Top 5 na Stock ng Contract Manufacturing Organization (CMOs) (Setyembre 2026)

Bakit Umiiral ang mga CMO?

CMOs ay may mahalagang papel sa mundo ng mga parmasyutiko. Ang industriya ng parmasyutiko ay isa sa pinaka-komplikadong industriya sa Mundo, marahil kasama ang industriya ng semiconductor. Hindi lamang kailangan mong magpatuloy sa inobasyon, kundi kailangan mo ring gumawa ng perpektong produkto at pagkatapos ay i-market ito sa napakastriktong regulasyong kapaligiran.

Ang inobasyon ay sentro para sa mga mas maliliit na kumpanya, dahil ang mas maliit at mas mabilis na kumpanya ay maaaring magdala ng inobasyon na maaaring mahirapan makamit ng mga malalaking kumpanya. Isang karaniwang praktis ang paglisensya ng mga tuklas na ito sa mas malalaking kumpanya ng parmasyutiko para sa komersyalisasyon.

Ngunit kung ang isang lumalagong biotech o kumpanya ng parmasyutiko ay nais itong gawin nang mag-isa, kailangan nitong magtayo ng komplikadong linya ng kemikal o biyolohikal na produksyon para sa kanilang inobatibong produkto. Nakakatakot ito, dahil ang paggawa ng maliit na dami para sa pagsubok sa laboratoryo ay lubos na naiiba sa mass production ng mga gamot.

Dahil dito, may buong industriya na tinatawag na Contract Manufacturing Organization (CMO) na naglalayong magbigay ng ganitong uri ng pagmamanupaktura bilang serbisyo.

Pag-outsource ng Produksyon ng Parmasya

CMOs nagdadala ng malawak na hanay ng mga benepisyo kumpara sa paggawa ng produksyon nang mag-isa:

• Kailangan ang kadalubhasaan sa GMP (Good Manufacturing Practices) para sa paggawa ng gamot.
• Umiiral na mga pasilidad, na nagbabawas ng pagkaantala sa produksyon.
• Ang ekonomiya ng sukat ay nagpapababa ng gastos bawat yunit.
• May ekstrang kapasidad, na nagbibigay-daan sa mas flexible na dami ng produksyon nang hindi nanganganib ang mga nakabitin na asset o kakulangan sa suplay.

Dahil sa lahat ng mga benepisyong ito, ang mga CMO ay mahalaga at matatag na bahagi ng supply chain ng parmasyutiko. Karamihan ay magpapakadalubhasa sa tiyak na mga segment, tulad ng isang uri ng kemikal o biyolohikal na gamot, isang dedikadong heograpikal na sona, atbp.

Kapag naitatag na ang linya ng produksyon, ito ay isang napaka-“sticky” na negosyo, dahil anumang pagbabago sa paraan ng produksyon, lokasyon, atbp… ay mangangailangan ng bagong hanay ng pagsusuri, kontrol, at testing ng mga awtoridad sa regulasyon, tulad ng FDA.

Maaari rin itong maging paraan para sa malalaking kumpanya ng parmasyutiko na ilipat ang mga lumang linya ng pagmamanupaktura sa mga segment na kanilang nilalagpasan.

Isang bahagyang ibang modelo ng negosyo ay CDMO: Contract Development and Manufacturing Organization. Bukod sa pagmamanupaktura, nagbibigay ang mga CDMO ng tulong para sa R&D, klinikal na pagsubok, pagsusuri, o post-marketing monitoring (pagsusuri ng kalidad at posibleng hindi inaasahang pangalawang epekto pagkatapos ng pag-apruba at komersyalisasyon).

Isang benepisyo ng paggamit ng CDMO kaysa sa CMO ay ang linya ng produksyon na ginamit sa klinikal na pagsubok ay magiging pareho sa komersyal na produkto, na nagdadala ng karagdagang kaligtasan at bilis sa proseso.

May ilang kumpanya na magbibigay ng parehong serbisyo ng CMO at CDMO.

Top 5 na Contract Manufacturing Organizations (CMOs) at CDMO Stocks

1. Lonza Group AG

Ang Lonza ay isa sa pinakamalaking CMO/CDMO sa mundo at ang pinakamalaking publicly traded na kumpanya.

Aktibo ito sa lahat ng pangunahing 4 na kategorya ng paggamot sa parmasyutiko: biologics, maliliit na molekula, selula, at kapsula/ingredients.

Pinagmulan: Lonza

Dahil sa pangunahing lokasyon nito sa Switzerland, karamihan ng mga kliyente ng Lonza ay nasa mga rehiyon ng EMEA (Europa, Gitnang Silangan, Africa) ngunit may malaking bahagi rin sa Americas. Ang karamihan ay mga mas maliliit na kumpanya, kung saan ang malalaking pharma ay bumubuo lamang ng 40% ng kabuuan.

