Pakistan Bitcoin Rezervlerine Bakıyor: IMF Onaylayacak mı?

Bitcoin (BTC ), trilyon dolarlık piyasa değerine sahip sabit arzlı merkeziyetsiz varlık, stratejik bir rezerv varlığı olarak önemli bir ivme kazanıyor.

Kurumlar, şirketler ve devlet varlık fonlarından hükümetlere kadar, herkes kripto para kralına yöneliyor enflasyona karşı korunmak, finansal istikrar sağlamak ve ekonomik egemenliği güçlendirmek için. 

Altın gibi, merkez bankalarının likidite, güvenlik ve getiri avantajlarından yararlanarak döviz rezervlerini çeşitlendirmek, döviz dalgalanmalarına karşı korumak ve küresel belirsizlik ve jeopolitik risk dönemlerinde değer saklama aracı sağlamak için tuttuğu gibi, dijital altın da ulusal hükümetler tarafından stratejik finansal rezervlerinin bir parçası olarak inceleniyor.

Bir ülkenin rezervinde BTC bulunması, geleneksel bankacılık sistemlerine ve merkezi finans kurumlarına olan bağımlılığını daha da azaltıyor. Bitcoin, dijital altyapısı, merkeziyetsiz yapısı ve sabit arzı sayesinde değer saklama aracı olarak çekici bir varlık çeşitlendirme fırsatı sunuyor.

Bitcoin’in rezerv varlığı olarak kullanılması yeni bir gelişme olmasa da, ABD Başkanı Donald Trump’ın kripto para düzenlemelerini gevşeteceğini ve bir Stratejik Bitcoin Rezervi (SBR) tanıtacağını vaat etmesiyle ivme kazandı. Kampanya sürecinde yapılan bu vaat, Trump’ın bu yıl bir yürütme emri imzalayarak Bitcoin’i ülkenin rezervine dahil etmesiyle gerçekleşti.

Trump ayrıca Dijital Varlık Piyasaları Üzerine Çalışma Grubu kurdu ve bu rezervin nasıl işleyeceğini belirlemesini görev yaptı. 

ABD’yi takiben, diğer ülkeler de kendi Bitcoin rezervlerini biriktirmek için yarışıyor. Bu, dünyadaki beşinci en kalabalık ülke olan Pakistan’ı da kapsıyor; Pakistan, Global Kripto Benimseme Endeksi’nde dokuzuncu sırada yer alıyor, Chainalysis’in 2024 raporuna göre.

Pakistan’ın Bitcoin Planı: Düzenleme ve Rezerv

Pakistan, bu yılın başlarında kripto varlıklara olan ilgisini ilk kez gösterdi ve hükümet, dijital varlıklar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve geliştirmek ve yabancı yatırımları çekmek amacıyla bir “Ulusal Kripto Konseyi” oluşturulmasını başlattı.

Konsey, fazla enerjiyi Bitcoin madenciliği ve AI veri merkezlerini çalıştırmak için kullanmayı içeren çeşitli öneriler sundu. Birkaç ay sonra, Konsey, Bitcoin madenciliği ve yüksek performanslı bilgi işlem veri merkezlerini çalıştırmak için 2.000 megawatt fazla enerjinin tahsis edileceğini duyurdu. Ayrıca, ulusal hazinede BTC biriktirme planı da Konsey tarafından ortaya konuldu.

Bilal Bin Saqib, ülkenin kripto konseyinin başkanı, Mayıs ayı sonlarında Bitcoin 2025 konferansında Pakistan’ın ABD’nin izinden giderek kendi Bitcoin rezervini kurma planını açıkladı.

“Bugün çok tarihi bir gün. Pakistan hükümeti kendi hükümet liderliğindeki Bitcoin Stratejik Rezervini kuruyor ve bir kez daha Amerika Birleşik Devletleri’ne teşekkür etmek istiyoruz çünkü onlardan ilham aldık.”

– Saqib konferansta bir duyuru yaptı

Konuşmasında Saqib, Pakistan’ın ulusal bir BTC cüzdanı kurduğunu ve bunun “dijital varlıkları zaten devletin mülkiyetinde tutuyor – satmak ya da spekülasyon amaçlı değil, bir egemen rezerv olarak” olduğunu paylaştı.

Ayrıca, inşaatçılara bankasızlar için çözümler üretmeleri ve ülkenin gençliği ve “durmaz bir azim” ile ölçeklendirmeleri için davette bulundu.

