Pag-iinvest sa Pendle (PENDLE) – Lahat ng Kailangan Mong Malaman

Ang Pendle (PENDLE ) ay isang decentralized finance protocol para sa kalakalan ng hinaharap na ani. Kinukuha nito ang isang interest-bearing asset, inihihiwalay ang prinsipal mula sa ani na maaaring malikha bago ang itinakdang petsa ng pag-mature, at ginagawang maaaring ipagpalit ang parehong bahagi. Ang estrukturang ito ay nagbibigay-daan sa mga gumagamit na i-lock ang isang tiyak na kita, mag-spekulasyon sa nagbabagong ani, magbigay ng espesyal na liquidity, o mag-hedge laban sa exposure sa rate.

Ang protocol ay umunlad nang higit pa kaysa sa orihinal nitong disenyo noong 2021. Ang Pendle V2 ay gumagana sa maraming blockchain network, ang yield-focused automated market maker nito ay sumusuporta sa principal at yield tokens, pinalalawak ng Boros ang modelo patungo sa leveraged funding-rate trading, at pinapalitan ng sPENDLE ang dating vePENDLE system bilang asset para sa pamamahala at pamamahagi ng kita ng protocol.

Ano ang Pendle (PENDLE)?

Ang Pendle ay isang hanay ng mga decentralized finance (DeFi) market na nakatuon sa interest rates at yield. Ang tradisyonal na fixed-income market ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na paghiwalayin ang prinsipal, coupons, at duration risk. Dinadala ng Pendle ang kaugnay na ideya sa mga yield-bearing na crypto asset sa pamamagitan ng transparent na smart contracts.

Nagsisimula ang isang gumagamit sa isang yield-bearing token, tulad ng liquid-staking token, resibo mula sa lending market, o stablecoin strategy token. I-wwrap ng Pendle ito sa Standardized Yield (SY), pagkatapos ay hinahati ang posisyon sa dalawang asset na may iisang maturity:

• Principal Token (PT): kumakatawan sa karapatang i-redeem ang underlying asset sa maturity.
• Yield Token (YT): kumakatawan sa ani at mga karapat-dapat na gantimpala na nalikha ng asset na iyon hanggang sa maturity.

Ang isang unit ng PT kasama ang isang unit ng YT ay maaaring i-redeem para sa katumbas na SY bago ang maturity. Sa maturity, ang PT ay nagiging redeemable para sa underlying value habang ang YT ay nag-eexpire. Ang ugnayang iyon ang nag-aangkla sa dalawang instrumento, kahit na maaaring magbago nang malaki ang presyo sa merkado bago mag-expire.

Paano Gumagana ang Pendle Yield Markets

Standardized Yield

Ang mga yield-bearing token ay gumagamit ng iba’t ibang accounting method, reward structure, at interface. Ang SY standard ay nag-wwrap sa mga asset na iyon sa isang pangkaraniwang format na kayang iproseso ng mga kontrata ng Pendle. Pinapadali nito ang paggawa ng PT at YT market para sa maraming lending, staking, restaking, at stablecoin strategy.

Ang wrapper ay nagdadagdag ng isa pang antas ng panganib sa kontrata at dependency. Ang isang Pendle position ay maaaring ma-expose hindi lamang sa Pendle, kundi pati na rin sa underlying token, ang issuer nito, ang oracle nito, ang bridge nito, at ang protocol na lumilikha ng orihinal na yield.

Principal Tokens at Fixed Yield

Karaniwang nagte-trade ang PT sa ibaba ng halaga ng underlying asset na maaari nitong i-redeem sa maturity. Kung ang isang gumagamit ay bumibili ng PT sa diskwento at hinahawakan ito hanggang sa redemption, ang paggalaw patungo sa halaga nito sa maturity ay kumakatawan sa isang fixed implied return, sa kondisyon na ang underlying asset at lahat ng kaugnay na kontrata ay mananatiling solvent.

Hindi ito risk-free na fixed income. Ang nakasaad na return ay maaaring mawala dahil sa stablecoin depeg, slashing, smart-contract exploit, pagkabigo ng bridge, default ng issuer, o iba pang pagkapinsala sa underlying asset. Ang pagbebenta ng PT bago ang maturity ay naglalantad din sa holder sa liquidity ng merkado at pagbabago ng rate.

