Esya Center, Hindistan’daki Piyasa Sermayesi Çıkışını Aydınlatıyor

Bir yeni rapor Hindistan’ın vergi politikasının merkezi Sanal Dijital Varlık (VDA) borsaları üzerindeki etkisini inceledi; bu politika 1 Şubat 2022’de, Birleşik Bütçe 2022-23 sırasında duyuruldu. O dönemde hükümet, 1 Nisan 2022’den itibaren VDA ticaretinden elde edilen kazançlara %30 sabit vergi uygulanacağını duyurdu; bu, uygulanan en yüksek vergi oranlarından biridir.

Ayrıca, 1 Temmuz 2022’den itibaren 10.000 INR üzerindeki işlemlerde %1 kaynakta kesinti (TDS) vergisi uygulanmaktadır, ancak Hindistan dışındaki hiçbir ülke VDA işlemlerine TDS uygulamaz.

Bunun üzerine, Hindistan hükümeti 1 Nisan 2022’den itibaren uygulanacak kayıpların mahsuplaştırılmasını engelleyen bir hüküm eklemiştir; bu, “ticaret riskleri kar karşısında korunamadığı için caydırıcı” bir etki yaratır.

Bu, kayıpların mahsuplaştırılmasına izin veren çoğu diğer ülkeden farklıdır; yalnızca Japonya ve Brezilya istisna teşkil eder. Ancak sadece Brezilya daha düşük bir vergi oranına sahip olmakla kalmaz, aynı zamanda aylık 7.300 USD’ye kadar kazançları vergiden muaf tutar; Japonya ise VDA kazançlarını vergilendirilebilir gelir olarak kabul eder.

Bu politika yaklaşımıyla, Hindistan hükümeti, yerleşik Hintlilerin VDA işlemlerini ve ilgili gelir kaynaklarını izlemeyi, spekülasyonu ve VDA ticaretini caydırmayı ve finansal istikrar için koruyucu önlemler oluşturmayı hedeflemektedir.

Bu adım, ancak, ülkenin kripto endüstrisine zarar vermektedir. Esya Centre tarafından Ocak 2023’te yayımlanan rapor “Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination” başlıklı, üç Hint VDA borsasının her birindeki işlem hacminde belirgin bir düşüşe neden olduğunu ortaya koydu.

Hacimdeki keskin düşüş, Hint VDA borsalarındaki işlem hacminin Ocak 2022’de yabancı VDA borsalarının %0,57’sinden Ekim 2022’de sadece %0,03’e gerilemesine yol açtı. Bu, Ocak 2022’ye kıyasla %97,1’lik bir hacim kaybını temsil ederken, yabancı borsalar aynı dönemde yalnızca %36,3 hacim kaybetmiştir.

Bulgular: 1,2 Trilyon Dolar İşlem Hacmi Kaybı

Rapor, Hindistan’da yeni bir vergi rejiminin duyurulmasının ardından, Şubat-Ekim 2022 döneminde yerel merkezi VDA borsalarından yabancı borsalara yaklaşık 3.852 milyon USD (~32 bin crore INR) tutarında birikmiş işlem hacmi kaydırıldığını buldu. Bunun içinde, mevcut mali yılın ilk altı ayında toplam 3.055 milyon USD (~25,3 bin crore INR) hacim yurt dışına aktarılmıştır.

5436 eşler arası (peer-to-peer) tüccar örneklemi ve sektör tahminlerine göre, Hindistanlıların yabancı merkezi VDA borsalarında gerçekleştirdiği toplam işlem hacmi Temmuz-Ekim 2022 arasında yaklaşık 9.670 milyon USD (80 bin crore INR) olarak bulunmuştur.

