MakerDAO Muling Nagsusikat Matapos ang Pagbagsak ng Terra UST

Ang pagbagsak ng Terra LUNA noong Mayo 2022 ay nagdulot ng malaking pagkalugi sa mga mamumuhunan sa merkado ng crypto. Kasabay nito, iniulat noon ang muling pagtaas ng interes sa Maker at ang pag-akyat ng presyo ng token nitong MKR sa nakaraang linggo. Pagtaas ito ng presyo, hindi sukatan ng pinansiyal na kita ng protokol.

Umakyat ang MKR matapos bumagsak ang UST

Ang MKR ang token ng pamamahala ng ekosistema ng Maker. Noong isulat ang artikulo sa Mayo 2022, tumaas ang presyo nito sa nakaraang linggo, taliwas sa iba pang proyekto ng desentralisadong pananalapi (DeFi) na bumaba matapos bumagsak ang network ng Terra.

Iniugnay ng artikulo ang bahagi ng panibagong interes sa Maker sa demand para sa desentralisadong stablecoin na DAI. Ang MakerDAO ay isa sa mga naunang desentralisadong awtonomong organisasyon. Bumoboto ang mga may hawak ng MKR sa mga usapin tulad ng pagpapatakbo ng protokol at mga parameter ng panganib.

Pagkatapos ng krisis ng Terra, pinuri ng ilang kalahok sa merkado ang desentralisadong pagpapasya ng Maker. Kasabay nito, pinuna nila ang malaking impluwensiya nina Do Kwon at Luna Foundation Guard (LFG) sa Terra. Mga pagsusuri ito noong panahong iyon sa pamamahala ng dalawang proyekto.

Kasama noon sa Terra ang LUNA at ang algorithmic stablecoin na UST. Inaayos ng sistema ang suplay sa pamamagitan ng pagpapalit ng UST at LUNA upang subukang panatilihin ang UST sa paligid ng isang dolyar. Bumili rin ang LFG ng bitcoin bilang reserbang sumusuporta sa pagkakatali ng presyo.

Hindi napanatili ng mekanismo ang pagkakatali sa dolyar. Inilarawan ng artikulo ang paglayo ng presyo bandang Mayo 8 at ang napakalaking paglalabas ng LUNA habang umaalis ang mga gumagamit sa UST. Halos nawala ang buong halaga ng LUNA, at hindi naibalik ng pagsasaayos ng suplay ang UST sa isang dolyar. Bumagsak ang tiwala sa sistema.

Sa sitwasyong iyon, mas nabigyang-pansin ang pamamahala ng Maker at ang modelo ng kolateral ng DAI. Ayon sa pagsusuri ng artikulo, nanatiling medyo malapit sa isang dolyar ang DAI sa kamakailang kaguluhan. Obserbasyon ito noong Mayo 2022, hindi garantiya ng katatagan sa hinaharap.

Si Henry Elder, na namumuno noon sa desentralisadong pananalapi sa Wave Financial, ay nagbigay ng ganitong pagsusuri sa ulat noon: direktang kaugnay ng pagbagsak ng UST ang muling pag-angat ng Maker. Ayon sa kanya, bumagsak ang UST nang tumigil ang paglago ng demand, kaya pansamantalang nanguna ang Maker sa mga solusyon para sa desentralisadong stablecoin.

Ang modelong may labis na kolateral ng DAI

Mahalagang tanong sa mga stablecoin kung sapat ang kolateral upang suportahan ang pagkakatali ng presyo. Magkaiba ang mekanismo ng suplay at pagpapatatag ng UST at DAI. Itinuring ng artikulo ang kolateral ng DAI bilang isang salik sa katatagan nito noong panahong iyon.

Maaaring lumikha ng DAI kapalit ng mga asset na aprubado ng Maker. Halimbawa, sa ETH Vault na nangangailangan ng 150% na kolateral, ang utang na 100 dolyar sa DAI ay nangangailangan ng hindi bababa sa 150 dolyar na ETH. Halimbawa lamang ito; nag-iiba ang kinakailangang ratio ayon sa uri ng Vault. Kapag bumaba ang halaga ng kolateral, maaaring magdagdag nito o magbayad ng utang ang may-ari upang mapabuti ang ratio; kung hindi, maaaring ma-liquidate ang posisyon.

Dumating ang orihinal na DAI na may isang uri ng kolateral noong 2017, at ang bersiyong may maraming uri noong 2019. Isa ito sa mga naunang desentralisadong stablecoin at nalampasan nito, bukod sa iba pa, ang crypto winter noong 2018. Pinahalagahan ng artikulo ang kasaysayan ng operasyon at mga naunang pagbabalik sa target na presyo sa merkadong naghahanap ng katatagan at maingat na pamamahala ng panganib. Gayunman, hindi garantiya ang kasaysayang iyon ng katatagan sa hinaharap.

May iba pang mekanismo ang Maker bukod sa kolateral at liquidation. Sa modelo noon, maaaring ipasubasta kapalit ng MKR ang DAI mula sa mga bayad sa katatagan at iba pang pinagkukunan kapag lumampas ito sa itinakdang reserba ng sobrang pondo. Sinisira ang natanggap na MKR. Binabawasan nito ang suplay sa ilang kondisyon, ngunit hindi nito ginagarantiya ang presyo ng MKR. Kapag mas malaki ang pagkalugi kaysa sobrang pondo, maaari namang lumikha ng bagong MKR upang muling pondohan ang sistema.

Para sa karagdagang impormasyon, basahin ang aming gabay sa pamumuhunan sa Maker.