NuScale’in 3. Çeyrek Zararı, ENTRA1 Giderinin Tekrarlanmamasıyla Azaldı

NuScale Power (SMR ) üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. 5 Kasım 2026’da yayımlanan sonuçlara göre şirket, 30 Eylül 2026’da sona eren çeyrekte 45,7 milyon dolar net zarar etti. Bu tutar, bir önceki yılın aynı dönemindeki 532,6 milyon dolarlık zararın altındaydı. Zarardaki düşüşün başlıca nedeni, 2025’te kaydedilen yüksek tutarlı ENTRA1 giderinin tekrarlanmamasıydı; bu etki, gelirdeki düşüşü ve geliştirme harcamalarındaki artışı aştı.

Genel ve idari giderler 519,2 milyon dolardan 27,9 milyon dolara geriledi. üç aylık raporda, 491,3 milyon dolarlık düşüşün başlıca nedeni olarak NuScale’in ENTRA1 ile yaptığı Ortaklık Kilometre Taşları Anlaşması kapsamında 2025’te muhasebeleştirilen 495,0 milyon dolarlık 1. Kilometre Taşı Katkısı gösteriliyor. Bu katkıyı, ENTRA1’in Tennessee Valley Authority ile vardığı bağlayıcı olmayan anlaşma tetikledi (TVC ); 2026’da benzer bir faaliyet gerçekleşmedi.

Faaliyet zararı, bir önceki yılki 538,4 milyon dolara kıyasla 64,8 milyon dolar oldu. Yatırım geliri 5,8 milyon dolardan 19,1 milyon dolara yükselerek faaliyet zararının bir bölümünü telafi etti. Yönetim, yatırım gelirindeki artışı NuScale’in daha güçlü nakit pozisyonuna, daha yüksek yatırım bakiyelerine ve yükselen faiz oranlarına bağladı.

Gelir Düşerken Geliştirme Harcamaları Arttı

Gelir, 2025’in üçüncü çeyreğindeki 8,2 milyon dolardan 281.000 dolara düştü. Önceki yılın aynı dönemindeki gelire, Fluor’un RoPower’ı destekleyen Ön Uç Mühendislik ve Tasarım çalışmasının 2. Aşaması da dahildi. NuScale, Fluor’un alt yüklenicisi olarak üstlendiği işleri 2025’in sonlarında tamamladı ve 2026’da benzer bir faaliyet gerçekleşmedi. Satışların maliyeti 5,5 milyon dolardan 148.000 dolara geriledi; brüt kâr 133.000 dolar oldu.

Araştırma ve geliştirme giderleri 11,1 milyon dolardan 18,0 milyon dolara yükseldi. Yönetim, artışın büyük bölümünü NuScale Power Module bileşenlerinin teknolojik hazırlık düzeyini ve tasarım olgunluğunu ilerletmeye yönelik maliyetlerdeki 6,7 milyon dolarlık artışa bağladı. Mühendisler daha az ticari projede çalıştığı için maliyetlerinin satışların maliyetine dağıtılan payı azaldı; ayrıca tedarik zincirinin hazırlığını ve gelecekteki ticari projeleri destekleyen kaynaklara ilişkin ücretler arttı. Bu etkenlerle diğer giderler 10,9 milyon dolardan 19,0 milyon dolara çıktı.

Üretim Alanındaki İlerleme Çeyrek Sonunda Gerçekleşti

Sonuçlarla birlikte duyurulan üretim kilometre taşı, raporlama döneminin bitiminden sonra gerçekleşti. NuScale, 29 Ekim 2026’da Doosan Enerbility ile, Güney Kore’nin Changwon kentindeki Doosan reaktör üretim tesisinde üst reaktör soğutma sisteminin imalatını kapsayan bir sözleşme imzaladığını duyurdu. Anlaşma, 2019’da başlayan ortaklığı imalata hazırlık aşamasından bu sistemin İlk Ürününün üretimine taşıyor.

Başkan ve Üst Yönetici John Hopkins, sözleşmenin “Nükleer Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanan tasarımımızı gerçek üretim aşamasına taşıdığını ve sonraki tüm modüllerin temelini oluşturduğunu” söyledi. Bilançoda, 30 Eylül itibarıyla uzun tedarik süreli malzemelere ilişkin devam eden işler 69,7 milyon dolar olarak yer aldı; bu tutar 31 Aralık 2025’te 63,8 milyon dolardı. Bakiye; ağır dövme parçalar, buhar jeneratörü boruları ve kaynak malzemeleri için Doosan’dan tedarik edilen ham maddelerin yanı sıra bunlarla ilişkili ergitme, ısıl işlem ve işleme maliyetlerinden oluşuyordu.

Özkaynak Finansmanı Nakit Pozisyonunu Destekliyor

NuScale, eylül ayını 1,9 milyar dolar nakit, nakit benzerleri ve kısa ve uzun vadeli yatırımlarla, borçsuz kapattı. 2026’nın ilk dokuz ayında faaliyetlerde kullanılan nakit 401,4 milyon dolar oldu; bir önceki yılın aynı döneminde bu tutar 255,9 milyon dolardı. Artışın başlıca nedenleri, 1. Kilometre Taşı Katkısı için yapılan 259,9 milyon dolarlık nakit ödemesi, müşterilerden tahsilatların azalması ve uzun tedarik süreli malzemeler için tedarikçilere yapılan avans ödemeleriydi.

Hisse ihracı, nakit çıkışını dengeleyen finansman kaynağı oldu. NuScale, yılın ilk dokuz ayında 89,7 milyon A sınıfı hisse satarak masraflar düşüldükten sonra 984,5 milyon dolar gelir elde etti; ancak üçüncü çeyrekte A sınıfı hisse satmadı. 11 Ağustos 2026 tarihli satış anlaşması, toplam satış bedeli 750 milyon dolara kadar ek A sınıfı hisse satışına izin veriyor.

Yönetim, NuScale’in nakit ve yatırımlarının, sermaye piyasalarına erişimin sürmesiyle birlikte, önümüzdeki 12 ay ve sonrasındaki nakit gereksinimlerini karşılamaya yeteceği değerlendirmesini yaptı. Bugüne kadar elde edilen önemli gelirlerin tümü hâlâ mühendislik ve lisanslama ücretlerinden ve potansiyel müşterilere sunulan hizmetlerden kaynaklanıyor; nihai hedef NuScale Power Modules satmak. ENTRA1, küresel ölçekte tek ticarileştirme ortağı olsa da NuScale’i seçip seçmeme, onunla sözleşme yapıp yapmama veya NuScale’den satın alıp almama konusunda tek başına karar verme yetkisini elinde tutuyor. Tennessee Valley Authority ile yürütülen iş birliğinin olası bir sonraki aşaması ise bir veya daha fazla elektrik satın alma sözleşmesinin imzalanmasına bağlı.

Dolayısıyla çeyrek sonunda NuScale, reaktör üretimini ilerletmek için önemli kaynaklara sahip. Ancak bu üretim çalışmalarının modül gelirine dönüşmesi, söz konusu ticari kararlara ve müşteri anlaşmalarına bağlı olmaya devam ediyor.