Tüm bunlar, Birleşik Bütçe 2022 duyurusunun ardından iki ay içinde; yerel merkezi VDA borsalarının işlem hacimlerinin %15’ini kaybettiği anlamına gelmektedir. Sabit %30 verginin uygulanmasının ardından üç ay içinde ise bir kez daha %14 daha kaybettiler. Son olarak, %1 TDS’nin uygulanmasının ardından dört ay içinde Hint VDA borsaları bir kez daha %81’lik devasa bir işlem hacmi kaybı yaşadı.

Rapor, birçok Hint VDA kullanıcısının yerel borsalardan merkezi yabancı borsalara geçiş yaptığını tahmin ediyor — bu eğilim, Birleşik Bütçe duyurusunun ardından Şubat 2022’den itibaren görülmüştür.

Aynı zamanda, Hintli VDA benimsemesi, mobil uygulama indirme sayılarıyla ölçüldüğünde, Temmuz-Eylül 2022 döneminde yerel borsalar için aylık %16 düşüş gösterirken, yabancı borsalar için aynı oranda artış kaydetmiştir, rapora göre.

Rapor, Hindistan’daki VDA’ların mevcut vergi muamelesinin, ABD, Birleşik Krallık, Güney Afrika, Brezilya, Filipinler ve Vietnam gibi yüksek VDA benimseme oranına sahip diğer ülkelere kıyasla “geriye dönük” olduğunu belirtti.

Örneğin, ABD’de %37 vergi oranı tavanı, ülkenin en zengin %4’ünü etkilerken, Birleşik Krallık, Kanada, Güney Afrika, Japonya ve Filipinler gibi ülkelerde %30 üzerindeki vergi oranı yalnızca yüksek gelirli tüccarların küçük bir kesimini etkiler.

“Çoğu ülke, ya ticaret kazançları ya da mali yıl sonunda tutulan değer üzerinden ilerleyici bir vergi yapısına sahiptir,” diye rapor belirtiyor.

Belgeye göre, hükümet durumu iyileştirmek için herhangi bir önlem almazsa, mevcut vergi mimarisi önümüzdeki dört yıl içinde yerel borsa işlem hacminde yaklaşık 1,2 trilyon USD (99,3 lakh crore INR) kayba yol açabilir. Bu, TDS’nin VDA’lar için menkul kıymetlerle eşdeğer olduğu; vergi politikasının kayıpların mahsuplaştırılmasına izin verdiği; ve VDA kazançlarının vergilendirilmesinin uluslararası ölçekte rekabetçi olduğu bir piyasa dostu senaryoya göre olacaktır, rapor belirtiyor.

Öneri: İlerleyici Bir Vergi Yapısı

Genel olarak, rapor Hindistan’daki mevcut vergi rejiminin vergi politikasının etkinliğini azalttığını, uluslararası yatırımcıları caydırdığını, Hint VDA borsalarının rekabet gücünü düşürdüğünü ve yatırımcıların vergiden kaçınmak için gri piyasa ticaretini artırarak finansal istikrar için daha büyük riskler oluşturduğunu bulmuştur.

Rapor, VDA işlemlerinden elde edilen kazançlara uygulanan sabit %30 verginin, kayıpların mahsuplaştırılması hükmü olmadan yüksek olduğunu sonucuna varıyor. Ardından %1 TDS uygulaması, Hindistan’ı VDA ekosisteminde rekabetçi olmaktan çıkarıyor. Bu aynı zamanda VDA yatırımcılarının likiditelerini yurt dışına taşımasına neden oluyor; bu da ülkede eşzamanlı ekonomik değer yaratımı için önemlidir.

Mevcut VDA vergi mimarisinin olumsuz etkilerini hafifletmek için, rapor Hindistan hükümetine TDS oranını düşürmeyi, özellikle de herhangi bir TDS oranının işlem takibi amacını karşılayabileceği göz önünde bulundurularak, sektör üzerindeki bozucu etkisini azaltmayı önermiştir.

Rapora göre, hükümet Laffer Eğrisi analizi yoluyla VDA piyasası için optimal vergi oranı verilerini toplamalı, böylece gelir elde etmeli ve VDA ekosisteminin ekonomiye katkısını iyileştirmelidir.

