Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) Başkanı Katherine Dowling ile Röportaj Serisi

Katherine Dowling, BSTR Başkanı, dijital varlıklar, yatırım yönetimi, özel sermaye ve kamu sektörlerini kapsayan finansal, hukuki, operasyonel ve uyumluluk fonksiyonlarında 25 yılı aşkın liderlik deneyimine sahip, stratejik ve sonuç odaklı bir yöneticidir. Yönetici, Genel Danışman, COO ve CCO olarak derin bir deneyime sahip olan Dowling, kurumsal ve ürün stratejilerini şekillendirme, yüksek performanslı ekipler kurma ve birleşme ve devralmalar, halka arzlar, fon kuruluşları ve büyük ölçekli sermaye artırımları da dahil olmak üzere karmaşık girişimleri yönetme konusunda güçlü bir geçmişe sahiptir. Yüksek düzeyde düzenlenmiş ortamlarda yol alabilme yeteneğiyle tanınan Dowling, hem SEC öncesi hem de sonrası düzenlemelere tabi şirketlere danışmanlık yapmış, politika ve yönetişim çerçevelerini yönlendirmiş, risk ve uyumluluk programlarını denetlemiş ve sürdürülebilir büyüme ve uzun vadeli paydaş değeri için yüksek riskli müzakerelere liderlik etmiştir.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) Bitcoin odaklı bir hazine şirketi olan bu firma, hisse başına bitcoin sahipliğini en üst düzeye çıkarırken kurumsal bitcoin benimsemesini hızlandırmayı hedefliyor. Şirket, büyük ölçekli, programatik bitcoin birikimini aktif hazine yönetimi ve bitcoin tabanlı finansal altyapının geliştirilmesiyle birleştirerek, geleneksel sermaye piyasaları ile bitcoin'in kurumsal finanstaki yükselen rolü arasında bir köprü görevi görüyor.

Yıllarca dijital varlıklar ve yatırım yönetimi alanlarında çalıştınız, Bitwise'daki liderlik rolünüz de buna dahil. Başlangıçta Bitcoin'i odak alanı olarak seçmenize ne sebep oldu ve bu ilgi sizi nihayetinde BSTR'de Başkanlık görevini üstlenmeye nasıl yönlendirdi?

Kripto paralara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgim, teknoloji alanında geçirdiğim uzun yılların doğal bir evrimi. Önce bankacı, daha sonra özel sermaye yatırımcısı olarak finans sektöründe geçirdiğim yıllar boyunca, birçok yeni teknolojinin büyümesine ve iş dünyasının manzarasını tamamen değiştirme yeteneklerine bizzat tanık oldum. Her yeni teknolojiyle birlikte, savunucuları olduğu kadar şüphecileri de vardı; ya da benim "devekuşları" diye adlandırdığım kişiler, ki bu durum dijital varlıklar için de geçerli. Evrimine tanık olduğum bu yeni teknolojiler arasında, Bitcoin'in hepsinden daha büyük bir oyun değiştirici potansiyele sahip olduğuna inanıyorum.

Geçmişinizde hukuk, özel sermaye, uyumluluk ve üst düzey yöneticilik gibi çeşitli alanlarda deneyim sahibisiniz. Bu deneyimler, bugün bir bitcoin hazine şirketini yönetme yaklaşımınızı nasıl şekillendirdi?

Kariyerim boyunca, iki kişilik bir girişimden sayısız büyüklüğe sahip şirketlere kadar çeşitli disiplinlerde birçok farklı alanda derinlemesine çalışma fırsatım oldu; bu da bana geniş ve derin bir deneyim birikimi sağladığını düşünüyorum. Liderlik açısından, şirket kültürünü ve iletişimi geliştirmenin yanı sıra, geleceğe yönelik planlama yapmanın önemini de anlıyorum. Kurucu tarafından yönetilen şirketlerde ortaya çıkabilecek kör noktaları ve daha büyük kuruluşlarda ortaya çıkabilecek engelleri gördüm. 

BSTR, hisse başına bitcoin sahipliğini en üst düzeye çıkarmaya ve kurumsal bitcoin benimsemesini hızlandırmaya odaklanmıştır. Önümüzdeki yıl içinde anlamlı, gerçek dünya benimsemesi sizin için ne anlama geliyor?

En önemli hedefimiz Bitcoin'in benimsenmesini daha da artırmak ve teşvik etmektir. Son iki yılda, düzenleyici ortamdaki çeşitli iyileştirmeler ve ekosistemi şekillendirmeye ve genişletmeye yardımcı olan Bitcoin tabanlı ürünlerin sayısındaki artış da dahil olmak üzere, Bitcoin'in erişimini artırmaya yönelik önemli adımlar atılmıştır. Ocak 2024'teki lansmanlarından bu yana 50 milyar doların üzerinde gelir elde eden spot Bitcoin ETF'lerinin başarısı, ardından opsiyon ticareti ve ayni abonelikler/geri alımlar gibi "eklemeler" de daha fazla kurumsal sermayenin önünü açmıştır. Önümüzdeki yıl, bu faktörlerin kurumsal sermayeyi çekmeye devam edeceğini ve ayrıca eyalet ve federal Bitcoin rezerv planlarının ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünlerin sayısındaki artışın yanı sıra ekosistemin genişlemesini de göreceğimizi tahmin ediyorum. 

BSTR'yi SPAC ve PIPE yapısı üzerinden halka açık şirket yolunu seçmeye iten neydi ve bu yolu seçerken hangi zorlukları göz önünde bulundurdunuz?

