En İyi 5 Blue Chip İlaç Şirketi (Kasım 2026)

Büyük İlaç Şirketleri Hâlâ Yaşıyor

Son birkaç yıl, biyoteknoloji yenilikleri sayesinde sağlık sektörünün köklü bir şekilde değiştiğini gördük. En görünür kısmı mRNA aşılarıydı, ancak gen tedavileri, ucuz genom sekanslaması ve kök hücre tedavileri de yeni bir tıbbi mucizeler çağına kapı açıyor (bu konularla ilgili daha derin içerikler için bağlantıları takip edebilirsiniz).

Küçük biyoteknoloji şirketleri ve akademik araştırmacılar yeniliklere önemli katkılar sağlar. Büyük ilaç şirketlerinin de sonuçları projeden projeye değişen kendi araştırma ve geliştirme programları vardır.

Yine de, ilaç endüstrisi hâlâ birkaç dev korporasyon tarafından domine edilmektedir. Bu çok milyar dolarlık “blue‑chip” şirketler sadece tarihsel olarak hâkim oyuncular olmakla kalmayıp, önümüzdeki dönemde de üst sıralarda kalmaya devam edebilirler.

Neden böyle? Köklü yenilikler bile yerleşik şirketler için neden her zaman tehdit oluşturmaz?

Büyük İlaç Şirketlerinin İş Modeli

“Büyük İlaç”ın nasıl zirvede kalabildiğini anlamak için mRNA aşıları örneğine bakabiliriz.

BioNTech (BNTX ), yıllara yayılan mRNA araştırmalarını temel alarak kendi teknoloji platformunu geliştirdi. mRNA aşılarını tek başına icat etmedi; akademik araştırmacılar, Moderna ve başka kuruluşlar da bu teknolojiye katkıda bulundu.

Pandemi, nispeten hızlı uyarlanabilen mRNA aşıları için önemli bir kullanım alanı yarattı. BioNTech, Pfizer ile iş birliği yaparak (PFE ) geliştirme, klinik çalışmalar, üretim ve ticarileştirmede birlikte çalıştı. BioNTech, pazarlama ruhsatlarının sahibi olarak da süreçte doğrudan yer almaya devam etti. Moderna ve başka şirketler de COVID-19 aşısı geliştirdiği için hız önemliydi.

Kısacası Pfizer, BioNTech ile ortak çalışmada gerekli üretim, finansman, dağıtım, satış ağı, klinik araştırma ve düzenleyici kurumlarla iletişim kaynaklarını sağladı.

İnovasyon mu, Satın Almalar mı

Büyük İlaç şirketlerinin güncel kalmasının bir diğer yolu, başarılı biyotek şirketlerini satın almaktır.

Biyoteknoloji, başarısız projeler ve şirketlerle dolu bir alandır. Bu yüzden başarılı bir şirket ortaya çıktığında, kurucu ve yatırımcılar 10‑15 yıllık sabır, sıkı çalışma ve biraz şansın ardından nakde çevirmek isteyebilirler.

Ve bu noktada, yenilikçi ilaçları alıp aynı anda on binlerce doktora ulaştırabilecek kapasiteye sahip olan büyük ilaç firmalarından daha nitelikli kim olabilir?

Büyük grupların önemli finansal kaynakları da vardır. İlk değerlendirme, Johnson & Johnson (JNJ ) için tarihsel olarak 512 milyar dolarlık piyasa değeri belirtmişti. Bu büyük sağlık grubu 2022’de yaklaşık 18 milyar dolar net kâr ve 17 milyar dolar serbest nakit akışı bildirdi. Grup geliri yalnızca ilaçları değil tıbbi cihazları ve tüketici ürünlerini de kapsıyordu.

Bilim ve yenilik açısından ilgi çekici birçok biyoteknoloji şirketinin piyasa değeri bir milyar doların altındadır. En büyük on ilaç şirketinin yıllık serbest nakit akışı, satın almalar için kullanılabilecek finansal kaynakların büyüklüğünü gösterir.

En İyi 5 Blue Chip İlaç Şirketi

Bu değerlendirmede büyük ve yerleşik şirketleri seçerken yalnızca 2021 gelirlerine göre ilk yirmi şirket dikkate alınmıştır.

