Dijital Varlıklar

Kaldıraçlı ETF’ler Güvenli Limanları Risk Varlıklarına Dönüştürebilir mi?

mm
Yayınlandı

Merkezi bir para birimi icat edildiğinden beri, halkın hem zengin hem de fakir üyeleri, Antik Mısır ve Roma İmparatorluğu gibi dönemlere kadar uzanan potansiyel değer kaybı ve enflasyona maruz kalmaktadır. Bu nedenle altın, gümüş gibi alternatif para birimleri ve daha yakın zamanda Bitcoin ve diğer kripto paralar, devlet kontrolündeki para birimleri ve fiat para birimlerinin yanında her zaman bir yer tutar.

Ancak, yatırımcıların bu alternatif para biçimlerine nasıl maruz kaldıkları, getirileri ve genel finansal istikrarı nasıl etkilediğini değiştirebilir. Doğrudan alım satım, ETF’ler gibi daha karmaşık türevler aracılığıyla yapılan edinimlerle aynı değildir. Uzun ve kısa vadeli ETF’ler ve kaldıraçlı ETF’ler, bu yatırımların ne kadar güvenli olduğunu bireysel yatırımcı ve finansal sistem açısından kökten değiştirebilir.

Bu finansal türevlerin etkisi, Yunanistan’daki Thessaly Üniversitesi’nden araştırmacı Nikolaos A. Kyriazis tarafından yakın zamanda bir yayında incelendi ve bazıların istikrarsızlaştırıcı olabileceği bulundu. Bulgularını Finance Research Open1 dergisinde, “(De)stabilizing forces of money-based leveraged ETFs amid crises” başlığıyla yayımladı.

Enflasyonu Yönetmek

Her zaman olduğu gibi, bir enflasyon döneminden sonra, 2020 sonrası dönem, kötü performansı önlemek ve sistemik riske karşı dayanıklılığı artırmak için optimal varlık dağılımını yeniden gözden geçirme gerekliliğini ön plana çıkardı.

Ayrıca Bitcoin gibi yeni para biçimleri (çoğu zaman “dijital altın” olarak tanıtılır) ya da fiziksel altın ve gümüş gibi daha eski biçimlere dönüş tartışmasını da körükledi.

Bu nedenle bu araştırma birkaç temel soruyu inceliyor:

  • Değerli metaller, sistemik riske karşı tek korunma aracı mı?
  • Para temelli ETF’lere karşı bahis yapmak güvenilir bir korunma aracı mı?
  • Para temelli ETF sistemlerinin korunma yetenekleri, dikkate alınan para türlerinin sayısına göre değişiyor mu?

Para ETF’lerinin Etkisini Analiz Etmek

Veri Setini Toplamak

Bu çalışma, para temelli ETF’lerin ana biçimlerini temsil etmek için birkaç ETF’den veri toplar:

  • ProShares Ultra Gold ETF (UGL ) ve ProShares Ultra Silver ETF(AGQ ) içeren değerli metaller ETF’leri.
  • Değerli metallere karşı bahis yapmak için 2x Kısa ETF’ler: ProShares UltraShort Gold ETF (GLL ) ve ProShares UltraShort Silver ETF(ZSL ).
  • İlgili ulusal para birimi ETF’leri, ProShares Ultra Euro ETF (ULE ) ve ProShares Ultra Yen ETF(YCL ) ile temsil edildi; ayrıca eşdeğer 2x ETF’ler ProShares UltraShort Euro ETF (EUO ) ve ProShares UltraShort Yen ETF (YCS ).
  • Kripto para için seçim, 2x ETF’ler ProShares Ultra Bitcoin ETF (BITU ) ve ProShares Ultra Ether ETF (ETHT ) ile, kısa versiyonları ise ProShares UltraShort Bitcoin ETF (SBIT ) ve ProShares UltraShort Ether ETF(ETHD ) oldu.

Bu ETF’lerin her biri için günlük fiyat noktaları kullanıldı ve 10 Mart 2024’ten 5 Haziran 2026’ya kadar olan dönemi kapsadı.

