Ethereum’un En Kötü Döngüsü—Staking Kurtarının Anahtarı mı?

Şu anda piyasadaki en kötü performans gösteren önde gelen kripto para varlıklarından biri Ethereum (ETH ) . Büyük, köklü bir dijital varlık olmasının ve Bitcoin (BTC ) dışındaki tek Spot ETF’ine sahip olmasının yanı sıra, fiyat performansı son derece hayal kırıklığı yarattı.

Ancak, her şey kaybedilmiş değil. Ufukta olumlu bir gelişme var — staking — bu da ETH sahiplerine rahatlama sağlayabilir ve, söylemeye cesaret edersek, hatta üstün getiriler sunabilir.

Bu, Ethereum’un şu anda en düşük değerlenmiş varlık olduğu anlamına mı geliyor? Hadi bakalım!

Şimdiye Kadarki Performans

Piyasa değeri 248 milyar dolar olan ikinci büyük kripto para olan Ethereum şu anda 2.060 $ seviyesinde işlem görüyor ve son 30 günde %27 düşüş yaşadı, bu da onu en iyi 20 para birimi arasında en kötü performans gösteren varlık hâline getiriyor.

Bu, Ether fiyatının dördüncü ay üst üste düşüşte olduğunu işaret ediyor. Aslında, son 12 ayda ETH fiyatı on iki ayın dokuzunda kırmızı renkteydi, bu da varlığın ne kadar moral bozucu olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, ETH’nin 2025 1. çeyrek getirileri kesinlikle negatif bölgede, -%38.54 seviyesinde. Ancak bu sadece bir şey değil; daha da endişe verici olan, Ethereum’un üç yıldan fazla bir süredir yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşamaması. Son döngü sırasında ETH fiyatı 10 Kasım 2021’de 4.880 $ zirveye ulaştı.

Ethereum’un kendi standartlarına göre, bu mevcut boğa koşusunu şimdiye kadarki en kötü ETH döngüsü yapıyor. En iyisi elbette 2017 döngüsüydü.

Ethereum 2015’te piyasaya sürüldükten sonra, fiyat 2016’da %754 artış kaydetti. 2017 ise 10 $ altından başladı ve yıl sonunda 800 $’ı aştı; Ocak 2018’de ise 1.300 $’ın üzerine çıktı. Aynı yıl, %82 düşüşle 133 $’da kapandı.

Son boğa piyasasında, ETH fiyatı 2020’de %470, 2021’de %400 artış gösterdi. Takip eden ayı piyasası ise ETH fiyatının %67,5 düşüş yaşamasına neden oldu.

Son iki yıl yeşil olsa da, ETH performansı çok kayda değer değildi. 2023’te fiyatı sadece yaklaşık %91 arttı ve 2024’te bunun yarısı (%46) kadar yükseldi. 2025’te ise fiyat %38’in üzerinde düştü.

Buna karşılık, Bitcoin’in fiyatı 2023’te %155,8, 2024’te %120,84 arttı ve bu yıl şu anda sadece %7,34 düşüşte. BTC’nin 2025 1. çeyrek performansı %7,42 negatif olsa da, 20 Ocak’ta 109.000 $ yeni ATH’nin ardından gerçekleşti.

Yazı itibarıyla, BTC/USD yaklaşık 87.000 $ seviyesinde işlem görüyor ve zirvesinden %20 düştü.

Bitcoin’in üstün performansı sonucunda, ETHBTC oranı yakın zamanda 0,0224 seviyesinde yeni çok yıllık düşük seviyeye ulaştı; bu seviye en son Ocak 2021’de görülmüştü. Oran Eylül 2022’den beri düşüşte.

Bitcoin’in büyük kazançları, onu piyasa değeri 1,72 trilyon $ ile dünyadaki 8. en büyük varlık haline getirdi; bu, 1,89 trilyon $’lık Gümüş’ün bir basamak altında. Ethereum 48. sırada, Platin’in (2.428 milyar $) iki basamak üzerinde yer alıyor.

İlk sırada, piyasa değeri 20,3 trilyon $ olan altın bulunuyor. Değerli metal aslında büyük bir ralliden faydalanıyor ve ons başına 3.057,21 $ yeni zirveye ulaştı. Altın yılbaşından bu yana %15 ve Ekim 2022 düşük seviyesinden bu yana %87 artış göstererek şu anda şu anda ons başına 3.021 $ işlem görüyor. Öte yandan, ETH sadece Haziran düşük seviyesi 888 $’dan bu yana %133 artış gösterdi ve BTC, Kasım 2022 düşük seviyesi yaklaşık 15.600 $’dan %457 yükseldi.

