Sampung kumpanyang sumusuporta sa paggawa ng semiconductor: pagsusuri noong 2023

Mga semiconductor bilang mahalagang yamang estratehiko

Sinusuri ng artikulong ito ang mga kumpanyang sumusuporta sa paggawa ng semiconductor sa kalagayan noong 2023. Gumagamit ng chip o elektronikong sirkito ang maraming produkto, mula sa washing machine at kotse hanggang sa computer at telepono.

Mahalagang sangkap ng modernong ekonomiya ang mga semiconductor at paksa rin ng estratehiya ng malalaking bansa. Sunud-sunod na nagpalaki ng demand ang computer, internet, cloud computing, at kalaunan ang AI at Internet of Things.

Pinagmulan: Applied Materials

Maraming espesyalisadong bahagi ng industriyang ito ang nakasentro sa iilang supplier. Napakakomplikado ng paggawa, kaya karaniwang nakatuon ang bawat kumpanya sa ilang hakbang ng proseso.

Mas kilala ang TSMC at Intel (INTC ) bilang mga gumagawa ng chip, ngunit kailangan nila ang makinarya ng mga espesyalisadong supplier. Nagbibigay ang mga supplier na ito ng teknolohiya para sa maaasahang produksyon sa malaking sukat.

Isang Kaakit-akit na Industriya

Napakataas ng hinihinging katumpakan sa paggawa ng semiconductor. Dahil sa teknikal na hirap, gastos sa pananaliksik, at mahabang pag-apruba ng customer, iilan lamang ang malalakas na supplier sa maraming kategorya ng kagamitan.

Maaari itong magbigay ng kakayahang magtakda ng presyo at kalamangan sa kompetisyon. Magastos at maaaring makagambala sa produksyon ang pagpapalit ng aprubadong kagamitan, kaya maaaring tumagal ang ugnayan sa customer.

Pinopondohan ng kita sa benta ang pananaliksik at karagdagang kadalubhasaan. Maaari nitong palakasin ang kalamangan, ngunit hindi nito ginagarantiyang walang bagong kakumpitensya o kapalit na teknolohiya. Hindi rin laging sapat ang kapantay na teknikal na resulta upang baguhin ng customer ang proseso.

Maaaring makinabang ang supplier sa pamumuhunan sa mga pabrika, ngunit nakadepende iyon sa mga customer, tuntunin sa pag-export, at siklo ng paggasta. Gumagawa ng chip ang TSMC, SMIC, at Intel; pangunahing nagdidisenyo ang Nvidia at nagpapagawa sa ibang pabrika.

Pinagmulan: Tech Insights

Sampung kumpanyang sumusuporta sa paggawa ng semiconductor: pagsusuri noong 2023

1. ASML Holding N.V.

ASML Tsart ng Presyo

Noong 2023, kabilang ang ASML sa pinakamalalaking supplier ng kagamitang semiconductor ayon sa halaga sa merkado. Ito ang tanging komersyal na supplier ng mga sistemang EUV lithography na gumagamit ng extreme ultraviolet na liwanag. Nagbebenta rin ito ng mga sistemang DUV lithography na gumagamit ng deep ultraviolet. Pumupuno ang EUV sa DUV para sa ilang mahihirap na layer; hindi nito pinapalitan ang DUV sa buong produksyon.

Pinagmulan: ASML

Inililipat ng lithography ang disenyo ng sirkito sa sensitibo-sa-liwanag na layer ng silicon wafer. Ginagamit ng mga susunod na proseso, gaya ng etching, ang pattern na ito; hindi ang lithography machine lamang ang umuukit ng tapos na processor. Ang pangalan ng process node ay tumutukoy sa henerasyon ng teknolohiya at hindi laging sa sukat ng iisang pisikal na estruktura. Nakatulong ang pag-unlad ng patterning at iba pang proseso sa mas siksik at mahusay na chip.

Ginagamit ang EUV sa ilang mahihirap na layer ng mga prosesong tinatawag na 7, 5, at 3 nanometer. Sinusuportahan ng mga advanced na proseso ang makapangyarihang AI at cloud chip, ngunit hindi lahat ng AI, 5G, o AR/VR application ay nangangailangan ng chip na gawa sa EUV.

Mahalagang usapin sa export control ang lithography noong 2023. Ayon sa ASML, may mga paghihigpit na sa pag-export ng EUV mula pa noong 2019, hindi lamang nagsimula noong tag-init ng 2022. Naghanda ang Netherlands ng karagdagang lisensya para sa advanced na DUV noong 2023. Binanggit din ng orihinal na artikulo ang balita noong Disyembre 2022 tungkol sa patent ng Huawei na may kaugnayan sa EUV. Hindi patunay ang patent lamang na may gumaganang komersyal na makina na.

