Danaher, üçüncü çeyrek geliri %8,5 artarken 2026 hisse başına kazanç beklentisini yükseltti

Danaher Corporation (DHR ) Şirket, 21 Ekim 2026’da üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Gelir yıllık bazda %8,5 artarak 6,6 milyar ABD dolarına, net kâr ise 1,2 milyar dolara ulaştı. Seyreltilmiş adi hisse başına kazanç 1,71 dolar oldu; bu, %34,5’lik bir artışa karşılık geliyor. GAAP dışı düzeltilmiş seyreltilmiş adi hisse başına net kazanç %11,5 artarak 2,11 dolara yükseldi. Şirket, üçüncü çeyrek kazanç açıklamasına göre 2026 yılının tamamı için düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazanç beklentisini önceki 8,45-8,60 dolar aralığından 8,57-8,62 dolar aralığına çıkardı.

Açıklamadaki tüm sonuçlar yalnızca devam eden faaliyetleri yansıtmaktadır. Aksi belirtilmedikçe, dönemler arası karşılaştırmalar yıllık bazdadır. Çeyrek, 25 Eylül 2026’da sona erdi.

Şirketin konsolide özet gelir tablosuna göre satışlar, 2025’in karşılaştırılabilir dönemindeki 6.053 milyon dolara kıyasla 6.554 milyon dolar oldu. Brüt kâr 3.523 milyon dolardan 3.837 milyon dolara yükseldi. Satış, genel yönetim ve idari giderler 1.991 milyon dolardan 2.159 milyon dolara, araştırma ve geliştirme giderleri ise 378 milyon dolardan 433 milyon dolara çıktı. Faaliyet kârı, 1.154 milyon dolara kıyasla 1.245 milyon dolar oldu. Faiz gideri 67 milyon dolardan 135 milyon dolara yükselirken faiz geliri 3 milyon dolardan 31 milyon dolara çıktı. Açıklamadaki ileriye dönük risk faktörlerinde, Masimo Corporation’ın satın alınmasını finanse etmek için üstlenilen borca değiniliyor. Çeyrekte, bir yıl önceki 168 milyon dolarlık gelir vergisi giderine karşılık 75 milyon dolarlık gelir vergisi avantajı kaydedildi. Denetim uzlaşmaları sonucunda belirsiz vergi pozisyonlarına ilişkin karşılıkların serbest bırakılmasıyla bağlantılı, ağırlıklı olarak oluşan net özel vergi avantajları 263 milyon dolardı. Dolaşımdaki seyreltilmiş ortalama hisse sayısı, önceki yılın aynı çeyreğindeki 713,7 milyona kıyasla 706,8 milyon oldu.

Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı, bir yıl önceki 1.662 milyon dolara kıyasla 1.886 milyon dolar oldu. Sermaye harcamaları 292 milyon dolardan 255 milyon dolara gerilerken, GAAP dışı serbest nakit akışı 1.370 milyon dolardan 1.632 milyon dolara yükseldi. Şirketin mutabakat tablosuna göre bu artış yaklaşık %19,0 oldu. Serbest nakit akışının net kâra dönüşüm oranı, 2025’in karşılaştırılabilir dönemindeki 1,51’e kıyasla 1,35 olarak gerçekleşti. 25 Eylül 2026’da sona eren dokuz aylık dönemde satışlar 17.730 milyon dolara kıyasla 18.770 milyon dolar, net kâr 2.417 milyon dolara kıyasla 3.134 milyon dolar oldu. Devam eden faaliyetlerden elde edilen seyreltilmiş hisse başına kazanç ise 3,37 dolardan 4,38 dolara yükseldi. Dokuz aylık dönemde yatırım faaliyetlerinde 10.696 milyon dolar kullanılırken finansman faaliyetleri 7.057 milyon dolar sağladı.

Segmentlere Göre Satış Dağılımı

Toplam GAAP satışlarındaki %8,5’lik artışın segmentlere göre dağılımı şöyle oldu: Biyoteknoloji %0,5, Yaşam Bilimleri %4,0 ve Tanı Ürünleri %17,0 artış kaydetti. Şirketin GAAP satış büyümesinden GAAP dışı temel satış büyümesine geçiş tablosuna göre satın almalar ve elden çıkarmalar, şirket genelinde 6,5 yüzde puanlık, Tanı Ürünleri segmentinde ise 16,5 yüzde puanlık düşüşe yol açtı. Döviz kurları şirket genelinde herhangi bir etki yaratmadı. Müşterilere yapılan tarife iadeleri ise şirket genelinde 1,0, Biyoteknoloji segmentinde 4,0 yüzde puanlık artış sağladı.

GAAP dışı temel satışlar şirket genelinde %3,0 arttı. Biyoteknoloji segmentinde artış %5,0, Yaşam Bilimleri segmentinde %4,5, Tanı Ürünleri segmentinde ise %0,5 oldu. Solunum testi satışları hariç tutulduğunda, temel satışlar şirket genelinde %5,5, Tanı Ürünleri segmentinde %7,0 arttı. Solunum testi satışları, çeyrekte yaklaşık 350 milyon dolar olurken 2025’in karşılaştırılabilir döneminde yaklaşık 500 milyon dolardı. Şirket, fiilî solunum testi satışlarını en yakın 50 milyon dolara yuvarlayarak açıklıyor. Danaher, 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin Form 10-Q Üç Aylık Raporu’ndan başlayarak, müşterilere yapılan tarife iadelerini temel satış büyümesi ve solunum testi satışları hariç temel satış büyümesi hesaplamalarından çıkarıyor.