Esya ayrıca hükümete, diğer ülkelerin benimsediği gibi kısa vadeli ve uzun vadeli kazançlar için farklı oranlar içeren ilerleyici bir vergi yapısını düşünmesini öneriyor. Bu yaklaşımın, sık ve yüksek spekülatif kazançlardan elde edilen vergi gelirlerini artıracağını, piyasadaki likiditeyi azaltmadan gerçekleşeceğini belirtiyor.

Vergi önlemlerine ek olarak, rapor yüksek P2P ticaret hacimlerinin Hindistan’ın VDA borsaları üzerindeki kurumsal denetimle birlikte uluslararası koordinasyonunu güçlendirmesi gerektiğini gösterdiğini belirtiyor. Bunu yapmanın bir yolu uygun bir lisanslama sistemi uygulamaktır. “G20 platformu, her iki alanda da uluslararası en iyi uygulamalardan öğrenme fırsatı sunuyor,” diye rapor ekliyor.

İtalya benzer vergi kurallarını benimseyip benimsemediği?

Dünya genelinde ülkeler dijital para birimi düzenlemeleri tartışırken, İtalya kripto paraları saklanabilen ve transfer edilebilen sanal, elektronik dağıtılmış defter tabanlı bir servet olarak tanımlayan bir bütçe yasası çıkarmıştır.

2023 bütçe yasası, kripto paraların ne koşullar altında vergilendirileceğini tanımlar. Ancak yasa, “aynı özellik ve işlevlere sahip kripto varlıklar arasındaki değişim vergilendirilebilir bir olay oluşturmaz” şeklinde belirtmektedir.

Bir rapora göre, İtalya’da yaklaşık 1,3 milyon kripto sahibi bulunmakta ve bu, nüfusunun yaklaşık %2,3’üne tekabül etmektedir. Bu kripto kullanıcılarının çoğu Temmuz 2022 itibarıyla 28‑38 yaşları arasındadır.

Geçtiğimiz ayın sonunda, İtalyan Parlamentosu 2023 bütçe yasasının bir parçası olarak kripto para kazançları üzerine %26 sermaye vergisine onay verdi. Bu vergi oranı, vergi döneminde 2.000 euroyu aşan kripto ticareti kazançlarına uygulanmaktadır. Daha önce, kripto para ülkede yabancı para birimi olarak değerlendirilmiş ve daha düşük vergilere tabi tutulmuştu.

Yeni yasa, vergi mükelleflerini kripto varlıklarını beyan etmeye teşvik etmek amacıyla, 31 Aralık 2021 öncesinde beyan edilmemiş kripto varlıklar için %3,5 “yerine geçen vergi” ve her ek yıl için %0,5 ceza öngörmektedir.

Ayrıca, bütçe yasası, vergi mükelleflerinin 1 Ocak 2023 tarihinde tutulan kripto varlıklarının değerinin %14’ü oranında sermaye kazancı vergisini iptal etmelerini sağlayan bir başka teşvik de içermektedir; bu, satın alma maliyeti üzerinden değil. 2.000 eurodan fazla kayıpla sonuçlanan kripto yatırımları da elde edilen kârlardan düşülebilir ve bir sonraki vergi dönemine devredilebilir.

Bu adımla, İtalya da Portekiz’in izinden giderek, kripto para üzerindeki sermaye kazancı vergisini %28 oranında uygulamaya koymuştur. Ekim ayında açıklanan bu öneri, kripto paranın ücretsiz transferi ve kripto borsaları ile kripto işlemlerini kolaylaştıran diğer faaliyetler üzerinden alınan komisyonlar için vergileri de içermektedir.

İtalya’nın mevzuatı ayrıca, kripto para için tutarlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan Avrupa Birliği’nin MiCA tasarısını da takip etmektedir. 27 üye ülke tarafından onaylanan MiCA tasarısının 2024’te yürürlüğe girmesi beklenmektedir.