sisteminin sorunsuz gelişmesi (havacılık endüstrisinde riskli bir öneri) durumunda, şirket birim bazında karlı bir sistemle nakit akışını yeniden başlatmaya ve büyütmeye odaklanabilir. Ve şirketi 2026’da nakit akışını pozitif hale getirebilir.

Kaynak: Virgin Galactic

(Virgin Galactic’in Virgin Orbit’tan farklı olduğu belirtilmelidir. Virgin Orbit, Nisan 2023’te iflas başvurusunda bulundu ve küçük uydular için fırlatma hizmetleri sağladı; Rocket Lab, şirketin Long Beach tesisini, üretim ve araç gereç varlıklarını satın aldı).

Virgin Orbit’un yakın tarihli iflası ve kurucu Richard Branson’un Virgin Galactic’ten uzaklaşması, şirketin yatırımcılar nezdindeki imajını zedeledi; bu da 2023’te hisse fiyatının çökmesine yol açtı.

Aynı zamanda, önceki müşterilerin memnuniyeti, karlı bir tasarım (Delta uzay araçları) için net bir plan ve potansiyel müşterilerin uzun bekleme listesi, şirketin daha fazla fon toplamasına gerek kalmadan hâlâ sürdürülebilir olabileceğini gösteriyor. Bu yüzden, Delta uzay aracının geliştirilmesi, üretilmesi ve işletilmesinin başarısı ve 2025 sonuna kadar gerçekleşmesi çok önemli.

Bu durum gerçekleşirse, çok daha düşük bir değerleme, yatırımcıların şirket hisselerini indirimli bir fiyata alması için bir fırsat yaratır.