Devam eden faaliyetlerden elde edilen, GAAP esasına göre seyreltilmiş hisse başına 1,71 dolarlık net kazançtan düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına 2,11 dolarlık net kazanca geçiş mutabakatında şu kalemler yer alıyor: satın almayla bağlantılı maddi olmayan varlıkların itfası için 0,73 dolar (vergi öncesi 513 milyon dolar); satın almayla bağlantılı kalemler için 0,12 dolar; Biyoteknoloji segmentindeki bir tesise ilişkin değer düşüklüğü giderleri için 0,07 dolar (vergi öncesi 52 milyon dolar) ve 2026’nın üçüncü çeyreğinde verilen özel uzun vadeli büyüme amaçlı hisse ödüllerine ilişkin ücret gideri için 0,02 dolar (vergi öncesi 14 milyon dolar). Bu kalemler, 0,37 dolarlık özel vergi düzeltmeleriyle kısmen dengelendi. Satın almayla bağlantılı kalemler arasında, üç aylık dönemde kaydedilen vergi öncesi 84 milyon dolarlık stok gerçeğe uygun değer düzeltmesi ile dokuz aylık dönemde kaydedilen vergi öncesi 79 milyon dolarlık işlem maliyetleri ve kontrol değişikliğine bağlı ödemeler bulunuyor; her iki kalem de Masimo Corporation’ın satın alınmasıyla ilgili.

Yılın Tamamına İlişkin Beklenti Yükseltildi

Danaher, 2026’nın dördüncü çeyreğinde solunum gelirleri hariç GAAP dışı temel gelirin yıllık bazda %4,0-%5,0 aralığında artmasını bekliyor. Solunum gelirlerinin yaklaşık 150 baz puanlık bir düşürücü etki yaratması ve bunun sonucunda temel gelir büyümesinin yaklaşık %3,0 olması öngörülüyor. Çeyrekte düzeltilmiş faaliyet kârı marjının yaklaşık %29,5 olması bekleniyor.

2026 yılının tamamı için şirket, düzeltilmiş seyreltilmiş adi hisse başına net kâr tahminini 8,45-8,60 dolar aralığından 8,57-8,62 dolar aralığına yükseltti. Segmentlerin temel satış büyümesi tahminleri; hem dördüncü çeyrek hem de yılın tamamı için Biyoteknoloji’de orta tek haneli oranlarda artış, dördüncü çeyrekte Yaşam Bilimleri’nde %4,0-%5,0, yılın tamamında ise %3,0-%4,0 büyüme ve Tanı’da dördüncü çeyrekte hafif artış, yılın tamamında ise yaklaşık yatay seyir öngörüyor. Solunum testi satışlarının dördüncü çeyrekte yaklaşık 400 milyon dolar, yılın tamamında ise yaklaşık 1,5 milyar dolar olması bekleniyor.

Açıklanan diğer varsayımlar arasında, 25 Eylül 2026 itibarıyla geçerli döviz kurlarının esas alınması koşuluyla, döviz kurlarının satışlar üzerindeki etkisinin dördüncü çeyrekte nötr, yılın tamamında ise satışları %1,0 artırıcı olması; satın almalarla bağlantılı maddi olmayan duran varlıkların itfasının dördüncü çeyrekte yaklaşık 500 milyon dolar, yılın tamamında 1,9 milyar dolar olması; şirket giderlerinin dördüncü çeyrekte yaklaşık 90 milyon dolar, yılın tamamında 355 milyon dolar olması; net faiz giderinin dördüncü çeyrekte yaklaşık 120 milyon dolar, yılın tamamında 305 milyon dolar olması; her iki dönem için efektif vergi oranının yaklaşık %17,0 olması ve düzeltilmiş seyreltilmiş hisse sayısının ortalamasının dördüncü çeyrekte yaklaşık 707 milyon, yılın tamamında 708 milyon olması yer alıyor. Şirket, tahmin edilen GAAP dışı ölçütleri karşılaştırılabilir GAAP ölçütleriyle mutabık kılmadığını belirtiyor; çünkü kârlılık üzerindeki döviz kuru etkisi, gelecekteki satın almalar, elden çıkarılan ürün grupları, belirli dönemlere özgü vergi düzeltmeleri, değer düşüklükleri, yatırımlardan kaynaklanan kazanç ve kayıplar ile hukuki süreçlerin sonucu dâhil olmak üzere ek unsurların tahmin edilmesi güç ve GAAP sonuçları açısından önemli olabilir.

Başkan ve Üst Yönetici Julie Sawyer Montgomery, şirketin “beklentilerin üzerinde üçüncü çeyrek geliri, kârı ve nakit akışı” elde ettiğini belirtti ve düzeltilmiş hisse başına kârdaki çift haneli büyümeyi, son pazarlardaki iyileşen eğilimlere ve DBS odaklı uygulamaya bağladı. CEO görevine geçişine değinen Sawyer Montgomery, Danaher’in fırsatının “Yaşam Bilimleri ve Tanı alanlarında belirleyici lider” olmak olduğunu söyledi.

Danaher, yatırımcılarla konferans görüşmesini 21 Ekim 2026’da Doğu Saatiyle 08.00’de gerçekleştirecek. Şirketin web sitesindeki Yatırımcılar bölümünde görüşmenin web yayını ve beraberindeki sunum yer alacak. Konferans görüşmesinin kaydı 4 Kasım 2026’ya kadar erişilebilir olacak.