Isang $180B na Tanong: Maaari Bang Tapusin ng Audit ng Tether (USD₮) ang Pagdududa?

Ang Tether na nakabase sa El Salvador (USDT ) ay nag‑engage ng KPMG upang magsagawa ng unang kumpletong audit ng financial statement nito at nag‑hire ng PwC upang tulungan ihanda ang mga internal system para dito, ayon sa isang ulat ng Financial Times ngayong linggo, na binabanggit ang mga source na pamilyar sa usapin.

Ang hakbang na ito ay nagdadala ng masusing pagsusuri mula sa mga Big Four na accounting firms sa tagapagtatag ng orihinal na stablecoin, matapos ang mga taon ng pag‑asa sa point‑in‑time na attestations.

Noong Marso 24, inanunsyo ng Tether na inanunsyo na ito ay “pumasok sa isang pormal na pakikipag‑ugnayan sa isang Big Four accounting firm upang kumpletuhin ang unang buong independiyenteng audit ng financial statement nito.”

Hindi ibinigay ng kumpanya ang pangalan ng firm noong panahong iyon, ngunit sinabi ng CFO na si Simon McWilliams na “maipapadala ang audit.”

Sa opisyal na anunsyo, binigyang‑diin ng Tether CEO na si Paolo Ardoino na ang audit na ito ay sumasagisag sa kanilang mga taon ng trabaho “upang palakasin ang aming mga sistema upang matugunan ng Tether ang pinakamataas na pamantayan na inilalapat sa pandaigdigang pananalapi.”

Tinawag ng Tether ang nalalapit na pagsusuring ito bilang pinakamalaking unang financial audit sa kasaysayan ng mga pamilihang pinansyal, na sumasaklaw sa halo ng tradisyonal na paghawak, tokenized na mga pananagutan, at digital na mga asset. Ang sukat ng kanilang paghawak ay maihahambing sa mga pangunahing soberanong institusyon.

Naniniwala ang kumpanya na ang audit na ito ay magpapatibay ng tiwala sa stablecoin sa pamamagitan ng mga programang pagsunod at mas matibay na mga hakbang sa transparency.

“Ang tiwala ay nabubuo kapag ang mga institusyon ay handang buksan ang kanilang sarili nang lubusan sa pagsusuri.”

– Ardoino

Sa lahat ng mga taon, matagumpay na naproseso ng kumpanya ang lahat ng kahilingan nitong i‑redeem ang USD₮ papuntang US dollars. Sa kabila nito, patuloy na hinaharap ng Tether ang paulit‑ulit na paratang na ang mga reserba nito ay hindi tumutugma sa suplay ng stablecoin token, ngunit ang audit na ito ay magpapawalang‑bisa sa mga alalahanin.

“Para sa daan‑daang milyong tao at negosyo na umaasa sa USD₮ araw‑araw, ang audit na ito ay hindi lamang isang pagsasanay sa pagsunod; ito ay tungkol sa pananagutan, katatagan, at kumpiyansa sa imprastrukturang kanilang pinagbabatayan,” sabi ni Ardoino.

Ang Pundasyon ng Pandaigdigang Crypto Economy

Inilunsad noong 2014, limang taon matapos ang Bitcoin (BTC ) at isang taon bago ang Ethereum (ETH ), ang Tether ay isang blockchain‑enabled na plataporma na nagpapadali sa digital na paggamit ng fiat currencies at layuning baguhin ang tradisyunal na sistemang pinansyal sa pamamagitan ng stablecoin nito.

Ang pangunahing stablecoin ng Tether na USD₮ ay orihinal na inilunsad sa ilalim ng ibang pangalan, RealCoin, at pinamunuan ng mga co‑founders na sina Reeve Collins, Craig Sellars, at Brock Pierce. Gayunpaman, hindi ito sumikat hanggang sa ito ay pinamunuan ng iFinex, na nagmamay‑ari rin ng Bitfinex crypto exchange.

Ang stablecoins, tulad ng pangalan, ay isang uri ng cryptocurrency na dinisenyo upang mapanatili ang matatag na halaga sa pamamagitan ng pag‑peg sa isang stable na asset tulad ng US dollar sa ratio na 1‑to‑1, na nagbabawas ng volatility ng presyo.

