Bitcoin Treasury Boom: Şirketler Neden BTC Biriktiriyor

Bitcoin (BTC ) mükemmel rüzgarları yaşıyor: büyük kurumsal yatırım, jeopolitik ve makro belirsizlik, ABD doları zayıflığı, düzenleyici netlik ve hükümetlerin rezerv para birimi olarak benimsemesi.

Tüm bu faktörler, Bitcoin’in 22 Mayıs 2025 tarihinde neredeyse 112.000 $ seviyesine ulaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) çıkmasına yardımcı oldu. Yazı yazıldığı sırada BTC/USD yaklaşık 105.000 $ seviyesinde işlem görüyor ve bu da ATH seviyesinden sadece %6,2 aşağıda.

Yılbaşından bu yana %12’nin üzerindeki yükselişiyle Bitcoin, piyasa değerine göre en büyük 10 kripto arasında en büyük kazanan ve en büyük 100 kripto arasında 6. en büyük kazanan konumunda. 2 trilyon dolarlık bir varlık olmasına rağmen Bitcoin, piyasa kazançlarını yönlendiriyor ve bu da şu anda gördüğü büyük ivme ve sermaye tahsisinin bir göstergesi.

Bitcoin, son zamanlarda yeni zirvelere ulaşan çok az yerleşik kripto arasında ve bu, onlarca milyar dolar Spot Bitcoin ETF’lerine akması sayesinde. Ancak bu tek neden değil; alım baskısının bir diğer önemli faktörü, şirketlerin BTC’yi hazine rezervlerine eklemesi.

Günümüzde her geçen gün daha fazla şirket, nakit akışı, yatırımlar ve borç dahil olmak üzere finansal kaynaklarını Bitcoin biriktirmek için kullanıyor; bu sayede şirketin karlılığını artırıyor, finansal riskleri azaltıyor, uzun vadeli büyümeyi destekliyor ve finansal istikrar sağlıyor.

Bu trend bu yıl önemli bir hız kazandı; dünya çapındaki şirketler sermayelerini korumak ve büyütmek için Bitcoin’e yöneliyor.

Bu, hazine bonoları, banka mevduatları, ticari senetler ve para piyasası fonları gibi düşük riskli varlıklara sermaye tahsis eden geleneksel muhafazakar nakit yönetim yaklaşımından bir sapma anlamına geliyor. Faiz oranları, enflasyon ve artan jeopolitik riskler gibi belirsiz ekonomik faktörler, şirketlerin stratejilerini yeniden gözden geçirmesine yol açıyor.

Bitcoin, doğrulanabilir kıtlığı, tarafsızlığı, şeffaflığı, merkeziyetsizliği ve güvenliği sayesinde çekici bir değer deposu haline geliyor. Son on yılda fiyatı 100 $’dan 100.000 $’a çıkan dünyanın en büyük kripto para birimi, fiat para birimlerinin değer kaybına, artan mali açıklarına ve jeopolitik risklere karşı bir korunma aracı sunuyor.

Bitcoin’in benzersiz özellikleri, giderek daha fazla kurumsal hazine yöneticisinin BTC’nin güvenliğine yönelmesine neden oluyor.

Bitcoin fiyatının yanı sıra, Spot Bitcoin ETF onayları (ABD) ve MiCA (AB) gibi dijital varlıklarla ilgili düzenleyici gelişmeler de yatırımcılara BTC’ye olan güveni artırdı.

Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB) de kılavuzlarını güncelledi ve şirketlerin dijital varlıkları bilanço ve raporlamada nasıl muhasebeleştireceklerini belirledi; bu sayede Bitcoin tutanlar adil değer muhasebesi uygulayarak varlıklarını piyasa değerine göre işaretleyebiliyor.

Trump yönetiminin kripto dostu tutumu, ABD’yi “dünyanın kripto başkenti” haline getirme ve Stratejik Bitcoin Rezervi kurma çabaları da Bitcoin’in bilanço üzerine eklenmesine yönelik büyük ilgiyi destekliyor.

The Genesis of Corporate Bitcoin Treasury Adoption

Şirketler arasında Bitcoin’in muazzam potansiyelini yakalamak için bir yarış sürerken, bu hareket beş yıl önce Michael Saylor’ın Strategy (MSTR ) (eski adıyla MicroStrategy) ile başladı.