Altının gücü, kripto dostu ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin, Meksika ve Kanada dahil olmak üzere büyük ABD ticaret ortaklarına bir dizi gümrük vergisi duyurmasıyla piyasada aşırı belirsizlik yaratmasından kaynaklandı.

Bitcoin, Ethereum ve kripto gibi riskli varlıklar, Trump göreve geldikten bu yana mücadele ederken, sektöre verdiği birçok sözü yerine getirmesine rağmen, altın kazanan olarak ortaya çıktı; yatırımcılar bu geleneksel olarak jeopolitik ve ekonomik belirsizliklere karşı bir korunma aracı olarak görülen güvenli limana yöneldi.

Hisse senetleri bile darbe aldı. Trump’ın 47. ABD Başkanı olarak yemin etmesinin ardından S&P 500 geçen ay 6.147 seviyesine yükseldi, ancak 13 Mart’ta 5.504,65’e düştü. O zamandan beri, Trump’ın birçok ülkeye gümrük vergileri konusunda indirim yapabileceğini söylemesiyle piyasa bir miktar toparlandı. Ayrıca, Fed faizleri sabit tuttu ancak bu yıl iki kesinti yaparak %0,5 düşürmeyi planladığını belirtti.

S&P 500 şu anda 5.767,57 seviyesinde, yılbaşından bu yana yaklaşık %2 düşüşte. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq da benzer bir performans sergileyerek geçen ay 19.928,8’den geçen hafta 17.239,40’a geriledi. Şu anda yaklaşık 18.188,59 seviyesinde, yılbaşından bu yana %5,81 düşüşte.

“Yatırımcılar hafif bir rahatlama nefesi alıyor, ancak aynı zamanda bunun ne kadar süreceği konusunda şüpheci,” dedi CFRA Research baş yatırım stratejisti Sam Stovall. “Bu yapay düzeltmenin nedenleri ortadan kalkmadı. Gümrük vergileri ve bu vergilerin ekonomik büyüme, enflasyon ve şirket kârları üzerindeki etkileri.”

S&P 500, 200 günlük hareketli ortalamasının (200 DMA) üzerine çıktığında, hisse senetlerindeki düzeltmenin şimdilik sona ermiş olma ihtimali var ve bu durum Bitcoin için de iyi şeylerin geleceği anlamına geliyor; bir sonraki direnç seviyesi 93.245 $.

Ancak, Ethereum için aynı şey söylenemez; fiyatının bir miktar toparlanması beklenebilir.

Bitcoin (BTC) yatırımı hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.

İleriye Bakarken Neler Bekleniyor?

Ana gelişmelere bir göz attığımızda, Bitcoin’in lehine çalışan birkaç unsur var; en büyüğü, yükselen fiyatlar.

En önemlisi, sadece ulusal düzeyde değil, eyalet düzeyinde de gerçekleşen ve istikrarlı bir ilerleme kaydeden Bitcoin stratejik rezervidir.

Bitcoin stratejik rezervi bu hafta Oklahoma Eyalet Temsilciler Meclisi’nden geçti ve şimdi senatodan geçmesi ve valinin yasalaştırması gerekiyor. Bu adımla Oklahoma, Texas ile birlikte Eyalet Bitcoin rezerv yarışında ikinci sıraya yükseldi; Arizona ise önde ve iki benzer tasarı meclis zeminine oy için gidiyor.

Kentucky Valisi Andy Beshear da bu hafta “Bitcoin Hakları” tasarısını yasalaştırdı; bu tasarı, “öz saklama, bir düğüm çalıştırma ve dijital varlık kullanım hakkını” “ayrımcılık korkusu” olmadan koruyor. Ayrıca, fazla eyalet rezervlerini BTC olarak tahsis edecek bir Bitcoin rezerv tasarısı da sunuldu.

Peki ya Ethereum? Bu tasarılar, Bitcoin’e odaklansa da, Ethereum da dahil tüm sektör için faydalı olacak. Ancak, elbette, ETH’in gerçekten piyasa dikkatini çekmesi ve olağanüstü bir performans sergilemesi için bir şeyler yapması gerekiyor.

