Enerhiya

Cameco (CCJ) Spotlight: Ang Pundasyon ng Kanlurang Nuclear Renaissance

mm
Na-publish
Na-update
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google
Pagsisiwalat: Maaaring tumanggap ang Securities.io ng kabayaran kapag gumamit ka ng mga link sa produktong sinuri namin. Hindi nito naaapektuhan ang aming editoryal na pagsusuri. Hindi kami rehistradong tagapayo sa pamumuhunan; hindi ito payo sa pamumuhunan. Basahin ang aming pagsisiwalat sa affiliate.

Ang Pangangailangan ng Higit pang Enerhiya

Habang lumalaki ang pag-aalala sa pagbabago ng klima, tumitindi ang pangangailangang bawasan ang carbon emissions ng suplay ng enerhiya. Mahalaga ang renewable energy, ngunit kailangan ding tugunan ang pabagu-bagong produksiyon nito gamit ang iba’t ibang paraan, kabilang ang malakihang imbakan ng enerhiya sa baterya.

Pinapataas din ng AI at elektripikasyon ng transportasyon, industriya at mga gusali ang pangangailangan sa kuryente. Maaaring mangailangan ng malaking pagtaas ng produksiyon ang ilang senaryo upang makabuo ng angkop na halo ng enerhiya sa hinaharap.

Maaaring kailanganin ang maraming teknolohiyang mababa ang carbon, kasama ang mga mapagkukunang maaasahan at kayang sumuporta sa sistema kapag mababa ang produksiyon ng hangin o araw.

Isa sa mga posibleng bahagi ng solusyon ang nuclear power. Ang Brookfield Corporation Cameco ay mahalagang supplier ng uranium at kasosyo sa Westinghouse, ngunit hindi ito ang tanging kumpanyang may papel sa pagpapalawak ng sektor.

CCJ Tsart ng Presyo

Pananaw sa Industriya ng Nuclear Power

Ang mga sakuna sa Chernobyl at Fukushima ay nagpalakas ng pag-aalala sa kaligtasan at nakaimpluwensiya sa patakaran ng maraming bansa. Gayunman, nagkakaiba ang mga pasya ng mga pamahalaan tungkol sa papel ng nuclear power sa kanilang sistema ng enerhiya.

Hindi pantay ang paglago ng nuclear generation sa mga nakaraang dekada. Lumawak ang produksiyon sa China habang bumaba ito sa ilang bansang Europeo. Hindi nangangahulugang ganap na tumigil ang pandaigdigang paglago noong dekada 1990.

Malaki ang naging papel ng China at Russia sa bagong pagtatayo, ngunit nagkaroon din ng mga proyekto sa ibang bansa. Inilarawan ng The Economist ang China bilang “nagpapatayo ng mga nuclear reactor nang mas mabilis kaysa sa anumang ibang bansa”.

Pinagmulan: The Economist

Ang digmaan sa Ukraine, pagtaas ng presyo ng enerhiya at pangangailangang magbawas ng emissions ay nagpasigla ng muling pagsusuri sa nuclear power. Hindi nito pinatutunayang imposibleng gumamit ng malaking bahagi ng renewables.

Noong 2024, may ilang anunsiyo at panukalang sumuporta sa pagpapalawak o pagpapatuloy ng nuclear power, halimbawa:

Mga Bagong Teknolohiya na Nagpapasigla sa Nuclear

Nadagdagan ang interes nang maghanap ng pangmatagalang suplay ng kuryente ang malalaking kumpanya ng teknolohiya. Halimbawa, lumagda ang Microsoft sa isang 20-taong kasunduan sa pagbili ng kuryente kaugnay ng planong muling pagpapatakbo ng Three Mile Island Unit 1 (MSFT ). Nakadepende pa noon ang muling pagbubukas sa mga pahintulot at pagpapanumbalik ng planta. Samantala, tinanggihan ng FERC noong Nobyembre 2024 ang iminungkahing pagtaas mula 300 MW tungong 480 MW ng direktang nakakonektang load sa Susquehanna (AMZN ). Kaugnay ito ng data center ng Amazon, ngunit hindi pangkalahatang pagbabawal sa pagbili ng nuclear power ng mga kumpanya ng teknolohiya. Bumoto laban sa pagtanggi si FERC Chair Willie Phillips.

