Maaari Bang Gawing Panganib na Asset ang mga Safe Haven sa Pamamagitan ng Leveraged ETFs?

Mula nang imbentuhin ang isang sentralisadong anyo ng pera, ang parehong mayaman at mahihirap na miyembro ng publiko ay nalantad sa posibleng devaluasyon at implasyon ng pera, mula pa sa sinaunang Ehipto hanggang sa Imperyong Romano. Ito ang dahilan kung bakit ang mga alternatibong pera tulad ng ginto, pilak, at kamakailan lamang, ang Bitcoin at iba pang cryptocurrency ay laging may puwang kasabay ng mga pera na kontrolado ng estado at fiat na pera.

Gayunpaman, ang paraan kung paano nakakakuha ng exposure ang mga mamumuhunan sa mga alternatibong anyo ng pera ay maaaring magbago kung paano ito nakaaapekto sa kita at pangkalahatang katatagan ng pananalapi. Ang direktang pagbili o pagbebenta ay hindi katulad ng pagkuha sa pamamagitan ng mas kumplikadong derivatives, tulad ng mga ETF. Ang long at short na mga ETF pati na rin ang leveraged na mga ETF ay maaaring lubos na baguhin kung gaano kaligtas ang mga pamumuhunang ito, para sa indibidwal na mamumuhunan at sa buong sistemang pinansyal.

Kamakailan lamang sinuri ang epekto ng mga pinansyal na derivatives na ito sa isang publikasyon ni Nikolaos A. Kyriazis, isang mananaliksik sa University of Thessaly sa Greece, na natuklasan na ang ilan sa mga ito ay maaaring magdulot ng destabilization. Inilathala niya ang kanyang mga natuklasan sa Finance Research Open¹, sa pamagat na “(De)stabilizing forces of money-based leveraged ETFs amid crises”.

Pamamahala ng Implasyon

Tulad ng dati, matapos ang isang yugto ng implasyon, ang panahon pagkatapos ng 2020 ay nagdala sa unahan ang pangangailangan na muling suriin ang optimal na alokasyon ng asset upang maiwasan ang mahinang pagganap at mapahusay ang kakayahang tumagal laban sa sistemikong panganib.

Nagpasigla rin ito ng talakayan tungkol sa mga bagong anyo ng pera tulad ng Bitcoin (madalas na itinataguyod bilang “digital na ginto”) o ang pagbabalik sa mas sinaunang anyo tulad ng pisikal na ginto at pilak.

Sa kadahilanang ito, sinusuri ng pananaliksik na ito ang ilang mahahalagang tanong:

• Ang mga mamahaling metal ba lamang ang nag-iisang hedge laban sa sistemikong panganib?
• Ang pagtaya laban sa mga money-based na ETF ba ay isang mapagkakatiwalaang kasangkapan sa hedging?
• Nag-iiba ba ang kakayahan sa hedging ng mga money-based na ETF depende sa dami ng uri ng pera na kinokonsidera?

Pagsusuri sa Epekto ng Money ETFs

Pagkolekta ng Dataset

Ang pag-aaral na ito ay nangongolekta ng datos mula sa ilang mga ETF upang katawanin ang pangunahing anyo ng money-based na mga ETF:

• Mga ETF ng mamahaling metal kasama ang ProShares Ultra Gold ETF at ang ProShares Ultra Silver ETF.
• 2x Short na mga ETF para sa pagtaya laban sa mamahaling metal gamit ang ProShares UltraShort Gold ETF at ang ProShares UltraShort Silver ETF.
• Ang mga katumbas na ETF ng pambansang pera ay kinatawan ng ProShares Ultra Euro ETF at ProShares Ultra Yen ETF, pati na rin ang katumbas na 2x na mga ETF na ProShares UltraShort Euro ETF at ProShares UltraShort Yen ETF .
• Para sa cryptocurrency, ang napili ay ang 2x na mga ETF na ProShares Ultra Bitcoin ETF at ProShares Ultra Ether ETF at ang kanilang short na katapat, ang ProShares UltraShort Bitcoin ETF at ProShares UltraShort Ether ETF

Ginamit ang pang-araw-araw na presyo para sa bawat isa sa mga ETF na ito, na sumasaklaw sa panahon mula 10 Marso 2024 hanggang 5 Hunyo 2026.