Ang mga stable digital currency na ito ay nagbubuo ng tulay sa pagitan ng tradisyonal na fiat currencies at digital na mga asset, na nagbibigay‑daan sa mas mabilis, mas murang transaksyon at cross‑border na pagbabayad. Nagsisilbi rin ito bilang matatag na imbakan ng halaga sa loob ng volatile na crypto market.

Ang kakayahan ng mga blockchain‑based na dolyar na maglipat ng pera nang epektibo at matipid ay nag‑udyok sa mga tradisyonal na higante ng pananalapi (TradFi) tulad ng JPMorgan Chase at PayPal na maglabas din ng mga ito.

Gayunpaman, nangingibabaw ang Tether sa sektor. Ang USD₮ ang pinakamalaking stablecoin, na kumakatawan sa 59.48% ng merkado ng stablecoin, ayon sa CoinGecko. Samantala, ang pangalawang pinakamalaking stablecoin, Circle USDC, na may market cap na $77.76 bilyon, ay may 25% lamang ng bahagi ng merkado.

Sa kasalukuyan, may higit sa $184 bilyon ng USD₮ sa sirkulasyon, ayon sa Transparency page ng Tether, na nakaranas ng napakalaking paglago sa nakaraang anim na taon.

Sa simula ng 2020, ang market cap ng USD₮ ay nasa humigit‑kumulang $4.2 bilyon, na tumaas nang higit sa 20 beses sa loob ng dalawang taon.

Ayon kay Ardoino sa isang panayam sa Fortune, ang pagsisimula ng mga lockdown dahil sa pandemya ay nagtulak sa mga tao sa mga lugar na may mataas na implasyon na lumapit sa stablecoins dahil hindi nila mabibili ang greenbacks sa black market.

Noong Mayo 2022, umakyat ang market cap ng USD₮ sa $82 bilyon, at pagkatapos ng maikling pagbaba para sa natitirang bahagi ng taong iyon, nang bumaba ito sa humigit‑kumulang $65 bilyon, nagpatuloy ang pag‑akyat ng market cap at lumago, na umabot sa rekord na $187 bilyon noong kalagitnaan ng Enero 2026.

Ngayon, na may market capitalization na $184 bilyon, ang USD₮ ay ang ikatlong pinakamalaking cryptocurrency sa mundo, pangalawa lamang sa Bitcoin at Ethereum, na ang market caps ay $1.32 trilyon at $241 bilyon, ayon sa pagkakasunod.

Sa simula, inilunsad ang USD₮ sa Bitcoin blockchain gamit ang Omni Layer protocol, ngunit mula noon ay lumawak sa maraming network. Sa kasalukuyan, ito ay magagamit sa ilang nangungunang blockchain, kabilang ang Ethereum, Tron  (TRX ), Solana  (SOL ), Aptos  (APT ), Avalanche  (AVAX ), Ton  (TON ), Celo  (CELO ), Cosmos  (ATOM ), Kaia (KAIA ), Near (NEAR ), Tezos (XTZ ), Polkadot (DOT ), at Liquid.

Bukod sa US dollar, naglabas ang Tether ng mga token na naka‑peg sa Chinese yuan (CNH₮), Mexican peso (MXN₮), at ginto (XAU₮).

Kumpara sa USDT, gayunpaman, ang paglago ng CNH₮, MXN₮, at XAU₮ ay medyo limitado, na may lamang $20.5 milyon, $19.5 milyon, at 707K troy ounces ($2.5 bilyon) na halaga ng mga token na umiikot sa merkado, ayon sa pagkakasunod.

May higit sa $192.8 bilyon na kabuuang asset ang Tether (cash, Treasury bills, pautang, pamumuhunan, at iba pa) na sumusuporta sa $186.5 bilyon na inilabas na token, na nag‑iiwan ng $6.33 bilyon na labis na reserba.

Sa loob ng Matagal nang Isyu sa Transparency ng Tether

Bilang issuer ng USD₮, lumilikha ng bagong token ang Tether at kinokontrol ang dami ng umiikot. Upang mapanatili ang katatagan at maiwasan ang volatility sa crypto market, sinusuportahan ng mga reserbang asset ng Tether ang stablecoin. Gayunpaman, ang mga alalahanin tungkol sa transparency at komposisyon ng mga reserbang ito ay nagdulot ng kontrobersiya sa Tether.