Pandaigdigan ang posisyon ng ASML sa komersyal na EUV, hindi lamang sa labas ng China. Mahalaga ang kagamitan nito sa advanced na paggawa ng chip, ngunit naaapektuhan din ang benta ng lisensya sa pag-export, pamumuhunan ng customer, at kapasidad ng supply chain.

Noong 2022, humigit-kumulang 46% ng benta ng mga sistema ng ASML ang EUV, hindi higit sa kalahati ng buong kita ng kumpanya. Kasama rin sa kabuuang kita ang serbisyo at pag-upgrade. Malalaking merkado ang Taiwan at South Korea, ngunit nanatiling mahalaga ang China, lalo na para sa DUV. Mali ang pahayag na hindi na mahalagang merkado ang China.

Pinagmulan: ASML

Iniulat ng orihinal na pagsusuri noong 2023 ang humigit-kumulang 18% taunang paglago ng kita bawat share mula 2010. Sukat iyon ng nakaraang panahon, hindi garantiya ng susunod na paglago.

Maaaring suportahan ng teknikal na kalamangan ang magandang pananaw, ngunit maaaring nakapaloob na ang mataas na inaasahang paglago sa malaking price-to-earnings o price-to-free-cash-flow ratio.

Kailangang ihambing ang presyo, inaasahang paglago, at iba pang pagpipilian. Hindi itinatakda ng opinyon noong 2023 ang kasalukuyang patas na halaga ng share.

2. Applied Materials, Inc.

AMAT Tsart ng Presyo

Habang nakatuon ang ASML sa lithography, nagbibigay ang Applied Materials ng kagamitan at mga solusyon sa materials engineering para sa maraming hakbang ng paggawa. Halimbawa ang mga harang na metal at oxide film, film na nagbabago ng kulay at holographic film, at metal layer na nilalagyan ng pattern sa process chamber.

Pinagmulan: Applied Materials

Nagsusuplay ang kumpanya sa maraming uri ng tagagawa ng chip. Inilarawan ng orihinal na artikulo ang saklaw nito bilang halos lahat ng uri ng gumagawa ng microchip. Ayon sa impormasyon ng kumpanya noong Setyembre 2022, mga pangmatagalang subscription agreement ang pinagmulan ng humigit-kumulang 60% ng paulit-ulit na kita mula sa piyesa, serbisyo, at software. Hindi iyon 60% ng kabuuang kita ng kumpanya. Nasa mga 2.6 taon ang karaniwang haba ng kasunduan at mga 90% ang renewal rate sa presentasyon noon.

Sa presentasyon noong Mayo 18, 2023, iniulat na lumago taon-sa-taon ang kita ng service business sa 15 magkakasunod na quarter. Ito ang panahong iniulat noong Mayo 2023, hindi sa katapusan ng 2022 at hindi pangakong lalago ang buong grupo sa hinaharap.

Ayon sa parehong presentasyon, nabawasan nang halos 30% ang bilang ng share sa sampung fiscal year hanggang fiscal 2022, habang lumago nang mga 11% bawat taon ang dibidendo bawat share. Noong Marso 2023, inaprubahan ng board ang 23% pagtaas ng dibidendo. Makasaysayang datos ito; nakadepende rin sa presyo ng share ang dividend yield.

Pinagmulan: Applied Materials

Dahil sa malawak na produkto, maaaring suriin ang Applied Materials bilang paraan ng pagkakalantad sa pamumuhunan sa paggawa ng chip. Gayunman, hindi nagbibigay ang iisang share ng kaparehong pagkakaiba-iba ng isang ETF ng sektor.

3. Lam Research Corporation

LRCX Tsart ng Presyo

Pagkatapos gawin ang chip, nilalagyan ito ng package upang maikonekta sa ibang bahagi at maprotektahan sa pagkasira.

Nag-iimbak naman ng datos ang memory chip at mahalagang bahagi ito ng merkado ng semiconductor.

Ang pangunahing negosyo ng kagamitan ng Lam Research (LRCX ) ay thin-film deposition, etching, at paglilinis ng wafer, kasama ang serbisyo sa customer. Sinusuportahan nito ang memory, logic chip, at advanced packaging; hindi lamang memory at packaging ang negosyo nito.

Sa quarter na nagtapos noong Hunyo 2023, 26% ng kita ang mula sa China, 24% sa South Korea, 20% sa Taiwan, at 10% sa Japan. Para sa quarter na iyon ang mga porsiyento, hindi sa kasalukuyan.

