Sa Kamay ng SEC ang Bola, May 3 Pagpipilian ang Mundo ng Crypto: Laban, Lipad o Lumipat

Ang mga komento ni Chair ng SEC, si Gary Gensler, tungkol sa cryptocurrency ay patuloy na nagiging balita at nag-uudyok ng pag-uusap at debate, habang ang kanyang aksyon laban sa mga manlalaro sa merkado ay malinaw at malakas: “lahat ng iba maliban sa Bitcoin ay isang security.” Unang putok.

Sa wakas, inilatag na ng Komisyon ang kanilang paninindigan na Crypto-isa-sa-Security – tinukoy ang karamihan ng mga digital asset, tulad ng Ethereum, XRP, at iba pang cryptocurrency bilang securities ayon sa batas ng US. Ibig sabihin nito ay sasailalim sila sa mga regulasyon at pangangasiwa ng SEC, kabilang ang mga kinakailangan sa pagpaparehistro at pagsisiwalat, mahigpit na mga patakaran sa kalakalan, pag-uulat, at proteksyon ng mamumuhunan.

Partikular, tinagurian ng komisyon ang ilang token, produktong yield, at mga staking service bilang securities. Tinarget din nito ang mga platform ng kalakalan bilang mga hindi rehistradong palitan, kasama ang Coinbase at Bittrex na nasa kanilang paningin para sa aksyon ng pagpapatupad.

Dagdag pa, nagpanukala ang SEC ng ilang bagong patakaran, kabilang ang isa na mag-uutos sa mga investment firm na itago ang kanilang crypto assets sa labas ng industriya. Isa pang panukalang patakaran, ang patakarang “best execution”, ay ilalapat sa anumang firm na nagte-trade ng crypto security token.

Sa kabila ng lahat ng iyon, nakikita na natin ngayon ang paglalahad ng malinaw na posisyon ng SEC sa real time – may dagdag na pagsusuri at pagpapatupad. Ang SEC ay nagiging mas agresibo sa pag-regulate ng merkado ng cryptocurrency, pinapataas ang kanilang mga aksyon ng pagpapatupad laban sa mga nag-iisyu ng digital asset na itinuturing na securities at laban sa mga palitan na nagpapadali sa kalakalan ng mga asset na iyon.

Sumunod sa Patakaran o Masunog

Ang ilang manlalaro sa ating industriya ay hindi nasisiyahan sa karagdagang gastos at regulasyong “pasanin” para sa pag-iisyu ng hindi reguladong digital asset. Pero, harapin natin, ang kakulangan ng malinaw na regulasyon ay naging malaking hadlang para sa mga institusyunal na mamumuhunan, na nag-aatubiling mag-invest sa isang pamilihan na itinuturing na hindi regulado at kaya’t mapanganib. Kung wala ito, walang pagkakataon ang digital na ekonomiya na umunlad. Kailangan masunog ang kagubatan para sa muling paglago.
Kami na nakita ito ilang taon na ang nakalilipas, ay gumawa ng mga hakbang upang makipagtulungan sa SEC – hindi laban sa kanila – upang bumuo ng blockchain-based na imprastruktura ng digital asset at mag-isyu ng reguladong tokenized na asset na may pangmatagalang pananaw. Hindi namin kailangang pumili sa pagitan ng pakikipaglaban, paglipad o paglipat. Sa halip, pinili naming umunlad.

Sino ang nasa alanganin, sino ang hindi, at sino ang binabantayan?

Pagdating sa pananagutan, inakusahan ng SEC ang crypto exchange na Bittrex sa pagpapatakbo ng isang hindi rehistradong pambansang securities exchange, broker, at clearing agency. Bago iyon, inakusahan ng komisyon ang dalawang higante ng digital asset — Gemini Trust at Genesis Global Capital — sa pagbebenta ng mga hindi rehistradong produkto. At, tulad ng nabanggit kanina, ang Coinbase, kasama ang Crypto.com at iba pa ay nakaharap sa baril ng regulasyong pagsunod.
Habang bumagsak na ang martilyo ng SEC sa iba’t ibang hindi reguladong palitan, na malinaw na bahagi ng kanilang rehimen ng pagpapatupad, hindi pa namin nakikita ang komisyon na aatakehin ang mga nag-iisyu ng token nang may parehong sigasig na tinatarget nila ang mga palitan. Gayunpaman, para sa mga nag-iisyu, ang pag-asa na hindi uukit ng SEC ang pintuan mo ay hindi isang epektibong estratehiya. Ang mga posibleng opsyon para sa mga isyu ay ang mga sumusunod:

• Flight: Ang mga nag-iisyu ng crypto asset securities ay maaaring magpasya na ang pagsunod sa U.S. at SEC ay hindi sulit, kaya isasara ang operasyon dito at lilipat sa ibang bansa – iuwi ang lahat ng aktibidad ng palitan na nakabase sa U.S.

• Fight: Ang SEC ay hindi ang huling hukom sa batas ng securities – ang mga korte ang huli. Maaaring magpasya ang mga nag-iisyu na harapin ang SEC sa hukuman at patunayan na hindi sila securities. Ito ay malinaw na pinakamahal at pinaka-matagal na opsyon, ngunit posibleng gawin.

• Flip: Maaaring piliin ng mga nag-iisyu ang landas kung saan malinaw na patungo ito – irehistro ang kanilang token sa SEC at sumunod sa regulasyon ng U.S. securities. Ito ay karagdagang hakbang ngunit sulit ang bawat sentimo at minuto na ginugol sa huli.

Ang kalinawan sa regulasyon at mga kahihinatnan ay patuloy na lalago at palalakasin ang ekosistema

Malinaw na binabantayan ng SEC ang merkado ng cryptocurrency at gumagawa ng mga hakbang upang protektahan ang mga mamumuhunan. Kahit sumasang-ayon ka man sa kanilang pamamaraan o hindi, isang bagay ang tiyak – ang mundo ng cryptocurrency ay patuloy na nagbabago, at maaari nating asahan ang higit pang mga pagbabago at pag-unlad sa hinaharap.
Kaya, sa gitna ng lahat ng pagpapatupad na ito, saan natin iniiwan ang pamilihan ng digital asset ng U.S.? Pinaniniwalaan naming ito ay eksaktong kung saan dapat ito naroroon mula pa noon – isang magkakaibang at matatag na ekosistema ng mga responsableng kalahok sa merkado na sumusunod sa doktrina ng desentralisasyon, ngunit nirerespeto na para umunlad ang industriya, kailangan nito ng makatuwirang mga guardrails. Tulad ng binigyang-diin ko sa isang nakaraang na piraso, kasalukuyan tayong nasa susunod na yugto ng “Darwinism ng Digital Economy,” kung saan ang malalakas, matatalino (at regulado) ang nakakaligtas upang mapanatiling buhay ang DNA.