Yield Tokens at Long-Yield Exposure

Ang YT ay nagbibigay sa holder nito ng yield na nalikha ng isang unit ng underlying asset hanggang sa maturity, kahit na nagkakahalaga lamang ito ng isang bahagi ng presyo ng asset. Dahil dito, lumilikha ito ng leveraged exposure sa pagbabago ng yield at, sa ilang merkado, sa protocol points o rewards.

Ang isang YT buyer ay kumikita lamang kung ang yield at rewards na nakolekta ay makatarungan sa presyo ng pagbili. Ang YT ay natural na bumababa patungo sa zero habang papalapit ang maturity, at nagiging walang halaga ito sa expiry pagkatapos makolekta ang claimable yield. Ang mataas na ipinapakitang APY ay maaaring magpahiwatig ng leverage, insentibo, maikling maturity, o isang pabagu-bagong palagay tungkol sa mga gantimpala sa hinaharap kaysa sa mababang panganib na return.

Yield AMM ng Pendle

Gumagamit ang Pendle V2 ng PT/SY liquidity pools at isang espesyal na automated market maker. Ang curve nito ay nakatutok sa paligid ng implied yield range at humihigpit habang papalapit ang maturity, na sumasalamin sa pagnanais ng PT na mag-converge patungo sa halaga ng underlying asset.

Ang parehong pool ay sumusuporta sa PT at YT trades sa pamamagitan ng routing at flash swaps. Ang mga liquidity provider ay maaaring kumita ng underlying yield, fixed yield mula sa PT, trading fees, at token incentives. Patuloy pa rin silang humaharap sa panganib ng kontrata, out-of-range liquidity, pagbabago sa implied yield, volatility ng insentibo, at exposure sa underlying asset.

Boros: Pag-trade ng Funding Rates

Ang Boros ay ang margin-based yield-trading platform ng Pendle. Ang mga unang market nito ay nagbibigay-daan sa mga gumagamit na mag-trade ng hinaharap na funding rates ng mga perpetual futures venue. Ang bawat posisyon ay ekonomikong katulad ng isang interest-rate swap na may petsa ng maturity:

• Long yield: nagbabayad ng fixed rate at tumatanggap ng realized floating funding rate.
• Short yield: tumatanggap ng fixed rate at nagbabayad ng realized floating funding rate.

Gumagamit ang Boros ng on-chain order book, periodic settlement, collateral, margin requirements, at liquidations. Dahil ang mga posisyon ay maaaring maging napaka-capital efficient, ang relatibong maliliit na galaw ng rate ay maaaring magdulot ng malalaking kita o pagkalugi. Ang Boros ay isang hiwalay na risk surface mula sa Pendle V2 at nagdadala ng mga dependency sa oracle, liquidation, collateral, exchange-rate, at off-chain funding-source.

Ang mga Token na PENDLE at sPENDLE

Ang PENDLE ay nagpopondo ng mga insentibo ng protocol at maaaring i-stake one-for-one upang makatanggap ng sPENDLE. Ang sPENDLE ay nagbibigay sa mga karapat-dapat na holder ng voting power at pro-rata na bahagi ng kwalipikadong protocol reward distributions. Maaaring i-unstake ng mga gumagamit sa pamamagitan ng 14-araw na withdrawal process o agad na lumabas na may 5% na bayad alinsunod sa kasalukuyang patakaran.

Ang eligibility para sa reward ay nakatali sa aktibong pakikilahok sa pamamahala. Ang isang sPENDLE holder na hindi bumoto habang mayroong Pendle Protocol Proposal ay maaaring mawalan ng karapatan para sa panahong iyon ng distribusyon. Sa mga panahon na walang proposal, itinuturing na aktibo ang sPENDLE. Ginagawa nitong iba ang sistema kumpara sa passive proof-of-stake rewards; tinalakay ng aming staking explainer ang mas malawak na konsepto.