Akıllı sözleşmelerin öncüsü olan Ethereum, merkezi olmayan uygulamaları (dApp’ler) inşa eden blokzincirdir. 2017 boğa piyasasında Ethereum, ilk para birimi teklifleri (DeFi) aracılığıyla demokratik fon toplama eviydi; son döngüde ise DeFi yeniliklerinin yanı sıra NFT’ler, GameFi, DAO’lar ve daha fazlasının lideri oldu.

Bu sefer, ne yazık ki, Ethereum zincir anlatımının öncüsü değil. Solana (SOL ) son birkaç yılda tüm piyasa dikkatini, geliştirmeyi ve kullanımını eline aldı. Ethereum önceki döngülerde de diğer zincirlerden rekabet görmüş olsa da, bu kez blokzincir tüm eğlence ve aksiyondan yoksun.

Bu, blokzincirdeki toplam işlem sayısı neredeyse hiç artış görülmemesiyle ortaya çıkıyor. İşlem ücretleri de oldukça düşük. Ycharts‘a göre ortalama işlem ücreti şu anda $0,2,0 ve son iki döngüde kaydedilen bir artış görülmedi.

Bununla birlikte, bunun temel nedeni olarak, daha hızlı ve daha ucuz işlemler sunan katman 2’lerin (L2) sayısının artması spekülasyon konusu.

Base gibi bu L2’ler, Standard Chartered’ (STD.DE ) ın dijital varlık araştırma global başkanı Geoff Kendrick’e göre, Ethereum’un değer kaybetmesine yol açtı ve bu zincirlerin vergilendirilmesini önerdi.

Sonuç olarak, banka ETH için fiyat hedefini %50’den fazla keserek 4.000 $’a düşürdü. “ETH’nin düşük performansının devam ettiğini görüyoruz,” diye yazdı Kendrick, Ethereum’un şu anda bir “orta yaş krizi” içinde olduğunu ekledi.

Benzer görüşler, VanEck araştırmacısı Matthew Sigel tarafından da paylaşıldı; bu ayın başında yayınladığı bir raporda, Ethereum’un değerleme ve kullanım açısından yaşadığı mücadelelerin büyük ölçüde “Ethereum’u değerli kılan temel faktörlerin aşınmasından” kaynaklandığını belirtti.

Zorluklara rağmen, Ethereum ağ etkisi, sağlam güvenliği ve sürekli yenilikleri sayesinde dApp’ler inşa etmek için hâlâ baskın platform olmaya devam ediyor. Örneğin, Ethereum şu anda ağın ölçeklenebilirliğini ve işlevselliğini artıracak ve kullanıcı güvenliğini güçlendirecek büyük bir yükseltmeye hazırlanıyor.

Pectra adlı yükseltme, bankaların sunduğu hizmetleri uygulamaların daha iyi taklit etmesini sağlayacak bir iyileştirme dahil olmak üzere bir dizi geliştirmeyi içeriyor. Ayrıca, kullanıcıların cüzdanlarını geri almalarını sağlayacak yöntemler de tanıtılacak.

Öte yandan, ölçeklenebilirlik veri kullanılabilirliğini dinamik olarak ayarlayarak artırılacak. Verkle Ağaçları için temel oluşturularak, yükseltme gelecekte ağın merkezsizliğini artırmak için herkesin telefonlarında Eth düğümleri çalıştırabilmesini sağlayacak bir iyileştirmeyi mümkün kılacak.

Yükseltme zaten Holesky’de yayına alındı ve bu ay Sepolia test ağında başarıyla başlatıldı. Her şey yolunda giderse, Pectra’nın önümüzdeki ay Ethereum ana ağına geçmesi bekleniyor.

Bu sürekli iyileştirmeler, Ethereum’un geliştirici ilgisini artırmalı ve heyecan verici projeler, kullanıcıların dikkatini ağa geri getirmeye yardımcı olmalı.

Ancak şu anda, sadece perakende ilgisi değil, kurumsal ilgi ve sermaye de ETH’den kaçınıyor.

Bitcoin (BTC) satın alma hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.

Önemli Olmayan Girişlerin Ardından, Çıkışlar Ether ETF’lerini Hakim Kılıyor

Geçen yaz, Ethereum Spot borsa yatırım fonları (ETF’ler) ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından düzenleyici onay aldı.