Nasa simula tayo ng bagong yugto ng energy transition, na nailalarawan ng mabilis na pagtaas ng demand, kabilang ang mula sa AI, kasabay ng pagbabago sa halo ng mga pinagkukunan.

Ang mga kasunduang magkatabi ang planta at malaking konsumer ay may masalimuot na usapin na maaaring makaapekto sa pagiging maaasahan ng grid at gastos ng mga konsumer.

Willie Phillips — noo’y tagapangulo ng FERC

May mga bagong disenyo ring naglalayong mapahusay ang kaligtasan at ekonomiya ng nuclear power, kabilang ang:

  • Mga small modular reactor (SMR), kabilang ang ilang konsepto ng lumulutang na nuclear plant
  • Mga reactor ng ikaapat na henerasyon, kabilang ang ilang fast reactor na maaaring gumamit ng nireproseso o na-recycle na fuel. Hindi lahat ng ganitong reactor ay sumusunog sa 98% ng lahat ng nuclear waste, at kailangan pa rin ng pangmatagalang pamamahala ng basura.

Isang halimbawa ng pag-unlad sa China ang HTR-PM, isang high-temperature gas-cooled reactor na tinutukoy bilang ikaapat na henerasyon at nagsimula ng komersiyal na operasyon noong 2023. Sinusuri rin ng ibang bansa ang mga bagong disenyo at paraan ng paglilisensiya. Ang Brookfield Corporation paulit-ulit na pagtatayo ng parehong disenyo ay maaaring makatulong sa gastos, ngunit nakadepende ito sa maayos na pagpapatupad at sapat na demand.

Ano ang Maaaring Epekto ni Trump sa Nuclear Power?

Matapos ang pagkapanalo ni Donald Trump noong Nobyembre 2024, maaaring suriin ang kanyang mga dating patakaran at pangako. Inaasahan noon ang suporta sa fossil fuel extraction, ngunit hindi pa nito itinatakda ang lahat ng magiging patakaran.

“Sa kabuuan, inaasahan ang pilosopiyang ‘drill, baby, drill’: mga offshore lease sale, mas mabilis na pag-usad ng pipeline at fracking sa pederal na lupain, na may layuning mapababa ang gastos ng enerhiya para sa mga konsumer.”

Dan Eberhart – CEO ng Canary LLC, isang oilfield-services company.

Maaari ring kasama sa patakaran ang nuclear power. Isa sa mga ipinahayag na layunin ang mapababa ang gastos ng enerhiya. Binanggit ng kanyang kampanya ang mga hakbang noong unang termino na sumuporta sa nuclear power:

  • Mga loan guarantee para sa pagtatayo ng Vogtle Units 3 at 4, na ang programa ay nagsimula bago ang kanyang unang termino.
  • Suporta sa Carbon Free Power Project sa Idaho National Laboratory; nakansela ang proyektong iyon noong 2023.
  • Suporta sa Partnership for Transatlantic Energy Cooperation.

Ang pagbawas ng pagdepende sa ibang bansa at pagpapalakas ng industriya ay maaaring sumuporta sa interes sa nuclear power. Gayunman, kailangang hintayin ang aktuwal na badyet, regulasyon at pagpapatupad; hindi awtomatikong garantiya ng paglago ng sektor ang resulta ng halalan.

Cameco

Ang Cameco ay isa sa pinakamalaking producer ng uranium sa mundo. Kabilang sa pangunahing operasyon nito ang Cigar Lake at McArthur River/Key Lake sa Saskatchewan, Canada. Ang Brookfield Corporation ranggo sa produksiyon ay nagbabago ayon sa taon at paraan ng pagbilang.

Pinagmulan: Cameco

Mahalaga ito sa suplay para sa umiiral at posibleng bagong nuclear plant, bagaman may iba pang supplier at pinagmumulan ng fuel.

Noong Nobyembre 2023, nakumpleto ng Cameco ang pagkuha ng 49% na interes sa Westinghouse, habang 51% ang napunta sa Brookfield. Inanunsiyo ang kasunduan noong 2022, ngunit hindi noon nagsimula ang pagmamay-ari. Ang Brookfield Corporation Westinghouse ay nagbibigay ng teknolohiya, fuel at serbisyo sa mga nuclear plant.

Ang mas mataas na presyo ng uranium ay maaaring makatulong sa kita, ngunit nakadepende rin ang resulta sa kontrata, gastos, produksyon at pagbili ng materyal mula sa ibang supplier.