Pinagmulan: Lonza

Ang kumpanya ay nag-invest ng CHF2B sa capex noong 2022, kung saan ang karamihan ng kapasidad ay nasa biologics.  Nagtamo ang Lonza ng CHF6.2B na benta noong 2022, na tumaas ng 15.1% taon-taon. Ang ROIC (Return On Invested Capital) ay medyo mataas para sa isang kumpanyang may malaking capex, na 11.4%.  Nagbibigay ang kumpanya ng dibidendo, na halos doble mula noong 2013, at bumili pabalik ng shares na nagkakahalaga ng CHF2B noong 2022.

Dahil sa natatanging laki at kadalubhasaan nito, malamang na magiging dominanteng CMO/CDMO ang Lonza sa merkado ng biologics. Ito ay isang stock para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng exposure sa sektor ng pharmaceutical manufacturing sa kabuuan at ayaw mag-risk sa mas maliliit na kakompetensya.

2. WuXi Biologics Inc.

Ang Wuxi ay isang malaking Chinese CMO at pioneer sa modelo ng CRDMO, na nagdadagdag ng mga serbisyong pananaliksik sa klasikong alok ng CDMO. Ito ay bahagyang nagpapalabo sa linya sa pagitan ng mga CDMO at mga full-stack na kumpanya ng parmasyutiko. Maaari rin itong magbigay ng mas matatag na pipeline ng mga kontrata, mula sa yugto ng pananaliksik hanggang sa komersyal na sukat ng pagmamanupaktura.

Kamakailan lamang napatunayan ang modelo ng CRDMO sa pamamagitan ng paglagda ng kontrata sa GSK para sa mga antibodies na may halaga hanggang $1.4B sa royalties kung maabot ang lahat ng mahahalagang milestone.

Inaasahan ng kumpanya ang malakas na paglago ng kanilang mga aktibidad sa maikling panahon, salamat sa 21 manufacturing projects, na maaaring mag-generate ng hanggang $2B na kita.

Sa likod ng paglago ng kumpanya ay ang kanilang tagumpay sa pagsunod sa mahigpit na inspeksyon at regulasyon, na may 14 certified facilities noong 2022 mula sa 2 lamang noong 2018. Ang ilan sa mga bagong pasilidad ay nakuha, partikular na 2 sa Germany mula sa Bayer at isa sa China mula sa Pfizer.

Karamihan ng kita ng kumpanya ay nagmumula sa North America (54%), ang natitira ay mula sa China at Europe, kung saan ang Europe ang nakaranas ng pinakamabilis na relative growth.  Ang mga proyekto ay patuloy na lumago, mula 103 noong 2016 hanggang 588 noong 2022.

Sa unang pagkakataon, nakamit ng kumpanya ang positibong free cash flow noong 2022 at isang rekord na RMB 3.4B ($438M).

Pinagmulan: Wuxi Biologics

Sa pangkalahatan, nakatuon ang Wuxi Biologics sa isang high-growth na segment, ang biologics, na kinikilala rin bilang prayoridad ng mga lider tulad ng Lonza. Ang mga potensyal na mamumuhunan ay nais na lubos na maunawaan ang mga benepisyo at limitasyon ng modelo ng negosyo na CRDMO. Titingnan din nila ang hinaharap na pagpapalawak sa mas maraming proyektong European at marahil sa iba pang mga bansang Asyano.

3. Dr. Reddy’s Laboratories Limited

RDY Tsart ng Presyo

Ang Dr. Reddy’s ay isang Indian CMO na may mga pasilidad ng pagmamanupaktura sa India, China, Europe, at USA. Aktibo ito sa paggawa ng generics, active ingredients, at proprietary products (mga gamot na pag-aari ng isang tiyak na kumpanya nang eksklusibo).

Pinagmulan: Dr Reddys

Karamihan ng kita ay nagmumula sa department ng generics, na $2.3B ng kabuuang $2.8B na kita. Ang pinakamalaking merkado ay ang USA, sinundan ng India at mga emerging markets.

Lumalaki ang kita ng kumpanya ng 13% taon-taon at ang profit after taxes ng 37%.

Pinagmulan: Dr Reddys

Ang Dr Reddy’s ay nakatuon sa isang “nakakabagot” ngunit kumikitang segment, ang generics, kung saan ginagamit nito ang mababang gastos na kalamangan mula sa operasyon sa India upang lumikha ng maginhawang margin.

Ito ay mas angkop na stock para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng mabagal at matatag na paglapit, na nakatuon sa kahusayan ng kapital at matatag na kita, dahil ang mga generic market ay karaniwang may mas mababang kompetisyon at pagbabago.

Sa kontekstong ito, ang mababang P/E ratio ay maaaring mukhang makatwiran ngunit nagpapahiwatig din ng undervaluation dahil ang kumpanya ay malakas ang paglago.