Pakistan, dedi ki, artık geçmişiyle tanımlanmıyor; “dijital inovasyonun ileriye dönük bir merkezi olarak yeniden doğuyor, gençliğiyle güçleniyor, zorunluluktan keskinleşiyor ve yeni nesil teknoloji devlet adamları tarafından yönetiliyor.”

O dönemde, Güney Asya ülkesinin aynı zamanda kripto dostu politikaları benimsemeyi desteklediğini, bu hareketin ülkedeki kripto paraların yasadışı kabul edildiği hükümet tutumunda bir değişim olduğunu belirtti.

Tüm bunların ortasında, Binance kurucu ortağı Changpeng Zhao da blokzincir benimsemesi, düzenlemeler ve altyapı konularında Konseyin danışmanlarından biri olarak atandı.

Trump’ın DeFi protokolü World Liberty Financial (WLFI) bile ülkeye DeFi mimarisini inşa etme, gerçek dünya varlıklarını (RWA) tokenleştirme ve geniş sektörde deney yapma konusunda yardım teklif etti. İş birliği kapsamları arasında, ülkedeki kriptoyun “sorumlu büyümesini” desteklemek için “düzenleyici kum havuzları” başlatmak yer alıyor.

Finans Bakanlığı ise, blokzincir teknolojisini ve dijital varlıkları düzenlemek ve teşvik etmek amacıyla Pakistan Dijital Varlık Otoritesi (PDAA) adlı yeni bir düzenleyici kurum oluşturdu. Resmi bir düzenleyici çerçeve kurmanın yanı sıra, bu kurum lisanslar vermek ve DeFi uygulamaları, stablecoin’ler ve cüzdan saklama hizmetlerini denetlemekle sorumlu olacak.

Pakistan ABD Kripto Bağlarını Güçlendiriyor

Pakistan’ın bir Bitcoin Rezervi kuracağını duyurduktan sonra, kripto bakanı Saqib bu fikri daha da güvenle paylaştı ve Bitcoin konferansını “bir açıklama” olarak nitelendirdi.

“Bu, erken benimseyen zihinlerin bir araya geldiği, finansal özgürlüğe inanan, daha kapsayıcı bir ekonomik gelecek inşa etmeye inanan bir toplandı.”

– Saqib yakın zamanda bir medya yayınıyla yaptığı röportajda söyledi

Etkinlik, ABD başkan yardımcısı ve diğer hükümet yetkilileri tarafından da katıldıktan sonra, Saqib birkaç gün içinde Beyaz Saray’da, ABD Dijital Varlıklar Konseyi yürütme direktörü Robert “Bo” Hines ile bir araya geldi ve Pakistan’ı “ileri görüşlü, teknoloji odaklı, bu yeni finans alanına girmekten çekinmeyen bir ülke” olarak temsil etti.

Saqib’in Hines ile görüşmeleri Bitcoin rezervlerinin ötesine geçerek stablecoin’leri ve iki ülke arasında “köprüler inşa etmeyi” de kapsadı, özellikle ABD’nin yenilikçiliği ve Pakistan’ın genç nesli arasında. Her iki ülke de bilgi oluşturma ve paylaşma konusunda yakın çalışacak. Şöyle ekledi:

“ABD’den farklı çerçeveler öğrenmek istiyoruz, ister cüzdan kurmak olsun ister de Genius Coin Yasası olsun. ABD’yi sadece bizim için değil, tüm dünya için ilham verici buluyoruz.”

Saqib ayrıca, dünyanın en büyük halka açık Bitcoin tutucusunun yönetim kurulu başkanı Michael Saylor ile bir görüşme yaptığını söyledi. Strategy şu anda 597.325 BTC’ye sahip, bu da toplam Bitcoin arzının %2,84’üne eşdeğer. Bu birikim, ortalama yaklaşık 71.000 $ fiyatla yaklaşık 42,4 milyar $’a yapıldı. Yazının yazıldığı sırada BTC fiyatı yaklaşık 107.600 $ seviyesinde, bir ay önceki neredeyse 112.000 $’lık zirvesine %3,8 uzaklıkta.

Saylor ile yapılan görüşme Saqib’i Bitcoin konusunda daha iyimser ve ülkenin BTC biriktirme kararına daha emin yaptı.

Ancak Strategy, BTC fiyat artışına bağlı olarak tutucularına getiri sağlarken, ülke, Saqib’e göre, Bitcoin varlıklarını DeFi protokollerinden elde edilen getirilerle büyütmeyi planlıyor.