2020’nin ikinci yarısında Strategy, Bitcoin’i birincil hazine rezervi olarak benimsedi. Temmuz ve Eylül 2020 arasında Strategy, 38.250 BTC’yi 425 milyon $ karşılığında satın aldı. O dönemde BTC fiyatı sadece yaklaşık 10 bin $ idi.

Aynı dönemde, küresel ödeme şirketi Block (SQ ), X (eski adıyla Twitter) kurucu ortağı Jack Dorsey’nin liderliğinde, BTC’ye ilk 50 milyon $ yatırım yaptı.

Bu hamle, şirketin Cash App üzerinden sunduğu Bitcoin hizmetlerini ve Spiral (Square Crypto) aracılığıyla yürüttüğü geliştirme çabalarını tamamladı. O zamandan beri Block, Şubat 2021’de ek 170 milyon $ değerinde Bitcoin satın aldı ve 2024’te Bitcoin karının %10’unu daha fazla BTC alarak bilançosuna ekleyeceğini duyurdu.

2021 yılında Elon Musk’ın Tesla (TSLA ) da 1,5 milyar $ değerinde Bitcoin satın alarak portföyünü çeşitlendirdi ve nakit getirilerini maksimize etmeyi hedefledi. Ancak 2022’nin ikinci çeyreğinde elektrikli otomobil üreticisi, BTC’sinin yaklaşık %75’ini ortalama 20 bin $ fiyatla fiat para birimine çevirdi; bu, satın alım fiyatının neredeyse yarısıydı.

Musk, “gelecekte Bitcoin varlıklarımızı artırmaya açık olduğumuzu” söylemiş olsa da, şirket şu ana kadar bu yönde bir adım atmadı.

Tesla’nın aksine Strategy, bu süreçte Bitcoin alımına devam etti; Saylor Bitcoin’i “dijital sermaye ve belki de dönemin en patlayıcı fikri” olarak görüyor.

Bu agresif alım, Strategy’nin 580.955 BTC biriktirmesine yol açtı; bu da toplam Bitcoin arzının %2,766’sına tekabül ediyor.

Bu birikim, ortalama 66 bin $ alım fiyatı üzerinden gerçekleşti; toplam maliyet 33 milyar $’ın biraz üzerinde, hâlihazırda ise varlıkların değeri 61 milyar $.

Bu Bitcoin alımları, dönüştürülebilir tahviller ve tercihli hisse senetleri gibi çeşitli finansal araçlarla finanse edildi.

Bu kadar Bitcoin biriktirmiş olmasına rağmen şirket hâlâ durmak istemiyor.

“Bitcoin almaya devam edeceğiz. Bitcoin fiyatının yükselmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Bitcoin almanın giderek daha zorlaşacağını, ancak bunu çok daha verimli bir şekilde yapacağımızı düşünüyoruz.”

– Saylor, CNBC’ye söyledi

Bir şirketin bu kadar Bitcoin’e sahip olması ve potansiyel bir likidasyon olayına dair endişeler bulunsa da, bu strateji şirketin hisse senedi fiyatlarını gökyüzüne çıkardı.

Temmuz 2020’de MSTR hisse fiyatı 12 $ altındaydı ve BTC fiyatı yükseldikçe şirket hisseleri de yükseldi. Bitcoin fiyatı Nisan 2021 ortasında 65.000 $’a ulaşmadan birkaç ay önce, MSTR fiyatı Şubat 2021’de 131 $’ı geçti.

Bitcoin’in yükselişiyle birlikte MSTR hisseleri de bir düşüş trendi izledi; Aralık 2022’de yaklaşık 13 $ seviyesine geriledi. Ardından yeni bir döngüye girerek Kasım 2024’te 542 $ üzerindeki zirveye ulaştı. Yazı yazıldığı sırada MSTR 374,47 $ seviyesinde işlem görüyor.

Bitcoin’i hazine varlığı olarak benimseyen Strategy, Russell 3000 içinde üçüncü en iyi performans gösteren hisse olmuş; Ağustos 2020’den bu yana %2.900’luk bir getiri sağlamış.

Wells Fargo’ya göre, bitcoin hazine fonlaması için özkaynak piyasalarını kullanan Strategy, şimdi STRK ve STRF ile 300 trilyon $’lık küresel tahvil pazarına göz kırpıyor; bu “2025’in en takdir edilmeyen bitcoin hikayesi” olabilir.

Strategy’nin büyük başarısı, diğer şirketlerin de bu oyun planını kopyalamak istemesine yol açtı.

