Ang mga Higante ng Katatagan: Isang Pagsilip sa Nangungunang 3 Stablecoins

Kilala ang mga cryptocurrency bilang pabagu-bagong instrumento sa pamumuhunan, kung saan ang kanilang mga presyo ay malawak na nagbabago. Ang malalaking pagtaas at pagbagsak sa presyo ng crypto ay humahadlang sa kanilang paggamit para sa mga kalakal at serbisyo sa pang-araw-araw na buhay. Dito pumapasok ang mga stablecoin.

Ito ay isang uri ng crypto asset na ang halaga ay naka-peg sa ibang asset, tulad ng fiat na pera o kalakal, upang patatagin ang presyo nito. Sa ganitong paraan, hindi tulad ng Bitcoin, Ether, at iba pang altcoin, nananatiling matatag ang presyo ng stablecoin alinsunod sa asset na sumusuporta dito.

Karaniwan, ang entidad sa likod ng isang stablecoin ay magtatatag ng isang “reserve” kung saan ligtas nitong iniimbak ang koleksyon ng mga asset na sumusuporta sa stablecoin. Ang mga pondong ito ay nagsisilbing kolateral para sa stablecoin, ibig sabihin tuwing nais ng may-ari ng stablecoin na i-cash out ang kanilang mga token, isang katumbas na halaga ng asset ang kinukuha mula sa reserve.

Walang iisang uri lamang ng stablecoin, dahil iba’t ibang stablecoin ang gumagamit ng magkakaibang estratehiya upang makamit ang katatagan ng presyo.

Ang isang uri ng stablecoin ay sinusuportahan ng mga real-world na asset tulad ng fiat, ang pera na inisyu ng gobyerno tulad ng dolyar o euro. Ang isang mas komplikadong uri ng stablecoin ay nakasiguro ng ibang mga crypto. Ang mga collateralized na stablecoin ay gumagamit ng iba’t ibang uri ng asset tulad ng fiat, mahahalagang metal, crypto, at iba pang pamumuhunan tulad ng mga bond bilang suporta. Pagkatapos ay may algorithmic stablecoin na hindi naman sinisiguro; sa halip, ang mga coin ay sinusunog o nililikha upang panatilihin ang halaga ng coin na naaayon sa target na presyo.

Ipinapakita nito na may iba’t ibang anyo ang mga stablecoin. Dahil sa kanilang katatagan, ginagamit ang mga stablecoin bilang medium ng palitan o imbakan ng halaga. Bilang ganoon, maaari silang magamit sa mabilis na lumalagong sektor ng decentralized finance (DeFi) pati na rin upang magbigay ng pahinga mula sa volatility kapag ang merkado ay bumabagsak.

Gayunpaman, hindi rin walang kahinaan ang mga stablecoin. Una, ang mga stablecoin ay hindi talaga matatag, dahil marami sa kanila ang nalaglag mula sa kanilang peg paminsan-minsan. Hindi pa nababanggit, kailangan ng mga mamumuhunan ng patunay ng mga reserba. Gayundin, kung ang mga reserba ay iniimbak sa isang ikatlong partido, tulad ng bangko, nagdudulot ito ng panganib sa counterparty. Nagbubukas ito ng tanong sa mga claim ng kolateral ng stablecoin. Ang sentralisadong kalikasan ng stablecoin ay nagdadala rin ng panganib ng censorship. Halimbawa, ilang ulit nang nag-freeze ang USDC ng mga transaksyon sa kahilingan ng mga awtoridad.

Gayunpaman, sa paglipas ng panahon, naging lubos na popular ang mga stablecoin, at maraming pagpipilian ang lumitaw sa lumalawak na kategoryang ito na may kabuuang market capitalization na halos $126.7 bilyon, ayon sa CoinGecko.

Gayunpaman, ang kasikatan ng mga stablecoin ay nakakuha rin ng atensyon ng mga regulator sa buong mundo, na ngayon ay gumagawa ng mga hakbang upang i-regulate ang mga ito. Ang mga mambabatas sa US, partikular, ay hindi sumusuporta sa kanila. Kamakailan lamang, inihain ng US House Financial Services Committee ang isang panukalang batas upang magtatag ng pederal na regulasyong balangkas para sa mga stablecoin habang pinananatili ang awtoridad ng mga state regulator.