Bu dönemde, Ethereum ETF’leri SoSoValue verilerine göre kümülatif net girişlerde 2,42 milyar $ ve toplam varlıklarda 7,17 milyar $ kaydetti. Bu rakamlar, Bitcoin Spot ETF’lerinin gördüklerinin çok küçük bir kısmını oluşturuyor.

Altı aylık bir önde gelen Bitcoin ETF’leri, kümülatif net girişlerde 36,13 milyar $ ve toplam varlıklarda 99,31 milyar $ kaydetti. BlackRock’un (BLK ) IBIT, toplam varlıkta 50,69 milyar $ ile bu yarışta lider konumda, ardından Fidelity’nin FBTC’si 17,38 milyar $ ve Grayscale’in 17,09 milyar $.

İlginç bir şekilde, Grayscale ETHE şu anda net varlık açısından Ethereum ETF ihraççıları arasında 2,54 milyar $ ile en üstte, BlackRock’un ETHA’sı ikinci sırada 2,49 milyar $ ve ardından Grayscale’in ETH’si 960,80 milyon $ ile geliyor. Bu, kurumların ilgisizliğini gösteriyor.

Aslında, Ethereum ETF’leri zorlu bir dönem yaşıyor; Mart ayı boyunca tek bir gün hariç net çıkış gördü. Mart 4, sekiz ardışık gün net çıkıştan sonra 14,6 milyon $ net girişle tek istisna oldu. Farside verilerine göre.

Bu son derece kısa rahatlama, 13 ardışık gün toplam 389,2 milyon $ çıkışla başka bir satış akışını başlattı. Çıkışlar o kadar da şiddetli olmasa da, Ethereum büyük girişler yakalayamadı ve alım baskısının eksikliği ETH fiyatlarını ağır şekilde etkiliyor.

Buna karşılık, Bitcoin para akışı görmeye başladı. Şubat ayında yaklaşık 4,2 milyar $’lık rekor çıkışın ardından, BTC fiyatı açısından en kötü Şubat gerçekleşti; Mart ayında da neredeyse sürekli çıkış akışı sürdü, 13’üne kadar. Bitcoin ETF’leri şimdi 869,8 milyar $ toplamda yedi ardışık gün net giriş gördü. 869,8 milyar $.

Bitcoin’in mükemmel ETF performansı göz önüne alındığında, genel görüş Ether ETF’lerinin performansının ‘meh’ olduğu yönünde. Ancak BlackRock dijital varlıklar başkanı Robert Mitchnick bu görüşe katılmıyor ve bunu Dijital Varlık Zirvesi’nde bir “yanlış anlama” olarak nitelendirdi.

Bitcoin muadilleriyle karşılaştırıldığında çarpıcı olmasa da, gerçek ETF evrenine kıyasla ‘aslında inanılmaz başarılı’ olduğunu belirtti.

Mitchnick’e göre, Ether ETF’lerine olan talep, düzenleyici sorunlar ‘çözülürse’ ivme kazanabilir. Peki, Ether için bu gümüş bir kenar ne?

Bitcoin satın almanız için en iyi 10 nedeni öğrenmek için buraya tıklayın.

Staking, Ethereum’un En İyi Bahsi; Kurumlar Sonunda Yutebilir

Ethereum’un büyüme potansiyeline olan piyasa güveni azalırken, ETF alanında kurum yatırımcılara staking hizmeti sunma önerileri sunan ihraççılar sayesinde olumlu bir gelişme beklenebilir.

CBOE BZX Borsası, 21Shares Core Ethereum ETF’si için staking faaliyetlerine izin verilmesini zaten önerdi. NYSE Arca da Grayscale’in Ethereum ETF’lerinin Ether varlıklarını stake etmelerine izin vermek için bir kural değişikliği başvurusunda bulundu; bu kararın Mayıs sonundan önce gelmesi bekleniyor.

Geçen hafta, NYSE Bitwise Asset Management (ETHW)’in staking ödülleri sunmasına izin vermek için bir kural değişikliği istedi. SEC, değişikliği 45 gün içinde yanıtlamak zorunda.

ETH açık bir talep katalizörü eksik olduğundan, bu değişiklik dijital varlığın yaşadığı zor zamanları aşmasına yardımcı olabilecek kilit bir değişken olarak görülüyor. Sonuçta, kurumlar getiriyi sever ve ETH, değer kazanan bir varlık üzerinde pasif gelir sunabilir.