Pinagmulan: LAM Research

Maaaring malakas ang pag-ikot ng merkado ng memory. Tinukoy ng orihinal na artikulo ang balita tungkol sa malaking pagbaba ng presyo ng memory sa huling quarter ng 2022. Ang higit sa 34% pagbabago sa isang uri ng memory o price index ay hindi nangangahulugang ganoon ang pagbabago sa lahat ng memory. Maaaring bawasan ng mahinang presyo ang pagbili ng kagamitan ng customer.

Sa mahabang panahon, maaaring magdagdag ng pangangailangan sa mga proseso ang paglago ng computing. Ginagamit ang mga solusyon ng Lam sa iba’t ibang chip, ngunit masyadong malawak ang pahayag na ang packaging nito ay ginagamit sa karamihan ng chip.

Nagbibigay ang Lam ng pagkakalantad sa pamumuhunan sa semiconductor, memory cycle, at mga customer sa Asia. Maaaring baguhin ng siklo ang valuation, ngunit hindi awtomatikong murang investment ang bumabang presyo.

4. KLA Corporation

KLAC Tsart ng Presyo

Mahalaga ang kalidad at yield sa paggawa ng chip. Ang yield ay proporsiyon ng gumaganang chip sa lahat ng chip sa silicon wafer, hindi lamang ang kabuuang bilang ng chip.

Tumutulong ang mga kagamitan ng KLA sa pagsukat, pag-inspeksyon, pagtukoy ng depekto, at paghahanap ng sanhi ng problema sa proseso.

Pinagmulan: KLA

Sinusuportahan nito ang pagsisikap na pagandahin ang yield, kontrolin ang gastos, at gawing mas mahusay ang produksyon.

Sa fiscal year ng KLA na nagtapos noong Hunyo 2023, 27% ng kita ang mula sa China, 24% sa Taiwan, at 18% sa South Korea. Hindi katumbas ng buong fiscal-year datos na ito ang 30/21/18% na halo sa orihinal na artikulo.

Pinagmulan: KLA

Binanggit ng pagsusuri noong 2023 ang halos tatlong beses na free cash flow mula 2019 at mga 15% taunang paglago ng dibidendo mula 2006. Inilalarawan nito ang nakaraang pag-unlad sa panahong iyon.

Naaapektuhan ang demand sa kagamitan ng KLA ng siklo ng capital spending, bagaman bahagi rin ng negosyo ang serbisyo para sa mga nakabit nang kagamitan. Maaaring baguhin ng pag-normal ng demand matapos ang kakulangan noong pandemya ang iskedyul ng mga pabrika.

Noong 2023, may mga planong pabrika sa U.S. at Europe na nagkakahalaga ng sampu-sampung bilyong dolyar. Isang layunin ang pagbawas sa pagkakatuon ng produksyon sa iisang rehiyon at panganib ng posibleng alitan ng China at Taiwan.

Maaaring magdagdag ng demand ang bagong kapasidad, ngunit maaari ring makasama ang export restriction at naantalang investment. Mahalaga ang mga planong talagang naisasagawa ng customer.

5. Tokyo Electron Limited

May kadalubhasaan ang Tokyo Electron sa ilang hakbang ng paggawa. Iniulat ng integrated report nito noong 2023 ang 100% bahagi sa mga kagamitan para sa resist coating at development sa EUV lithography. Hindi iyon buong merkado ng lithography. Kaugnay ang demand sa paggamit ng EUV sa advanced na proseso.

Iniulat din nito ang halos 88,000 kagamitang na-install nang pinagsama-sama at inilarawan iyon bilang pinakamalaki sa industriya. Ito ang sariling datos ng kumpanya noong panahong iyon.

Nasa 39.3% ang bahagi ng China sa benta sa unang quarter ng fiscal 2024, na tumutukoy sa Abril–Hunyo 2023. Hindi ito forecast para sa unang quarter ng calendar 2024. Malaking bahagi ng ibang benta ay nasa Asia rin.

Pinagmulan: Tokyo Electron

Tinalakay ng orihinal na pagsusuri ang mahabang panahon ng mahinang presyo at deflation sa Japan bilang likuran ng valuation. Hindi nito lubos na ipinapaliwanag ang share ng Tokyo Electron at hindi patunay na lahat ng kumpanyang Hapon ay nahuli sa mga katunggali.

Maaaring maging investment thesis ang valuation na mas mababa sa kakumpitensya, ngunit dapat maghambing ng parehong panahon at maihahambing na kita at cash flow. Hindi awtomatikong mura ang kumpanya sa lahat ng panukat.