Ang lumang vePENDLE model ay unti-unting nagtatapos. Ang mga bagong vePENDLE lock ay napahinto, habang ang mga umiiral na locker ay tumatanggap ng decaying virtual sPENDLE balance batay sa natitirang lock duration. Kapag ganap nang na-unlock ang mga posisyon, ang sPENDLE ay inaasahang magiging tanging governance at revenue token.

Mga Bayad, Buybacks, at Emisyon

Kumukuha ang Pendle V2 ng mga bayad sa yield-token at swap fees. Sa kasalukuyan, sinisingil nito ang 5% ng yield at mga karapat-dapat na points na naipon ng YT, pati na rin ang maturity-adjusted swap fees. Dalawampung porsyento ng swap fees ay napupunta sa mga liquidity provider. Ang natitirang swap fees at lahat ng YT fees ay hinahati: 80% sa PENDLE buyback fund, 10% sa treasury, at 10% sa protocol operations.

Ang mga buyback ay isinasagawa sa paglipas ng panahon, at maaaring ipamahagi ang lahat ng nabili muli na PENDLE sa mga aktibong sPENDLE holder bilang sPENDLE. Ang point-based airdrops na natanggap ng protocol ay maaaring ipamahagi nang ganoon din. Nagbibigay ito ng mas malinaw na koneksyon sa pagitan ng aktibidad ng protocol at mga kalahok na staker, ngunit ang halaga ay variable at maaaring baguhin ng pamamahala ang patakaran.

Natapos ang vesting ng team at mga investor pagsapit ng Setyembre 2024. Ang PENDLE emissions ay bumaba lingguhan hanggang Abril 2026 at pagkatapos ay lumipat sa terminal inflation rate na 2% taun-taon para sa mga insentibo alinsunod sa dokumentadong iskedyul. Ang mas bagong Algorithmic Incentive Model ay nagdidirekta ng emissions patungo sa liquidity, mga bayad, lalim ng order-book, co-incentives, at mga piling strategic market sa halip na umasa lamang sa manual gauge votes.

Posibleng Benepisyo ng Pendle

• Natanging produktong pinansyal: Nagbibigay ang Pendle sa mga on-chain user ng praktikal na mga tool upang i-fix, mag-trade, o mag-hedge ng hinaharap na yield.
• Malawak na composability: Pinapayagan ng SY ang maraming yield-bearing token at protocol na gumamit ng isang pangkaraniwang market structure.
• Espesyal na liquidity: Ang AMM ay dinisenyo para sa mga asset na nagko-converge patungo sa maturity kaysa sa ordinaryong spot pairs.
• Maraming pangkat ng gumagamit: Ang mga fixed-yield buyer, yield speculator, liquidity provider, treasury, at rate hedger ay maaaring mag-take ng magkasalungat na panig sa mga merkado.
• Fee-linked token model: Ang mga protocol fee ay nagpopondo sa PENDLE buybacks at aktibong sPENDLE distribution.
• Pinalawak na addressable market: Pinalalawak ng Boros ang Pendle mula sa tokenized on-chain yield patungo sa perpetual-funding-rate markets.

Mga Panganib na Dapat Isaalang-alang

• Layered smart-contract risk: Ang mga gumagamit ay umaasa sa Pendle contracts, SY wrappers, mga underlying protocol, token, bridge, at kung minsan ay external reward systems.
• Kompleksidad ng yield: Ang PT, YT, implied APY, points, maturity, at leveraged rate exposure ay maaaring hindi maintindihan kahit ng mga karanasang crypto user.
• Panganib sa maturity at liquidity: Ang mga posisyon ay maaaring maging magastos o mahirap i-exit bago mag-expire, lalo na kung nasa labas ng configured yield range ng AMM.
• Panganib sa underlying asset: Ang fixed implied yield ay hindi nagpoprotekta laban sa depeg, slashing event, bad debt, pagkabigo ng issuer, o exploit sa base strategy.
• Panganib sa liquidation ng Boros: Ang mga margin position ay maaaring ma-liquidate habang nagbabago ang rates o halaga ng collateral, at ang off-chain funding-rate inputs ay nagdadala ng oracle dependencies.
• Pag-asa sa insentibo: Ang liquidity ay maaaring mabilis na lumipat kapag bumababa ang points campaigns o PENDLE rewards.
• Panganib sa pamamahala: Ang buybacks, emissions, fees, listings, at mga patakaran sa eligibility ng sPENDLE ay maaaring magbago sa pamamagitan ng mga desisyon ng protocol.
• Kumpetisyon: Ang mga fixed-rate lending market, structured-product protocol, derivative exchange, at native yield product ay nagkokompetensya para sa mga gumagamit at liquidity.