Geçen ay Saqib, Saylor ile bir Zoom görüşmesi daha yaptı; bu görüşmeye Pakistan’ın Maliye Bakanı Muhammad Aurangzeb de katıldı. Saylor’ı, ülkenin yeni benimsenen Stratejik Bitcoin Rezervi için bir danışman olarak davet ettiler.

Bunun için, suç faaliyetlerinden el konulan ve “yasa uygulama ajansları tarafından sadece bekletilen” varlıkları kullanmayı planlıyorlar.

Dolayısıyla Pakistan henüz aktif bir BTC alıcısı değil, ancak “bütçe nötr bir politika” izliyor ve sonraki adım olarak bir Bitcoin cüzdanı kurup DeFi’de pasif gelir elde etmeyi hedefliyor.

“Bitcoin’lerimizi DeFi’ye koyacağız, böylece onlardan getiri elde edebiliriz.”

– Saquib, London School of Economics mezunu ve Pakistan Kripto Konseyi CEO’su

Genel olarak, amaç Pakistan’ın gelişmekte olan ekonomilerde dijital varlık yarışında lider olmasını sağlamak, ancak bu yol yavaş ve riskleri azaltarak ilerleyecek.

Pakistan’ın lider olmasına yardımcı olurken, Saqib ayrıca dünya çapındaki ülkeleri bir dijital varlık komitesi kurmaya çağırdı, çünkü gerçek şu ki kripto “en hızlı büyüyen sektör”. Şöyle ekledi:

“Diğer ülkelerdeki gençler kesinlikle kampanyalar yürütmeli, lobi yapmalı ve karar vericileri bu finansın geleceği olduğuna inandırmalı, ve geride kalmamalarını sağlamalı.”

Bununla birlikte, kripto liderliğine giden yol Pakistan için kolay olmayacak; ülke Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından bir geri itme ile karşı karşıya.

Yüksek Riskli Bitcoin Rezervleri: Fırsatlar ve Uyarılar

Trump yönetiminin izinden giderek kullanılmayan elektriği enerji fazlasını paraya çevirmek ve yabancı teknoloji yatırımcılarını çekmek için bir egemen Bitcoin rezervi duyurmasıyla, Pakistan bu yıl bazı ciddi adımlar attı, daha önce belirttiğimiz gibi.

Geçtiğimiz ay, hükümet düzenleyici çerçeve önerilerini gözden geçirme sürecine başladı; amaç, bunu küresel standartlarla ve gelişen trendlerle uyumlu hale getirmek.

Maliye Bakanı Aurangzeb’in belirttiği gibi, Pakistan hükümeti “geleceğe hazır bir finansal altyapı” yaratmaya kararlı; bu altyapı yeniliği teşvik ederken düzenleyici uyumu ve finansal istikrarı koruyacak.

Uzmanlar, bu hamlenin ülkenin para birimi istikrarsızlığıyla başa çıkmasına ve ekonomiyi çeşitlendirmesine yardımcı olabileceğini, eğer iyi yönetilirse, savunuyor.

Flipster kripto ticaret platformunun Benjamin Grolimund, bunu “enerji ekonomisi, para politikası ve teknoloji hırsının etkileşiminin büyüleyici bir girişimi” olarak görüyor; bu, bir denge ve gerçekçi bir yaklaşım gerektiriyor.

Bitcoin Association Pakistan ortağı Luqman Khan, ülkenin kullanılmayan 2.000 MW gücünü yönlendirerek, BTC fiyatı 100.000 $ civarında ve madencilik operasyonları %90’dan fazla çalışma süresine sahip olduğunda, yıllık yaklaşık 1 milyar $ gelir elde edebileceğini düşünüyor.

Ticaret edilemeyen bir bitcoin rezervi, uzun vadeli ekonomik konumlandırma amacı taşır; ülkenin enflasyona karşı kendini korumasına yardımcı olur; Pakistan rupisi son beş yılda USD karşısında %50’den fazla değer kaybetti.

Khan’a göre, sadece 10.000 BTC biriktirmek, mevcut fiyatlarla rezervi 1 milyar $’a çıkarır ve “bilançosunu gelecekteki para şoklarına karşı stabilize eder, altın rezervleri gibi ama daha yüksek büyüme potansiyeliyle. Bitcoin, uzun vadeli bir oyun” ve Pakistan’a “yapısal bir dönüşüm” sağlayabilir.

Her ne kadar herkes bu konuda aynı fikirde olmasa da, birçok kişi bu stratejinin ülkenin kırılgan enerji şebekesine baskı yapabileceği ve kripto sektörünün yoğun piyasa dalgalanmasına maruz bırakabileceği yüksek riskli bir hamle olduğunu söylüyor.