Ito ay talagang isa sa pinaka‑kontrobersyal na kumpanya sa kasaysayan ng crypto, kung saan ang pangunahing isyu ay kung ang USD₮ ay tunay na 1:1 na sinusuportahan. Inaangkin ng kumpanya na ang USD₮ ay 100% sinusuportahan ng aktwal na mga asset, ngunit ang kakulangan ng buong audit ay nagpapahirap sa publiko na magtiwala sa Tether.

Upang magbigay ng kalinawan, regular na naglalathala ang Tether ng ulat ng reserba, na nagpakita na pinananatili ng kumpanya ang karamihan ng reserbang USD₮ nito sa cash, cash equivalents, at iba pang public market assets. Isang medyo maliit na bahagi ng mga reserbang sumusuporta sa USD₮ ay binubuo ng Iba pang Pamumuhunan at Secured Loans.

Gayunpaman, ang kakulangan ng regulasyong malinaw sa merkado ng cryptocurrency ay nagpadali sa pag‑verify ng liquidity ng mga asset na ito at kung ang mga pautang ay ligtas o inilaan sa mga mapanganib na proyekto.

Natuklasan ng isang 2021 imbestigasyon ng Bloomberg na inangkin ng Tether ang paghawak ng commercial paper at money market securities, na ginagawa itong isa sa pinakamalaking nagmamay‑ari ng ganitong uri ng utang, ngunit hindi nila mahanap ang anumang Wall Street trader na nasaksihan ang pagbili ng Tether ng napakalaking halaga ng utang na ito.

Ilang taon pagkatapos nito, nabunyag na ang Cantor Fitzgerald ay tumutulong sa pamamahala ng karamihan ng bond portfolio ng Tether. Si Howard Lutnick, dating commerce secretary ni Trump at dating CEO ng Cantor, ay kinumpirma ito.

Gayunpaman, ang kakulangan ng sistematikong pagsusuri sa mga rekord ng kumpanya upang tasahin ang katumpakan nito, kasama ang laki ng Tether, ay nagdulot ng atensyon mula sa ilang regulatory authorities.

Noong 2019, nagsampa ng kaso ang New York Attorney General (NYAG) laban sa iFinex dahil umano ay ginamit ang mga reserba ng Tether upang bayaran ang pagkawala ng Bitfinex. Ang pondo ay ibinigay ng palitan sa kanilang Panama‑based na payment processor, Crypto Capital Corp., na ninakaw ang pera at kinasuhan ng money laundering.

Nagbigay ang Tether ng $850 milyong pautang sa kapatid nitong kumpanya, Bitfinex, noong 2018 upang takpan ang frozen funds na hindi na ma‑access ng palitan sa pamamagitan ng third‑party processor na ito.

Sinuri ng opisina ng NYAG ang Bitfinex para sa paghalo ng pondo upang itago ang nawawalang pera nang hindi iniabisuhan ang mga holder ng Tether. Noong 2021, matapos ang 22‑buwang imbestigasyon, nagkasundo ang Tether at Bitfinex sa regulator, na nagresulta sa $18.5 milyong multa, paghinto ng operasyon nito sa New York, at quarterly transparency filings.

Sa parehong taon, nagpatupad ang US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng $42.5 milyong multa sa Tether dahil sa maling pagsasabi na bawat USD₮ ay “100% sinusuportahan ng fiat USD,” kahit na ang stablecoin ay sinusuportahan din ng iba pang asset. Bilang bahagi ng kasunduan, binago ng Tether ang website nito upang ipahayag na bawat USD₮ ay “sinusuportahan ng 100% ng mga reserba ng Tether.”

Nasuri rin ng Justice Department (DOJ) ang Tether dahil itinatago ang layunin ng mga transaksyon nito mula sa mga bangko noong mga unang araw nito.

