Enerhiya

Southern Company (SO): Pinapagana ang Lumalaking Pangangailangan sa Kuryente ng Amerika

mm
Na-publish
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google

Ang produksyon ng kuryente ay karaniwang nakapangkat sa sektor ng mga utility, isang kategorya ng industriya na itinuturing ng mga mamumuhunan na matatag at “nakakabagot”, na may kaunting inaasahang paglago at kaugnay na malalaking kita. Sa halip, ang sektor ng utility ay paborito ng mga mamumuhunan na naghahanap ng matatag na kita mula sa dibidendo.

Pagdating sa kuryente, mabilis itong nagbabago, dahil ang pangangailangan sa enerhiya ay sumasabog.

Sa simula, ito ay ang elektripikasyon ng pangangailangan sa enerhiya, na lumilihis mula sa transportasyong gumagamit ng fossil fuel (mga sasakyang de-gas patungo sa mga EV), pag-init (mula sa mga pugon patungo sa mga heat pump), at mabibigat na industriya (alternatibong mga fuel, mga elektrikal na pugon, berdeng hydrogen, atbp.).

Ngayon, ito ay ang AI-boom na may maraming data center na may sukat na gigawatt, ang output ng isang buong nuclear reactor, na lalo pang nagtutulak ng pangangailangan.

Ang resulta ay sa unang pagkakataon sa loob ng mga dekada, mabilis na tumataas ang pangangailangan sa kuryente sa USA. Naabot nito ang isang bagong rekord noong 2025 na 4,195 bilyong kilowatt-oras (kWh) ng kuryente, tumaas ng 2.8% taon-taon. At inaasahang aabot ang pangangailangan sa kuryente sa mga bagong rekord na 4,269 bilyong kWh noong 2026 at 4,399 bilyong kWh noong 2027.

Pinagmulan: EIA

Ang paggalaw na ito ay nangyayari nang napakabilis na halos hindi na makahabol ang mga electric utility at mga operator ng grid. At ito ay bago pa man ang posibleng mataas na presyo o kakulangan ng langis dulot ng digmaan sa Gitnang Silangan, at ang epekto ng mga pag-atake ng Ukraine sa Russia, na nagtutulak ng mas mabilis at mas malalaking paglipat sa paggamit ng mga EV sa mga darating na taon.

Para sa mga mamumuhunan, inilalagay nito ang mga kompanya ng electric utility sa bagong tampok, kung saan ang pinakamalaking kompanya ay malamang na may kakayahang pinansyal, saklaw na regulasyon, teknikal na kadalubhasaan, at mga koneksyon sa grid upang mabilis na maglunsad ng bagong kapasidad ng henerasyon upang tugunan ang mga bagong pinagmumulan ng pangangailangan.

Naipakita na namin dati ang pinakamalaking US electric utility company, NextEra (NEE ) (sundan ang link sa aming ulat sa pamumuhunan). Ang pangalawang pinakamalaking US electric utility ay kapantay na may pangakong: Southern Company (SO ) (SOT.DE ).

SO Tsart ng Presyo

Pangkalahatang-ideya ng Southern Company

Kasaysayan ng Southern Company

Ang kompanya ay orihinal na itinatag noong 1945 bilang isang holding company para sa mga southern assets ng Commonwealth & Southern Corporation.

Ang mga ugat nito ay nagmula pa noong 1940s, nang ang Commonwealth & Southern ay binuwag upang sumunod sa Public Utility Holding Company Act ng 1935. Ngunit ang mga subsidiary na Alabama Power, Georgia Power, Gulf Power, at Mississippi Power ay itinuturing na pinagsama at pinayagang magpatuloy na mag-operate nang magkakasama.

Matapos manguna sa hydropower sa mga nakaraang dekada, nakilahok ang kompanya noong 1970s sa pagpapalawak ng nuclear energy sa USA gamit ang mga planta na Hatch, Farley, at Vogtle. Noong 1991, ang subsidiary ng Southern Company na Southern Nuclear ay nagsimulang magbigay ng serbisyo sa mga nuclear power plant ng sistema.