The Institutional Stampede into Corporate Bitcoin Treasuries

2021’deki son döngüde sadece birkaç şirket Bitcoin’e yatırım yaparken, bu kez durum benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaştı.

Sadece kripto sektöründeki şirketler zaten Coinbase (COIN ) ve kripto madencileri MARA Holdings (MARA ) ve CleanSpark (CLSK ) değil, ana akım şirketler de Bitcoin’i benimseyerek hareket ediyor. Aslında, yüzden fazla halka açık şirket Bitcoin rezerv stratejisini benimseyerek yatırımcılara yeni kripto erişim yolları sunuyor.

Haziran ayının ilk haftasında, birçok yeni isim Bitcoin hazine planlarıyla ortaya çıktı.

3 Haziran’da, Kanada’nın yenilenebilir enerji geliştiricisi SolarBank, Coinbase Prime’a bir hesap açma başvurusu yaptığını ve BTC varlıklarını biriktirmeye başladığında kendi kendine saklama cüzdanı sağlayacağını duyurdu.

Aynı gün, Paris merkezli kripto firması Blockchain Group (ALTBG), 68 milyon $ değerinde Bitcoin alımını paylaştı.

Avrupa’nın ilk Bitcoin Hazine Şirketi ise TBG; Kasım 2024’te %70 primle 1 milyon € özkaynak toplayarak 15 BTC satın aldı. Ardından gelen bir BTC cinsinden dönüştürülebilir tahvil, şirketin sonraki BTC alımlarını finanse etti. TBG, 2033 yılına kadar 170.000‑260.000 BTC arasında bir portföy hedefliyor.

ALTBG’nin hamlesi, Norveç kripto aracılık firması K33’ün 6,2 milyon $ toplayarak BTC alımını duyurmasının hemen ardından geldi. Norveç Block Exchange de Bitcoin satın alarak bunu teminat olarak bir stablecoin (USDM) ihraç etmek ve BTC üzerinden getiri üretmek için kullanacak.

Video perakendecisi GameStop (GME ) ve Avrupa futbol kulübü Paris Saint‑Germain (PSG) de geçen ayın sonlarında bu yeni girişimciler arasında yer aldı.

GameStop, kripto benimseme trendinden faydalanmak amacıyla yaklaşık 513 milyon $ (4.710 BTC) değerinde Bitcoin satın aldı. 2021 meme‑hisse çılgınlığının merkezinde yer alan şirket, Mart ayında dijital varlık yatırım planını ilk kez paylaştı ve Saylor ile görüşmeler yaptı.

PSG ise yakın zamanda gerçekleşen Bitcoin 2025 konferansında bu hamlesini duyurdu. Dünya çapında 550 milyonun üzerinde hayranı bulunan kulüp, geçen yıl BTC’yi bilançosuna ekledi; bu hamleyi PSG Labs başkanı Pär Helgosson “yeni nesil bir trend” olarak nitelendirdi.

ABD Başkanı Donald Trump’ın şirketi Trump Media and Technology Group (DJT ), Bitcoin alımı için 2,5 milyar $ toplama planı olduğunu açıkladı. Fonları toplamak için şirket 1,5 milyar $ hisse satacak, geri kalanını ise %35 primli dönüştürülebilir tahvillerle sağlayacak. Crypto.com ve Anchorage Digital, BTC varlıkları için saklama hizmeti verecek; bu varlıklar Trump Media’nin nakit ve kısa vadeli yatırımlarının yanında bilançosunda yer alacak.

“Bitcoin’i finansal özgürlüğün en üst düzeyi olarak görüyoruz,” dedi Trump Media CEO’su Devin Nunes ve bunu “Amerika Öncelikli prensiplerle uyumlu ‘taç mücevher varlıkları’ edinme yolunda büyük bir adım” olarak nitelendirdi.

Bu arada, geçen yıl Bitcoin almaya başlayan Japon otel yönetim şirketi Metaplanet, hisse alım haklarıyla 555 milyon hisse ihraç ederek 5,3 milyar $ toplama planı yapıyor.

“Bitcoin, sermaye oluşumu için yeni bir kıstas belirliyor.”

– CEO Simon Gerovich

“Asya’nın MicroStrategy’si” olarak adlandırılan Metaplanet, şu anda yaklaşık 8.888 BTC’ye sahip; bu da yaklaşık 934 milyon $ değerinde.

 The Rise of Bitcoin-First Treasury Companies

Bu alandaki bir diğer büyük haber, birkaç ay önce Twenty One’ın lansmanı oldu.