Sa pangmatagalan, maaaring makinabang ang Westinghouse sa bagong pagtatayo at serbisyo sa mga kasalukuyang reactor, kabilang ang mga bansang naghahanap ng mas matatag at mababang-carbon na suplay matapos ang krisis sa enerhiya.

Kakulangan sa Suplay ng Uranium

Matapos ang Cold War, ang uranium mula sa ilang tinanggal na sandatang nuclear ay ginamit bilang reactor fuel. Ang Brookfield Corporation dagdag na suplay na ito ay isa sa mga salik sa merkado.

Ang pagbagal ng ilang programa at pagsasara ng mga reactor sa Japan pagkatapos ng Fukushima ay nakaapekto rin sa demand. Hindi lahat ng bansa ay tumigil sa bagong pagtatayo.

Mahabang panahon ng mababang presyo ang nagpahina sa insentibo para sa ilang proyekto. Gayunman, muling tumaas ang presyo bago at noong 2024, kaya hindi tama na ilarawan itong hindi gumagalaw sa buong dekada.

Pinagmulan: Cameco

Ang pagtugma ng bagong produksiyon sa inaasahang demand ay isang mahalagang panganib. Ang Brookfield Corporation kakulangan ay nakadepende sa senaryo, oras ng pagbubukas ng mina, imbentaryo at kontrata.

Inaasahan ng Cameco ang mas malaking pangangailangan sa uranium at binibigyang-diin ang limitasyon sa mabilis na pagdaragdag ng suplay. Isa itong pananaw ng kumpanya na dapat ihambing sa iba pang datos.

Pinagmulan: Cameco

Mas maliit ang bahagi ng uranium sa kabuuang gastos ng nuclear electricity kaysa sa pangunahing puhunan at operasyon. Gayunman, may epekto pa rin ang presyo at pagkakaroon ng fuel; hindi walang limitasyon ang kakayahan ng mga operator na magbayad.

Heopolitika ng Suplay ng Uranium

Ang Kazakhstan ay malaking pinagmumulan ng mined uranium, na may bahaging nasa humigit-kumulang 40–45% sa mga taon bago ang artikulo. Mahalaga ito sa pandaigdigang suplay.

Sinisikap ng Kazakhstan na panatilihin ang ugnayan sa Kanluran, Russia at China, na may magkakaibang interes at rutang pangkalakalan.

Nagbigay ang pamunuan ng Kazatomprom ng babala tungkol sa mga hadlang sa transportasyon at kalakalan. Ang Brookfield Corporation posibilidad na mas maraming suplay ang mapunta sa Asya ay hindi katumbas ng pormal na pasyang ihinto ang lahat ng benta sa Kanluran:

“Mas madali para sa amin na ibenta ang karamihan, kung hindi man lahat, ng aming produksiyon sa mga kasosyo sa Asya — hindi ko tutukuyin [out] ang partikular na bansa… Maaari nilang kunin ang halos lahat ng aming produksiyon, o ang aming mga kasosyo sa hilaga.”

Meirzhan Yussupov — CEO ng Kazatomprom

Noong 2022, iniulat din ang pagbabago sa pagmamay-ari ng kumpanyang may 49% sa Budenovskoye, kasama ang mga entidad na kaugnay ng Uranium One ng Rosatom.

Samantala, nilagdaan ng Estados Unidos noong Mayo 2024 ang batas na nagbabawal sa ilang pag-import ng Russian uranium, na may mga transisyonal na waiver, binawi ng Niger noong Hunyo 2024 ang permit ng Imouraren uranium project ng Orano, at binanggit ng pamunuan ng Russia noong Setyembre 2024 ang posibilidad ng paghihigpit sa uranium exports. Magkakaibang hakbang at panahon ang mga ito.

Ipinakikita ng mga pangyayaring ito ang panganib sa suplay at transportasyon, ngunit hindi matitiyak ang magiging direksiyon ng bawat patakaran.

Maaaring makinabang ang mga supplier na may maaasahang operasyon sa matatag na hurisdiksiyon, kabilang ang Cameco. Hindi ito ang tanging malaking supplier sa labas ng Russia at China.

Westinghouse

Noong 2022, inanunsiyo ng Cameco at Brookfield ang kasunduan para bilhin ang Westinghouse. Nagsara ang transaksiyon noong 2023: 49% ang Cameco at 51% ang Brookfield, kaya hindi mayoryang kontrol ng Cameco ang nakuha.