4. Catalent, Inc.

Ang CDMO na ito ay aktibo sa karamihan ng mga segment, kabilang ang biologics at cells, pati na rin ang oral tablets, clinical supplies, at consumer products.  Ang kumpanya ay pangunahing nakatuon sa US at biologics at nagkaroon ng malalaking aktibidad na may kaugnayan sa COVID noong 2022 (27% ng lahat ng produkto). Kamakailan lamang nito pinalawak ang kapasidad ng bioreactor para sa produksyon ng biologics. Malaki ang ginastos nito sa capital expenditure kamakailan, na 13.8-17.2% ng kita mula 2020-2022.

Dalawang pangunahing kasosyo ay ang Moderna, para sa paggawa ng biological drugs, at ang Sarepta, upang tulungan silang mag-develop ng mga bagong cell therapies.

Inaasahan ng Catalent na ang addressable market nito ay $72B sa 2023 at tataas sa $100B sa 2026. Nilalayon nitong palaguin ang mga aktibidad nito ng kabuuang 8-12%, na pinangungunahan ng biologics na may 10-15% na paglago ngunit nabababa ng pharma at consumer health na 6-10%.

Pinagmulan: Catalent

Ang kumpanya ay mabilis na nagdeleveraging, na nagdala ng net debt sa long-term EBITDA na 3.2x mula 4.4x noong 2019. Ang presyo ng stock nito ay bumagsak nang nagbigay ito ng babala ng isang pababang forecast para sa Q3 2023 at ipinagpaliban ang anunsyo ng quarterly results.

Ginagawa nitong potensyal na kawili-wiling turnaround stock ang Catalent para sa mga mamumuhunan na handang harapin ang mataas na volatility. Dahil sa mas maliit nitong laki, ang kumpanya ay lubos na apektado ng tagumpay o kabiguan ng mga pangunahing kasosyo nito sa pag-develop ng mga bagong paggamot, kaya nais din ng mga mamumuhunan sa Catalent na matuto pa tungkol sa Moderna at Sarepta. (tinatalakay namin ang Moderna (MRNA) sa “The Next Application for mRNA Technology: Cancer Therapies” at binanggit ang Sarepta (SRPT) sa “RNA Based Therapeutics are Gaining Traction: What Are Investors Options?”).

5. Siegfried Holding AG

Sa kasalukuyan, kayang mag-supply ng Siegfried ang 200 sa 1,500 na API (active pharmaceutical ingredients) na aprubado ng FDA. Ginagamit ito ng 500 iba’t ibang customer, at 1 bilyong tao ang nakakasalamuha ng mga produkto ng Siegfried bawat taon.

Ang kumpanya ay aktibo rin sa paggawa ng Covid vaccine, na nakagawa ng kabuuang 100 milyong dosis.

Ang kumpanya ay mas nakatuon sa pagbibigay ng mga sangkap, components, at serbisyo sa industriya ng parmasyutiko kaysa sa buong gamot at paggamot. Kasama dito ang pag-supply ng API, pag-fill ng mga vial at syringe, o pag-assemble ng produkto sa anyo ng pills.

Kamakailan lamang pinalawak ng Sigfried ang aktibidad nito sa cell therapies sa pamamagitan ng pag-aacquire ng DiNAMIQS for “mid-double-digit million Swiss Francs.” Nagsimula rin ito ng konstruksyon ng bagong pabrika na nagkakahalaga ng CHF 100 million sa Germany.

Noong Marso 2023, natapos din nito ang pag-integrate ng 2 manufacturing sites sa Spain, na nakuha nito noong 2021 mula sa Novartis. Noong una, nakuha nito ang 3 production sites mula sa BASF noong 2015.

Lumago ang kita ng kumpanya ng 15% taon-taon at ang core net profits ng 34.1%.

Pinagmulan: Siegfried

Kahit na may presensya ito sa biologics at iba pang komplikadong molekula, ang business model ng Siegfried ay mas kahawig ng isang chemical company. Sa halip na kunin ang kabuuan ng proseso ng pagmamanupaktura tulad ng klasikong CMO, nagbibigay ito ng mga sangkap at/o tiyak na serbisyo sa malaking sukat na maaaring kailanganin ng ibang kumpanya o kung saan mas hindi epektibo silang gawin ito mismo.

Maaaring ilantad ito sa pagtaas ng gastos sa enerhiya sa Europe, bagaman mas kaunti kumpara sa ibang chemical companies na hindi nakatuon sa pharmaceutics.

Ginagawa rin nitong mahalagang bahagi ang Siegfried sa pharmaceutical supply chain. Sa kontekstong ito, kapansin-pansin na pinalaki ng kumpanya ang imbentaryo nito noong 2022 upang mabawasan ang panganib ng posibleng supply shocks, isang kinakailangang hakbang na pinatunayan ng pandemya.

Ang kumpanya ay malinaw na naglalayon ng agresibong paglago at nagte-trade sa medyo mababang halaga. Dapat itong magpatuloy na lumago at mag-perform nang maayos hangga’t ang mga kumpanya ng parmasyutiko ay naghahangad na mag-evolve tungo sa mas asset-light na mga modelo ng negosyo, muling pagtuon sa R&D at/o marketing sa halip na pagmamanupaktura.