Kaldıraçlı ETF’ler Nedir?

Kaldıraçlı ETF’ler, temel bir endeksin günlük getirilerini artıracak şekilde yapılandırılmış borsada işlem gören fonlardır. ETF’lerin kolaylığını, daha karmaşık finansal ürünlerle genellikle ilişkilendirilen kaldıraçla birleştirirler.

ETF’lerde Kaldıraç Nasıl Çalışır

Kaldıraç, aynı zamanda oranlama olarak da bilinir, tüccarlar ve yatırımcılar tarafından potansiyel getirileri artırmak için kullanılır. Bu, bir portföyün bir varlığa maruziyetini artırarak yapılır. Portföyün %100’ü bir varlığa yatırılmışsa ve varlığın değeri bir günde %3 artarsa, portföyün değeri de %3 artar.

Şimdi, portföy değerinin %200’ü aynı varlığa yatırılmış olsaydı, portföy değerinin %6’lık bir getiri sağlamış olurdu. Portföy değerinden daha büyük bir pozisyon açmak için borç, marjin veya türevler kullanılır. Üç yöntem de temelde mevcut sermayeyi teminat olarak kullanarak sermaye borç almayı içerir.

Bir fon varlıklarının iki katı kadar bir maruziyete sahipse, 2X ya da %200 kaldıraçlı olarak adlandırılır. Finansal ürünler %1’den %50’ye kadar kaldıraçlı olabilir, ancak kaldıraçlı ETF oranlaması genellikle sadece 1,25X ile 5X arasında değişir.

Standart ETF’ler vs Kaldıraçlı ETF’ler

ETF’ler, kendileri de adi hisse senetleri gibi listelenen menkul kıymet portföyleridir. ETF’lerin büyük çoğunluğu, bir endeksin performansını izlemek için menkul kıymet sepetine yatırım yapar. Bu sepet, endeksi yansıtacak şekilde yapılandırılmıştır.

Kaldıraçlı ETF’ler oldukça farklıdır ve sadece bir menkul kıymet portföyü tutmazlar. Getirileri artırmak için, kaldıraçlı ETF’ler ya türevler ya da borç kullanarak endekse olan maruziyeti artırır. Borç ve türev kullanımı fon için yeni maliyetler ve riskler getirir.

Standart ETF’ler ağırlıklı olarak pasif yatırım araçlarıdır. Pasif, uzun vadeli yatırımı, az yatırım bilgisi veya sermayesi olan yatırımcılara erişilebilir kılar. Kaldıraçlı ETF’ler ise bu yatırım tarzından saparak daha aktif ticaret ve riskten korunma için daha uygundur.

Günlük Getiriler vs Uzun Vadeli Getiriler

Kaldıraçlı ETF’lerin önemli bir yönü, bir endeksi izleme şeklidir. Endeks getirisinin belirli bir çarpanı kadar getiri üretmek için fonun her gün yeniden dengelemesi gerekir. Bu, getirilerin her gün endeks getirilerinin çarpanı kadar ya da çok yakın olacağı anlamına gelir. Daha uzun dönemlerde ise artırılmış getiriler bileşikleşir.

Örneğin, S&P500 endeksinin getirisinin üç katını vermek üzere tasarlanmış bir ETF’yi ele alalım. Endeks bir gün %1 artarsa, fon o gün %3 artmalıdır. Aynı şekilde, endeks bir gün %2 düşerse, fon yaklaşık %6 düşer. Ancak, endeks bir ay ya da yılda %10 artarsa, fon aynı dönemde %30 artma ihtimali düşüktür. Bu, kaldıraçlı getirilerin bileşikleşmesinin bir sonucudur.

Güçlü boğa piyasalarında, pozitif getiriler bileşikleşir ve toplam getiri beklenenden daha yüksek olabilir. Ancak, ayı piyasalarında ve volatil dönemlerde, getiri beklenenden önemli ölçüde daha kötü olma ihtimali yüksektir.

Kaldıraçlı ETF Maliyetleri

Bir ETF’nin gider oranı, fonun yönetim ücretlerini ve operasyonel maliyetlerini yansıtır. Bu oran, fonun NAV’ının paydaşlar tarafından her yıl ödenen yüzdesi olarak ifade edilir. Ücret, NAV’ı her gün çok küçük bir miktar ayarlayarak yıl boyunca yayılır.