“Üst” terimi oldukça öznel bir kavramdır; burada mevcut ilaç portföyü, tarihsel performans, Ar‑Ge hattı ve finansal durum gibi faktörlerin bir karışımı söz konusudur. Tüm tedavi portföyüne ya da şirketin finansal sonuçlarına derinlemesine girmek yerine, işin bazı merkezi bölümlerini ve gelen önemli yenilikleri vurgulayacağız.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Fiyat Grafiği

Johnson & Johnson’ın 2022 toplam grup geliri 94,9 milyar dolardı; bunun 52,6 milyarı ilaçlardan geliyordu. Anlatılan dönemde grup büyüklük sırasıyla ilaçlar, tıbbi cihazlar ve tüketici sağlığı olmak üzere üç bölümden oluşuyordu.

Kaynak: J&J

Şirket, yıllık $1 Milyar üzeri satışa sahip 29’dan fazla ürün ya da platform işletiyor. Tıbbi olmayan profesyoneller, Listerine, Neutrogena veya Tylenol gibi tüketici sağlığı ürünlerini daha iyi tanıyabilir. Yine de, gelirlerinin yarıdan fazlası ilaçlardan geliyor ve şirket 6 terapötik alana odaklanıyor:

• İmmünoloji
• Enfeksiyon hastalıkları
• Nörobilim
• Onkoloji
• Kardiyovasküler & metabolizma
• Akciğer hipertansiyonu

İlk değerlendirmede yirmi yılda ortalama yıllık %6 satış büyümesi belirtilmişti. Hissedarlar için %13,2 getiri, 2021 sonunda biten on yıllık dönemin yıllıklandırılmış toplam getirisiydi; on yılın toplam kazancı değildi. Şirket 2022 itibarıyla temettüsünü altmış yıl üst üste artırmış ve temettü aristokratları arasında yer almıştı.

Yazar, Johnson & Johnson’ı uzun vadeli sağlık sektörü yatırımı için nispeten defansif bir seçenek olarak görüyordu. Değer artışı potansiyeli ve tarihsel olarak büyüyen, ölçülü temettüsü bu görüşü destekliyordu.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Fiyat Grafiği

Danimarkalı şirket, diyabet ve obezite gibi metabolik hastalıklara odaklanıyor; bu iki alan şirket gelirlerinin %88’ini oluşturuyor.

Kaynak: Novo Nordisk

Obeziteye odaklanma oldukça yeni bir gelişme ve 2022’de bu segmentte önemli bir büyüme kaydedildi.

Şirket ayrıca nadir hastalık portföyünü genişletiyor ve böbrek ya da karaciğer hastalıkları gibi kronik hastalıklar üzerinde çalışıyor.

Kronik metabolik hastalıkların dünya çapında artması Novo Nordisk’e büyüme fırsatları sunuyordu. 2023 değerlendirmesi bu nedenle nispeten istikrarlı gelir ve kısa vadede ek büyüme bekliyordu.

Kök hücre ve gen düzenleme gibi yeni diyabet tedavileri uzun vadede rekabet yaratabilirdi. Bu konu Vertex ve CRISPR Therapeutics (CRSP ) incelemelerinde ele alınmıştı. 2023’te tip 1 diyabette hücre replasmanına ilişkin ilk klinik sonuçlar vardı, ancak kanıtlanmış ve yaygın biçimde kullanılabilen kalıcı bir tedavi yoktu. Vertex’in deneysel tedavisi bağışıklığın baskılanmasını da gerektiriyordu. En yaygın biçim olan tip 2 diyabet ise kan şekerini düzenleyen ve komplikasyonları azaltan tedaviler için büyük bir pazar olmaya devam ediyordu.

Değerlendirme bu nedenle Novo Nordisk’i temkinli yatırımcılar için ilgi çekici buluyordu. Yatırımcıların diyabet pazarını ve olası rakipleri izlemesi gerekiyordu. Obezite ve diğer kronik hastalıklardaki genişleme şirketin uzun vadeli konumunu destekleyebilirdi.

3. Merck (MRK)

MRK Fiyat Grafiği

Merck, 2021 yılında kadın sağlığı ve biyobenzer ürünler Organon adlı şirketin ayrılmasıyla değişim geçirdi.

Şu ana kadar, kaybedilen bazı gelirler pandemiyle artan antiviral Molnupiravir satışlarıyla telafi edildi.

Şirket ağırlıklı olarak enfeksiyon hastalıkları, aşılar, onkoloji ve kardiyovasküler & metabolik bozukluklar üzerinde faaliyet gösteriyor.

Kanser için kullanılan monoklonal antikor Keytruda, Merck’in başlıca ürünlerinden biriydi. Makale önceki üç yılda %16–27 satış büyümesi belirtmişti. 2022’de bildirilen büyüme %22, sabit kurlarla %27 idi. İlaç çeşitli kanserlerde onaylıydı; belirtilen on üç yeni kullanım, faz 3 araştırma programlarıydı, düzenleyici onay bekleyen on üç başvuru değildi.

