Inilaan ng Bloomberg Businessweek ang buong isyu sa crypto: ang pagsusuri ni Matt Levine noong 2022

Noong Oktubre 2022, naglathala ang Bloomberg Businessweek ng isang 40,000-salitang artikulo tungkol sa crypto na isinulat ni Matt Levine, kolumnista sa Bloomberg Opinion para sa pananalapi at negosyo. Ipinapakita ng malawak na paliwanag na parang ensiklopedya ang puwang na nakamit ng paksa sa mga pangunahing midya.

Inatasan ng Bloomberg si Levine na punan ang isang buong isyu ng kaniyang paliwanag at pagsusuri. Ikalawang pagkakataon pa lamang iyon sa 93-taong kasaysayan ng magasin na iisang artikulo ang laman ng buong isyu. Tinalakay rin niya ito sa Bloomberg Crypto Full Show noong 25 Oktubre 2022.

Para rin sa mga mambabasa mula sa tradisyonal na pananalapi ang paliwanag. Nagbigay ng puwang ang mga naunang publikasyon ng Bloomberg sa pag-aalinlangan sa crypto. Noong 2013, may pamagat na “Ang Bitcoin ay isang makabagong dinosaur na malapit nang maglaho”. Noong 2018, may artikulong pinamagatang “Katawa-tawa ang Bitcoin. Mapanganib ang blockchain”, kung saan pabirong isinulat ng may-akda: “Sa mga araw na bumabagsak ang Bitcoin, nagkakaroon ng parang pagdiriwang sa aking mga sulok ng internet.”

Maaaring ituring na tanda ng tumitinding interes sa tradisyonal na pananalapi ang pagiging pangunahing paksa ng Bitcoin sa Businessweek. Hindi ito nangangahulugang sinusuportahan ng magasin o lahat ng institusyong pinansyal ang crypto.

Inilarawan ni Levine ang sarili sa panayam bilang “nag-aalinlangan sa crypto sa maraming aspeto”. Tinalakay niya ang mga posibilidad at suliranin nito. Layunin niyang ipaliwanag kung bakit kawili-wili ang larangan, hindi mangakong malulutas ng blockchain ang lahat ng problema o tiyak itong mananatili.

Ano ang matututuhan sa The Crypto Story ng Bloomberg?

May kasaysayan at madaling maunawaang paliwanag para sa mga baguhan at gustong balikan ang kanilang kaalaman. Hinihimay ni Levine ang mga sangkap ng crypto upang ipaliwanag ang pinagmulan, kahulugan at patuloy na kabuluhan ng mga ito.

Ipinaliliwanag niya ang pinagmulan at paggana ng Bitcoin, Ethereum at mga smart contract. Sinusuri rin niya kung paano hiniram at binago ng crypto ang mga ideya mula sa tradisyonal na pananalapi.

Mahalagang tema ang mga database: nakasalalay sa talaan ng karapatan at pag-aari ang mga rehistro ng lupa, account sa bangko at pagmamay-ari ng stock. Sinusuri ni Levine ang pagbabago kapag desentralisado ang mga talaan. Hindi awtomatikong nangangailangan ng blockchain ang isang database dahil lamang nasa internet ito.

Hindi sumulat si Levine bilang ekspertong lubhang nakapaloob sa komunidad ng crypto o bilang lubos na naniniwalang tagasuporta. Wala siyang crypto nang simulan ang artikulo; habang ginagawa ito, nagkaroon siya ng hawak na nagkakahalaga ng halos 100 dolyar. Mula sa pananaw ng pananalapi, nakita niyang “ang crypto ay may medyo maayos na sistemang pinansyal” na may bagong maiaambag sa pag-unawa sa mga lumang problema.

Bitcoin at Ethereum ay Patuloy na Nangunguna

Nakatuon ang artikulo sa Bitcoin at Ethereum, ang dalawang pinakamalaking crypto asset noon ayon sa halaga sa merkado. Hindi nito gaanong pinalalim ang mga mekanismo ng consensus ng Solana, Avalanche at Algorand. Gayunman, nabanggit ang Solana sa talakayan ng mga tulay sa pagitan ng mga network. Ninais ng ilang mambabasa ang higit na pagtalakay sa mas bago at mas madaling palawaking mga chain.

Ayon sa ilang gumagamit ng Twitter, dapat pang talakayin ang mga bagong pag-unlad, lalo na sa desentralisadong pananalapi o DeFi.

https://twitter.com/rujgev/status/1585173576084094976

Para kay Levine, mahalaga ang pagtanggap ng mga tao na may halagang pang-ekonomiya ang mga digital na yunit.

“Ang kapansin-pansin sa Bitcoin ay hindi ang pag-imbento ni Satoshi ng isang paraan ng pagpapadala ng mga numero at pagtawag dito na pagbabayad. Ito ay ang pagtanggap ng mga tao sa mga numero bilang bayad. […] Ang katotohanang panlipunan na tinanggap ng milyun-milyong tao na malaki ang halaga ng Bitcoin ang maaaring pinakakahanga-hanga rito, higit pa sa teknolohiya ng hashing,” isinulat niya.

Tinutulan din ni Levine ang mga pahayag na walang kaugnayan ang Bitcoin sa tradisyonal na merkado at mahusay itong panangga sa implasyon. Tumutukoy sa kalagayan noong 2022 ang sumusunod:

“Sa praktika, lumalabas na ang presyo ng Bitcoin ay medyo may korelasyon sa stock market, lalo na sa mga tech stocks. Ang Bitcoin ay hindi naging isang epektibong proteksyon laban sa implasyon: Tumataas ang presyo nito noong mga taon na mababa ang implasyon sa US, at bumaba ngayong taon habang tumataas ang implasyon. Ang tamang modelo ng presyo ng crypto ay maaaring tumaas ito sa panahon ng malawak na speculative bubbles kapag tumataas ang presyo ng mga stock, at bumaba kapag sumabog ang mga bubbles na iyon. Hindi ito isang kaakit-akit na kwento para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng diversification.”

Maaaring maging kakaiba ang NFT at hindi matatag ang stablecoin

Tinalakay rin niya ang NFT at stablecoin. Isa sa kaniyang puna ang pagkakaiba ng pagmamay-ari ng token at pagkakaroon ng karapatan sa bagay na tinutukoy nito.

“Hindi pambihira na ang nagbebenta ng serye ng NFT  ay hindi  nagtataglay ng mga karapatan sa intelektuwal na ari-arian. Sa simula ng pagsikat ng NFT, karaniwan ang paggawa ng mga token na tumutukoy sa  Mona Lisa  o Brooklyn Bridge,” ayon sa artikulo.

Sinusuri rin niya kung paanong may mga NFT na nagbibigay ng pakiramdam ng pagmamay-ari sa halip na legal na karapatan sa mismong bagay na tinutukoy. Gayunman, sinabi niyang “mas nagiging kawili-wili sa kultura ang NFT dahil sa teknikal na kabalintunaang ito.”

Inuuri rin ng artikulo ang mga stablecoin at ipinapakita kung paano maaaring pumalya ang mekanismong nagpapanatili sa halaga, kabilang ang mga modelong algoritmiko. Ginamit ni Levine ang pagbagsak ng TerraUSD noong 2022 bilang halimbawa.

Malawak ang pagtalakay ng The Crypto Story sa Bitcoin, Ethereum, smart contract, DeFi, NFT, decentralized autonomous organization (DAO), stablecoin at metaverse, bukod sa iba pa.