Kaldıraçlı fonların gider oranı, standart ETF’lere göre oldukça yüksektir. S&P500’ü izleyen çoğu fon %0,1’in altında bir ücret alırken, aynı fonun kaldıraçlı versiyonları yaklaşık %1 ücret alır. Daha yüksek ücretler, borçlanma maliyetlerini ve fonun her gün yeniden dengeleme ihtiyacını yansıtır.

Ek olarak, maruziyeti artırmak için kullanılan türev sözleşmelerine dahil edilen başka ‘gizli maliyetler’ de olabilir. Bu maliyetler NAV’dan düşülmez, ancak performansı olumsuz etkileyebilir.

Kaldıraçlı ETF’lere Alternatifler

Bir endekse olan maruziyetinizi kaldıraçlamak için birkaç farklı yol vardır; her birinin kendi avantajları ve dezavantajları vardır:

• Marjinli bir hesap, hesabınızdaki sermayeden daha fazla alım gücü sağlayan bir hisse senedi ticaret hesabıdır.
• Portföyünüzü veya diğer varlıkları teminat olarak kullanarak sermaye borç alabilir ve alım gücünüzü artırabilirsiniz.
• Vadeli işlemler, CFD’ler (fark sözleşmeleri) veya opsiyonlar gibi türevleri kullanabilirsiniz.

Bu alternatiflerden bazıları kaldıraçlı ETF’lerden daha ucuzdur ancak normal bir hisse senedi ticaret hesabıyla işlem yapılamaz.

Kaldıraçlı ETF Örnekleri

Tüm ETF ihraççıları kaldıraçlı fonlar yönetmez. Aslında, piyasadaki ETF’lerin çoğunu sadece üç şirket ihraç eder – ProShares, iPath ve Direxion.

ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) fonu, Nasdaq 100 bileşik endeksinin günlük getirilerinin 3X’ini vermek üzere tasarlanmıştır. Eylül 2020 itibarıyla, bu, 8,9 milyar dolar varlık yöneten en büyük ABD listeli kaldıraçlı fondur. Bu fonun gider oranı %0,95’tir.

S&P500 endeksine dayalı kaldıraçlı getiriler üreten en büyük fon, ProShares Ultra S&P ETF (SSO)’dur. Bu fon, endeksin günlük getirilerinin 2X’ini üretir ve %0,92 gider oranına sahiptir.

ProShares UltraShort S&P 500 (SDS) fonu, S&P endeksine karşı kısa pozisyon almak için popüler bir araçtır. Endeksin ters getirisinin 2X’ini üretir ve %0,89 gider oranına sahiptir. Ters ETF’ler hakkında daha fazla bilgiye burada ulaşabilirsiniz.

Tahvil yatırımcıları, kaldıraçlı ve ters kaldıraçlı ETF’lerle faiz oranı değişikliklerine spekülasyon yapabilir. Direxion Daily 20-Year Treasury Bull (TMF), NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index’in getirisinin 3X’ini sağlamayı hedefler. Direxion Daily 20-Year Treasury Bear ETF (TMV) ise aynı endeksin getirisinin tersinin 3X’ini verir. Bu fonların ücretleri sırasıyla %1,09 ve %1,02’dir.

Kaldıraçlı ETF’lerin Avantajları

• Kaldıraçlı ETF’ler, normal bir ticaret hesabı kullanarak bir endekse maruziyeti artırmanın en kolay yoludur. Bunları işlem yapmak için marjin hesabına ya da türev ticaret hesabına ihtiyacınız yoktur.
• Kısa vadeli fiyat hareketlerine spekülasyon yapmak için kullanılabilirler.
• Kaldıraçlı ters ETF’ler, kısa vadeli piyasa maruziyetini hedgelemek için kullanılabilir.

Kaldıraçlı ETF’lerin Dezavantajları

• Negatif getiriler çok hızlı bir şekilde bileşikleşebilir. Bu, kaldıraçlı ETF’leri bir iki günden daha uzun dönemlerde çok riskli kılar.
• Kısa vadeli gerçekleşen sermaye kazançları daha yüksek vergi oranlarına tabi olabilir.
• Kaldıraçlı ETF’lerin gider oranları, standart ETF’lere göre önemli ölçüde daha yüksektir.

Sonuç

Kaldıraçlı ETF’ler kısa vadeli spekülasyon ve riskten korunma için faydalıdır. Normal fonlardan daha pahalı olsalar da, maliyetler kısa vadeli dönemlerde haklı çıkarılabilir. Ancak, önemli riskler taşıdıkları için dikkatle kullanılmalıdır.