Kaldıraçlı ETF’ler Nedir?

Kaldıraçlı ETF’ler, günlük getirilerini temel alınan endeksin günlük getirilerini yükselten borsada işlem gören fonlardır. ETF’lerin rahatlığını, genellikle daha karmaşık finansal ürünlerle ilişkili olan kaldıraçla birleştirirler.

Kaldıraçlı ETF’lerde Kaldıraç Nasıl Çalışır

Kaldıraç, ayrıca gearing olarak da bilinir, yatırımcılar ve tüccarlar tarafından potansiyel getirileri artırmak için kullanılır. Bu, bir varlığa portföyün maruz kalmasını artırarak yapılır. Bir portföyün %100’ü bir varlığa yatırılmışsa ve varlığın değeri bir günde %3 artarsa, portföyün değeri de %3 artar.

Şimdi, portföyün %200’ü aynı varlığa yatırılmış olsaydı, portföyün değerinin %6’sına eşit bir getiri üretecekti. Bir pozisyon açmak için portföyün değerinden daha fazla değer, borç, marj veya türevler kullanılır. Bu üç yöntem de temel olarak mevcut sermayeyi teminat olarak kullanarak sermaye borç alma anlamına gelir.

Bir fonun varlığa maruz kalması, varlıklarının iki katıysa, 2X veya %200 kaldıraçlı olduğu söylenir. Finansal ürünler 1X’den 50X’e kadar herhangi bir oranda kaldıraçlı olabilir, ancak kaldıraçlı ETF’lerin kaldıraçları genellikle 1.25X ile 5X arasında değişir.

Standart ETF’ler vs Kaldıraçlı ETF’ler

ETF’ler, bir endeksin performansını takip etmek için yapılandırılan bir menkul kıymetler portföyüdür. Çoğu ETF, bir endeksin performansını takip etmek için bir menkul kıymetler sepetine yatırım yapar. Sepet, bu nedenle endeksi yansıtmak için yapılandırılır.

Kaldıraçlı ETF’ler oldukça farklıdır ve basitçe bir menkul kıymetler portföyü tutmazlar. Getirileri artırmak için kaldıraçlı ETF’ler, türevleri veya borcu endekse maruz kalma artırarak kullanır. Borç ve türevlerin kullanılması, fon için yeni maliyetler ve riskler getirir.

Standart ETF’ler, büyük çoğunlukla pasif yatırım araçlarıdır. Pasif, uzun vadeli yatırımın, az yatırım bilgisi veya sermayesi olan yatırımcılara erişilebilir olmasını sağlar. Kaldıraçlı ETF’ler, bu tür bir yatırımdan ayrılmak ve aktif ticaret ve hedging için daha uygun olmak için tasarlanmıştır.

Günlük Getiriler vs Uzun Vadeli Getiriler

Kaldıraçlı ETF’lerin önemli bir yönü, bir endeksi nasıl takip ettikleridir. Belirli bir kaldıraç çarpıcısı ile endeks getirilerini üretmek için, fonun her gün yeniden dengelenmesi gerekir. Ancak bu, getirilerin sadece gün içinde kaldıraç çarpıcısına eşit veya çok yakın olacağı anlamına gelir. Daha uzun dönemlerde, artırılmış getiriler bileşik hale gelir.

Örneğin, S&P500 endeksine üç kat getirisi üreten bir ETF düşünün. Endeks belirli bir günde %1 artarsa, fon o gün için %3 artmalıdır. Aynı şekilde, endeks belirli bir günde %2 düşerse, fon yaklaşık %6 düşecektir. Ancak, endeks belirli bir ay veya yıl içinde %10 artarsa, fonun aynı dönemde %30 artması olası değildir. Bu, kaldıraçlı getirilerin bileşik olmasından kaynaklanır.

Güçlü boğa piyasalarında, pozitif getiriler bileşik hale gelir ve toplam getiri beklentiden daha yüksek olabilir. Ancak, ayı piyasalarında ve volatil dönemlerde, getiri beklenenden önemli ölçüde daha kötü olabilir.

Kaldıraçlı ETF Maliyetleri

Bir ETF’nin ücret oranı, fonun yönetim ücretlerini ve operasyonel maliyetlerini yansıtır. Yıllık olarak ödenen ve hissedarlar tarafından ödenen fonun NAV’inin bir yüzdesi olarak ifade edilir. Ücret, tüm yıl boyunca NAV’i küçük bir miktar each gün ayarlayarak dağıtılır.