Noong 2023, itinuring ang pagbabalik ng inflation at paglago ng ekonomiya bilang posibleng pagbabago para sa merkado ng Japan. Hindi tiyak ang epekto sa bawat kumpanya.

Maaaring pag-aralan ng value investor ang Tokyo Electron para sa pagkakalantad sa semiconductor. Hindi patunay ng kasalukuyang undervaluation ang opinyon noong 2023.

6. Teradyne, Inc.

TER Tsart ng Presyo

Gumagawa ang Teradyne ng awtomatikong kagamitang sumusubok sa paggana ng semiconductor. Inuulit ng orihinal na artikulo ang pahayag ng kumpanya na higit sa kalahati ng semiconductor sa mundo ang nasusubok sa kagamitan nito. Hindi iyon garantiya ng parehong bahagi sa hinaharap.

Semiconductor testing ang pangunahing pinagmumulan ng kita, kasama ang system testing, wireless, at robotics. Mga 13% ng kita noong 2022 ang robotics. Ang 19% para sa 2026 sa orihinal na pagsusuri ay target sa hinaharap, hindi aktuwal na resulta noong 2026.

Nagbabalik din ang kumpanya ng kapital sa pamamagitan ng pagbili ng sariling share. Hindi sapat ang dividend yield lamang upang ilarawan ang lahat ng pagbabalik ng kapital.

Pinagmulan: Teradyne

Maaaring magpalaki ng demand ang mas maraming chip at mas mahirap na pagsusuri. May ibang pagkakataon sa robotics at wireless, ngunit nakadepende iyon sa investment ng customer.

Pinagsasama ng Teradyne ang semiconductor at automation. Dapat ihiwalay ang inaasahang paglago noong 2023 sa kasalukuyang resulta at valuation.

7. Entegris, Inc.

ENTG Tsart ng Presyo

Nagbibigay ang Entegris ng materyales na mataas ang kadalisayan, filtration, at mga solusyon sa paghawak ng materyal, pangunahin para sa industriya ng semiconductor at mga kaugnay na larangan gaya ng life sciences at ibang teknikal na industriya, kabilang ang aerospace, salamin, kemikal, at paglilinis ng tubig.

Mas kumplikado ang materyales at mas mahigpit ang kontrol sa kontaminasyon sa advanced na proseso. Maaari nitong palakihin ang halaga ng materyales at filtration bawat wafer, ngunit mahalaga pa rin ang dami ng produksyon.

Kailangan din ang kadalisayan at pamamahala ng materyal sa paggawa sa life sciences, tulad ng oligonucleotide,  pagpaparami ng mga selula, at mga gamot na small molecule. Nagbibigay ang Entegris ng suporta sa paggawa; hindi ibig sabihin na ito mismo ang bumubuo o nagbebenta ng mga paggamot. Kailangang sumunod sa naaangkop na pamantayan ng kalidad ang paggawa ng gamot.

Pangunahing nakadepende sa semiconductor ecosystem ang kita ng Entegris. Mali ang pahayag na kalahati sa semiconductor at kalahati sa ibang industriya. Mga kaugnay na merkado ang life sciences at iba pang larangan.

Lumawak ang kumpanya sa pamamagitan ng mga acquisition, kabilang ang CMC Materials noong 2022. Maaaring pagsamahin nito ang teknolohiya, sales network, at kadalubhasaan sa paggawa, ngunit may panganib din sa pagsasanib, pagpopondo, at utang.

May mga pagkakataon sa bagong application, ngunit hindi garantiya ng mas mataas na paglago kaysa sa mga katunggali ang life sciences o aerospace. Mahalaga pa rin ang siklo ng semiconductor.

Maaaring pag-aralan ang Entegris batay sa pangmatagalang pangangailangan sa materyales at pagkontrol ng kadalisayan. Dapat suriin sa aktuwal na resulta ang acquisition at paggamit ng kapital.

8. Photronics, Inc.

PLAB Tsart ng Presyo

Gumagawa ang Photronics ng mga photomask para ilipat ang pattern ng sirkito sa sensitibo-sa-liwanag na layer ng wafer. Hindi mismong mask ang umuukit ng tapos na chip. Ginagamit din ang photomask sa paggawa ng mga flat-panel display para sa telebisyon, telepono, at iba pang kagamitan.

Sa ikalawang fiscal quarter na nagtapos noong Abril 30, 2023, umabot sa US$167.1 milyon ang kita mula sa chip mask at US$62.3 milyon mula sa display mask.

Ang 2.5% taunang market growth hanggang 2026 sa orihinal na pagsusuri ay pagtataya, hindi aktuwal na paglagong naabot. Nakadepende sa layer at paraan ng patterning ang pangangailangan sa mask, hindi sa computing power lamang.