May malaking renewable-energy investment business ang Brookfield Renewable Partners (BEP.UN.TO ) (BEPC ) (BEP ). Ang Brookfield Corporation (BN ) ay isang malaking asset manager. Ang Brookfield Corporation mga bilang ng asset at halaga sa merkado ay kailangang iugnay sa tamang entidad at petsa.

Ang mga bagong may-ari ay maaaring magbigay ng suporta sa kapital at estratehiya. Ngunit hindi awtomatikong magagamit ng Westinghouse ang lahat ng asset na pinamamahalaan ng Brookfield.

Ang panahon ng kita mula sa bagong reactor ay nakadepende sa kontrata at yugto ng proyekto. Hindi lahat ng proyekto ay nagsisimulang kumita sa ikaanim na taon o may iisang haba ng konstruksyon. May hiwalay ding paulit-ulit na kita mula sa fuel at serbisyo sa mga umiiral na planta.

Pinagmulan: Cameco

Isa sa pangunahing disenyo ng Westinghouse ang AP1000, isang generation III+ pressurized-water reactor. Hindi nito ginagamit ang CANDU na disenyo, na ibang teknolohiya at hindi pag-aari ng Westinghouse. Ang Brookfield Corporation bilang ng AP1000 na tumatakbo o itinatayo ay nagbabago ayon sa petsa.

Binubuo rin nito ang AP300 small modular reactor, na pinag-aaralan sa mga posibleng proyekto sa Slovakia, Finland at Sweden. Hindi katumbas ng aprubado at itinatayong planta ang pagpapahayag ng interes. Isa pang programa ang eVinci microreactor, na nasa pag-unlad at nangangailangan ng kaukulang paglilisensiya at demonstrasyon.

Pinagmulan: Westinghouse

Nagbibigay ang Westinghouse ng maraming bahagi, fuel at serbisyo sa nuclear supply chain. Mayroon ding ibang supplier at disenyo; hindi kinakailangang gumamit ng Westinghouse ang bawat bagong planta.

Ang interes sa Westinghouse ay nagdaragdag ng ibang pinagmumulan ng potensiyal na kita para sa Cameco. Hindi nito tinitiyak na mapapawi ang epekto ng pagbaba ng presyo ng uranium o na garantisado ang kita sa loob ng maraming dekada.

Konklusyon

Pinagsasama ng Cameco ang uranium production at interes sa isang malaking nuclear-services company. May mga kakompetensiya sa parehong negosyo, at ang pagiging mahalagang supplier ay hindi garantiya ng mas mahusay na investment return.

Ang pagnanais ng mga bansa na tiyakin ang fuel supply ay maaaring sumuporta sa pangmatagalang kontrata. Ngunit ang premium sa presyo at kita ng Cameco ay nakadepende sa merkado, gastos at kakayahang maghatid.

Maaaring maging mahalaga ang Westinghouse sa halaga ng Cameco sa pangmatagalan. Ang Brookfield Corporation paglago ng nuclear power ay nakasalalay sa pahintulot, puhunan, oras ng konstruksyon at pagpili ng teknolohiya, kabilang sa mga proyekto para sa data center.

May suporta sa nuclear power mula sa ilang magkakaibang pangkat, ngunit nananatili ang pagtatalo sa gastos, basura, kaligtasan at papel nito sa energy transition.

  • Maaaring pahalagahan ng ilang tagapagtaguyod ng klima ang mababang lifecycle carbon emissions nito.
  • Maaaring pahalagahan ng ilang konserbatibo ang papel nito sa seguridad ng enerhiya at industriya.
  • Maaaring makita ng mga kumpanya ng teknolohiya ang halaga ng tuloy-tuloy na suplay para sa mga data center.

Ang gayong suporta ay maaaring magbigay ng pagkakataon sa sektor. Gayunman, hindi nangangahulugang nagkakaisa ang lahat ng pangkat o na tiyak ang isang mabilis na siklo ng paglago sa lahat ng rehiyon.

mm

Si Jonathan ay dating mananaliksik na biochemist na nagtrabaho sa pagsusuri ng henetika at mga klinikal na pagsubok. Siya ngayon ay isang stock analyst at manunulat sa pananalapi na nakatuon sa inobasyon, mga siklo ng merkado, at heopolitika sa kanyang publikasyon 'The Eurasian Century'.