Yapay Zekâ
Anthropic, Hesaplama ve Altyapı Taahhütlerinin 895,4 Milyar Dolar Olduğunu Bildirdi
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin
Anthropic, PBC, 2 Kasım 2026’da yaptığı açıklamada, 30 Eylül 2026 itibarıyla ve bu tarihten sonra geçerli olan satın alma taahhütleri ile kira sözleşmelerinin, büyük ölçüde hesaplama ve altyapı giderleriyle ilgili olmak üzere, yaklaşık 895,4 milyar dolarlık harcama taahhüdü oluşturduğunu belirtti. Açıklama, denetlenmemiş üçüncü çeyrek sonuçlarının ve A Sınıfı adi hisse senetlerinin önerilen ilk halka arzına ilişkin ön koşulların da yer aldığı şirketin Form S-1 kayıt beyanında 1 No.lu Değişiklik belgesinde yer alıyor.
Anthropic, taahhütlerin yaklaşık 447,5 milyar dolarlık kısmının 31 Aralık 2030’dan önce doğmasını, geri kalanının ise neredeyse tamamının 2031 ile 2045 yılları arasında doğmasını bekliyor. Yaklaşık 69,8 milyar dolar, 30 Eylül 2026’yı izleyen 12 ay içinde ödenecek. Toplama, kısa vadeli taahhütler ile henüz başlamamış kiralamalar da dahil.
30 Eylül itibarıyla ayrı bir sözleşmesel yükümlülükler tablosundaki toplam tutar 319,993 milyar dolar: 4,224 milyar dolarlık işletme kiraları, 1,950 milyar dolarlık finansal kiralamalar ve 313,819 milyar dolarlık satın alma taahhütleri. Tablo; yaklaşık 17,4 milyar dolarlık kısa vadeli taahhütleri, imzalanmış ancak henüz başlamamış kiralamalar kapsamındaki tahmini 451,2 milyar dolarlık gelecekteki iskonto edilmemiş yükümlülükleri, 30 Eylül’den sonra üstlenilen 100,2 milyar dolarlık taahhütleri ve sonraki dönemde yapılan 6,6 milyar dolarlık kısa vadeli anlaşmaları kapsamıyor. Ayrıca sabit dolar tutarlı taahhüt içermeyen diğer hesaplama ve altyapı düzenlemeleri de tabloda yer almıyor. Anthropic, bu düzenlemeler kapsamındaki ödemelerin kapasiteye, teslimat zamanlamasına, fiyatlandırma mekanizmalarına ve devreye alma koşullarına bağlı olarak yaklaşık 150 milyar ila 175 milyar dolar arasında olacağını tahmin ediyor.
Yükümlülüklerin yaklaşık 213,8 milyar dolarlık kısmı, yükümlülük başlamadan önce kullanılabilen fesih haklarına veya koşullu şartlara tabi. Bunlar arasında karşı tarafın finansman, tesis veya düzenleyici kurum onayları temin edebilmesi de bulunuyor. İzleyen 12 ay içinde ödenecek yaklaşık 4,3 milyar dolar da bu koşul veya haklara tabi.
Taahhüt Koşulları ve Tedarik
Değişiklik belgesinde, yürürlükteki aşağıdaki önemli düzenlemeler açıklanıyor.