Ang P/E na nasa 11–12 sa orihinal na artikulo ay makasaysayang valuation din, hindi kasalukuyang ratio.

Mahalagang independent mask supplier ang Photronics, ngunit may mga kakumpitensya. Maaaring magbigay ng pagkakataon ang magagandang display sa kotse at umuunlad na merkado. Kailangan ng hiwalay na pagsusuri kung gaano na iyon kasama sa presyo.

Maaaring makaakit ang espesyalisasyon, ngunit hindi monopolyo ng iisang kumpanya ang merkado at hindi walang panganib ang share. Naaapektuhan ng demand, kompetisyon, at investment ang resulta.

9. SPEL Semiconductor Limited

Nagbibigay ang SPEL ng serbisyo sa assembly at testing ng semiconductor sa India, hindi paggawa ng silicon wafer. Iniulat ng pagsusuri noong 2023 na halos 60% ang pagmamay-ari ng Natronix, na may punong tanggapan sa Singapore.

Nagsusulong ang India ng industriyal na patakaran upang palawakin ang semiconductor ecosystem. Binanggit ng artikulo ang investment ng Micron at mga planong pabrika ng Foxconn sa India at suporta sa lokal na industriya ng chip. Ang anunsyo ng Micron noong Hunyo 2023 ay para sa assembly at testing ng DRAM at NAND, hindi wafer fabrication. Hindi katumbas ng tapos nang pabrika ang plano.

Nadagdagan ng tensiyong China–U.S. at konsentrasyon sa Taiwan ang interes sa paghahati ng supply chain sa iba’t ibang rehiyon. Nakadepende pa rin sa imprastraktura, kasanayan, at pagsasakatuparan ng proyekto ang pagiging kompetitibo ng India.

Maaaring makinabang ang SPEL sa lokal na assembly at testing demand, ngunit hindi awtomatikong paglago ng kita ng iisang kumpanya ang paglago ng pambansang industriya.

Binanggit ng artikulo noong 2023 ang higit sampung beses na pagtaas ng share mula sa mababang presyo noong unang bahagi ng 2020. Historikal na paghahambing iyon, hindi kasalukuyang presyo.

10. Aehr Test Systems

AEHR Tsart ng Presyo

Gumagawa ang Aehr Test Systems ng kagamitan sa semiconductor testing at burn-in. Inuugnay ito ng silicon carbide testing sa power electronics ng electric vehicle. Sinusuportahan ng iba nitong sistema ang silicon-based na bahagi at photonics; hindi ibig sabihin na silicon carbide ang lahat ng chip sa telepono at computer.

Silicon carbide ang tambalan ng silicon at carbon na ginagamit sa mahihirap na power-electronics application, gaya ng energy conversion at mabilis na pag-charge ng EV. Iba itong materyal sa silicon dioxide.

Pinagmulan: Aehr

Dahil sa espesyalisasyon, teknikal at tiyak ang saklaw ng Aehr. Inilahad ng orihinal na artikulo ang pananaw ng kumpanya na ang solusyon nito ay papunta sa pagiging pamantayan ng industriya sa mahalagang hakbang ng  paggawa ng silicon carbide power semiconductor. Pahayag iyon ng kumpanya, hindi pamantayang independiyenteng naitatag na sa buong industriya.

Tinalakay rin ng pagsusuri noong 2023 ang pagbuo ng burn-in testing para sa gallium nitride, na ginagamit sa power conversion. Hindi garantiya ng komersyal na tagumpay ang pagbuo ng bagong test market.

Kabilang sa makasaysayang halimbawa ng customer ang TSMC, Texas Instruments (TXN ), Seagate, at Bosch. Hindi patunay ng sari-saring pinagmumulan ng kita ang listahan: sa fiscal year na nagtapos noong Mayo 2023, halos 79% at 10% ang mula sa dalawang customer at mga 97% sa limang pinakamalaki.

Maaaring lumago ang silicon carbide testing kasabay ng EV power electronics, ngunit nakadepende ito sa teknolohiya at capacity investment ng customer, mga pagbabago sa sasakyan, at demand sa merkado.

Ayon sa orihinal na 2023 artikulo, halos 20 beses nang tumaas ang share mula Marso 2021. Paghahambing iyon hanggang sa panahong iyon, hindi kasalukuyang investment return.

Kailangang suriin kung gaano karaming paglago ang kasama na sa valuation, ang panganib ng customer concentration, at ang posibleng dagdag na benta mula sa gallium nitride at iba pang bagong paggamit.