Pag-isyu ng Digital na Securities: Mag-Mint o Hindi Mag-Mint – Mga Nangungunang Isip

Ang pagsubaybay sa pagmamay-ari ng mga pribadong securities ay maaaring maging magastos na proseso. Ang mga dividend na muling ini-invest, mga plano ng employee stock option, pag-isyu ng mga share at iba pang pangyayari na nakakaapekto sa estruktura ng kapital ng isang pondo ay maaaring magpataas nang malaki ng mga hamon sa pag-iingat ng rekord. Bukod pa rito, ang paggawa ng mga pamilihan para sa mga pribadong securities ay maaaring maging lubhang hamon. Dahil ang mga accredited na mamumuhunan ay maaari lamang makipagkalakalan sa isa’t isa, mahirap makahanap ng mamimili para sa iyong mga pribadong share.

Ngunit binabago ng teknolohiyang blockchain ang paraan ng operasyon ng pamilihan ng mga pribadong securities sa dalawang pangunahing paraan:

• Sa pamamagitan ng pagsasama ng distributed ledger technology, maaaring matiyak ng mga issuer na ang estruktura ng kapital ay tumpak na inilalarawan sa blockchain, at kinukuwenta ang lahat ng bagong transaksyon. 
• Ang mga digital token ay maaaring ipagpalit sa pagitan ng dalawang partido, basta’t napatunayan na sila ay karapat-dapat na hawakan ang pamumuhunan sa kanilang mga wallet (sa pamamagitan ng mga prosedurang KYC at accreditation).
  

Kapag nag-iisyu ng digital securities, kailangang magpasya ang mga partido kung kailan tamang oras na i-mint ang mga token, kaya epektibong nailalabas ang securities nang permanente at nililikha ang unang pampublikong rekord ng pagmamay-ari.

Tuklasin natin ang ilang mga salik na maaaring makaapekto sa proseso ng pag-mint:

Pagpapalabnaw

Kapag nailabas na ang mga digital securities, ang rekord ng pagmamay-ari ay pampubliko. Lumilikha ang mga issuer ng tiyak na dami ng mga token, at kinokonekta ang mga ito sa mga awtorisadong share gamit ang ilang anyo ng conversion. Bilang resulta, ang mga susunod na pag-isyu ay maaaring magmula sa karagdagang mga token, o isang hiwalay na smart contract nang buo (kung hindi na maaaring i-mint pa ang mga token).

May ilan na pumipili na lumikha ng sapat na dami ng mga token upang magbigay ng puwang para sa mga susunod na equity raise, ngunit maaaring magdulot ito ng takot sa mga mamumuhunan hinggil sa posibilidad ng pagpapalabnaw. Sa pamamagitan ng paggawa ng mga token na maaaring i-mint, maaaring lumikha ang mga issuer ng kinakailangang dami ng mga token sa paunang pag-raise, at maglabas pa ng karagdagang token kung kinakailangan.

Pag-reinvest ng Dividend

Kadalasan, ang mga digital securities ay nagbabayad ng dividend sa mga mamumuhunan. Sa mga pribadong pamilihan, ang minimum na laki ng pamumuhunan ay maaaring nasa sampu-sampung libong dolyar, ngunit ang pana-panahong dividend na natatanggap ay karaniwang mas maliit.

Upang mabawasan ang buwis sa kapital na kinikita sa pamamagitan ng pagdagdag sa kanilang adjusted cost base, minsan pumipili ang mga mamumuhunan na sumali sa dividend reinvestment plan (DRIP) ng mga issuer. Lahat ng dividend ay awtomatikong nire-reinvest, at ang mga bagong token ay ini-mint (o ang mga umiiral na token ay ipinamamahagi sa mga mamumuhunan).

Dahil ang mga pamamahagi ay karaniwang mas maliit kaysa sa minimum na laki ng pamumuhunan, dapat na ang mga token ay may sukat na nagpapahintulot sa paglikha at pag-reinvest ng mga dividend. Halimbawa, kung nais ng isang issuer na mag-isyu ng dividend na 0.5% ng halaga ng paunang pamumuhunan, bawat token ay dapat na sapat na maliit upang katawanin ang dividend na ito.

Ang pagtataya ng laki ng dividend at mga takdang panahon ng pamamahagi ay mahalagang salik sa pagtukoy kung dapat i-mint ang mga token, at kung ilang share / yunit ang dapat gawing halaga ng bawat token.

Likido at Kakayahang I-trade

Kapag may malinaw na daan para sa pangalawang likido (na hindi IPO), karaniwang pinipili ng mga issuer na i-mint ang mga token kung hindi pa nila ito nagawa. Sa kasong ito, katulad ng sa mga pampublikong pamilihan, ang laki ng bawat share / yunit ng pamumuhunan ay tutukoy sa dami ng likidong magagamit.

Kapag ang laki ng mga token ay masyadong malaki, maaaring magpasya ang isang issuer na magsagawa ng katumbas ng share-split, karaniwang sa pamamagitan ng pag-mint ng mas maraming token at pamamahagi nito sa mga kasalukuyang mamumuhunan. Kung ang laki ng mga token ay masyadong maliit, maaaring pagsamahin ang mga token sa pamamagitan ng isang bagong pag-isyu ng token.

Isang Paalala sa Gas (Mga Bayad sa Transaksyon)

Ang mga bayad sa gas sa Ethereum mainnet ay naging isang mainit na paksa sa nakaraang taon. Nang sumiklab ang boom ng NFT mas maaga ngayong taon, napansin ng marami na ang pagtaas ng presyo ng Ether at mataas na antas ng congestion ng network ay nagdulot ng pagtaas ng mga bayad sa gas – ang gastos na binabayaran upang maglabas ng isang smart contract.

Sa pamilihan ng digital securities, hindi tulad ng sa mundo ng NFT, ang mga bayad sa gas ay hindi gaanong isyu. Karaniwang binabayaran ang gastusing ito ng rehistradong dealer na nag-aayos ng transaksyon ng securities.

Ang mga pumipili na mag-raise ng kapital sa pamamagitan ng pag-isyu ng securities sa blockchain ay handang bayaran ang mga bayad sa gas kahit na ito ay pinakamataas, dahil ang gastusing ito ay paunti-unting bahagi pa rin ng tradisyunal na mga pamamaraan.

Sa madaling salita, ang mga bayad sa gas ay mas malaking pasanin para sa isang indibidwal na nagbebenta ng sining sa halagang $500 (20% bayad sa transaksyon) kaysa sa isang issuer ng securities na nagta-raise ng $3,000,000 (0.007% bayad sa transaksyon).

Sa Pagwawakas…

Ang pag-mint ng mga token ay isang desisyon na ginagawa ng parehong issuer at broker-dealer. Kapag nag-iisyu ng digital securities, kailangang isaalang-alang kung paano maaapektuhan ng mga susunod na kaganapan sa pag-raise ng kapital ang suplay ng token. Pagkatapos, kailangang isama ang mga plano ng pag-reinvest ng dividend sa estrukturang ito. Maaaring makaapekto rin ang likido sa suplay ng token, sa pamamagitan ng mga split o consolidation na kaganapan upang mapabuti ang marketability ng mga securities. Kapag mas marami nang imprastruktura (tulad ng mga decentralized exchange para sa digital securities) ang magagamit para sa mga reguladong transaksyon mula wallet papuntang wallet, ang pag-mint ng mga token ay magiging lalong kinakailangan.