Tüm bu engeller, Marquette Üniversitesi Finans Yardımcı Profesörü David Krause’ye göre “yüksek riskli bir girişim” haline getiriyor; IMF gibi kurumların da “şüpheci” olduğunu ekliyor. Özellikle fiyatların düşeceği bir gelecekte, Bitcoin’in “önemli bir yükümlülük” haline gelerek, zor durumda olan ekonomi için bir varlık olmaktan çıkacağını belirtiyor.

Tüm bunların üzerine, Güney Asya ülkesi IMF’nin, ana kredi verenlerinden biri olan itirazları aşmak zorunda.

IMF’in Pakistan’ın Bitcoin Rezerv Planları Üzerindeki Endişeleri

Uluslararası Para Fonu (IMF), 1944’te Büyük Buhran sonrası Bretton Woods Konferansı’nda kurulan bir finans kuruluşudur. 44 üye ülke tarafından kurulmuş ve o zamandan beri 191 ülke bu ajansı yönetmekte ve sorumlu tutmaktadır.

Resmi IMF web sitesine göre, üye ülkelere 1 trilyon $’a kadar kredi verebilmektedir.

Döviz kuru istikrarının önde gelen destekçisi olan ajans, dünya genelinde hükümetlerin başvurduğu son çare kredi sağlayıcısı olarak kabul edilir. Misyonu uluslararası ticareti kolaylaştırmak, sürdürülebilir ekonomik büyümeyi teşvik etmek ve küresel para iş birliğini geliştirmektir.

Diğer odak alanları arasında küresel mali eğilimlerin izlenmesi ve ülkelerin borç taşıma kapasitesinin analiz edilmesi yer alır.

Birkaç ay önce, IMF Yönetim Kurulu onayladı $1 milyar tutarındaki ödemeyi, Pakistan’a Uzatılmış Fon Tesisi (EFF) kapsamında. Onay, ülkenin EFF programı kapsamındaki ilerlemesinin IMF tarafından gözden geçirilmesinin ardından geldi ve toplam ödemeleri 2 milyar $’ın üzerine çıkaran ikinci kredi dilimini temsil ediyor.

IMF’ye göre, uluslararası rezerv tamponlarını yeniden inşa etmek gibi sağlam makro politikalar uygulamak, Pakistan’ın 37 aylık EFF programının temel öncelikleri arasında yer alıyor.

“Pakistan, zorlu bir ortamda makroekonomik istikrarı yeniden sağlama konusunda önemli ilerleme kaydetti. Uzatılmış Fon Tesisi onayından bu yana ekonomi iyileşmeye devam ediyor, enflasyon keskin bir şekilde düştü ve dış tamponlar belirgin şekilde güçlendi.”

– Başkan Nigel Clarke

Ancak, risklerin hâlâ yüksek olduğunu, özellikle küresel ekonomik politika belirsizliği, artan jeopolitik gerilimler ve kalıcı içsel kırılganlıklar nedeniyle, “yetkililerin sağlam makroekonomik politikalar sürdürmesi ve reformları hızlandırması gerektiğini, makroekonomik kazanımları korumak ve daha güçlü, sürdürülebilir, özel sektör odaklı orta vadeli büyümeyi temellendirmek için” belirtti.

Bundan bir yıl önce, IMF, Pakistan’ın elektriğini Bitcoin madenciliğine tahsis etme kararına ilişkin endişelerini dile getirdi ve Maliye Bakanlığı’ndan operasyonların yasallığı konusunda açıklama istedi; ülke mali baskılar ve enerji kıtlıklarıyla mücadele ederken.

Ajansın bu hamle öncesinde danışılmadığı bildirildi. IMF ayrıca kaynak dağılımı üzerindeki potansiyel etkileri konusunda endişe taşıyor ve bu konuyla ilgili hükümet yetkilileriyle oturumlar düzenliyor.

“IMF’nin bu girişimle ilgili daha sert görüşmeler yapma korkusu var,” şeklinde rapor edilen bir yetkili, “ekonomik ekip zaten zor sorularla karşı karşıya ve bu hamle görüşmelerin karmaşıklığını artırdı.”

İlginç bir şekilde, bu IMF’nin bir ülkenin kripto hamlesiyle ilgili soru sormaya başladığı ilk kez değil. 2021’de El Salvador, Bitcoin’i yasal para birimi olarak ilan ettiğinde, ajans da buna karşı çıktı.