Kaldıraçlı fonların ücret oranı, standart ETF’lerin ücret oranından önemli ölçüde daha yüksektir. Çoğu S&P500 endeksini takip eden fon, %0,1’den daha az ücret alırken, kaldıraçlı versiyonları yaklaşık %1 ücret alır. Daha yüksek ücretler, borçlanma maliyetlerini ve fonun her gün yeniden dengelenmesi gerektiği gerçeğini yansıtır.

Ayrıca, maruz kalma artırarak kullanılan türev sözleşmelerine dahil edilebilecek diğer “gizli maliyetler” olabilir. Bu maliyetler NAV’den düşülmez, ancak performans üzerinde bir fren olarak hareket edebilir.

Kaldıraçlı ETF Alternatifleri

Bir endekse maruz kalmanızı artırmak için birkaç başka yol vardır, her biri kendi avantajları ve dezavantajlarıyla:

• Bir marjlı hesap, hesabınızdaki sermayeden daha fazla alım gücüne sahip bir hisse senedi işlem hesabıdır.
• Portföyünüzü veya diğer varlıklarınızı teminat olarak kullanarak sermaye borç alabilir ve alım gücünüzü artırabilirsiniz.
• Türevleri, örneğin vadeli işlemler, CFD’ler (fark sözleşmeleri) veya opsiyonları kullanabilirsiniz.

Bu alternatiflerin bazıları kaldıraçlı ETF’lerden daha ucuzdur, ancak normal bir hisse senedi işlem hesabıyla ticareti yapılamaz.

Kaldıraçlı ETF Örnekleri

Tüm ETF çıkaranlar kaldıraçlı fonlar yönetmez. Aslında, sadece üç şirket piyasada bulunan çoğu ETF’yi çıkarmaktadır – ProShares, iPath ve Direxion.

ProShares UltraPro QQQ fonu (TQQQ), Nasdaq 100 kompozit endeksine günlük getirilerini 3 katına çıkarmak üzere tasarlanmıştır. Eylül 2020 itibarıyla, bu, 8,9 milyar dolarlık varlıklarıyla yönetilen en büyük ABD’li kaldıraçlı fonuydu. Bu fonun ücret oranı %0,95’tir.

S&P500 endeksine dayalı olarak kaldıraçlı getiriler üreten en büyük fon, ProShares Ultra S&P ETF (SSO)’dir. Bu fon, endeksin günlük getirilerini 2 katına çıkarmakta ve %0,92’lik bir ücret oranına sahiptir.

ProShares UltraShort S&P 500 fonu (SDS), S&P endeksini kısa pozisyon almak için popüler bir araçtır. Bu fon, endeksin tersine 2 kat getirisi üretir ve %0,89’luk bir ücret oranına sahiptir. İnce ETF’ler hakkında daha fazla bilgi burada öğrenebilirsiniz.

Tahvil yatırımcıları, kaldıraçlı ve ters kaldıraçlı ETF’lerle faiz oranlarındaki değişikliklere spekülasyon yapabilirler. Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF), NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index getirilerini 3 katına çıkarmayı amaçlar. Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV), aynı endeksin getirilerinin 3 kat tersini üretir. Bu fonlar sırasıyla %1,09 ve %1,02 ücret oranlarına sahiptir.

Kaldıraçlı ETF’lerin Avantajları

• Kaldıraçlı ETF’ler, normal bir ticaret hesabıyla bir endekse maruz kalmanızı artırmak için en kolay yoldur. Bunlarla ticaret yapmak için marjlı bir hesap veya türev ticaret hesabına ihtiyacınız yoktur.
• Kısa vadeli fiyat hareketlerine spekülasyon yapmak için kullanılabilirler.
• Kaldıraçlı ters ETF’ler, kısa süreler boyunca piyasa maruziyetini hedge etmek için kullanılabilir.

Kaldıraçlı ETF’lerin Dezavantajları

• Negatif getiriler çok hızlı bir şekilde bileşik hale gelebilir. Bu, kaldıraçlı ETF’leri bir veya iki günden daha uzun süreler için çok riskli hale getirir.
• Kısa süreler içinde elde edilen sermaye kazançları daha yüksek vergi oranlarına tabi olabilir.
• Kaldıraçlı ETF’lerin ücret oranları, standart ETF’lerin ücret oranından önemli ölçüde daha yüksektir.

Sonuç

Kaldıraçlı ETF’ler, kısa vadeli spekülasyon ve hedging için faydalıdır. Normal fondan daha pahalı olsalar da, maliyetler kısa süreler için haklı çıkarılabilir. Ancak, önemli risklerle geldiği için dikkatli bir şekilde ele alınmaları gerekir.