Ano ang ‘Gold Standard’ at Bakit Ito Iniwan para sa FIAT?

Ang fiat ay ang pinaka-popular na sistema ng pera ngayon, ngunit hindi ito palaging ganoon. Ang gold standard ang namuno sa sistemang pananalapi bago ang fiat.

Ibinalik ng UK noong 1821 ang pagpapalit ng banknotes sa ginto. Isa ito sa mga unang kalahok sa sistemang kalaunan ay lumaganap sa mundo. Malawakang sinuspinde ang klasikong gold standard noong Unang Digmaang Pandaigdig, at sinubukang ibalik noong dekada 1920. Iba-iba ang petsa ng pagtalikod ng mga bansa sa ugnayan ng kanilang pera sa ginto noong ika-20 siglo.

Ang pag-alis sa gold standard ay pangunahing dahil itinuturing itong labis na hadlang sa paglago ng ekonomiya, dahil limitado ang suplay ng ginto at hindi makasabay sa pangangailangan ng lumalaking ekonomiya.

Sa isang fiat currency system, hindi maaaring ipalit ang pera sa nakatakdang dami ng isang commodity. Nagbibigay ito ng mas malaking kalayaan upang iangkop ang patakarang pananalapi sa kalagayan ng ekonomiya. Ngunit unawain muna natin ang gold standard.

Ano ang Gold Standard?

Ang terminong gold standard ay tumutukoy sa isang sistemang pananalapi kung saan ang halaga ng pera ng isang bansa ay direktang nakaugnay sa isang takdang dami ng ginto. Sa ilalim ng sistemang ito, maaaring ipalit ng mga may hawak ang pera sa isang takdang halaga ng ginto, at ang suplay nito ay limitado ng dami ng ginto na hawak ng pamahalaan.

Ang gold standard ay itinuturing na paraan upang magbigay ng katatagan at pigilan ang pagtaas ng presyo sa ekonomiya. Gayunpaman, mayroon itong mga kahinaan, tulad ng paglimita sa kakayahan ng pamahalaan na tumugon sa mga krisis pang-ekonomiya at paghingi ng malalaking reserba ng ginto upang mapanatili ang sistema.

Wala nang malaking ekonomiyang gumagamit ng klasikong gold standard noong isinulat ang artikulong ito. Karamihan ng mga pera ay fiat: hindi maipapalit sa nakatakdang dami ng ginto, at naaapektuhan ang halaga ng tiwala, patakarang pananalapi, at suplay at demand.

Mga Benepisyo ng Gold Standard

Iniuugnay ng gold standard ang pera sa nakatakdang dami ng ginto. Ang Bretton Woods na pinagkasunduan noong 1944 ay isang binagong gold-exchange standard: nakaugnay sa dolyar ang ibang pera, at maaaring ipalit ng mga dayuhang awtoridad sa pananalapi ang dolyar sa ginto sa US sa presyong $35 bawat troy ounce. Pangunahing reserbang pera sa sistema ang dolyar.

Maaaring magbigay ang gold standard ng pangmatagalang batayan para sa antas ng presyo dahil nililimitahan ng reserbang ginto ang paglikha ng pera. Gayunman, hindi nito pinananatiling pareho ang presyo bawat taon: nakaranas din ang sistema ng implasyon at paminsan-minsang matinding deflation.

Pinadali rin ng gold standard ang internasyonal na kalakalan sa pamamagitan ng halos nakapirming palitan ng pera. Nabawasan nito ang kawalang-katiyakan sa palitan habang pinananatili ng mga bansa ang kanilang napagkasunduang ugnayan sa ginto.

Maaaring palakasin ng pagkakaugnay sa isang konkretong asset ang tiwala sa pera at limitahan ang walang hangganang paglikha nito. Naglalagay ito ng disiplina sa patakaran, ngunit hindi awtomatikong napipigilan ang sobrang pangungutang, kakulangan sa badyet, o implasyon.

Isang pahayag na iniuugnay sa dating Pangulo ng US na si Herbert Hoover ang nagsasabing: “Mayroon tayong ginto dahil hindi natin mapagkakatiwalaan ang mga pamahalaan.”

Ang sipi na ito ay sumasalamin sa paniniwala na ang ginto ay isang maaasahang imbakan ng halaga na mapagkakatiwalaan, kahit na nabigo ang mga pamahalaan. Ang damdaming ito ay lalong may kabuluhan noong unang bahagi ng ika-20 siglo nang maraming bansa ay patuloy na bumabangon mula sa pinsalang dulot ng Unang Digmaang Pandaigdig at humaharap sa mga epekto ng Malaking Depresyon.

Sa kabuuan, nagsilbing paraan ang gold standard upang magtatag ng tiwala at katatagan sa pandaigdigang ekonomiya sa loob ng maraming taon at nagkaroon ng mahalagang papel sa paghubog ng tanawin pang-ekonomiya ng ika-20 siglo.

Mga Kahinaan ng Gold Standard

Bagaman may mga benepisyo ang gold standard tulad ng katatagan at pagiging predictable, hindi ito walang kahinaan.

