Mababa ba ang Halaga ng Stripe, Mataas ba ito, o Tama ang Halaga?

Umiinit ang merkado ng IPO, at ang mga balita tungkol sa isang napakalaking listahan mula sa higanteng payment na si Stripe ay namumukod-tangi bilang isa sa pinakamalalaking potensyal na kwento na lumitaw mula sa kamakailang pagsabog ng mga kumpanyang nagiging pampubliko. Ngunit sa ulat na may halagang $115 bilyon na pagtataya sa kumpanya, mababa ba ang halaga ng Stripe, mataas ba ito, o tama ang halaga?

Una, dapat pansinin na mahusay ang performance ng Stripe matapos ang pandemya ng Covid-19. Dahil sa pangangailangan ng online shopping, isang panahon ng digital transformation para sa mga negosyo ang nagdulot ng mabilis na pag-accelerate ng paggamit ng Stripe’s platform ng pagbabayad ay mabilis na umunlad.

Noong Oktubre 2020, isang pribadong pagtataya ang nagpresyo sa Stripe ng $36 bilyon. Gayunpaman, isang buwan pagkatapos, isang ulat ng Bloomberg ang nagbanggit na ang Stripe ay naghahangad na magtaas ng pondo sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga bahagi ng kumpanya na magpepresyo sa firm sa pagitan ng $70 at $100 bilyon. Sa gitna ng IPO boom at interes sa fintech na umabot sa rurok, ang huling IPO ng Stripe ay maaaring komportableng lampasan ang pagtataya ng kumpanya na $100 bilyon.

Pinagmulan: PWC

Ayon sa datos sa itaas, ang US IPO market noong 2021 ay naghatid ng mas mataas na antas ng kita sa loob ng dalawang quarter kumpara sa kabuuan ng 2020 – at ganoon din ang dami ng mga unang pampublikong alok na dumating.

Ngunit dahil ang mga mamumuhunan ay nagtataya sa Stripe sa $115 bilyon, mayroon pa bang puwang para sa mga mamumuhunan na kumita sa paghawak ng mga stock ng Stripe?

Ang ganitong napakalaking pagtataya ay magpapalaki sa Stripe kaysa sa IBM, na may market cap na humigit-kumulang $107 bilyon. Kung ang Stripe ay tinatayang higit sa $100 bilyon, ito ay magiging ikalawang pinakamataas na pagtataya ng isang VC-backed na pribadong kumpanya – na sinusundan lamang ng ByteDance. Kahit sa huling opisyal na pagtataya ng Stripe na $36 bilyon, ito ay isa pa rin sa pinakamataas na pinahahalagahang fintech startup sa buong mundo – nangunguna sa Nubank, Paytm at Checkout.com.

Kaya, sa $115 bilyon, dapat bang ituring na sobra ang presyo ng Stripe? Ang mga komentador sa industriya ay hati sa halaga na maaaring ibigay ng kumpanya sa mga mamumuhunan kung ito ay magiging pampubliko. Sa pag-iisip na ito, tingnan natin ang mga argumento para at laban sa patas na pagpepresyo ng higanteng payment:

Mababa ang Halaga ng Stripe

Sa isang kamakailang artikulo na inilathala ng Seeking Alpha sa Nasdaq newsfeed, ipinahayag na ang Stripe ay malaki ang pagkakababa ng halaga at na ang kumpanya ay, sa katunayan, mas mahalaga kaysa sa Goldman Sachs (GS ) kung ito ay pampubliko. Isinasaalang-alang na ang Goldman Sachs ay may market cap na halos $140 bilyon sa oras ng pagsulat, ito ay isang malaking pahayag.

Itinuturo ng artikulo ang pagsabog ng eCommerce matapos ang pandemya ng Covid-19 – na ang market penetration ay higit sa doble sa 34%, kumpara sa bago ang krisis kung saan kolektibong 16% ng ating mga pagbili ay online.

Pinagmulan: Backlinko

Tulad ng makikita natin sa chart ng kita ng Stripe sa itaas, ito ay naging malaking tulong sa mga eCommerce firm – at habang ang ibang kumpanya ng pagbabayad ay nakaranas ng paglago, na may PayPal (PYPL ) na nasa paligid ng 88.5% at Adyen na tumaas ng 103.4% mula nang sumiklab ang pandemya, ang paglago ng Stripe na 150.5% ay humigit sa kanila.