| Karşı taraf | Açıklanan taahhüt | Dönem veya teslimat | Temel koşullar |
|---|---|---|---|
| Microsoft | En az 44,9 milyar dolar | Kasım 2026-Haziran 2033 | Fiilî kullanımdan bağımsız olarak harcama yapılması zorunludur. Fesih, Microsoft’un giderilmemiş esaslı ihlaliyle veya her bir dilim bakımından teslim edilmemiş dilimlerle sınırlıdır. |
| En az yaklaşık 121,3 milyar dolar | Nisan 2026-Temmuz 2033 | Kullanım miktarından bağımsız olarak harcama yapılması zorunludur; harcamanın taahhüt edilen tutarın altında kalması durumunda fark tamamlanır. 2028 ile 2031 arasında teslim edilmesi beklenen ilave tensör işleme birimi hesaplama kapasitesinin 125 milyar ila 150 milyar dolar değerinde olacağı tahmin ediliyor ve bu kapasite sözleşmesel yükümlülükler tablosuna dahil değil. | |
| Amazon | En az 110 milyar dolar | Mayıs 2026-Nisan 2036 | Fiilî kullanımdan bağımsız olarak harcama yapılması ve farkın tamamlanması zorunludur. Fesih, Amazon’un giderilmemiş esaslı ihlaliyle sınırlıdır. |
| SpaceXAI | En fazla 120,5 milyar dolar | Koşullar 2029’a kadar uzanıyor; tam kapasitenin Aralık 2026’da teslim edilmesi bekleniyor. | NVIDIA destekli hesaplama kapasitesi; tam teslimatın ardından toplam ücretler ayda yaklaşık 3,1 milyar dolar olacak. Ocak ve Mart 2027’de sona erecek ilk feshedilemez dönemlerin ardından taraflardan her biri 90 gün önceden bildirimde bulunarak sözleşmeyi feshedebilir. |
| Nscale | En fazla yaklaşık 44,6 milyar dolar | Koşullar 2033’e kadar uzanıyor | Ücretler yalnızca kapasite teslim edilip kabul edildikçe tahakkuk eder. Nscale, GPU’lar ve veri merkezi altyapısı için uygun finansmanı temin etmek üzere elinden gelen çabayı göstermelidir. |
| Lambda | Yaklaşık 41,3 milyar dolar | Koşullar 2034’e kadar uzanıyor | Ücretler yalnızca kapasite teslim edilip kabul edildikçe tahakkuk eder. Ağustos 2026 tarihli anlaşma yaklaşık 34,9 milyar dolarlık tutarı kapsıyor ve Lambda’nın tesis kirasını zamanında güvence altına alamaması durumunda taraflardan her birine sözleşmeyi feshetme hakkı tanıyor. |
| Broadcom ve finansman kuruluşları | Faiz hariç yaklaşık 161,2 milyar dolarlık kira bedeli | Beş yıllık ana ekipman kiralamaları | TPU tabanlı kapasitenin bir kısmı 2026’da devreye girmeye başladı; daha fazlasının 2027’den itibaren devreye alınması bekleniyor. Kiralamalar, kiraya verenin temerrüt durumunda fesih hakkını kullanması dışında feshedilemez. |
| Advanced Micro Devices | Sabit bir dolar taahhüdü yok; 2027 için başlangıçta taahhüt edilen kapasitenin tamamı tedarik edilirse harcamaların 20 milyar doları aşması bekleniyor. | 2027 takvim yılında başlangıçta taahhüt edilen kapasite | AMD ayrıca, teslimat ve devreye alma kilometre taşlarına bağlı olarak Anthropic’in Class N adi hisse senetlerinden 5,0 milyar dolara kadar satın almayı taahhüt etti; ilk kilometre taşının 2027’de gerçekleşmesi bekleniyor. |
Anthropic, bilgi işlem kapasitesinin büyük bölümünü, genellikle kapasite kullanılabilir hâle gelmeden 12 ila 18 ay önce yapılan çok yıllı taahhütler kapsamında temin ediyor ve gideri taahhüt verildiğinde değil, kapasite kullanılabilir hâle geldikçe muhasebeleştiriyor. Şirket, kısa vadeli bilgi işlem kapasitesinin şu anda çok yıllı taahhütler kapsamındaki benzer kapasiteden önemli ölçüde daha pahalı olduğunu belirtti. AWS Trainium, Google TPU’ları, NVIDIA GPU’ları ve AMD GPU’ları genelindeki bilgi işlem kapasitesini tek ve birbirinin yerine kullanılabilir bir havuz olarak yönetiyor; kapasiteyi araştırma, model geliştirme, müşterilere hizmet sunma ve Claude’un şirket içi kullanımı arasında dinamik biçimde paylaştırıyor.