Panimulang Resulta

Sa pagtingin sa pinansyal na kita, ipinakita ng panahong ito na ang mga ETF na batay sa ginto at pilak ang pinakamagandang performance na asset sa panahon ng kaguluhan, samantalang ang Ether-based na ETF ay may pinakamahina na performance.

Ang pinaka-volatile na mga ETF ay parehong Bitcoin at Ether ETFs, sinundan ng pilak.

Sinusuri ng mananaliksik ang koneksyon sa pagitan ng mga ETF na ito, lalo na ang lakas ng net causal spillovers, na ipinapakita ng kapal ng mga arrow sa mga grap sa ibaba; ang asul na node ay nagpapahiwatig na ang variable na ito ay net source ng spillover effects, samantalang ang dilaw na node ay nagpapahiwatig na ito ay net receiver ng spillover impacts.

Para sa mga long na ETF, sinusuri ang sistema ng pambansang pera, at natuklasan na ang pilak ang pangunahing stabilizer (net receiver) habang ang Euro ang pangunahing pinagmumulan ng panganib (net generator). Ipinapakita rin nito ang papel ng ginto bilang safe haven at stabilizer, at na ang sistemikong panganib ay pangunahing sanhi ng Ether.

Pinagmulan: Finance Research Open

Para sa mga short na ETF, ang ginto ang pangunahing stabilizer laban sa mga pag-fluctuate ng pambansang pera at cryptocurrency nang sabay. Sa kontekstong ito, natuklasan na ang ginto ay sumisipsip ng sistemikong panganib na dulot ng short positions sa mas mapanganib na uri ng pera at gumaganap bilang stabilizer laban sa volatility na nagmumula sa pababang galaw.

Pinagmulan: Finance Research Open

Sa pagsusuri ng ugnayan sa pagitan ng short at long na mga ETF, ipinakita na ang ginto ay isang malakas na net source ng causality laban sa short selling ng pambansang pera ngunit isang malakas na net absorber ng spillovers mula sa short selling ng cryptocurrency.

Pinagmulan: Finance Research Open

Mga Implikasyon para sa mga Mamumuhunan

Komplikadong Estratehiya sa Hedging

Mula sa mga ugnayan sa pagitan ng money-ETF sa pag-aaral na ito, napagpasyahan na ang bahagyang risk-averse na mga mamumuhunan ay maaaring i-stabilize ang kanilang mga portfolio sa pamamagitan ng pagtaya sa impluwensya ng mga phenomenon ng implasyon sa depreciation ng pera.

Samantala, ang lubos na risk-averse na mga ekonomikong ahente ay dapat gumamit ng ginto upang i-stabilize ang antas ng kanilang kayamanan kapag ang mga cryptocurrency ay hindi maganda ang performance.

Isa pang kapansin-pansing datos ay na ang pagsamantala sa mahinang performance ng ginto at pilak ay nagbabalanseng pagkawala mula sa kasunod na kawalang-stabilidad ng mga halaga ng pambansang pera.

Ipinapakita rin nito na ang ugnayan sa pagitan ng crypto at mamahaling metal ay maaaring maging kumplikado, tulad ng kapag pinagsama ang long crypto positions sa short positions sa ibang money-based na ETF, ang pagtaya sa masamang performance ng crypto ay nag-i-stabilize laban sa panganib na dulot ng pilak.

Sa pangkalahatan, ang trend para sa bawat monetary asset ay ang mga sumusunod:

• Ang ginto ang pangunahing stabilizer
• Ang pilak ay nagdudulot ng sistemikong kahinaan
• Ang mga cryptocurrency ETF ay maaaring magpalit ng papel sa mga precious metals ETF
• Ang mga national currency ETF ay pumipigil sa mga bubble ng precious metals ETF, pinangangalagaan ang katatagan

“Ang ginto ang pangunahing stabilizer ngunit ang pilak at Ether ay nagdudulot ng destabilization sa sistemang pinansyal. Ang mga mamahaling metal ay nagpapataas ng kahinaan ng mga cryptocurrency market habang ang mga cryptocurrency ay nagpapababa ng resiliency ng mga sistemang sumasaklaw sa lahat ng anyo ng pera laban sa spillovers sa bull markets.”