Buna rağmen, Başkan Nayib Bukele liderliğindeki Orta Amerika hükümeti Bitcoin rezervlerini artırmaya devam etti ve şimdi 6.200’den fazla BTC tutuyor. Son dört yılda IMF, hükümet cüzdanlarında tutulan toplam coin sayısının artmamasını sağlamak için çabalarını sürdürdü, ancak başarılı olamadı.

Son zamanlarda, IMF, ülkenin 1,4 milyar $’lık kredi anlaşması şartları kapsamında Bitcoin alımlarını dondurmasını ısrarla talep etti. Bu, IMF personeli ve El Salvador yetkilileri arasında 40 aylık EFF’nin ilk incelemesi üzerine bir anlaşma sağlandıktan sonra gerçekleşti.

Doğrudan Bitcoin alımları Bukele yönetimi tarafından kredi anlaşmasına uymak için durdurulmuş olsa da, hükümet, Bitcoin Ofisi’ni tanımlı mali sektörden dışarıda tutarak günlük küçük alımları ihlalsiz sürdürmeye devam etti.

“El Salvador açısından, Bitcoin’in toplam mali sektörde birikimini sürdürme taahhütlerine hâlâ uyduklarını teyit edebilirim, bu bizim performans kriterimiz.”

– Rodrigo Valdes, IMF Batı Yarımküre Departmanı Direktörü, Nisan ayında bir basın toplantısında söyledi

Yasal reformların bir parçası olarak, El Salvador Bitcoin’in zorunlu yasal para birimi statüsünü kaldırdı, vergilendirme için kullanımını da ortadan kaldırdı, ancak isteğe bağlı bir para birimi olarak tutmaya devam ediyor; bu da IMF gözetiminde BTC biriktirmesine izin veriyor.

Küresel Para Politikası ve Bitcoin Rezervlerinde Yol Almak

Küresel finansal istikrarı koruma ve Bitcoin’den temelde farklı fiat para birimlerini düzenleme misyonu olan IMF, önümüzdeki yıllarda kripto paralara karşı temkinli yaklaşımını sürdürmesi bekleniyor.

Sonuçta, sabit arzı ve hiçbir hükümet ya da merkez bankasına bağlı olmayan merkeziyetsiz Bitcoin, geleneksel para sistemlerini bozmayı hedefliyor; bu sistemler merkezi otoriteler tarafından kontrol ediliyor. IMF’nin denetlediği geleneksel çerçeve dışındaki bir para birimi, IMF’nin para politikası ve finansal istikrar üzerindeki kontrol yetisini zorlaştırıyor.

Kripto sektörünün hızlı büyümesi ve yüksek volatilitesi, IMF’yi finansal istikrar, sermaye akışları ve tüketici koruması riskleri konusunda endişelendiriyor.

Bu bağlamda, uluslararası ajansın Bitcoin ve kriptoya yönelik tutumu her zaman caydırıcı olmuştur; ülkelerin benimsenmesini sınırlamaları ve uygun denetim çağrısı yapmaları yönünde uyarılarda bulunmuştur.

Bununla birlikte, Mart ayında IMF, Bitcoin ve stablecoin’leri Bilanço Ödemeleri El Kitabı (BPM7) içinde yer verdi; bu, kriptonun nasıl ölçüleceğinde bir kayma ve kriptoyla ilgili finansal faaliyetlerin izlenmesi için küresel bir standart oluşturdu.

Buna rağmen, IMF’nin Bitcoin ve diğer kripto paralara karşı tutumunu yumuşatması için önemli bir zaman alması bekleniyor. Böyle bir adım, AML/CFT, siber tehditler, dolandırıcılık gibi riskleri ele alan küresel bir düzenleyici çerçeveyi ve ülkelerin para politikası üzerindeki kontrolünü korumasını içerecek.

Dolayısıyla, bu bağlamda Pakistan, egemen bir Bitcoin stratejik rezerviyle cesur bir hedef peşinde; bu, gelişmekte olan ekonomilerin merkeziyetsiz varlıkları kullanarak finansal sistemlerini güçlendirme konusunda büyük bir kayma olabileceğini gösteriyor. Ancak, bu vizyonun gerçekleşmesi, IMF gibi uluslararası kredi verenlerin temkinli tutumlarıyla planların dengelenmesini gerektirecek.

Pakistan’ın bu zorlu ortamı başarıyla aşabilmesi, Bitcoin stratejisinin bir model mi yoksa uyarıcı bir hikâye mi olacağını belirleyecek!

Bitcoin’e yatırım yapmanın tüm detaylarını öğrenmek için buraya tıklayın.