Ipinapakita nito na ang Stripe ay hindi lamang isang oportunidad sa pamumuhunan na may maraming puwang para sa paglago sa fintech landscape – ipinapakita rin nito na ang kumpanya ay humahabol sa iba pang mga lider ng industriya.

Mataas ang Halaga ng Stripe

Gayunpaman, bago ang pandemya, isinulat ni Rick Akerman sa FX Street na ang modelo ng negosyo ng Stripe ay mapanganib na bilhin dahil madali itong ma-replicate ng maraming kakompetensya sa buong mundo dahil sa mabilis na pag-unlad ng fintech.

Ang puntong ito ay mahalaga dahil sa mabilis na paglago ng fintech. Habang nagiging mas walang hadlang ang mga pagbabayad, ang mga gumagamit ay lilipat sa pinaka-innovative at maginhawang mga provider sa merkado. Bagaman ang paglago ng Stripe ay pambihira sa oras ng pagsulat, kailangan ng kumpanya na patuloy na manguna sa inobasyon laban sa mas batang mga startup upang mapanatili ang dominasyon nito sa merkado.

Kailangan lamang nating tingnan ang puwersang nagbago na dala ng Robinhood sa industriya ng pamumuhunan sa pamamagitan ng pag-aalok ng zero-commission trading sa mga retail investor noong 2019 – isang hakbang na nagbukas ng daan para sa isang $31.7 bilyong IPO kamakailan.

Bagaman ang modelo ng Stripe ay lubos na innovative, gayundin ang mga kakompetensya tulad ng Worldpay at Connectum upang pangalanan ang ilan – ang huli ay nakabuo ng 3D-secure, multi-currency processing, borderless one-click payment solutions na may potensyal na hamunin ang mga modernong solusyon sa pagbabayad kung magpapatuloy ang paglago ng kumpanya. Sinusuportahan ng kumpanya ang pagproseso ng Visa (V ) at Mastercard (MA ) na mga payment card, card-to-card payments (P2P), recurring charges (subscriptions) at marami pang iba.

Ang pamumuhunan sa isang kumpanya na umabot sa $115 bilyon na pagtataya ay nangangahulugang napakalayo ng posibleng pagbaba para sa mga mamumuhunan kung ang Stripe ay hindi na mananatiling lider sa merkado – at dahil dito, maaaring masyadong mapanganib ang kumpanya upang bigyang-katwiran ang napakataas na pagtatayang ito.

Tama ang Halaga ng Stripe

Sa kabila ng banta ng pagkapulihan ng mga kakompetensya, naniniwala si Alan Tsen na tama ang halaga ng Stripe sa kanyang artikulo para sa Fintech Radar. “Ibig sabihin, may mga kritisismo tungkol sa mababang-hanging prutas na nagsasabing ang payments ay isang commoditized na negosyo, ang Stripe (marahil) ay “top-heavy” pagdating sa konsentrasyon ng kita, kulang pa rin ito sa internasyonal na saklaw, at ang kanilang mga rate ay medyo mahal para sa payment processing — lalo na kapag nagsimula kang magproseso ng malaking volume,” inamin ni Tsen bilang isang paalala sa kanyang argumento. “Ngunit pagdating sa Stripe, ang mga ito ay masyadong…well, insignificant.”

Naniniwala rin si Tsen na ang kakulangan ng kumpanya sa market penetration sa malalaking merkado ng China at India ay maaaring ipaliwanag dahil sa napakabilis na paglago ng kumpanya. Bilang isang firm na nagsimula bilang payment gateway sa isang lumalagong industriya, napatunayan ng kakayahan ng Stripe na higitan ang mga kakompetensya nito na magiging isang IPO na mas ligtas para sa mga mamumuhunan kaysa sa iba pang kumpanyang kakompetensya.

Oo, maaaring may mga kakompetensya sa sulok na naghahangad na higitan ang Stripe, ngunit napatunayan na ng kumpanya na kaya nitong tumindig sa isang mundong pinupuno ng mga pangunahing manlalaro tulad ng PayPal, Goldman Sachs at napakaraming tradisyunal na institusyon na may pre-existing na user base.

Kung ang Stripe ay magdebut sa isang IPO na may halagang $115 bilyon, maaaring hindi ito kumatawan sa isang small-cap na negosyo na may explosive growth potential para sa mga mamumuhunan, ngunit maaaring ito ay isang patas na presyo para sa isang kumpanya na umakyat hanggang sa tuktok ng mga pangunahing payment processor ng fintech.