Sa ilalim ng gold standard, ang suplay ng pera ay limitado ng dami ng ginto na hawak ng pamahalaan, na maaaring magpigil sa paglago ng ekonomiya. Sa katunayan, maaaring hindi sapat ang pera upang pasiglahin ang pamumuhunan at pagpapalawak.

Dagdag pa rito, ito ay madaling maapektuhan ng mga shock sa suplay. Ang suplay ng ginto ay limitado, at maaaring magbago nang biglaan ang pagkakaroon nito dahil sa pagbabago sa produksyon ng pagmimina o politikal na kaguluhan sa mga pangunahing bansang gumagawa ng ginto. Ang mga shock na ito sa suplay ay maaaring magdulot ng hindi matatag na ekonomiya at pagbabago sa halaga ng pera.

Dahil dahan-dahang lumalaki ang suplay ng ginto, maaaring hindi ito makasabay sa paglago ng ekonomiya. Maaari itong magdulot ng deflation, kung saan tumataas ang halaga ng bawat yunit ng pera sa paglipas ng panahon, na nagpapahirap sa mga nangungutang na bayaran ang mga utang at pumipigil sa aktibidad pang-ekonomiya.

Ang gold standard ay hindi rin madaling iangkop at hindi agad nakatutugon sa nagbabagong kondisyon ng ekonomiya o mga krisis. Halimbawa, sa panahon ng resesyon, hindi madaling dagdagan ng pamahalaan ang suplay ng pera upang pasiglahin ang demand at pasiglahin ang paglago.

Habang pinananatili ng mga bansa ang takdang gold parity, halos nakapirmi ang palitan ng kanilang pera. Ang kahinaan ay nasa pangangailangang ipagtanggol ang parity: maaaring maubos ang bahagi ng mga reserba dahil sa pagdaloy ng ginto, spekulasyon, o pagkawala ng tiwala, na humahantong sa devaluation o pagtalikod sa ugnayan sa ginto.

Sa kabuuan, bagaman may ilang benepisyo ang gold standard, ang mga kahinaan nito ay nagdala sa karamihan ng mga bansa na iwan ito pabor sa mas nababagong mga sistemang pananalapi.

Bakit Pinalitan ng Fiat Money ang Gold Standard?

Lumaganap ang klasikong internasyonal na gold standard mula dekada 1870 at malawakang sinuspinde nang magsimula ang Unang Digmaang Pandaigdig noong 1914. Sinubukang ibalik ito noong dekada 1920: bumalik ang UK noong 1925 at umalis noong 1931. Itinigil ng US ang pagpapalit ng pera sa ginto sa loob ng bansa noong 1933. Ang Bretton Woods noong 1944–1971 ay isang mas huling binagong sistema na gumamit sa dolyar bilang tagapamagitan, hindi tuluy-tuloy na pagpapatuloy ng klasikong gold standard.

Itinigil ni Pangulong Richard Nixon noong Agosto 1971 ang pagpapalit sa ginto ng dolyar na hawak ng mga dayuhang awtoridad sa pananalapi. Natapos na ang pagpapalit sa loob ng US noong 1933. Noong dekada 1960, napresyur ang sistema ng Digmaang Vietnam, ibang pampublikong paggastos, implasyon, at mga kakulangan sa balanse ng mga bayarin sa ibang bansa. Nabawasan ang reserbang ginto ng US habang ipinapalit sa ginto ang mga dayuhang reserbang dolyar.

Sinuspinde ng mga hakbang ni Nixon ang opisyal na pagpapalit ng dolyar sa ginto at pinahina ang pundasyon ng Bretton Woods. Hindi agad permanenteng lumutang ang dolyar: sinubukan pa ng Smithsonian Agreement na magtakda ng mga bagong nakapirming palitan. Lumipat sa floating exchange rates ang mga pangunahing pera noong Marso 1973.

Unti-unting pinalitan ng fiat money ang pagkakaugnay sa ginto. Sa gold standard, maaaring magdulot ng presyur ang bagong tuklas na ginto, gastos sa produksyon, at pagbabago sa demand. Para ipagtanggol ang takdang parity, madalas kailangang higpitan ang pera at kredito sa loob ng bansa, na maaaring magdulot ng deflation, resesyon, at kawalang-katatagan. Hindi ito simpleng patuloy na pagbabago sa palitan upang mapanatili ang parehong nakapirming palitan.

Nililimitahan ng gold standard ang kalayaan sa patakarang pananalapi, ngunit hindi nito ganap na inaalis ang patakaran. Maaaring gumamit ng interest rates ang mga sentral na bangko, subalit kailangan ding protektahan ang reserbang ginto at takdang parity. Kaya maaaring sumalungat ang pagpasigla sa ekonomiya sa pangakong ipalit ang pera sa ginto.

Ang digmaan at krisis ay gumanap din ng malaking bahagi dito. Sa panahon ng Unang Digmaang Pandaigdig, maraming bansa ang nagsuspinde ng gold standard upang pondohan ang kanilang mga pagsisikap sa digmaan, na nagdulot ng implasyon at pagbaba ng halaga ng pera. Pagkatapos ng digmaan, sinubukan ng mga bansa na bumalik sa gold standard, ngunit ang sistema ay pinahina ng mga kaguluhang pang-ekonomiya dulot ng digmaan, ang Malaking Depresyon, at ang Ikalawang Digmaang Pandaigdig.

