Security Tokens laban sa Tokenized Securities – Mga Nangungunang Isip

Dahil lumalago ang industriya ng crypto, marami pa rin ang mga salita at konsepto na hindi malinaw sa maraming tao. Sa katunayan, maraming gumagamit ang nahihirapan dahil sa pagkakaroon ng nakakalitong jargon.

Karamihan sa mga tao ay hindi pa alam kung ano ang blockchain o bakit ito tinatawag na blockchain. Bagaman maaaring nakakalito itong termino, hindi maikakaila na napakalaki ng blockchain.

Mahalagang alam mo nang mabuti ang lahat ng terminong ginagamit sa industriya kung nais mong maging dalubhasa sa crypto. Ngayon, tatalakayin natin ang security tokens at tokenized securities.

Panimula sa Security Tokens at Tokenized Securities

Kahit na mukhang nakakalito, ang parehong termino ay tumutukoy sa dalawang napakaibang konsepto. Marami akong nabasang artikulo at balita tungkol sa security tokens. Ayon sa aking pag-unawa, ang termino ay tumutukoy sa malawak na uri ng mga asset na batay sa blockchain.

Isang consultation paper na inilathala ng Financial Conduct Authority sa UK ang nagpatunay ng kahulugan ng termino. Ang papel ay pangunahing tinalakay ang regulasyon at klasipikasyon ng crypto assets na nagde-define ng ‘security token’ bilang kinikilalang konsepto ng pamumuhunan o asset.

Ngayon na malinaw na ang kahulugan ng security token, kailangan nating lumipat sa tokenized securities. Maraming tao ang naniniwala na maaaring palitan ang mga terminong ito, ngunit sa katotohanan ay hindi.

Tumutukoy ang mga ito sa dalawang magkaibang konsepto at ang paggamit ng isa kapalit ng isa ay maaaring magdulot ng kalituhan. Iba-iba ang regulasyon, mga mamumuhunan, at mga estruktura na kaakibat nito. Kaya’t mahalagang malaman ang pagkakaiba ng dalawa upang hindi magkamali sa paggamit ng tamang termino.

Security Token at Tokenized Security – Ang Pagkakaiba

Ang pagkakaiba ay hindi nakasalalay sa gramatika. Maaaring mukhang pagbabago mula sa aktibo patungo sa pasibo ngunit may higit pa rito.

Security Token: Sa pariralang ito, ang “security” ay pang-uri at ang “token” ay pangngalan. Tumutukoy ito sa isang bagong teknolohiya na may ilang katangian ng tradisyunal na securities.

Ang teknolohiya ang pangunahing pokus sa kasong ito. Hindi lahat ng token ay tinuturing na securities. Sa katunayan, tila nalilito ang mga regulator sa klasipikasyon ng ilang bagong token dahil sa kanilang mga bagong konsepto.

Kung ito ay nagbabayad ng dibidendo, itinuturing itong security. Ang security token ay hindi kinakailangang may utility. Nag-aalok ito ng konkretong benepisyo at kumakatawan sa bahagi ng kumpanya sa likod ng token. Ito ang dahilan kung bakit kilala rin ang security tokens bilang equity tokens.

Bukod pa rito, iba ang security tokens kumpara sa utility tokens. Ang mga ito ay maaaring nakarehistro sa ilalim ng exemption o nakarehistro sa isang awtoridad. Dahil dito, maaaring magamit ang security tokens sa labas ng mga proyektong blockchain.

Tokenized Security: Sa pariralang ito, ang “token” ay pang-uri, samantalang ang “security” ay pangngalan. Tumutukoy ito sa isang tradisyunal na security o asset na nilagyan ng pinakabagong teknolohiya.

Sa kasong ito, itinuturing na securities ang lahat ng token. Gumagana ito katulad ng mga off-blockchain na asset ngunit gumagamit ng ibang teknolohiya.

Dito, ang pangunahing pokus ay sa ‘use case’ at hindi sa teknolohiyang ginamit. Ito ang dahilan kung bakit madaling i-regulate ang ganitong mga token.

Sa huli, madaling maunawaan at ikategorya ang isang tradisyunal na security na iba ang paraan ng kalakalan.

Dahil sa napakalaking pagkakaiba ng dalawa, hindi patas na paghaluin ang mga pangalan.

Ang mga Awtoridad na Kasangkot

Ang Securities and Exchange Commission (SEC) ang nagreregula ng security tokens. Gayunpaman, tila medyo nakakalito ang relasyon ng SEC at mga digital na coin.

A transaction will be considered a security if:

• May pera na inilagak.
• Inaasahan ang kita.
• Kailangan ang pagsisikap.
• Kasangkot ang isang karaniwang negosyo.

Naging malinaw ang sitwasyon noong 2016 nang mawalan ng halos kalahati ng halaga ang Ethereum dahil sa isang malaking hack. Nagdulot ito ng pag-urong sa industriya, na nagpilit sa SEC na pag-isipan ang kinabukasan ng mga digital token.

Noong nakaraang taon, nagpadala ang SEC ng liham kay Ted Budd tungkol sa mga digital asset at kung paano ito dapat harapin. Bagaman nilinaw ng tugon sa liham ang ilang bagay, karamihan sa mga eksperto ay sumasang-ayon na ang posisyon ng digital securities ay hindi pa ganap na malinaw.

Maraming organisasyon din ang sumasabay sa uso. Kamakailan lamang inanunsyo ng Swiss Exchange ang plano na magtayo ng palitan para sa tokenized securities. Ayon sa FINMA, ang palitan ay magiging maayos na regulated.