Bakit Ang Transparency ay Natagalan ng Ganito

Sa paglipas ng mga taon, gumawa ang Tether ng ilang pagsubok upang mapawi ang mga alalahanin ng publiko at mga regulator. Kabilang dito ang paglalathala ng Independent Auditors’ Report sa website.

Para dito, ginamit ng kumpanya ang serbisyo ng ang accounting firm na nakabase sa Cayman Islands na MHA Cayman, na nagbigay ng quarterly attestations ng mga paghawak ng reserba nito, ngunit tanging kinumpirma na ang ulat ng reserba ng Tether ay “tamang inilalahad”. Hindi ito isang buong audit.

Sa kasalukuyan, ito ay umaasa sa buwanang attestations mula sa BDO Italia upang magbigay ng katiyakan na ang USDT ay sinusuportahan ng mga asset na inaangkin ng Tether, batay sa mga snapshot ng reserba sa takdang oras, ngunit kulang pa rin ang isang buong financial audit.

Sa katotohanan, naglabas ang Tether ng mga plano sa audit upang magbigay ng mas malalim na pananaw sa mga reserba ng kumpanya nang ilang beses sa mga taon, ngunit lahat ay nabigo.

Isa sa mga nabigong pagtatangka ay ginawa noong 2017 matapos kunin ang Friedman LLP. Pagkatapos, ilang taon na ang nakalipas, nagtapos ang isa pang sitwasyon nang walang ulat matapos sabihin ni Stuart Hoegner, dating General Counsel ng firm, sa isang panayam na ang audit ay “ilang buwan pa lamang, hindi taon.” Noong nakaraan, nangako pa nga ang Tether na sumailalim sa isang Big Four audit ngunit nakaranas ng pag‑aatubili mula sa mga pangunahing accounting firm dahil sa mga alalahanin sa reputasyon.

“Ang katotohanan ay hindi makakakuha ng audit,” sabi ni Hoegner noong 2018. “Ang mga big four firms ay hindi tanggap ang ganitong antas ng panganib,” kaya “pumili kami ng kung ano ang sa tingin namin ay susunod na pinakamainam na opsyon.”

Samantala, inakusahan ng kasalukuyang CEO na ito ay bahagi dahil kay Sen. Elizabeth Warren (D‑Mass.), na ayon sa kanya ay nagbabala sa mga Big Four firms na huwag makipagtrabaho sa industriya ng crypto, kaya naantala ang proseso ng audit.

Sa isang panayam sa Fortune noong unang bahagi ng taong ito, sinabi ni Ardoino na ito pa rin ang layunin.

Sa katotohanan, nag‑appoint ang kumpanya ng bagong CFO upang pabilisin ang proseso ng audit. Tinawag ng Tether ang pag‑appoint kay McWilliams, na may higit dalawang dekada ng karanasan sa pamumuno ng malalaking investment management firms sa pamamagitan ng mahigpit na audit, bilang “isang makasaysayang hakbang patungo sa isang buong financial audit.”

Noong nakaraang Marso iyon, at ngayon, isang taon pagkatapos, kinuha ng Tether ang KPMG, na magsasagawa ng buong financial statement audit na lumalagpas sa kasalukuyang financial reports, na nangangailangan ng detalyadong pagsusuri ng mga asset at liabilities, pati na rin ng internal controls at reporting systems.

Ang pagsisikap para sa isang buong audit higit sa isang dekada matapos ang paglulunsad ng USD₮ ay nagaganap habang naghahanda ang Tether para sa pagpapalawak sa U.S. sa gitna ng nagbabagong regulatory landscape. Ilunsad na nito ang isang compliant na token na naka‑peg sa dolyar, USAT, upang hamunin ang Coinbase‑backed na USDC, kasunod ng paglagda ng GENIUS Act bilang batas, na nagtatag ng unang pederal na balangkas para sa mga stablecoin sa bansa.

Higit pa rito, iniisip ng Tether na magtaas ng $5 bilyon, ngunit nag‑aalala ang mga mamumuhunan tungkol sa pagpepresyo, transparency, kalidad ng mga reserba ng Tether, at ilegal na gawain.

Ayon sa isang ulat ng TRM Labs, humigit‑kumulang $19.3 bilyon ang nauugnay sa iligal na aktibidad noong 2023, bagaman ito ay 1.63% lamang ng volume ng transaksyon ng USDT.