Kısaca açıklamak gerekirse, staking, bir blokzincirin yerel varlığını kilitleyerek ağ güvenliğini artırmak ve karşılığında ödül almak anlamına gelir. Ethereum’un İş Kanıtı (PoW) üzerinden Hisse Kanıtı (PoS) konsensüs mekanizmasına geçişinden sonra, ağın işlem işlemek ve yeni bloklar eklemek için bir doğrulayıcı olabilmesi için 32 ETH gerekir. Çabaları karşılığında doğrulayıcılar ETH olarak ödül kazanır.

Yazı itibarıyla, ETH arzının neredeyse %28’i stake edilmiş, bu da 34,27 milyon ETH’ye tekabül ediyor; Dune Analytics verilerine göre.

Bu, ETF ihraççılarının müşterilerine staking sunmak için SEC onayı istemesinin ilk seferi değil. Geçen yıl, Ethereum Spot ETF onaylarından önce, birkaç ihraççı staking dahil bir ETF başvurusu yaptı, ancak staking hükümlerini kaldırmak zorunda kaldı.

SEC, eski başkan Gary Gensler liderliğinde, proof-of-stake (PoS) tokenlerini menkul kıymet olarak gördüğü ve staking hizmetleri için kayıt zorunluluğu getirdiği için Ethereum ETF’lerine staking eklenmesine karşı çıktı.

Ancak şimdi, yeni yönetim ve değişen düzenleyici tutumlar altında, staking onaylarının bu yıl bekleniyor.

Geçen ay, FOX Business gazetecisi Eleanor Terrett, X platformunda ajansın ‘çok, çok ilgili’ olduğunu ve hatta sektörden farklı staking türlerini ve faydalarını detaylandıran bir not istemek üzere bir memo talep ettiğini paylaştı. SEC’nin Kripto Görev Gücü, staking özelliklerini ETP’lere dahil etmek için sektör temsilcileriyle bir toplantı yaptı.

Staking onayı, yatırımcılara doğrudan faaliyete girmeden pasif gelir elde etmeleri için yeni bir yol yaratacak ve bu, Ethereum talebini artırma potansiyeline sahip.

Staking olmadan ETH için bugün daha az mükemmel olduğu konusunda hiçbir şüphe yok. Staking getirisi, bu alanda yatırım getirisi elde etmenin anlamlı bir parçasıdır.

Bu sorun, Mitchnick’e göre, ‘yeni bir yönetimin bir şeyi sadece onaylaması ve ardından ‘boom, her şey yolunda’ demekten çok daha basit değil. Çözülmesi gereken birçok karmaşık zorluk var, ancak bunlar çözüldüğünde, bu ürünlerle ilgili etkinlikte bir adım yukarı yönlü bir değişim olacak.

ETH ile ilgili endişelerin ‘abartıldığı’na, ikinci sınıf bir varlık olarak Ethereum’un ‘bir teknoloji yenilik hikayesi’ olduğunu belirtti.

Bu varlığı müşterilere ‘blokzincir benimsemesi ve yeniliği üzerine bir bahis’ olarak tanıttıklarını belirten Mitchnick, Ethereum’un tokenleştirme, stablecoin’ler ve DeFi gibi kullanım durumlarını vurguladı. ‘Bu bir miktar eğitim gerektiriyor ve biz bu yolculukta olduk, ancak daha fazla zaman alacak,’ dedi.

BlackRock, Ethereum ve Aptos (APT ), Polygon ve Solana gibi diğer ağlarda BUIDL adlı tokenleştirilmiş bir para piyasası fonuna sahip; bu fon yönetim altındaki varlıkları 1 milyar $’ı aştı.

Ethereum yatırımı hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.

Son Düşünceler

Tarihi en kötü Şubat ayını yaşadıktan sonra, Ether hâlâ zorlu bir dönem geçiriyor; fiyatlar 2.000 $ civarında işlem görüyor. Piyasa, ikinci en büyük varlığa olan güvenini kaybediyor ve uzmanlar tahminlerini büyük ölçüde düşürüyor.

Bununla birlikte, neredeyse on yıllık olmasına rağmen, Ethereum hâlâ yeni ve sağlam bir temel oluşturdu. Yaklaşan Pectra güncellemesi ve staking destekli ETF’ler, ETH’nin perakende ve kurumsal ilgiyi çekmesi ve yeni bir ATH’ye ulaşması için gereken katalizörü sağlayabilir.

Ethereum (ETH) nasıl satın alınır öğrenmek için buraya tıklayın.

Ethereum’da En Son Haberler