Naniniwala ang karamihan sa mga eksperto na ang paglahok ng mga malalaking pangalan ay magandang senyales para sa industriya ngunit hindi pa tiyak kung paano ito magtatapos.

Magsagawa ng Hakbang Pasulong

Ang tokenized securities ay dinisenyo upang palawakin ang merkado habang pinapabuti ang liquidity. Katulad ito ng paggamit ng kilalang asset at paglalagay ng digital na balot dito.

Hindi ito bagong produkto mula sa pananaw ng mga regulator. Ito ay simpleng bagong channel ng distribusyon, na nagpapadali ng pag-apruba.

Sa kabilang banda, ibang usapan naman ang security tokens. Nagdudulot ito ng bagong hamon para sa mga mamumuhunan at regulator dahil mahirap alamin ang mga panganib at kahihinatnan ng pakikitungo sa mga ito.

Ang tokenized securities ay lubos na makabago at may sariling puwang sa industriya. Maaaring makakita tayo ng mas marami pang ganitong securities na lilitaw sa merkado sa malapit na hinaharap. Mabuti ito para sa industriya dahil ang napakalaking suplay ay magbibigay-daan sa mga mangangalakal na maunawaan at maintindihan kung paano ito gumagana.

Mga Bentahe ng Security Tokens at Tokenized Securities

Mapapansin mo na marami sa mga benepisyo ay magkatulad sa likas.

Nag-aalok ang security tokens ng mas mataas na liquidity sa pamamagitan ng pagpapahintulot ng fractional ownership at pagpapababa ng minimum na pamumuhunan. Mas maraming tao ang makakapag-invest dahil sa mas mababang pangangailangan. Nakikinabang din ang mga negosyo. Isang magandang halimbawa ay ang Mayfair Gallery, na naglagay ng kanilang koleksyon ng sining para ibenta sa blockchain.

Gayundin, mas epektibo at scalable ang tokenized securities. Tinutulungan ng security tokens na bawasan ang gastos, pasimplehin ang auditing, bawasan ang papeles, pababain ang bayad sa pag-isyu, atbp.

Kasama rin sa iba pang benepisyo ang transparency at kadalian.

Ang Legal na Aspeto ng mga Bagay

Dahil ang security tokens ay nasasaklaw ng pederal na regulasyon, ito ay sumusunod. Kailangan mong malaman ang tatlong regulasyon:

Regulation A+: Pinapayagan nito ang mga mamumuhunan na mag-alok ng SEC-qualified security sa mga non-accredited investors (max $50,000,000). Dahil sa mga kinakailangan sa rehistrasyon, maaaring mas matagal at mas magastos ang pag-isyu kumpara sa ibang opsyon. Dagdag pa, kinakailangan ang kwalipikasyon ng Form A-1. Bukod dito, ang halagang kinokolekta ay itinuturing na kita at kaya’t binubuwisan maliban kung ito ay kumakatawan sa equity ng kumpanya.

Regulation D: Nangangailangan ito ng elektronikong pag-file ng “Form D” nang hindi kailangan ng rehistrasyon sa SEC. Maaaring mag-solicit ang nagbebenta ng mga mamumuhunan para sa mga alok na tumutugma sa mga kinakailangan sa Section 506c. Ang bahaging ito ng batas ay nag-aatas na ang nag-aalok ay totoo at accredited.

Regulation S: Ito ay nalalapat kapag ang security ay isinagawa sa labas ng US at kaya hindi nasasaklaw ng 1993 Act. Gayunpaman, kinakailangan pa rin ng mga issuer na sumunod sa batas ng bansang kung saan inaalok ang security.

Ano ang Tunay na Kahulugan

Maaari kang magbigay ng ilang paghahambing pagdating sa tokenized securities. Isipin ang mga print na magasin at kung paano ito ngayon available online. Pareho ang format ngunit tumaas ang abot dahil sa mas maraming access.

Ganoon din ang security tokens. Ito ay isang konsepto na walang nakapaghula. Sa huli, parehong babaguhin ng dalawang konsepto ang mga pamilihan ng kapital at magpapabuti ng access. Gayunpaman, isa lamang ang magkakaroon ng pangmatagalang epekto at magbabago kung paano natin tinitingnan ang mga pamilihan ng kapital.

Konklusyon

Kailangan ng security tokens ng espasyo at suporta upang manatiling matatag. Mahalaga na malinaw kung ano ang ibig sabihin ng termino. Gayunpaman, hindi natin magagamit ang mga benepisyo ng mga konseptong ito kung hindi natin matutukoy ang pagkakaiba ng dalawa. Higit pa sa pagkakaiba sa wika, ang mas mahalaga ay ang mahahalagang aspeto tulad ng liquidity at mas mataas na antas ng Reg A+ offerings na magdadala ng higit na tiwala sa merkado. 

Ang edukasyon at proteksyon ng mamumuhunan ay mahahalagang elemento ng ekosistema, kaya sa ABOTMI ay masigasig kaming magbigay ng higit pang solusyon upang mapataas ang transparency sa industriya ng digital asset. Ang mga mamumuhunan na naglalagay ng kanilang oras at pera ay karapat-dapat sa isang maayos na proseso ng pagtuklas na nag-uugnay sa pinaka-mapagkakatiwalaan at mapagkakatiwalaang mga digital asset advisor sa buong mundo.