Patuloy na tumataas ang iligal na crypto activity, na umabot sa rekord na $154 bilyon noong 2025, ayon sa ulat mula sa Chainalysis, at ang mga stablecoin ay may malaking bahagi sa mga aktibidad na ito. Natuklasan na ang mga bansa tulad ng Venezuela at Iran ay gumamit ng USDT upang makalusot sa mga sanction.

Upang tugunan ang mga iligal na gawain, gumagamit ang Tether ng mga tool upang matukoy ang kahina‑halang transaksyon at i‑freeze ang mga ito. Nakikipagtulungan din ang Tether sa mga ahensya ng pagpapatupad ng batas upang suportahan ang mga imbestigasyon at tumulong sa pag‑recover o pag‑restrict ng iligal na pondo kapag kinakailangan.

Bumalik sa $5 bilyong pagtaas, ito ay talagang isang malaking pagbawas mula sa orihinal na target na $15 bilyon hanggang $20 bilyon para sa halos 3% ng kumpanya, sa $500 bilyong valuasyon. Ang mga paunang target na iyon, gayunpaman, ay tinawag na “misconception,” kung saan ang $20 bilyong numero ay isang teoretikal na maximum na handang ibenta ng kumpanya.

Binibigyang‑diin ng Tether na hindi nito kailangan ang labas na kapital, na binigyang‑diin ni Ardoino na ang kumpanya ay “lubos na kumikita” at may “kaunting pangangailangan para sa karagdagang kapital,” na may mga insider na nag‑aatubiling magbenta ng mga share. At ito nga ang katotohanan.

Ang Lumalaking Bigat ng Tether sa mga Pamilihang Pinansyal

Sa higit isang dekada, hinahanap ng industriya ng digital assets ang puwang sa mainstream na pananalapi, at sa pamamagitan ng mga stablecoin, natagpuan ito. Bilang isa sa pinaka‑transformative na mga use case, pinapagana ngayon ng mga stablecoin ang karamihan ng lahat ng volume ng crypto transaction.

Samantala, ang kabuuang volume ng stablecoin transaction ay tumaas ng 72% sa $33 trilyon noong 2025.

Sa 33% ng mga lider ng pandaigdigang pananalapi na ay gumagamit na ng stablecoins sa kanilang mga operasyon sa negosyo, at 86% na bukas na gawin ito sa susunod na tatlong taon, ang mga stablecoin ay lumilitaw bilang isang lubos na kumikitang segment ng industriya ng pananalapi.

Makikita ito mula sa financials ng Tether, na ayon sa isang BDO attestation, ay nag‑generate ng higit sa $10 bilyon na net profit noong nakaraang taon, 23% pagbaba mula sa $13 bilyon noong 2024.

Sa Q4 2025 financial results nito, inireport din ng Tether na nadagdag ng higit sa 35 milyong user, na nagdala ng kabuuang bilang ng mga user nito sa higit sa 530 milyong.

“Ang mahalaga tungkol sa 2025 ay hindi lamang ang sukat ng paglago, kundi ang estruktura sa likod nito,” sabi ni Ardoino. “Lumawak ang USD₮ dahil ang pandaigdigang demand para sa dolyar ay patuloy na lumalabas sa tradisyonal na mga rail ng bangko, lalo na sa mga rehiyon kung saan ang mga sistemang pinansyal ay mabagal, fragmented, o hindi naa‑access.”

Ang napakalaking kita ng Tether ay pinapagana ng mga reserbanya, na orihinal na hawak lamang sa cash at short‑term na katumbas ng dolyar ngunit kalaunan ay pinalawak upang isama ang ginto at Bitcoin din. Sa katunayan, nag‑accumulate ang Tether ng napakaraming ginto na ngayon ay isa sa pinakamalaking global holder ng pisikal na ginto, na naka‑imbak sa dating nuclear bunker sa Switzerland.

Ayon sa ulat ng investment bank na Jefferies, humahawak ang Tether ng humigit‑kumulang 148 tonelada ng ginto sa katapusan ng Enero, na may halagang halos $23 bilyon. Ang lahat ng ginto na ito ay hindi lamang sumusuporta sa Tether Gold kundi nagsisilbing collateral para sa mga liability ng stablecoin na denominated sa dolyar.