Pagkatapos ilunsad ang segmentong ito noong 1996, nakilahok din ang kompanya sa mga serbisyong digital wireless communications kasama ang Southern Telecom.

Sinimulan ng Southern ang produksyon ng renewable energy noong 2011 sa pamamagitan ng pagkuha ng 30 MW na solar project mula sa First Solar (FSLR ) at isang 115 MW na biomass-fueled na planta ng paglikha ng kuryente sa Texas noong 2012.

Noong Hunyo 2010, ang United States Department of Energy (DOE) ay nagbigay ng $8.3B na garantiya sa pautang upang mapadali ang konstruksyon ng dalawang bagong nuclear reactor sa Plant Vogtle, malapit sa Augusta, Georgia. Habang nagsimula ang komersyal na operasyon para sa Unit 3 noong Hulyo 2023 at para sa Unit 4 noong Abril 2024, naging kilala ang proyekto dahil sa sobrang pagkaantala sa iskedyul at sobrang gastos (tingnan sa ibaba).

Southern Company sa mga Numero

Ang Southern Company ay nagsisilbi sa higit sa 9 milyong kostumer sa buong USA, na may mga electric utility sa Alabama, Georgia, at Mississippi, at mga kompanya ng pamamahagi ng natural gas sa apat na estado. Sa kabuuan, may kapasidad itong 44 Gigawatt mula sa 103 pasilidad, kung saan 13 Gigawatt ay hindi regulado at gumagamit ng natural gas at renewable assets.

Ito ay ranggo bilang ika-163 sa listahan ng Fortune 500 ng pinakamalaking korporasyon sa U.S. noong 2025. Ang kompanya ay may humigit-kumulang 29,800 na manggagawa.

Sa mahabang panahon, ang kompanya ay lubos na nakadepende sa mga coal power plant, na nagdudulot ng malalaking CO2 emissions. Ang mga emisyon na ito ay bumaba ng 46% mula noong 2007. Ang kamakailang pagsisimula ng mga unit 3 at 4 ng Vogtle ay nakaiwas sa humigit-kumulang 5 hanggang 10 milyong metric ton ng CO2 emissions taun-taon.

Nagpatupad din ang kompanya ng modernisasyon gamit ang mga advanced na scrubbing system kaya nabawasan nito ang SO2 emissions ng 99% at ang mercury emissions ng 97% mula sa mga historikal na baseline.

Sa ngayon, ang energy mix ng kompanya ay 51% natural gas, 20% coal, 19% nuclear, at 10% renewable (solar + hangin + hydropower + biomass) sa pamamagitan ng parehong pag-aari ng kompanya at mga pangmatagalang Power Purchase Agreements (PPAs).

Noong 2025, ang kompanya ay kumita ng $23.7B mula sa mga negosyo ng kuryente, na may netong kita na $4.7B. Ang negosyo nito sa gas ay kumita ng karagdagang $732M na netong kita. Ang “iba pang mga negosyo” ay nagkaroon ng netong pagkalugi na $1.1B, na kinabibilangan ng PowerSecure (distributed energy at pag-deploy ng microgrids), Southern Linc (wireless communication), at ang investment company na Southern Holdings.

Inaasahan ng kompanya ang paglago ng benta ng kuryente na ~10% mula 2026 hanggang 2030 at 8% hanggang 9% na naayos na paglago ng EPS hanggang 2028.

Mula sa pananaw ng pamumuhunan, kapansin-pansin din ang Southern Company dahil pinanatili nitong pantay o patuloy na tumaas ang dibidendo sa loob ng 79 taon, na ginagawa itong paboritong stock para sa mga income portfolio, na nagbabahagi ng higit sa 3% na dividend yield sa kalagitnaan ng 2026.

Paglago ng Produksyon ng Vogtle

Kabuuang Paglago

Tulad ng nabanggit kanina, ang pangangailangan mula sa mga data center ay isang malakas na tagapag-udyok ng mas mataas na konsumo ng kuryente at tumaas ng 42% sa Q1 2026 kumpara sa nakaraang taon, pangunahing dahil sa pagtaas ng malalaking load sa mga hyperscaler na pasilidad.