Tether, Bitfinex ve SoftBank gibi devlerin desteğiyle yeni kurulan bir Bitcoin şirketi, Cantor Equity Partners SPAC’ı ile birleşerek halka açılıyor. Bilançosunda 42.000 BTC’den fazla bulunması beklenen Twenty One, küresel ölçekte üçüncü en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olacak.

Diğer şirketlerin Bitcoin alımından farklı olarak, Twenty One tamamen Bitcoin biriktirme odaklı bir araç; BTC ile finanse edilerek Bitcoin‑yerel finansal ürünler yaratmayı hedefliyor.

Geçen ay, eski başkan adayı Vivek Ramaswamy, Strive adlı varlık yönetim firmasının planlarını açıkladı; Strive, Asset Entities ile ters birleşme yoluyla halka açılacak, yaklaşık 1 milyar $ özkaynak ve borç çıkaracak ve bu geliri Bitcoin alımına yönlendirecek.

Varlık yöneticisi, “Bitcoin savaş sandığını inşa etmek için tüm mevcut mekanizmaları kullanacağız” dedi ve “Bitcoin’i uzun vadeli bir yatırım yaklaşımıyla aşmayı hedefliyoruz” ifadesini ekledi.

Strive, farklı fonlarda yaklaşık 2 milyar $ net varlığa sahip. Aralık ayında, şirket Bitcoin alıcıları gibi kurumsal BTC alıcıları tarafından ihraç edilen dönüştürülebilir tahvillerine yatırım yapan bir ETF listelemek için başvurdu. Şimdi, Bitcoin sahiplerinin “kamu hisseleri karşılığında vergiden muaf bir yapı üzerinden” BTC katkısı yapabilmesini sağlamayı planlıyor.

Aynı ay, KindlyMD (KDLY ) , David Bailey’nin Nakamoto Holdings ile bir birleşme anlaşması imzalayarak bir Bitcoin hazine stratejisi başlattı.

Nakamoto, BTC Inc. ile ortaklık içinde, Bitcoin hazine şirketleri ağı kurarak kripto paranın kullanımını ve benimsenmesini hızlandırmayı amaçlayan yeni bir Bitcoin‑yerel şirket.

Nakamoto ve sağlık şirketi KindlyMD’nin birleşmesi, Bitcoin biriktirmeye ve çeşitli borç, özkaynak, tercihli hisse ve diğer tekliflerle Bitcoin getirilerini artırmaya odaklanacak; bu da kamu piyasalarında BTC’ye şeffaf ve uyumlu bir şekilde maruz kalmayı sağlayacak.

“Geleneksel finans ve Bitcoin‑yerel piyasalar birleşiyor. Bitcoin’in menkul kıymetleştirilmesi, dünyanın ekonomik haritasını yeniden çizecek. Her bilanço – kamu ya da özel – Bitcoin tutacak bir gelecek geliyor. Nakamoto, bunu hızlandırmak için halka açık ilk konglomera olmaya hazırlanıyor.”

– Bailey, Nakamoto kurucu ve CEO’su.

Wells Fargo (WFC ) Strive, Twenty One ve Nakamoto’nun toplamda 25 milyar $ toplayabileceğini tahmin ediyor.

The Tipping Point of Corporate Bitcoin Treasury Adoption

Bitcoin’in hazine varlığı olarak artan popülaritesi alım baskısını artırıp fiyatları yükseltirken, yatırım bankası Standard Chartered bu hızlı kurumsal benimsemenin potansiyel risklerine dair bir uyarı yaptı.

Bankanın küresel dijital varlık araştırma başkanı Geoff Kendrick’e göre:

“Bitcoin hazineleri şimdilik alım baskısını artırıyor, ancak zamanla bunun tersine dönebileceği riskini görüyoruz.”

Analist, raporunda şu anda 61 halka açık şirketin toplam 673.897 Bitcoin tuttuğunu ve bunun da var olacak toplam arzın %3,2’sine tekabül ettiğini belirtiyor. Ayrıca bu şirketlerin (58 kurumsal hazine) net varlık değeri (NAV) çarpanları 1’in üzerinde; yani piyasa değerleri net varlık değerlerinden daha yüksek.

Örneğin, Strategy, BTC varlıklarının iki katı bir değerle işlem görüyor; bu VanEck analizine göre.

Pantera Capital’ın Cosmo Jiang’i, “bu araçlara yapılan alımlar, arzı etkili bir şekilde kilitleyerek satılması düşük olasılıklı tek yönlü kapalı fonlar yaratıyor” şeklinde yorumladı.

