Pamahalaan ng Hapon Nagpapakilala ng Bagong Regulasyon sa STO

Ang pamamaraan ng Hapon sa Security Token Offerings (STOs) ay malawak na kinikilala bilang isa sa pinaka-matanda na regulasyon na modelo para sa tokenized securities. Sa halip na magpakilala ng hiwalay na crypto-only na rehimen, binago ng mga tagapamahala ng Hapon ang umiiral na mga batas sa pamilihan ng kapital upang tahasang isama ang mga securities na batay sa blockchain.

Pinahintulutan ng desisyong ito ang mga STO na mag-operate sa loob ng pamilyar na regulatory perimeter, pinananatili ang proteksyon ng mamumuhunan habang pinapahintulutan ang inobasyon sa pag-isyu, custody, at settlement.

Paano Legal na Tinukoy ng Hapon ang mga STO

Binago ng Hapon ang parehong Payment Services Act at Financial Instruments and Exchange Act upang malinaw na maiba ang iba’t ibang kategorya ng digital assets.

• Ang mga utility-style na cryptoassets ay nire-regulate sa ilalim ng mga patakaran sa pagbabayad at palitan
• Ang mga tokenized securities ay nire-regulate bilang tradisyunal na securities
• Ang mga STO ay itinuturing na instrumento ng pamilihan ng kapital, hindi mga eksperimental na kasangkapan sa pangangalap ng pondo

Inalis nito ang matagal nang kalabuan kung ang mga kampanya sa pangangalap ng pondo na batay sa blockchain ay kahalintulad ng ICO o pag-isyu ng securities. Sa Hapon, ang mga STO ay walang pag-aalinlangan na securities.

Mga Kinakailangan sa Custody at Paghiwalay ng Asset

Isang natatanging tampok ng balangkas ng STO ng Hapon ay ang mahigpit nitong custody regime. Kinakailangan ng mga palitan at tagapamagitan na sumunod sa mga pamantayan na idinisenyo upang mabawasan ang panganib ng counterparty at insolvency.

• Mga hawak sa cold storage na katumbas o higit pa sa online na asset ng kliyente
• Obligadong paghihiwalay ng pondo ng kliyente mula sa operating capital ng kumpanya
• Pare-parehong mga patakaran sa custody para sa parehong crypto at fiat na balanse

Ang mga safeguard na ito ay ipinakilala upang maibalik ang tiwala matapos ang mga naunang pagkabigo ng palitan at nananatiling isa sa pinakamalakas na pamantayan sa custody sa buong mundo.

Integridad ng Merkado at Mga Patakaran laban sa Manipulasyon

Pinalawak ng Hapon ang mga securities-grade na patakaran sa pag-uugali ng merkado patungo sa sektor ng digital asset. Kasama rito ang malinaw na pagbabawal sa pangangalakal na batay sa tsismis, maling pagdedeklara, at koordinadong manipulasyon ng presyo.

Ang pangangasiwa para sa tokenized securities at cryptoasset derivatives ay nasa ilalim ng pambansang regulator ng pananalapi, na tinitiyak na ang mga mekanismo ng pagpapatupad na ginagamit sa equity at bond markets ay pantay na inilalapat sa mga digital na instrumento.

Pinagsama rin ng mga regulator ang terminolohiya, pormal na inampon ang terminong “cryptoassets” sa halip na “cryptocurrencies” upang ipakita ang mas malawak na saklaw ng mga blockchain-based na instrumento.

Kahandaan ng Institusyon at Paglahok sa Merkado

Ang kalinawan ng regulasyon ng Hapon ay nagbigay-daan sa paglahok ng mga institusyon sa halip na spekulatibong eksperimento. Ang mga pangunahing grupong pinansyal ay naghanda ng imprastruktura ng STO lamang matapos ma-finalize ang legal na balangkas.

Ang mga kalahok na ito ay dati nang nagpapatakbo sa ilalim ng mahigpit na obligasyon sa pagsunod sa securities, na nagpapahintulot sa tokenized issuance na ma-integrate nang maayos sa umiiral na pamilihan ng kapital.

Ang institutional-first rollout na ito ay malinaw na taliwas sa mga hurisdiksyon kung saan lumitaw ang mga token market bago ang pag-align ng regulasyon.

Bakit Mahalaga Pa Rin ang Modelo ng STO ng Hapon

Ipinapakita ng balangkas ng STO ng Hapon na ang tokenization ay hindi nangangailangan ng muling paglikha ng batas sa securities. Sa halip, ipinapakita nito kung paano maaaring isipsip ng umiiral na legal na estruktura ang pag-isyu na batay sa blockchain nang hindi pinapahina ang proteksyon ng mamumuhunan.

Habang ang mga pamilihan ay lumilipat patungo sa tokenized equities, pondo, at mga real-world na asset, ang modelo ng Hapon ay patuloy na nakakaimpluwensya sa mga talakayan sa regulasyon sa buong Europa, Singapore, at Hilagang Amerika.

Isang Blueprint para sa Regulated Tokenization

Ang pamilihan ng STO ng Hapon ay itinayo para sa tibay, hindi para sa bilis. Sa pamamagitan ng pag-angkla ng digital securities sa loob ng itinatag na batas pinansyal, lumikha ang mga regulator ng balangkas na kayang mag-scale kasama ang institusyunal na kapital.

Habang ang tokenization ay nagiging pangunahing imprastruktura pinansyal sa halip na isang niche na inobasyon, ang modelo ng STO ng Hapon ay nananatiling isa sa pinakamalinaw na blueprint para sa compliant, malakihang pamilihan ng digital securities.