“Operasyon kami sa isang sukat na ngayon ay inilalagay ang Tether Gold Investment Fund kasabay ng mga sovereign gold holder, at ito ay may tunay na responsibilidad,” sabi ni Ardoino sa isang pahayag.

Karamihan sa mga paghawak ng reserba ng Tether, gayunpaman, ay binubuo ng super‑safe na U.S. Treasury bills na maaaring maibenta agad sa face value. At tulad ng dominasyon nito sa ginto, nag‑ipon ang Tether ng Treasury bills na lagpas pa sa marami sa malalaking ekonomiya, tulad ng Germany at South Korea.

Ang mga reserbang kahawig ng cash, na kinabibilangan ng repurchase agreements, bank deposits, at U.S. Treasury bills, ay bumubuo ng 76% ng kabuuang asset habang ang Bitcoin, ginto, at secured loans ay bumubuo ng natitirang (24%), noong Disyembre 2025.

Nagkaroon ng 7% na pagtaas sa mga high‑risk na asset ng Tether na sumusuporta sa USDT, at bilang resulta, binawasan ng S&P Global Ratings ang mga reserba nito noong huling bahagi ng nakaraang taon mula “constrained” patungo sa pinakamababang sukatan, “weak.”

Nagbabala ang ahensya tungkol sa “limitadong transparency sa pamamahala ng reserba at risk appetite, kakulangan ng matibay na regulatory framework [at] walang asset segregation upang protektahan laban sa insolvency ng issuer.”

Binanggit ng mga analyst ng S&P na walang impormasyon tungkol sa mga custodian, counterparties, at mga provider ng bank account. Dagdag pa nila, binigyang‑diin ang kakulangan ng mga disclosure tungkol sa kanilang pamamaraan sa pagpili ng high‑risk na mga asset at paghawak ng matitinding pagbaba. Ang pagbaba ng presyo ng mga high‑risk na asset tulad ng BTC, ayon sa kanila, ay maaaring “magbawas ng collateral coverage at magresulta sa USDT na maging under‑collateralised.”

Ang paghawak ng Bitcoin ng Tether, partikular, ay umabot sa $6.44 bilyon (96,184 BTC).

Bukod sa ginto at Bitcoin, ang kumpanya ay gumagawa rin ng malalaking pamumuhunan sa iba’t ibang sektor, kabilang ang media, telecommunications, enerhiya, agrikultura, fintech, satellites, AI, at data centers. Sa paglalaan ng daan‑daang milyong dolyar sa mga tulad ng Neura Robotics, Adecoagro, Rumble, Northern Data, at Satellogic, layunin ng kumpanya na ulitin ang exponential na paglago ng Tether sa iba pang larangan.

Sa ngayon, inilaan na ng Tether ang napakalaking kita nito sa higit sa 100 pamumuhunan, kabilang ang isang stake sa Italian football club na Juventus.

Sa mga pamumuhunang ito, nagtatayo ang kumpanya ng isang “freedom tech stack” na mag‑iembed ng USD₮, ang pinaka‑popular na stablecoin, sa malawak na hanay ng mga platform at serbisyo upang magbigay ng seamless, censorship‑resistant na akses sa pananalapi para sa mga user sa buong mundo.

Pinakabagong Balita at Pag‑unlad ng TETHER (USDT)

Ang Malaking Audit na Sandali ng Tether

Bagaman wala pang malinaw na timeline ng paghahatid, nakumpirma na ang audit ay isinasagawa na. Bilang pinakamalaking stablecoin issuer at isang kritikal na haligi ng pandaigdigang crypto liquidity, ang kinalabasan nito ay may sistemikong implikasyon. Higit pa rito, ang audit na ito ay hindi lamang tungkol sa Tether. Ito ay isang pagsubok kung ang modelo ng stablecoin mismo ay maaaring matugunan ang mga pamantayan ng pandaigdigang pananalapi sa malawak na sukat, kahit na ang mga tanong tungkol sa risk appetite, komposisyon ng asset, at regulatory oversight ay maaaring hindi ganap na mawala.