Nagdagdag ang kompanya ng hindi bababa sa 2GW sa kasalukuyang produksyon nito sa Q1 2026, at may karagdagang 23GW na mga proyekto na alinman ay naka-kontrata na o nasa huling yugto. Lampas pa roon, mayroon din itong higit sa 75GW sa kanyang prospective pipeline na may higit sa 100+ na proyekto.

Sa kategoryang renewable, ang susunod na pinakamalaking mga proyekto ay ang repowering ng 5 wind facilities (kabuuang 1GW) na isinasagawa sa Oklahoma at Texas, na inaasahang maisilbi sa 2026-2027, at ang 512MW na kapasidad ng solar ng Millers Branch solar facility sa pagtatapos ng 2026.

Bilang karagdagan sa karagdagang kapasidad ng paglikha ng kuryente, sa susunod na 4 na taon, magdadagdag ang Southern Company ng hanggang 4.2GW na kapasidad ng baterya, pati na rin ng higit sa 500 milya ng bagong transmission line. Habang ang grid ay lalong umaasa sa intermittent renewable energy, makakatulong ito na bawasan ang ilang strain sa electric infrastructure, lalo na sa mga oras ng pinakamataas na konsumo sa gabi.

Noong Pebrero 2026, nagbigay ang DOE ng $26.54B na pautang sa Southern Company, ang pinakamalaking pautang sa kasaysayan ng DOE. Ang pautang ay magpopondo ng iba’t ibang pamumuhunan at pag-upgrade sa mga pasilidad ng Southern:

  • 16 GW ng kapangyarihan, kabilang ang mga sumusunod:
    • 5 GW ng bagong natural gas generation
    • 6 GW ng nuclear upgrades at pag-renew ng lisensya
  • Modernisasyon ng Hydropower
  • Mga sistema ng battery energy storage
  • 1,300 milya ng transmission infrastructure at mga proyekto sa pagpapahusay ng grid.

Ang pautang na ito ay magkakaroon ng petsa ng pag-mature sa 2055 at may presyo na fixed rate: Treasury +37.5bps. Ang mababang-gastos na financing na ito ay inaasahang magbibigay ng tinatayang $7B na pagtitipid para sa mga customer sa susunod na 30 taon.

Ang Proyekto ng Pagpapalawak ng Vogtle

Ang proyekto ng pagpapalawak ng Vogtle nuclear power plant ay, sa mahabang panahon, ang pinakaimportanteng at pinakatalakayan na bahagi ng estratehiya ng Southern Company upang dagdagan ang produksyon nito.

Ang napiling disenyo ay isang makabago, advanced na nuclear power plant na AP1000, na ginawa ng Westinghouse (ngayon bahagi na ng Cameco (CCJ ) at BEP (BEP )). Ito ang unang kasunduan para sa bagong nuclear development sa United States mula noong aksidente sa Three Mile Island noong 1979. Inilunsad noong 2006, ang permit para sa plantang ito ay inaprubahan noong 2012 ng NRC (Nuclear Regulatory Commission), at nagsimula ang konstruksyon noong 2013.

Gayunpaman, ang proyektong ito ay nagdusa mula sa mga kahirapan na kaugnay ng halos pagsisimula muli mula sa simula ng civilian nuclear industry sa USA. Ang pagkalugi ng Westinghouse noong 2017 (na konektado sa mga pagkalugi mula sa dalawang proyekto ng nuclear construction nito sa U.S.) ay nag-ambag sa karagdagang pagkaantala at pagtaas ng gastos, na nagdulot na ang parehong mga unit ay natapos lamang noong 2023 at 2024.

Ang kabuuang gastos ay umabot sa $34B-$35B, o higit sa doble ng paunang estima, na nagdulot ng balitang headline na “Plant Vogtle: Not a Star, but a Tragedy for the People of Georgia“. Sa pangkalahatan, ang mga pagkabigo sa konstruksyon mula sa kontratista, pagkalugi ng Westinghouse, isang unang uri ng teknolohiya, at ang kawalan ng umiiral na, aktibong nuclear supply chain sa USA ay lahat sinisi sa mataas na gastos.