Ön Sonuçlar

Finansal getirileri incelerken, bu dönem altın ve gümüş temelli ETF’lerin zor zamanlarda en iyi performans gösteren varlıklar olduğunu, Ether temelli ETF’nin ise en kötü performansı sergilediğini gösterdi.

En volatil ETF’ler hem Bitcoin hem de Ether ETF’leri oldu, ardından gümüş geldi.

Araştırmacı daha sonra bu ETF’ler arasındaki bağlantıyı, özellikle net nedensel yayılımın gücünü analiz etti; bu, aşağıdaki grafiklerde okların kalınlığıyla gösterilir; mavi düğüm bu değişkenin net bir yayılım kaynağı olduğunu, sarı düğüm ise net bir alıcı olduğunu gösterir.

Uzun vadeli ETF’ler için ulusal para birimi sistemi incelendi ve gümüşün ana dengeleyici (net alıcı) olduğu, Euro’nun ise riskin birincil kaynağı (net üreteci) olduğu ortaya çıktı. Ayrıca altının güvenli liman ve dengeleyici rolü ve sistemik riskin büyük ölçüde Ether tarafından kaynaklandığı gösterildi.

Kısa vadeli ETF’ler için, altın ulusal para birimleri ve kripto paralar arasındaki dalgalanmalara karşı ana dengeleyicidir. Bu bağlamda, altın daha riskli para birimlerinde kısa pozisyonlardan kaynaklanan sistemik riski absorbe eder ve düşüş hareketlerinden kaynaklanan volatiliteye karşı bir dengeleyici işlevi görür.

Kısa ve uzun vadeli ETF’ler arasındaki bağlantıyı analiz ederken, altının ulusal para birimlerinin kısa satışı karşısında güçlü bir net nedensellik kaynağı olduğu, ancak kripto para kısa satışı yayılımlarını güçlü bir net absorbe edici olduğu gösterildi.

Yatırımcılar İçin Sonuçlar

Karmaşık Korunma Stratejileri

Bu çalışmadaki para-ETF’ler arasındaki bağlantılardan, ölçülü riskten kaçınan yatırımcıların portföylerini, enflasyon olgusunun para değer kaybı üzerindeki etkisine bahis yaparak dengeleyebileceği sonucuna varılmıştır.

Öte yandan, yüksek riskten kaçınan ekonomik aktörler, kripto paralar iyi performans gösteremediğinde servet seviyelerini dengelemek için altını kullanmalıdır.

Bir diğer ortaya çıkan veri, altın ve gümüşteki kötü performanstan yararlanmanın, ulusal para birimi değerlerindeki sonraki istikrarsızlıklardan kaynaklanan kayıpları dengelediğidir.

Bu aynı zamanda kripto ve değerli metaller arasındaki etkileşimin karmaşık olabileceğini gösterir; uzun vadeli kripto pozisyonları diğer para temelli ETF’lerde kısa pozisyonlarla birleştirildiğinde, kötü kripto performansına bahis yapmak, gümüşten kaynaklanan riske karşı dengeleyici olur.

Genel olarak, her para varlığı için eğilim aşağıdaki gibidir:

  • Altın ana dengeleyicidir
  • Gümüş sistemik kırılganlık yaratır
  • Kripto para ETF’leri, değerli metal ETF’leriyle rollerini değiştirebilir
  • Ulusal para birimi ETF’leri, değerli metal ETF balonlarını önleyerek istikrarı korur

“Altın ana dengeleyicidir ancak gümüş ve Ether finansal sistemi istikrarsızlaştırır. Değerli metaller kripto para piyasalarının kırılganlığını artırırken, kripto paralar tüm para biçimlerini kapsayan sistemleri boğa piyasalarında yayılım karşısında daha az dayanıklı hâle getirir.”

ETF’ler Potansiyel Risk Kaynakları Olarak

Genel olarak, bu çalışma ayrıca her yatırımcının kabul etmesi gereken bir gerçeği vurgular: günlük kaldıraçlı ürünler taktiksel araçlardır, sabit uzun vadeli portföy korunmaları değildir.