Anthropic Direct modeli, şirket adına işletilen özel tesislerde barındırılan ve doğrudan kiralanan çipleri de kapsıyor. Bu yapı, kapasitenin nihai bilgi işlem ihtiyaçları kesinleşmeden önce güvence altına alınabilmesi için uzun teslim süreleri gerektiren veri merkezi taahhütlerini daha büyük ölçekli hızlandırıcı taahhütlerinden ayırıyor. Bu tür ilk tesis 2026’da faaliyete geçti.
Anthropic, gelirlerinin ağırlıklı olarak tüketime dayalı olduğu ve önemli bir bölümünün uzun vadeli sözleşmelere bağlı olmadığı, buna karşılık bilgi işlem yükümlülüklerinin yıllarca sürebildiği ve asgari satın alma ile kullan ya da öde koşulları içerebildiği uyarısında bulundu. Bu yükümlülüklerin yerine getirilmemesi, kredi sözleşmesi ve belirli dönüştürülebilir senetler kapsamında temerrüde ve çapraz temerrüde yol açabilir. Şirket, kapasite artırma çalışmaları genişledikçe sermaye harcamalarının önemli ölçüde artmasını ve öngörülebilir gelecekte işletme ve yatırım faaliyetlerinde önemli miktarda net nakit kullanmayı bekliyor.
Üçüncü Çeyrek Sonuçları, Likidite ve Halka Arz Koşulları
Denetlenmemiş üç aylık gelir, 30 Eylül 2026’da sona eren üç aylık dönem için 16,956 milyar dolardı; bir önceki yılın aynı döneminde 1,382 milyar dolar olan bu tutar, başvuruda yıllık bazda %1.127 büyüme olarak sunuluyor. Bilgi işlem ve altyapı giderleri 9,863 milyar dolardı; önceki yılın aynı döneminde 2,047 milyar dolar olan bu tutar, %382 büyüme olarak sunuluyor. Toplam faaliyet giderleri ise önceki yılın aynı dönemindeki 4,471 milyar dolara kıyasla 17,523 milyar dolardı.
Anthropic, ikinci çeyrekte elde ettiği 974 milyon dolarlık faaliyet gelirinin ardından üçüncü çeyrekte 567 milyon dolarlık faaliyet zararı kaydetti. Şirket, bu sonucu öncelikle 5,0 milyar dolarlık kısa vadeli bilgi işlem giderlerine ve 2,0 milyar dolarlık nakit dışı bağış eşleştirme giderlerine bağladı. Üçüncü çeyrekteki net zarar, bir önceki yılın aynı dönemindeki 12,138 milyar dolara karşılık 23,291 milyar dolardı ve dönüştürülebilir senetlerin, türev yükümlülüklerinin ve SAFE’lerin gerçeğe uygun değerindeki değişikliklerden kaynaklanan 21,936 milyar dolarlık gideri içeriyordu.
Düzeltilmiş faaliyet geliri, ikinci çeyrekteki 2,235 milyar dolardan 2,463 milyar dolara yükselirken düzeltilmiş faaliyet marjı %19’dan %15’e geriledi. Anthropic, düzeltilmiş faaliyet gelirini; hisse bazlı ücretlendirme, nakit dışı hayır amaçlı katkılar ve Bartz uzlaşması hariç tutulan faaliyet zararı olarak tanımlıyor. Düzeltilmiş faaliyet marjını ise düzeltilmiş faaliyet gelirinin gelire bölünmesiyle hesaplıyor.