“Ngunit ito ang katotohanan: Sa $35 bilyon, ang Plant Vogtle ay ang pinakamahal na power plant na kailanman itinayo sa mundo. Ang kuryente ng Vogtle ay tinatayang nagkakahalaga ng $170–$180/MWh, na napakataas. Ang 2,200 MW ng geothermal ay aabutin lamang ng $9 bilyon, at ang solar kasama ang storage ay aabutin sa pagitan ng $4 bilyon at $5 bilyon, na mas mababa sa isang-kapat ng gastos ng Vogtle.”

Bilang resulta, at kontrobersyal, tumaas ang mga bill ng kuryente ng mga residente at maliliit na negosyo ng higit sa 20% hanggang 23.7%, karamihan dahil ang utility ay tumatanggap ng garantisadong rate ng balik sa mga asset na iyon, kaya pinapalaki ang pangmatagalang kakayahang kumita sa kabila ng mga inefficiencies ng proyekto.

Gayunpaman, ang power plant ay ngayon magbibigay ng napakalaking, carbon-free baseload para sa susunod na 60 hanggang 80 taon. Ito rin ay isang mataas na kalidad na baseload power supply, na uri na lalong hinihingi ng mga data center at iba pang pasilidad, lalo na habang lumalago ang papel ng renewables sa power grid.

Sa hinaharap, tinitingnan ng Southern Company ang pagpapalawak ng power uprates sa Units 1 at 2 ng mga Vogtle at Hatch nuclear plant, na magdadagdag nang ligtas ng pinagsamang 112 Megawatts (MWe).

Ang Vogtle ay magsisilbing karanasan sa pagkatuto upang maisakatuparan nang mas epektibo ang 6GW ng nuclear power na pinondohan ng kamakailang DoE loan.

Ang kompanya ay nakikipagtulungan din sa TerraPower na suportado ni Bill Gates at CORE POWER para sa mga nuclear-powered na barko.

Ang Hinaharap ng Southern Company

Sa loob ng maraming taon, ang mga pagkaantala at tumataas na gastos ng Vogtle ay kumikilos na parang anino sa reputasyon ng Southern Company. Ngayon na ang dalawang nuclear reactor na ito ay sa wakas nailunsad at natapos, maaaring magpokus ang kompanya sa hinaharap.

Habang ang USA ay nakararanas ng hindi pa nagagawang pagtaas sa pangangailangan ng kuryente, ang Southern Company ay magiging mahalagang bahagi ng pambansang solusyon na kinakailangan upang magtagumpay sa pag-elektripika mula sa fossil fuels at pag-suporta sa AI boom.

Sa ganitong pananaw, ang karanasang nakuha sa Vogtle ay magiging mahalaga sa pagtatayo ng karagdagang 6GW ng nuclear capacity na susuporta sa karagdagang gas-powered at renewable na kuryente. Ginagawa rin nitong ang kompanya lamang ang nag-eeksperimento sa pag-deploy ng bagong nuclear capacity sa bansa.

Sa matibay na presensya sa US South, maaaring makinabang din ang kompanya mula sa paparating na boom sa produksyon ng solar sa mga maaraw na estadong ito, habang malawak nitong pinalalawak ang utility-scale na battery storage infrastructure at kapasidad ng power grid upang harapin ang intermittent na pinagmumulan ng enerhiya.

Sa pangkalahatan, ang Southern Company ay nananatiling isang stock na nakatuon sa kita para sa mga mamumuhunan, ngunit may lumalakas na profile ng paglago rin, lalo na dahil nakaseguro ito ng bilyong dolyar na kapital sa mababang gastos sa pamamagitan ng pinakamalaking DoE loan sa kasaysayan ng departamento.

Pinakabagong Balita at Pag-unlad sa Stock ng Southern Company (SO)

mm

Si Jonathan ay dating mananaliksik na biochemist na nagtrabaho sa pagsusuri ng henetika at mga klinikal na pagsubok. Siya ngayon ay isang stock analyst at manunulat sa pananalapi na nakatuon sa inobasyon, mga siklo ng merkado, at heopolitika sa kanyang publikasyon 'The Eurasian Century'.