Ano ang Dapat Subaybayan ng mga Mamumuhunan

Kabilang sa mga importanteng metric ang kabuuang halaga na naka-lock ayon sa underlying asset at chain, PT at YT trading volume, fee revenue, buyback execution, aktibong partisipasyon ng sPENDLE, emissions, at porsyento ng rewards na pinondohan ng tunay na bayad sa halip na external incentives. Dapat ding subaybayan ng mga mamumuhunan ang market depth malapit sa maturity at kung gaano kaepektibo ang pag-ikot ng liquidity papunta sa mga bagong expiry.

Para sa Boros, kapaki-pakinabang na indikasyon ay kinabibilangan ng open interest, realized funding volume, aktibong merkado, liquidations, protocol fees, konsentrasyon ng collateral, at performance ng oracle. Ang mga insidente sa seguridad o stress sa isang pangunahing underlying token ay maaaring makaapekto sa ilang Pendle market nang sabay-sabay, kaya mahalaga ang asset-level exposure katulad ng kabuuang TVL.

Paano Bilhin ang Pendle Finance (PENDLE)

Sa kasalukuyan, ang Pendle Finance (PENDLE) ay maaaring bilhin sa mga sumusunod na palitan.

Uphold – Ito ay isa sa mga pangunahing palitan para sa mga residente ng United States na nag-aalok ng malawak na hanay ng cryptocurrencies. Ang Germany at Netherlands ay ipinagbabawal.

Uphold Disclaimer: Mayroong mga kondisyon. Ang mga cryptoasset ay lubhang pabagu-bago. Ang iyong kapital ay nasa panganib. Huwag mag-invest kung hindi ka handang mawala ang lahat ng perang iyong ini-invest. Ito ay isang mataas na panganib na pamumuhunan, at hindi mo dapat asahan na mapoprotektahan ka kung may mangyari.

Binance – Tumatanggap ng Australia, Singapore, United Kingdom, at maraming iba pang hurisdiksyon. Ang mga residente ng Canada at United States ay ipinagbabawal. Gamitin ang Discount Code: EE59L0QP para sa 10% cashback sa trading fees.

KuCoin – Ang palitang ito ay nag-aalok ng access sa daan-daang cryptocurrencies. Maaaring may mga restriksyon depende sa lokasyon.

Ang Pendle (PENDLE) ba ay Isang Magandang Pamumuhunan?

Nilikha ng Pendle ang isang kilalang kategorya ng produkto sa paligid ng tokenized yield. Ang mga PT at YT market nito ay nagsisilbi sa totoong pangangailangan ng portfolio, habang ang Boros ay nagbubukas ng pangalawang landas ng paglago sa funding-rate derivatives. Ang paglipat sa sPENDLE ay naglalantad din ng mas malinaw na protocol fees at aktibong pamamahala sa token thesis.

Ang pagkakataon ay may kasamang kakaibang komplikasyon. Maaaring palakasin ng Pendle ang exposure sa isang underlying protocol, reward program, interest rate, o funding rate, at ang pinaka-kaakit-akit na ipinapakitang return ay maaaring may kasamang pinakamalaking maturity, liquidity, at panganib sa kontrata. Ang mga PENDLE holder ay kailangang isaalang-alang din ang terminal inflation at pagpapatupad ng pamamahala.

Ang PENDLE ay maaaring angkop sa mga mamumuhunan na nauunawaan ang mekaniks ng DeFi yield at kayang subaybayan ang parehong protocol revenue at kalidad ng underlying market. Ang isang matibay na thesis ay dapat suportahan ng diversified fee generation, malalim na maturity market, matagumpay na pag-adopt ng Boros, disiplinadong insentibo, at mga buyback na makabuluhang nagbabawas ng emissions.