Halka açık sermaye piyasalarına erişim, stratejimizin temel bir gerekliliğidir. Bunu bir SPAC aracılığıyla yapmak, bu amaca ulaşmanın en verimli yoluydu. Halka açık şirketler ayrıca, Bitcoin'in şeffaflık ve "güvenme, doğrula" ilkeleriyle örtüşen sıkı düzenleyici ve raporlama yükümlülüklerine tabidir. 

BSTR, en büyük halka açık Bitcoin hazinelerinden biriyle piyasaya sürüldü. Volatil piyasa döngülerinde programatik birikimi ihtiyatlı risk yönetimiyle nasıl dengeleyebilirsiniz?

İş birleşmesinin tamamlanmasının ardından, BSTR'nin yalnızca Bitcoin ile ilgili iş kollarına odaklanan bir işletme şirketi olması beklenmektedir. Şirketin stratejisi, halka açık piyasa yatırımcılarına Bitcoin'e maruz kalmanın farklılaştırılmış, sermaye açısından verimli bir yolunu sunmaktır; bu da (i) büyük ölçekli programlı Bitcoin biriktirme, (ii) zaman içinde hisse başına Bitcoin'i artırmayı amaçlayan aktif hazine yönetimi ve (iii) Bitcoin sermaye piyasaları fırsat setini genişletmek üzere tasarlanmış Bitcoin odaklı altyapı ile ilgili hizmetlerin geliştirilmesi ve sağlanması yoluyla gerçekleşecektir.

Şeffaflık ve denetim titizliği, bitcoin tutan şirketler için merkezi konular haline geldi. BSTR, rezerv raporlaması, yönetişim ve yatırımcı güvencesi konularına nasıl yaklaşıyor?

BSTR, hem yönetim kurulu hem de operasyonel düzeyde şeffaf ve en iyi uygulamaları içeren yönetişim, raporlama ve denetim politikaları uygulayacaktır. Diğer politikalarımızın yanı sıra, güçlü iç kontroller, önlemlerimizin bağımsız doğrulanması ve üçüncü taraf sağlayıcılar için titiz bir durum tespiti sürecinin uygulanmasına odaklanacağız.

Bitcoin hazine piyasası giderek daha rekabetçi hale geliyor. BSTR'nin hem yapısal hem de uzun vadeli strateji açısından en güçlü farklılaştırıcı özelliklerini neler olarak görüyorsunuz?

Adam Back'in Bitcoin'e olan derin ve kapsamlı ilgisi nedeniyle, BSTR, rakiplerimize kıyasla Bitcoin topluluğuyla en güçlü bağlara sahip şirkettir. Lansmandaki büyük boyutumuzun ötesinde, engin deneyimi, Bitcoin topluluğuyla olan bağlantısı ve stratejimizi uygulamak için oluşturduğumuz deneyimli yönetim ekibinin gücü, ek farklılaştırıcı özelliklerimiz olarak karşımıza çıkmaktadır. 

Bitcoin tutan bazı halka açık şirketlerin hisseleri, varlıklarının değerinin altında işlem görüyor. Benzer kopuklukların önüne geçmek için BSTR'nin uzun vadeli değerini yatırımcılara nasıl anlatmayı planlıyorsunuz?

Bu şirketler ilerleyen süreçte mükemmel satın alma adayları olabilirler. BSTR, sadece "alıp tutma" stratejisiyle birikim yapmaktan daha fazlasını yapacak. BSTR, yatırım fırsatlarını genişletmek için ürün veya hizmet gibi ek fırsatlar aracılığıyla alfa getirisi ararken, bitcoin varlıklarını da aktif ve ihtiyatlı bir şekilde yönetecek.  

Bitcoin'in temel felsefesi merkeziyetsizliğe dayanmaktadır. BSTR, kurumsal yönetimi, genellikle bireysel egemenlik ve minimum merkezi kontrolle ilişkilendirilen bir felsefeyle nasıl uyumlu hale getiriyor?

Bu felsefelerin birbirini dışlaması gerekmiyor. BSTR, şeffaflık ve doğrulanabilir mekanizmaların önemli temellerine sadık kalarak geleneksel finans ile Bitcoin arasındaki boşluğu kapatmaya yardımcı olmayı planlıyor. Trad-Fi, Bitcoin'i benimsiyor. Çünkü Bitcoin'in değişmezlik ve kıtlık gibi merkeziyetsiz özelliklerini korumak ve bunları geçersiz kılmamak için bu alana giren kurumlar, ağın sahipleri değil, kullanıcılarıdır. Bitcoin'in küresel ekonomiye daha geniş katılımı ve entegrasyonu, sahipliği daha geniş bir tabana yayar ve bu da Bitcoin'in daha geniş bir kitleye sahip olmasına yol açar. artışlar Bitcoin'in merkeziyetsizleştirilmesi. 

Önümüzdeki beş yıl içinde BSTR'yi, bitcoin varlıkları, iş genişlemesi ve kurumsal benimseme üzerindeki etkisi açısından nerede görüyorsunuz?

Bilgi İşlem Direktörümüz Sean Bill'in daha önce de belirttiği gibi, BSTR, bitcoin'in "Berkshire Hathaway'i" olmayı hedefliyor. Beş yıl içinde BSTR için vizyonumuz, Bitcoin işletmeleri etrafında uzun vadeli, temel değer yatırımı temelinde kurulmuş, ihtiyatlı ve disiplinli bir sermaye tahsis stratejisiyle yönlendirilen, büyük ve mali açıdan sağlam bir holding şirketi.