Yatırım Firmaları, Bitcoin’in Volatilsiz, Korelasyonsuz ve Yüksek Talep Gördüğünü Belirledi

Bitcoin’in ABD Doları karşısında tüm zamanların en yüksek seviyelerine yaklaşmasıyla, dünya çapındaki yatırımcılar bunun nedenini anlamaya çalışıyor.

Dünyanın en büyük kripto para biriminin son zamanlardaki popülerlik ve fiyat artışını tetikleyen tek bir neden olmamakla birlikte, yatırım firmaları tarafından kilit nedenler olarak belirtilen birkaç temel unsur şunlardır.

Volatilite

Yıllar içinde, Bitcoin’in birkaç tekrarlayan dezavantajı olmuştur; bu dezavantajlar, kripto paranın etkinliğine inananlar ve inanmayanlar tarafından sıkça dile getirilir. Bunların en yaygın olanı Bitcoin’in volatilitesidir.

Perakende yatırımcılar Bitcoin ile özdeşleşen piyasa dalgalanmalarına çekilebilirken, kurumsal yatırımcılar bu durumdan etkilenmeyebilir. Sektöre daha fazla kurumsal oyuncu girdiğinde volatilitenin yavaşça azalacağı ve daha fazla yatırımcının sektöre gireceği düşünülmektedir.

Görünüşe göre Bitcoin, geleneksel hisse senetlerinden bile daha düşük volatilite seviyeleri sergileyecek kadar olgunlaşmış bir dönüm noktasına ulaşmış. Bu kulağa çılgınca geliyorsa, yatırım firması Van Eck tarafından hazırlanan son rapora bir göz atın.

“Mevcut volatilite araştırmamızda, 13 Kasım 2020 tarihine kadar günlük standart sapmalarıyla ölçülen 90 günlük ve yılbaşından bugüne volatiliteyi Bitcoin’i S&P 500 Endeksi bileşenleriyle karşılaştırdık. Bitcoin’in 90 günlük dönemde S&P 500’deki 112 hisse senedinden ve yılbaşından bugüne (YTD) 145 hisse senedinden daha düşük volatilite gösterdiğini bulduk.”

Elbette hâlâ geliştirilebilecek alanlar olsa da, bu Bitcoin piyasalarının olgunluğuna dair umut verici bir işarettir ve aşağıdaki noktalarla birlikte şüphesiz fiyatları artırmaya yardımcı olmaktadır.

Korelasyon

Yatırımcıların gelecekte Bitcoin için öngördüğü iki ana kullanım senaryosu vardır.

• Fonksiyonel bir para birimi olarak hareket etmesi
• Değer saklama aracı olarak hareket etmesi

Geliştirilen Lightning Network gibi iyileştirmelerle, Bitcoin’in her iki işlevi de yerine getirebilme yeteneğine sahip olması sadece zaman meselesidir. Şimdilik, Bitcoin’e olan ilginin büyük çoğunluğu değer saklama işleviyle ilgilidir.

Değer saklama aracı olarak işlev görmesi için bir varlık ideal olarak diğer varlıklarla düşük korelasyona sahip olmalıdır. Ne yazık ki, Bitcoin’in geleneksel piyasalarla yüksek korelasyona sahip olduğu yönünde tekrarlanan bir düşünce vardır – yani hisse senetleri bir çöküş yaşarsa, Bitcoin de geride kalmayacaktır. Yatırım firmaları son birkaç ay içinde bu ilişkiyi daha iyi anlamak için yoğun çalışmış ve geçmişteki korelasyon algısını ortadan kaldırmıştır.

Fidelity Digital Assets, BTC korelasyonu üzerine bulgularını yakın zamanda yayınlayarak şu ifadeyi kullandı,

“2015 Ocak’tan 2020 Eylül’e kadar Bitcoin’in diğer varlıklarla korelasyonu… ortalama 0,11’dir, bu da Bitcoin getirileri ile diğer varlıkların getirileri arasında neredeyse hiçbir ilişki olmadığını gösterir. Hatırlatma olarak, korelasyonlar -1 ile 1 arasında bir aralıkta yer alır. 1 korelasyonu, mükemmel pozitif korelasyon anlamına gelir; yani değişkenler birlikte hareket eder. -1 korelasyonu, mükemmel negatif korelasyon anlamına gelir; yani değişkenler zıt yönlerde hareket eder. Sıfıra yakın bir korelasyon (korelasyonsuz veya ilişkisiz) ise değişkenler arasında hiçbir ilişki olmadığını gösterir.”