Tether (USDT)

Isa sa mga unang, pinakasikat, at pinakamalaking stablecoin ay ang Tether (USDT). Inilunsad noong 2014, ang USDT ay orihinal na tinawag na Realcoin at nilikha ng software developer na si Craig Sellars, Bitfinex CFO na si Giancarlo Devasini, at si Philip Potter, isang dating executive sa Bitfinex.

Orihinal na inilunsad ang Tether sa Omni Layer ng Bitcoin ngunit mula noon ay lumawak na sa ilang mga protocol, kabilang ang Ethereum — na may pinakamaraming suplay ng USDT, TRON, EOS, Solana, Bitcoin Cash, Liquid Network, Algorand, at SLP.

Ang pangunahing layunin ng USDT ay panatilihin ang halaga nitong $1 sa lahat ng oras. Gayunpaman, ito ay nakaranas ng ilang pag-ikot ng presyo sa mga taon. Noong Hulyo 2018, umabot ang USDT sa all-time high (ATH) na $1.32 at bumaba hanggang $0.57 noong Marso 2015. Ang pag-ikot ng presyo ay nangyayari kapag nagbabago ang demand para sa token, na karaniwang nangyayari sa panahon ng bear at bull market. Sa kabila ng ilang maliit na paglihis, karaniwang nananatiling malapit sa $1 ang USDT.

Walang kilalang maximum supply ang USDT ng Tether dahil ang mga bagong coin ay inilalabas batay sa demand ng mga gumagamit at mga reserba na hawak ng Tether.

USDT ay isa sa mga pinakamahalagang cryptocurrency sa kabuuan batay sa market capitalization na $83.86 bilyon, ang pinakamataas nito at 3x higit sa susunod na stablecoin. Dahil dito, patuloy na namumuno ang USDT sa espasyo ng stablecoin, na ang market cap nito ay tumaas ng 26.4% noong 2023 hanggang ngayon.

Talagang lumitaw ito bilang isa sa pinakamalalaking panalo mula nang yumanig ang mundo ng pandemya ng COVID-19 noong 2020 kung kailan ang market cap nito ay maliit na $4.2 bilyon. Ang asset na naka-peg sa USD ay naging mas kaakit-akit sa mga naghahanap ng alternatibong opsyon sa pananalapi sa gitna ng pagguho ng ekonomiya.

Sa kasalukuyan, ang stablecoin ay kumakatawan sa higit sa 41% ng lahat ng volume ng kalakalan ng cryptocurrency na may bahagyang higit sa $13.13 bilyon, na ginagawa itong pinaka-traded na crypto sa merkado.

Ang USDT ay nilikha upang mabawasan ang hirap ng paglipat ng totoong pera sa buong crypto ecosystem. Ngayon, pangunahing ginagamit ang USDT upang mag-park ng pondo, mag-trade ng crypto, magpadala ng pondo sa ibang bansa, at mabilis na ilipat ang pera sa pagitan ng mga palitan upang samantalahin ang mga pagkakataon sa arbitrage kapag nagkakaiba ang presyo ng crypto sa dalawang palitan.

Gayunpaman, ang paglalakbay na ito ay hindi walang hamon. Ang Tether Ltd., ang kumpanyang nag-iisyu ng USDT, ay nakibahagi sa isang 22-buwang legal na labanan sa New York Attorney General (NYAG) hinggil sa mga alegasyon na ang crypto exchange na Bitfinex, isang kapatid na kumpanya ng Tether, ay sinubukang takpan ang $850 milyong kakulangan gamit ang pondo ng Tether. Nagkasundo ang Tether at Bitfinex sa kaso noong Pebrero 2021 para sa $18.5 milyon.

Noong panahong iyon, sumang-ayon din ito na maghain ng quarterly na ulat ng mga reserba ng USDT para sa susunod na dalawang taon, na nagpapakita na ang reserba ng Tether ay naglalaman ng halo ng cash, cash equivalents (money market funds, US Treasury bills), corporate bonds, pautang, commercial paper, at iba pang pamumuhunan kabilang ang digital na mga pera.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Tether (USDT).