Ancak, kripto fiyatlarındaki büyük bir düşüş – sektör için olağan bir durum ve her döngüde görülüyor – ve bu Bitcoin hazine şirketlerinin kaldıraçlı bahislerini etkileyen hisse düşüşleri, kötü bir döngüyü tetikleyebilir.

“Şimdilik, bu durum piyasa verimsizlikleri, yatırımcı erişimindeki düzenleyici engeller ve muhafazakar yatırım komitesi süreçleri nedeniyle haklı. Ancak bu verimsizlikler ortadan kalktıkça, Bitcoin hazineleri fiyat aşağı yönlü baskısı ve volatilite kaynağı haline gelebilir.”

– Kendrick

Volatilite, Bitcoin fiyatının bu yeni hazinelerin ortalama alım fiyatının altına düşmesine neden olabilir. Bu şirketlerin yarısı ortalama 90 bin $ üzerindeki bir alım fiyatına sahip.

Kendrick, bu “imitatör” şirketlerin BTC biriktirmeye yeni başladığını ve son iki ay içinde 60 şirketin tutulan Bitcoin miktarının 50.000 BTC’den 100.000 BTC’ye iki katına çıktığını, bu birikim hızının Strategy’den bile daha yüksek olduğunu belirtti.

Tüm endişelere rağmen Saylor, Bitcoin fiyatı %90 düşse ve birkaç yıl boyunca o seviyede kalsa bile şirketin sermaye yapısının istikrarlı kalacağını savunuyor.

“Bu, özsermaye sahipleri için iyi bir sonuç olmaz. Sermaye yapısının tepesindeki kişiler kaldıraçlı oldukları için zarar görür, ama diğer tüm sermaye yapısı katmanları ödenir.”

– Saylor

Endişelenmeyenler arasında Wells Fargo da var; şirket, kamu piyasaları BTC varlıklarına prim vermeye devam ettiği sürece daha fazla “Bitcoin Hazine Kolordusu” göreceğini öngörüyor.

Wells Fargo’ya göre, “kapital piyasalarını Bitcoin varlıkları inşa etmek için kullanan” bu yeni şirket kategorisi, piyasa değerine göre en büyük kripto para biriminin “kurumsallaşmaya başladığını” gösteriyor.

TradFi devi, bu yeni şirketlerin sayısının “Coinbase’in S&P 500’e dahil edilmesinden daha önemli” olduğunu ve bunun “anahtar sembolik bir kilometre taşı” olduğunu belirtiyor.

Wells Fargo, bu şirketlerin ETF’lerden daha büyük bir etki yaratacağını düşünüyor; ETF’ler toplam 125,5 milyar $ varlığa sahip. Banka şunu söyledi:

“ETF’ler yatırım sermayesi ile Bitcoin arasındaki köprü ise, yeni Bitcoin hazine kolorduları AUM’nin (yönetilen varlıkların) daha büyük bir kaynağı haline gelebilir.”

Bernstein, önümüzdeki dört yılda şirketlerin Bitcoin’e getireceği sermaye akışının 330 milyar $ olacağını ve bu durumun BTC fiyatı için olumlu bir sinyal olduğunu öngörüyor.

Varlık yöneticisine göre, piyasa değeri 100 milyar $’ın altında olan, düşük kaldıraç, düşük büyüme ve yüksek nakit rezervleri gibi özelliklere sahip yaklaşık 2.000 küresel şirket, Bitcoin’i bir yaşam hattı olarak benimseyebilir. Ancak Strategy’nin başarısını kopyalamak kolay olmayacak.

Latest Bitcoin (BTC) News and Developments

Bitcoin’s Ascent to Institutional Treasury Legitimacy

Bitcoin’in yeni ATH’leri kurumlar ve şirketler arasında FOMO’yu tetiklerken, “dijital altın” anlatısı makro ve jeopolitik belirsizlik ortamında güç kazanıyor. Bu durum, Bitcoin’i hazine rezerv varlığı olarak benimseyen şirket sayısının artmasına yol açtı.

Bitcoin hazine şirketleri dünyayı kasıp kavuruyor, hem dikkat hem de sermaye çekiyor. Ve bu trend yavaşlamıyor, yakında da yavaşlaması beklenmiyor; bu da kripto endüstrisi için daha heyecan verici gelişmelerin önünde olduğunu gösteriyor!

Bitcoin (BTC) yatırımı hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.