Coinbase davanın reddini istedi: SEC’nin kanuni yetkisini aştığını savundu — Ağustos 2023

Bu yazı 4 Ağustos 2023 tarihindeki gelişmeleri anlatır. Coinbase, SEC ile arasındaki davada dilekçeler üzerinden lehine hüküm verilmesini isteyerek mahkemeye hukuki görüş dilekçesi sundu . Başvuru bir mahkeme kararı veya davanın o gün sona erdiği anlamına gelmiyordu. İlk haberde SEC’nin yanıtı için 3 Ekim 2023 tarihi belirtilmişti; bu geçmiş takvim güncel bir süre değildir.

Kaynak: X, @iampaulgrewal

SEC’nin hukuk davasındaki iddiaları, Coinbase’in kayıt gerektiren kripto varlık işlemlerine aracılık ettiği ve kayıtlı olmadan borsa, aracı kurum ve takas kuruluşu olarak faaliyet gösterdiği yönündeydi. Bunlar düzenleyicinin iddialarıydı; bu haber tarihinde kesinleşmiş ihlal tespitleri değildi.

2021’deki doğrudan kotasyon ve kayıt beyanı

Coinbase, geçmişte mevzuata uyuma önem veren bir platform olarak görüldüğünü savunuyordu. Haberde BlackRock ve Visa (V ) gibi şirketlerle mevcut veya planlanan ilişkiler de anılıyordu. Bu ilişkiler, hukuka uygunluğa dair bir mahkeme kararı veya düzenleyici onay yerine geçmez.

Coinbase’in savunmasının önemli bir bölümü, SEC’nin 2021’de kayıt beyanını yürürlüğe koyarken platformun hizmetlerinden haberdar olduğu iddiasına dayanıyordu. Şirketin dilekçesindeki anlatıma göre:

“Burada hedef alınan dört hizmetin tamamı — spot borsa, Prime, Wallet ve staking — SEC’nin altı aylık kapsamlı inceleme sonrasında şirketin kayıt beyanını yürürlüğe koyduğu Nisan 2021’den çok önce Coinbase’in temel özellikleri arasındaydı.”

Bu, Coinbase’in hukuki savunmasıydı. Ancak şirket 2021’de geleneksel bir ilk halka arzla değil, doğrudan kotasyonla Nasdaq’ta işlem görmeye başladı. Kayıt beyanının yürürlüğe girmesi, SEC’nin şirketin tüm faaliyetlerini veya işlem gören kripto varlıkları onayladığı anlamına gelmez. Nitekim izahname, SEC’nin menkul kıymetleri onaylamadığını veya reddetmediğini açıkça belirtir. Bu nedenle ilk metindeki “onay mührü” yorumu gerçek bir faaliyet izni gibi sunulmamalıdır.

Coinbase’e göre ne değişmişti?

Coinbase, SEC’nin önceki tutumu ile 2023’teki dava arasında tutarsızlık bulunduğunu öne sürüyordu. Şirket dilekçesinde SEC’nin diğer düzenleyicilerden önce davranmak istediğini savunuyor ve şu ifadeyi kullanıyordu:

“SEC öne geçmek istedi.”

Şirketin görüşüne göre bu, düzenleyici kurumlar arasındaki yetki tartışmasının parçasıydı: SEC, Kongre’nin yeni bir çerçeve oluşturmasını beklemek yerine yaptırım davaları yoluyla alanı düzenlemeye çalışıyordu. Bu anlatım Coinbase’in iddiasıdır; mahkemenin SEC’nin amaçları hakkında yaptığı kesin bir tespit değildir. Başlıktaki “statutory authority” ifadesi de yasama yapma yetkisini değil, kanunun kuruma verdiği yetkiyi anlatır.

Ripple kararının savunmadaki yeri

Coinbase, 13 Temmuz 2023 tarihli Ripple kararını savunmasını desteklemek için kullandı. Karar, XRP tokeninin tek başına bir yatırım sözleşmesinin bütün unsurlarını oluşturmadığını belirtiyor, satışları ise koşullarına göre ayrı ayrı inceliyordu. Ripple’ın belirli programatik satışları yatırım sözleşmesi sayılmazken kurumsal satışları bu kapsamda değerlendirildi. Mahkeme tüm ikincil piyasa XRP satışları hakkında genel bir karar vermedi. Dolayısıyla karar, Coinbase’deki bütün tokenlerin veya bütün işlemlerin menkul kıymet düzenlemeleri dışında olduğunu otomatik olarak göstermiyordu.

Coinbase’in dilekçesi, kendisine yöneltilen iddiaların tarafların birbirini bilmediği alış-satış emirleriyle yapılan spot işlemlere dayandığını savunuyordu. Şirket, bu işlemler ile Ripple kararında incelenen programatik satışlar arasında benzerlik kurdu. Bu benzerliğin Coinbase davasında nasıl uygulanacağı, şirketin savunmasının bir parçasıydı; henüz kabul edilmiş bir sonuç değildi.

O tarihte SEC’nin Ripple kararına itiraz olasılığını değerlendirdiği de haberleştirilmişti. Daha sonraki gelişme olarak, SEC 27 Şubat 2025’te Coinbase davasının sona erdirilmesi için ortak başvuru yapıldığını açıkladı. Komisyon bu kararın iddiaların esasına ilişkin değerlendirmeye dayanmadığını belirtti. Bu sonraki adım, Ağustos 2023 tarihli başvurunun o tarihte kabul edildiği anlamına gelmez.

Eyalet işlemleri ve piyasa etkileri

Coinbase’in savunması güçlü bulunmuş olsa bile bu bir görüş meselesiydi; hukuki iddialar şirket üzerinde belirsizlik yarattı. Ayrıca eyalet düzenleyicileri staking hizmetleri hakkında ayrı işlemler başlatmıştı. Örneğin Alabama’nın 6 Haziran 2023 tarihli işlemi, şirkete neden durdurma emri verilmemesi gerektiğini açıklaması için 28 gün tanıyordu. Bu, tüm eyaletlerde staking’in aynı anda ve kesin biçimde yasaklandığı anlamına gelmez. Ortak çalışma grubundaki on eyalet şunlardı:

• Alabama
• Kaliforniya
• Illinois
• Kentucky
• Maryland
• New Jersey
• Güney Karolina
• Vermont
• Washington
• Wisconsin

İlk haber, COIN hissesinin dava çevresindeki dönemde US$64,55’ten US$50,56’ya düştüğünü ve yazı hazırlanırken US$90,75 seviyesinde olduğunu aktarıyordu. Bunlar 2023’e ait fiyatlardır. Fiyat hareketinin tamamını yalnızca eyalet işlemlerine bağlamak doğru değildir. Haberde, Coinbase’in bazı spot Bitcoin ETF başvurularındaki gözetim paylaşımı anlaşmalarında yer almasının yatırımcı ilgisine katkısı olabileceği de belirtiliyordu; bu anlaşmalar ETF’lerin o tarihte onaylandığını göstermiyordu.

Düzenleyici belirsizlik başka şirketlerin de ABD’deki belirli hizmetlerini yeniden değerlendirmesine yol açmıştı. Örneğin Revolut’un Ağustos 2023’te duyurduğu adım ABD’deki kripto hizmetlerinin askıya alınmasıydı, ülkedeki tüm faaliyetlerinden çekilmesi değildi. Revolut’un 2023 yıllık raporu da ABD’de müşteri tabanının büyümeye devam ettiğini kaydediyordu.