USD Coin (USDC)

Sa pangalawang pwesto ay ang USD Coin, isang stablecoin na inilunsad nang magkakasama ng financial services provider na Circle at crypto exchange na Coinbase noong 2018 sa pamamagitan ng Centre Consortium. Katulad ng Tether, ang USDC ay naka-peg sa USD at sinusuportahan ng mga totoong asset na inilalabas ng isang sentralisadong entidad. Pagdating sa komposisyon ng mga reserba nito, ang USDC ay nagtataglay ng cash at short-term na US government bonds.

Ang Centre ang nagde-develop ng teknolohiya at pamamahalang balangkas ng USDC. Itinatag ito noong 2017 ni David Puth, at sa katapusan ng parehong taon, nakalikom ito ng $20 milyon sa isang paunang round ng pondo at pagkatapos ay karagdagang $20 milyon sa isang huling round ng venture funding noong huling bahagi ng 2018 na pinamunuan ng Digital Finance Group, ayon sa Crunchbase. Samantala, ang Circle at Coinbase ang nag-iisyu ng stablecoin.

Noong 2021, inanunsyo ng Circle ang plano nitong mag-public sa pamamagitan ng $4.5 bilyong SPAC merger deal sa Concord Acquisition Corp, kaagad pagkatapos ng pagsasara ng $440 milyong round ng pondo na kinabibilangan ng FTX, Digital Currency Group, at Fidelity Management and Research Company.

Sa market cap na $26.6 bilyon, ang USDC ay kumakatawan sa halos 21% ng merkado ng stablecoin, kumpara sa higit 66% na bahagi ng merkado ng USDT. Hindi tulad ng USDT, ang market cap ng USDC ay bumagsak ng 40.5% ngayong taon, bagaman ito ay mas mataas pa rin kaysa $450 milyon noong unang kalahati ng 2020.

Ang halaga ng USDC ay naka-peg na 1:1 sa US dollar, na nangangahulugang maaaring i-redeem ng mga holder ang 1 USD coin para sa $1 anumang oras. Maaaring malikha ang USDC sa pamamagitan ng pagpapadala ng USD sa bank account ng nag-iisyu ng token at pakikipag-ugnayan sa smart contract sa blockchain na nais gamitin.

At kapag nag-redeem ang isang user ng stablecoin para sa $1, permanenteng inaalis ng koponan ang kaukulang halaga ng USD coin mula sa sirkulasyon, at ang mga pondo mula sa mga reserba ay inililipat sa bank account ng kliyente. Ang mga pondo na sumusuporta sa USDC ay hawak sa mga account ng mga institusyong pinamamahalaan ng US.

Ang USDC ay available sa maraming public blockchain, kabilang ang Ethereum, Tron, Solana, Algorand, Stellar, Hedera, at L2 Optimism. Ang token ay interoperable rin sa lahat ng tampok sa mga public blockchain kung saan ito naroroon, kabilang ang mga smart contract. Sa katunayan, ang USDC ay ang pangunahing stablecoin sa mundo ng DeFi.

Bagaman idinisenyo upang mapanatili ang matatag na halaga, ang presyo ng USDC ay tumaas sa tuktok na $1.19 noong Mayo 2019 at bumaba sa pinakamababang $0.877647 noong Marso 2023. Ang pagbaba na ito ay sanhi ng pagkabigo ng Silicon Valley Bank, kung saan naka-lock ang $3.3 bilyon ng Circle. Noong panahong iyon, inakala na maaaring mawala nang permanente ang mga pondong iyon. Gayunpaman, nalutas ang problema sa huli sa pamamagitan ng interbensyon ng Federal Reserve.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa USD Coin (USDC). 

Dai (DAI)

Hindi tulad ng dalawang stablecoin na ito, ang DAI ay isang decentralized at trustless na crypto asset na nilikha ng blockchain company na MakerDAO noong Dis. 2017.

Upang makabuo ng DAI, ang native cryptocurrency ng Ethereum, Ether ay ide-deposito bilang kolateral sa Maker Vaults. Pinapayagan nito ang DAI na ma-mint at pumasok sa sirkulasyon. Kaya, nagla-lock ang mga gumagamit ng kanilang ETH at tumatanggap ng DAI kapalit, at upang i-redeem, kailangan nilang bayaran ang halaga ng DAI kasama ang maliit na interest fee na nagpapahintulot sa kanila na i-withdraw ang kanilang naka-lock na ether.