Mga ETF Bilang Posibleng Pinagmumulan ng Panganib

Sa pangkalahatan, binibigyang-diin din ng pag-aaral na ito ang isang katotohanang dapat kilalanin ng bawat mamumuhunan: ang mga daily leveraged na produkto ay mga taktikal na instrumento, hindi mga static na pangmatagalang hedge para sa portfolio.

Ang mga leveraged ETF ay maaaring gawing mga risk trade na nakadepende sa rehimen ang mga inaakalang defensive na asset. Ang ginto, Bitcoin, Ether, mga pera, at pilak ay hindi nagpapanatili ng nakatakdang katangian ng hedge kapag ginamit ng mga mamumuhunan ang daily-reset na 2x at inverse na mga produkto.

Inilalagay din nito sa wakas ang mga simplistikong tanong tulad ng “Mas maganda bang hedge ang ginto o Bitcoin?” Sa halip, ang isang maingat na binuo at data-driven na portfolio ay dapat isaalang-alang ang sistemikong panganib, ang papel ng cash ng pambansang pera, bukod sa crypto at ginto, at mag-ingat sa mas volatile at mas mapanganib na quasi-currencies tulad ng pilak.

Kaya ang mahalagang tanong ay hindi kung aling asset ang “ligtas,” kundi kung paano ang leverage, compounding, damdamin ng mamumuhunan, at cross-asset correlation ay maaaring mabilis na baguhin ang papel na ginagampanan ng isang ETF sa loob ng portfolio, at kung paano ang leverage ay, tulad ng dati, isang pinagmumulan ng parehong potensyal na karagdagang kita at mataas na panganib.

Pamumuhunan sa mga ETF

Habang ang mga sistemang pinansyal ay nagiging mas kumplikado sa mga bagong produktong derivative, parehong retail at institusyunal na mamumuhunan ay nagtatayo ng lalong advanced at komplikadong mga portfolio. Direktang nakikinabang dito ang institusyong pinansyal na gumagawa ng mga ganitong ETF at ng mga kaugnay na index. Ang nalalapit na tokenization ng mga stock at 24/7 na kalakalan sa pamamagitan ng blockchain ay dapat magpataas pa ng mga aktibidad sa kalakalan at pamumuhunan.

Ang datos para bumuo at tasahin ang ganitong portfolio ay nagiging lalong mahalaga. Kaya ang mga platform na makapagbibigay ng high-frequency na datos at actionable trading data ay malamang na makinabang mula sa ganitong akademikong pananaliksik.

Ang CME ay isang napakalaking pamilihan na aktibo sa lahat ng uri ng kalakalan na sumasaklaw sa lahat ng kalakal (agrikultura, enerhiya, metal), pati na rin ang carbon credits, treasury, foreign exchange, mga index, equities, cryptocurrencies, atbp.

Mabilis na lumago ang kita ng kumpanya mula sa humigit-kumulang ~$3B noong 2015 patungo sa ~7B na inaasahan sa 2026.

Mabilis din itong nag-internasyonal, na may non-US na aktibidad na lumalago ng 10% CAGR at presensya ng benta sa 12 bansa, na sumasaklaw sa ~13,000 kliyente sa buong mundo.

Sa pangkalahatan, inaasahang magpapatuloy ang pattern ng paglago na ito at makikinabang ang kumpanya mula sa maraming inobasyon sa pananalapi, mula sa blockchain hanggang sa carbon trading at U.S. mortgage futures, pati na rin sa patuloy na pagtaas ng paggamit ng mga ETF sa kalakalan, kabilang ang pagkuha ng exposure sa mga alternatibong anyo ng pera tulad ng crypto at mamahaling metal.

Pinagmulan: CME

Pinakabagong Balita at Pag-unlad ng Stock ng CME Group (CME)

Sanggunian na Pag-aaral

^{1. Nikolaos A. Kyriazis. (De)stabilizing forces of money-based leveraged ETFs amid crises. Finance Research Open. Volume 2, Issue 3, Setyembre 2026, 100145. https://doi.org/10.1016/j.finr.2026.100145}