Curaleaf, Aurora Cannabis teklifine yönelik rekabet incelemelerini tamamladı

Curaleaf Holdings, Aurora Cannabis’i satın alma önerisi için gereken tüm rekabet hukuku incelemelerini tamamladığını 10 Kasım 2026’da duyurdu (ACB ) Almanya ve Kanada’dan gerekli izinlerin alınmasının ardından, Aurora’nın tedavüldeki tüm adi hisseleri için sunduğu iyileştirilmiş teklif, geri çekilmediği veya değiştirilmediği takdirde 4 Aralık 2026’da sona erecek. Rakip Organigram işlemi ise hâlâ hissedarların, mahkemenin ve düzenleyici kurumların onayını gerektiriyor.

Curaleaf’in rekabet hukuku izni alması gereken tek yargı bölgeleri Almanya ve Kanada’ydı. İncelemenin temelini oluşturan üç karar, 10 Kasım’daki duyurudan önce verildi ve hem Aurora’nın Almanya’daki faaliyet gösteren şirketlerini hem de Curaleaf’in Aurora’nın tedavüldeki hisselerinin tamamına kadarını satın alma önerisini kapsadı.

Üç kararla inceleme süreci tamamlandı

Almanya Federal Ekonomi ve Enerji Bakanlığı, 20 Ekim 2026’da Curaleaf Holdings’in Aurora Europe GmbH, Aurora Deutschland GmbH ve Aurora Produktions GmbH’deki oy haklarının %100’ünü satın alma önerisini onayladı.

Kanada Rekabet Bürosu, 2 Kasım 2026’da işlem yapılmayacağına dair bir yazı yayımladı. Yazıda, Rekabet Komiseri Vekili’nin incelemesini tamamladığı ve o tarihte Curaleaf’in Aurora’nın ihraç edilmiş ve tedavüldeki adi hisselerinin tamamına kadarını satın alma önerisiyle ilgili olarak Kanada Rekabet Yasası’nın 92. maddesi uyarınca bir karar talebinde bulunmayı düşünmediği belirtildi.

Almanya Federal Kartel Dairesi, 3 Kasım 2026’da önerilen satın almanın Alman rekabet hukuku uyarınca yasaklanma koşullarını karşılamadığını ve gerçekleştirilebileceğini teyit etti. Bu üç karar birlikte, Curaleaf’in tamamlaması gereken rekabet hukuku incelemelerini sonuçlandırıyor; ancak teklifin diğer koşullarını ortadan kaldırmıyor.

Curaleaf’in mevcut önerisi, 6 Ekim 2026 tarihli, iyileştirilmiş primli teklifidir. Şirket, gerekli incelemelerin tamamlanmasının işlemin sonuçlanacağına dair kesinliği artırdığını ve Curaleaf’in kalan teklif koşullarının yerine getirilmesi veya bunlardan feragat edilmesi şartıyla, Organigram’ın önerisine kıyasla işlemin daha hızlı tamamlanmasını sağlayacağını savunuyor.

Organigram Global (OGI ) ve Aurora, 3 Kasım 2026’da düzenleme anlaşmasını duyurdu. Organigram, Aurora’nın ihraç edilmiş ve tedavüldeki tüm hisselerini hisse başına 7,80 C$ karşılığında satın alacak ve Aurora’nın tamamen seyreltilmiş özsermaye değerini yaklaşık 561 milyon C$ olarak belirleyecekti. Aurora hissedarları, oransal paylaştırmaya tabi olmak üzere nakit, Organigram hisseleri veya bu ikisinin bir bileşimini seçebilecek. Duyurulan koşullara göre teklif, Curaleaf’in 2 Kasım itibarıyla değiştirilmiş teklifinin ima edilen değerine kıyasla %21 prim içeriyordu. Bu oran, Curaleaf’in 20 günlük hacim ağırlıklı ortalama fiyatı ve 1,4115 USD/CAD döviz kuru varsayımı kullanılarak hesaplandı. Aurora yönetim kurulu, Curaleaf’in teklifini reddetme ve Organigram işlemini destekleme yönündeki tavsiyesini oybirliğiyle sürdürdü.

Organigram anlaşmasının kabulü için Aurora hissedarlarının kullandığı oyların en az üçte ikisinin yanı sıra, belirli hissedarların oyları hariç tutularak ayrı bir basit çoğunluğun sağlanması gerekiyor. Organigram’ın hisse ihracı için de düzenleyici kurumların ve British Columbia Yüksek Mahkemesi’nin onaylarının yanı sıra, British American Tobacco’nun kullandığı oylar hariç tutularak şirket hissedarlarının basit çoğunlukla onay vermesi gerekiyor. Şirketler, hissedar toplantılarının Aralık 2026’da yapılmasını ve bu koşulların yerine getirilmesine bağlı olarak işlemin Ocak 2027’de tamamlanmasını bekliyordu.

İzinlerin alınması, Curaleaf için işlemi gerçekleştirme bakımından somut bir farklılık yaratıyor; ancak rakip tekliflerin değerine ilişkin iddiaları veya her iki teklife bağlı olarak henüz karşılanmamış koşulları açıklığa kavuşturmuyor.