Ang Maker Protocol ang nagpapahintulot na makabuo ng DAI at pinamamahalaan ng isang decentralized autonomous organization (DAO) na tinatawag na MakerDAO (MKR), na nilikha noong 2014 ng Danish entrepreneur na si Rune Christensen. Sa paggamit ng DAI, maaaring magpahiram, manghiram, at mamuhunan ang mga gumagamit sa iba’t ibang protocol, aplikasyon, at serbisyo.

Ang proyekto ay nakalikom ng $54.5 milyon sa pitong fundraising round mula sa mga mamumuhunan, kabilang ang a16z, Paradigm Capital Management, Dragonfly Capital Partners, Placeholder, Iconium, Bloccelerate, Walden Bridge Capital, 1confirmation, at Polychain Capital.

Ang ikatlong pinakamalaking stablecoin ay may market cap na $4.16 bilyon, bumaba mula $5 bilyon sa simula ng taong ito ngunit tumaas mula sa humigit-kumulang $100 milyon noong 2020. Kumpara sa USDT at USDC, ang DAI ay kumakatawan lamang sa 3.3% ng bahagi ng merkado ng stablecoin.

Ang ERC20 token ay naka-peg sa USD, na nangangahulugang karaniwang nananatili ang presyo ng DAI sa $1, ngunit ang mga pagbabago sa supply at demand ay nagdulot na umabot ito hanggang $1.14 noong Setyembre 2020 at bumaba hanggang $0.8819 noong Marso 2023.

Upang mapanatili ang peg nito sa US dollar, umaasa ang DAI sa isang “target rate feedback mechanism” (TRFM), kung saan kung bumaba ang halaga sa ibaba ng $1, tataas ang TRFM upang ibalik ang presyo sa orihinal na peg. Ginagawa nitong kumita ang mga holder ng DAI na nagdudulot ng pagtaas ng demand para sa stablecoin.

Kamakailan, ang komunidad ng lending protocol na MakerDAO ay bumoto upang ipakilala ang Enhanced DAI Savings Rate (EDSR), na maaaring pansamantalang taasan ang interest rate na maaaring kitain ng mga holder ng DAI hanggang 8% upang pasiglahin ang demand para sa stablecoin. Ito ay nangyari matapos itaas ang DSR sa 3.49% noong Hunyo 2023, kahit na tanging $306 milyon lamang ang naideposito ng mga mamumuhunan, na mas mababa sa 7% ng kabuuang supply.

Bilang karagdagan, ang platform ay nagsasagawa ng ilang hakbang, kabilang ang patuloy na pagsuporta sa DAI gamit ang mga asset na nagbibigay ng kita. Noong Marso ngayong taon, pinalaki ng Maker ang hawak nito sa US Treasury bonds mula $500 milyon hanggang $1.25 bilyon upang mapalawak ang exposure nito sa “high-quality bonds” at mga real-world na asset.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Dai (DAI). 

Final Word

Kagiliw-giliw, ang sektor ng stablecoin ay bumaba ng halos 8% sa dalawang-taong pinakamababa kahit na tumaas ng humigit-kumulang 50% ang crypto market hanggang $1.2 trilyon noong 2023, ayon sa mananaliksik na si CCData. Maaaring ito ay dahil sa pag-ikot ng mga mamumuhunan mula sa stablecoin patungo sa mga tumataas na crypto asset tulad ng Bitcoin at Ether, pati na rin sa pagtaas ng interest rates na nagpapamahal sa paghawak ng kayamanan sa stablecoin.

Patuloy pa rin ang mga pag-unlad sa sektor ng stablecoin. Kamakailan lamang, inanunsyo ng Palau, isang bansa na binubuo ng humigit-kumulang 340 isla sa Karagatang Pasipiko, na nagsasagawa ito ng pagsubok ng isang USD-backed na stablecoin sa XRP ledger ng Ripple.

Sa pangkalahatan, patuloy na nakararanas ng paglawak at paglago ang mga stablecoin sa paggamit at pag-aampon, at mukhang maliwanag ang kinabukasan para sa mga crypto asset na ito, lalo na ang mga nangungunang stablecoin; USDT, USDC, at DAI.