2026’nın ilk dokuz ayında gelir, bir önceki yılın aynı dönemindeki 2,545 milyar dolara kıyasla 33,242 milyar dolardı. Faaliyet zararı 5,224 milyar dolara kıyasla 1,260 milyar dolar, net zarar ise 25,107 milyar dolara kıyasla 104,039 milyar dolardı. Dokuz aylık bilgi işlem ve altyapı giderleri, önceki yılın aynı dönemindeki 4,381 milyar dolara kıyasla 18,808 milyar dolardı; bu tutar %329 büyüme olarak sunuluyor. Dönüştürülebilir senetler, türev yükümlülükleri ve SAFE’lere ilişkin gerçeğe uygun değer gideri ise 20,107 milyar dolara kıyasla 94,324 milyar dolardı.
30 Eylül 2026 itibarıyla Anthropic’in 95,562 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlığı, 36,283 milyar dolar kısa vadeli yatırımı ve tadil edilmiş rotatif kredi imkânı kapsamında kullanabileceği 14,8 milyar doları vardı. Başvuruda, halka arz gelirleri hariç likidite toplamı 146,6 milyar dolar olarak sunuluyor. Henüz kullanılmamış senet satın alma imkânlarının toplamı 77,0 milyar dolar: Google’dan 20,0 milyar dolar, Amazon’dan 15,0 milyar dolar ve Broadcom’dan 42,0 milyar dolar. Bu imkânların her birinde ödenmemiş anapara sıfırdı. Kullanılabilirlik, başvuruda açıklanan koşullara tabidir.
Dokuz aylık nakit akış tablosuna göre, işletme faaliyetleri bir önceki yılın aynı döneminde kullanılan 2,024 milyar dolara kıyasla 6,569 milyar dolar sağladı; yatırım faaliyetlerinde 2,007 milyar dolara kıyasla 36,546 milyar dolar kullanıldı; finansman faaliyetleri ise 18,508 milyar dolara kıyasla 110,735 milyar dolar sağladı. Anthropic, mevcut nakit ve yatırımların, satışlardan elde edilen nakdin ve kredi imkânlarının kullanılabilirliğinin; işletme sermayesini, faaliyet giderlerini, finansal kiralama ödemelerini ve sermaye harcamalarını en az 12 ay karşılaması gerektiğini belirtti. Bununla birlikte şirket, ek finansmana daha erken ihtiyaç duyulabileceği ve bunun kabul edilemez koşullarla sağlanabileceği ya da hiç sağlanamayabileceği uyarısında bulundu.
Ön izahnamede halka arz edilecek hisse sayısı ve fiyat aralığı boş bırakılmıştır; izahname henüz yürürlüğe girmemiştir. Anthropic, Class A hisselerini Nasdaq Global Select Market’te listelemek için başvuruda bulundu ve hisseler için daha önce halka açık bir piyasa bulunmadığını belirtti. Net gelirlerin kullanım alanları arasında işletme sermayesi, faaliyet giderleri, bilgi işlem ve altyapı dâhil sermaye harcamaları ile işe alım ve çalışanları elde tutma giderleri yer alıyor. Olası satın alma veya yatırımlara izin veriliyor; ancak şirket, o tarihte önemli satın alma veya yatırımlara ilişkin herhangi bir anlaşma ya da taahhüt bulunmadığını belirtti.
Önerilen yönetim koşullarına göre Class A hisseleri, hisse başına bir oy hakkı veriyor. Kurucu ortakların kuracağı bir limited şirket adına çıkarılacak Class F hissesi, ekonomik hak sağlamaksızın genel oy haklarının %50,1’ini taşıyacak. Ekonomik hak sağlamayan Class T hisseleri aracılığıyla Long-Term Benefit Trust, yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğunu oluşturan üyeleri genel olarak seçme ve görevden alma yetkisine sahip olacak.
Koşullu düzenlemelerin açıklanan takvime göre ilerleyip ilerlemeyeceği, başvuru belgesinde açıklanan finansman, tesis ve düzenleyici koşullara bağlıdır. Halka arzdan elde edilecek gelirin miktarı da hisse sayısı ve fiyat aralığı henüz belirlenmediği için belirsizliğini koruyor.