Şirketin gelirleri ve kazançları son 3 yılda, özellikle 2022’de, önemli ölçüde arttı.

Kaynak: Merck

Keytruda önemli bir gelir kaynağıydı, ancak finansal başarı 2028’e kadar garanti değildi. Bu tarih, dünyadaki tüm patentlere değil ABD’deki önemli korumaların beklenen bitişine işaret ediyordu. Yatırımcıların araştırma portföyünün gelecekteki rekabet baskısını karşılayıp karşılayamayacağını izlemesi gerekiyordu.

4. Pfizer

PFE Fiyat Grafiği

Pfizer, BioNTech ile geliştirilen COVID-19 aşısından 2021’de yaklaşık 36,8 milyar dolar, yani yıllık gelirin neredeyse yarısını elde etti. Paxlovid ise 2022’de yaklaşık 18,9 milyar dolar sağladı; bu tutar 2021’deki aşı satışlarının üzerine eklenen aynı yıl geliri değildi.

Fakat Pfizer sadece mRNA aşılarıyla sınırlı değil; yılda $1 Milyar üzeri satışa sahip toplam 10 ürünü bulunuyor.

Pfizer 2023 başında, 2024 ortasına kadar on dokuz yeni ürün veya endikasyon sunmayı hedefliyordu. Bunlar geliştirme, izinler ve ticarileştirmeye bağlı dönem hedefleriydi.

Yönetim 2023 başında COVID-19 dışındaki büyüme için senaryolar sundu: yeni iş geliştirme anlaşmaları hariç 2025’te öngörülen 52 milyar dolarlık taban ve yıllık %6–10 büyümeyle 2030’da 70–84 milyar dolar. Bunlar gerçekleşmiş veya garanti edilmiş gelirler değil, tahminlerdi.

Kaynak: Pfizer

Yönetime göre pandemi sonrası güçlü finansal konum, 2030’da en az 25 milyar dolar risk ayarlı ek yıllık gelir sağlama potansiyeli taşıyan yeni iş geliştirme anlaşmalarına olanak veriyordu. Bu, geleceğe yönelik bir hedefti.

5. Bayer

Bayer, hem bir tarım şirketi hem de bir ilaç şirketi olarak eşit derecede faaliyet gösteriyor.

Monsanto’nun 2018’de satın alınmasının ardından Bayer büyük biyoteknoloji ve tohum grupları arasında yer aldı. Mısır, soya ve buğday gibi yeni nesil ürünler için CRISPR araştırmaları da yürütüyordu. Bu durum, dünya GDO’lu tohum pazarının çoğunu kontrol ettiği anlamına gelmiyordu.

Crop Science 2022’de 25,2 milyar avro, yani Bayer’in 50,7 milyar avroluk toplam gelirinin yaklaşık yarısını oluşturdu. Reçeteli ilaçlar ve Consumer Health birlikte diğer yarıya yakındı: sırasıyla 19,3 ve 6,1 milyar avro. İlaç faaliyetleri birçok tedavi alanını kapsıyordu; ilk değerlendirme bu satışların yaklaşık üçte birini kardiyovasküler ürünlere bağlamıştı.

Kaynak: Bayer Sunumu

Bayer’in yenilik odakları şunlardır:

• Regeneron ile ortaklıkta göz tedavileri (Eylea, Bayer’in ikinci en çok satan ilacı)
• Bayer’in 2019’da tamamen satın aldığı BlueRock Therapeutics aracılığıyla Parkinson ve kalp krizi sonrası hasar dahil kalp hastalıkları için kök hücre tedavisi araştırmaları
• Bayer’in 2020’de satın aldığı AskBio aracılığıyla gen tedavisi araştırmaları
• Onkoloji (kanser tedavileri): faz III’de 2 ilaç, faz II’de 2 ilaç ve faz I’de 8 ilaç

Bayer’in değerlemesi, Monsanto satın alımından kaynaklanan yasal riskler ve Roundup’un kanser yapma potansiyeli nedeniyle büyük bir darbe aldı.

Bundan bu yana, şirketin değerlemesi Monsanto’yu satın alırken ödediği tutarın altına düştü. Bu durum, tohum, diğer pestisitler ve sağlık segmentlerindeki sağlam performansını gölgede bırakıyor.

Bu şirkete yatırım yapan herhangi bir yatırımcı, gerçekten en düşük değerlenmiş biyotek şirketlerinden biri olup olmadığını, dava riskinin çok yüksek olup olmadığını ve yönetimin geçmiş hatalarının affedilebilir olup olmadığını kendisi değerlendirmek isteyecek.