Fidelity Digital Assets’i daha da destekleyen, aynı sonuca varmış çeşitli yüksek profilli yatırımcılardır.

Anthony Pompliano, Morgan Creek Digital Assets’in kurucu ortağı, şöyle diyor,

“Peki Bitcoin ekonomik bir durgunluk sırasında nasıl bir performans gösterdi? Hisse senetleri, tahviller, altın, petrol ve neredeyse her şeyi geride bıraktı. Ayrıca belirli bir zaman diliminde düşük ya da hiç korelasyona sahip. Bitcoin nihai bir güvenli liman ve piyasa bunu kanıtlıyor.”

Bitcoin’in bir para birimi olarak verimli bir şekilde çalışması biraz zaman alabilir (PayPal (PYPL ) CEO’su Dan Schulman’ın göreceliği gelecekte gerçekleşecektir), ancak kendisini geleneksel piyasalarla neredeyse hiç korelasyona sahip olmayan geçerli bir koruma varlığı olarak zaten sağlamlaştırdığı görülüyor.

Arz vs. Talep

FIAT para birimlerinde kıtlık yoktur. Dünya genelindeki hükümetler, sürekli baskı/darphane yoluyla her bir para biriminin dolaşımdaki arzını artırmaya devam ediyor. Bu yetenekle arz ve talep istendiği gibi manipüle edilebilir.

Öte yandan Bitcoin’in toplam arzı 21 milyon BTC olarak sabittir. Ancak dünya şu anda bu 21 milyon BTC’ye tam erişemez; çünkü her blokta yalnızca belirli bir miktar serbest bırakılır.

Yatırım firması Pantera Capital, Bitcoin’e olan mevcut talebin ‘yeni piyasaya’ sürülen miktarı aşmaya başladığını tespit ediyor. Sonuç olarak, talebi artan bir varlık için yatırımcılar daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli oldukça fiyatlar yükseliyor.

Pantera Capital tarafından görülen bu talep artışı, PayPal ve Square’ın Cash App’i gibi yeni piyasa oyuncularına bağlanmaktadır.

“PayPal yayına girdiğinde, hacim patlamaya başladı… yayına girdikten dört hafta içinde, PayPal zaten yeni bitcoin arzının neredeyse %70’ini satın alıyor.

PayPal ve Cash App, yeni çıkarılan tüm bitcoinlerin %100’ünden fazlasını zaten satın alıyor.”

Bitcoin’in arz ve talebi, ilerleyen dönemlerde izlenmesi ilginç bir metrik olmalı; çünkü PayPal, önümüzdeki yıllarda mücadeleye katılması beklenen birçok ödeme işlemcisinin muhtemelen ilk örneği.

Karar

Daha önce belirtildiği gibi, Bitcoin’in yeniden yükselişini açıklayabilecek tek bir neden yoktur; bunun yerine bir dizi faktör etkili olmaktadır. Zamanla bu faktörler değişebilse de, yatırım firmaları tarafından yürütülen araştırmalar birkaç kilit noktaya işaret etmektedir.

• Bitcoin volatil mi? Van Eck, S&P 500’ün önemli bir sayısına göre ‘Hayır’ diyor.
• Bitcoin geleneksel piyasalarla korele mi? Fidelity Digital Assets, 2015’ten beri ‘Hayır’ diyor.
• Bitcoin giderek daha kıt mı? Pantera Capital, madenci etkinliği ve yeni piyasa katılımcılarına dayanarak ‘Evet’ diyor.

Bugün tartışılan bulguların saygın yatırım firmalarından geldiğini unutmamak önemlidir. Bunlar, tutkulu bir Bitcoin meraklısının anekdotik söylemleri değildir. Bu nedenle, orijinal kripto para biriminin umut verici bir geleceği giderek daha olası hâle gelmektedir.