Kaldıraçlı ETF’ler, sözde savunma varlıklarını rejime bağlı risk işlemlerine dönüştürebilir. Altın, Bitcoin, Ether, para birimleri ve gümüş, yatırımcılar günlük sıfırlanan 2x ve ters ürünleri kullandığında sabit korunma özelliklerini korumaz.

Bu aynı zamanda “Altın mı yoksa Bitcoin mi daha iyi bir korunma?” gibi basit soruları ortadan kaldırır. Bunun yerine, titizlikle hazırlanmış ve veri odaklı bir portföy, sistemik riski, ulusal para nakit rolünü, kripto ve altını dikkate almalı ve gümüş gibi daha volatil ve daha riskli yarı-para birimlerine karşı temkinli olmalıdır.

Dolayısıyla önemli soru, hangi varlığın “güvenli” olduğu değil, kaldıraç, bileşik getiri, yatırımcı duyarlılığı ve varlıklar arası korelasyonun bir ETF’nin portföy içindeki rolünü nasıl hızlıca değiştirebileceği ve kaldıraçın her zaman olduğu gibi potansiyel ek kar ve yüksek risk kaynağı olmasıdır.

ETF’lere Yatırım

CME Group Inc.

(CME )

Finansal sistemler yeni türev ürünlerle giderek daha karmaşık hale geldikçe, perakende ve kurumsal yatırımcılar giderek daha gelişmiş ve karmaşık portföyler oluşturuyor. Bu durum, bu tür ETF’leri ve ilgili endeksleri oluşturan finans kurumuna doğrudan fayda sağlıyor. Hisse senetlerinin yakında tokenleştirilmesi ve blokzincir aracılığıyla 7/24 işlem yapılması, ticaret ve yatırım faaliyetlerini daha da artırmalı.

Böyle bir portföy oluşturmak ve değerlendirmek için gereken veriler de giderek daha değerli hale geliyor. Bu nedenle yüksek frekanslı veri ve uygulanabilir ticaret verileri sağlayabilen platformlar, bu tür akademik araştırmalardan fayda sağlama olasılığı yüksek.

CME, tüm emtiaları (tarımsal, enerji, metaller) kapsayan çeşitli ticaret türlerinde aktif olan dev bir pazar yeridir; ayrıca karbon kredileri, tahviller, döviz, endeksler, hisse senetleri, kripto paralar vb. alanlarda da faaliyet gösterir.

Şirket, gelirini 2015’te yaklaşık 3 milyar dolardan 2026’da beklenen yaklaşık 7 milyar dolara hızla artırdı.

Ayrıca, ABD dışı faaliyetleri %10 yıllık bileşik büyüme oranı (CAGR) ile hızla uluslararasılaşmakta ve 12 ülkede satış varlığıyla, dünya çapında yaklaşık 13 000 müşteriyi kapsamaktadır.

Genel olarak, bu büyüme trendinin devam etmesi ve şirketin blokzincirden karbon ticaretine ve ABD ipotek vadeli işlemlerine kadar birçok finansal yenilikten, ayrıca kripto paralar ve değerli metaller gibi alternatif para biçimlerine maruz kalmak için ETF’lerin giderek artan benimsenmesinden fayda sağlaması beklenebilir.

Kaynak: CME

En Son CME Group (CME) Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeler

Referans Çalışma

1. Nikolaos A. Kyriazis. (De)stabilize edici güçler para temelli kaldıraçlı ETF’ler krizler sırasında. Finance Research Open. Volume 2, Issue 3, Eylül 2026, 100145. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100145

mm

Jonathan eski bir biyokimya araştırmacısıdır ve genetik analiz ve klinik çalışmalar üzerinde çalışmıştır. Şimdi bir hisse analisti ve finans yazarıdır ve yayınında 'The Eurasian Century' da inovasyon, piyasa döngüleri ve jeopolitika üzerine odaklanmaktadır.