Sa kabaligtaran ng gold standard, ang mga fiat currency ay hindi nakaugnay sa anumang pisikal na kalakal, at ang kanilang halaga ay tinutukoy ng tiwala ng mga tao sa pamahalaan at ekonomiya. Pinapayagan nito ang mga pamahalaan na iangkop ang kanilang mga patakaran sa pananalapi at tumugon sa nagbabagong kondisyon ng ekonomiya, na makakatulong upang patatagin ang ekonomiya at mapanatili ang ganap na empleyo.

Patuloy na humawak ang mga bansa ng malalaking reserbang ginto kahit iniwan na ang gold standard. Sa inilalarawang kalagayan noong 2023, nangunguna ang US, kasunod ang Germany, Italy, France, Russia, at China.

Mga Isyu sa Fiat: Manipulasyon at Kontrol

Ang desisyon na iwan ang gold standard ay nagkaroon ng malaking implikasyon sa pandaigdigang ekonomiya at internasyonal na sistemang pananalapi. Ito ay nagmarka ng pagtatapos ng isang panahon kung kailan ang mga pera ay direktang nakaugnay sa ginto.

Sa ngayon, karamihan ng mga pera ay fiat currencies, na nangangahulugang ang kanilang halaga ay hindi nakaugnay sa anumang tiyak na pisikal na kalakal o mamahaling metal tulad ng ginto o pilak. Sa halip, ang halaga nito ay nakabatay sa tiwala at paniniwala ng mga tao sa gobyerno o sentral na bangko na nag-iisyu.

Hindi maipapalit ang fiat money sa nakatakdang dami ng ginto o ibang commodity. Nakabatay ang halaga nito sa tiwala sa mga institusyon, ekonomiya, at patakarang pananalapi, bukod sa iba pang salik. Naiimpluwensiyahan ng mga sentral na bangko ang kondisyong pananalapi sa pamamagitan ng interes, paglikha ng pera, at quantitative easing. Maaaring makasira sa purchasing power ang maling patakaran o pang-aabuso sa kapangyarihan, ngunit hindi awtomatikong ebidensiya ng manipulasyon ang mga kasangkapang ito.

Makikita ang isyung ito sa anumang fiat currency sa buong mundo, kabilang ang reserbang pera, USD, na ang kapangyarihan sa pagbili ay bumaba nang malaki sa paglipas ng mga taon dahil sa implasyon.

Ang kadalian kung paano manipulahin ng mga pamahalaan o mapanirang aktor ang isang fiat currency ay nakadepende sa ilang salik, tulad ng politikal at pang-ekonomiyang klima ng isang bansa, antas ng transparency ng mga institusyong pinansyal nito, at ang tiwala ng mga tao sa pamahalaan o sentral na bangko.

Mga Alternatibo sa Gold Standard: Mga Pagpipilian at Kapalit

Napalitan ng fiat money ang klasikong gold standard. Ikinakatwiran ng mga kritiko na ang mas malawak na kalayaan sa patakaran ay pumapabor sa pamahalaan at maaaring makapinsala sa mga mamimili sa pamamagitan ng implasyon. Hindi ito awtomatikong nangyayari sa lahat ng bansa at panahon. May mahahalagang kahinaan din ang gold standard, kabilang ang mahigpit na patakarang pananalapi at limitadong kakayahang tumugon sa krisis.

Ngunit hindi ibig sabihin nito na walang mga alternatibo. Sa ngayon, may iba’t ibang asset na maaaring magbigay ng ilang benepisyo ng gold standard habang inaalis ang ilang negatibo. Isa sa mga asset na ito ay ang Bitcoin, isang desentralisadong digital currency na gumagana nang independiyente sa mga sentral na bangko at pamahalaan.

May ilang katangian ang Bitcoin na kahalintulad ng ginto. Halimbawa, ito ay may limitadong suplay, at ang halaga nito ay hindi direktang nakaugnay sa anumang sentral na awtoridad. Ang mga katangiang ito ay ginagawang kaakit-akit ang Bitcoin sa ilang mamumuhunan bilang imbakan ng halaga at proteksyon laban sa implasyon.

May mga kahinaan din ang Bitcoin. Maaaring malaki ang pagbabago ng halaga nito, at limitado pa ang paggamit bilang pambayad. Hindi ito maipapalit sa nakatakdang dami ng pisikal na commodity, at ang nakaprogramang suplay nito ay hindi inaangkop sa aktuwal na demand.

Ang iba pang posibleng alternatibo sa gold standard ay kinabibilangan ng isang basket ng mga kalakal o pera o isang digital currency na sinusuportahan ng isang basket ng mga asset. Ngunit, siyempre, mangangailangan ito ng malalaking pagbabago sa kasalukuyang sistemang pananalapi at malamang na haharap sa malalaking hamon sa politika at regulasyon.

Mag-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Bitcoin.