Waller noong Pebrero 2023: batang teknolohiyang crypto, may posibleng gamit sa ibang sektor

Noong Pebrero 10, 2023, pinag-iba ni Christopher Waller, miyembro ng Board of Governors ng Federal Reserve, ang mga spekulatibong crypto asset at ang teknolohiyang nasa likod ng mga ito. Nakita niya ang posibleng gamit ng teknolohiya sa labas ng crypto; hindi ito rekomendasyong bumili ng crypto asset.

Sa kumperensiya ng Global Interdependence Center tungkol sa digital na pera, desentralisadong pananalapi, at crypto sa La Jolla, California, ibinahagi ni Waller ang kaniyang mga pananaw sa crypto ecosystem. Personal niyang pananaw ang mga ito at hindi kinakailangang pananaw ng kaniyang mga kasamahan.

Ayon sa kaniya, naging napapanahon ang pagtalakay sa digital assets dahil sa mga pangyayaring gaya ng pagbagsak ng FTX.

Sinuportahan ni Waller ang maingat na inobasyon sa pananalapi, ngunit binigyang-diin ang panganib ng crypto assets at ng pakikilahok ng mga bangko.

Tinalakay niya ang distributed ledgers, smart contracts, at tokenization para sa proteksiyon ng datos. Dapat ihiwalay ang mga gamit na ito sa pagtataya ng halaga ng crypto tokens bilang pamumuhunan.

Hindi pinatunayan ng talumpati na napabuti na ng teknolohiya ang pag-access sa serbisyong pinansyal o awtomatiko itong mas ligtas kaysa sa tradisyonal na paraan. Tinalakay ni Waller ang posibleng gamit at ang pangangasiwa ng panganib.

Nais niyang pag-ibahin ng usapin sa regulasyon ang mga bahagi ng ecosystem upang hindi mapigilan nang di-kailangan ang mga kapaki-pakinabang na teknolohiya.

Crypto assets at pera bilang panlipunang kaayusan

Inilarawan ni Waller ang crypto assets bilang mga digital asset na ipinagpapalit at gumagamit ng cryptographic techniques. Tinalakay niya ang halaga ng mga ito batay sa mga ugnayang pang-ekonomiya, hindi lamang sa pagiging bagong teknolohiya.

Ang tanong niya ay kung bakit magbabayad para sa bagay na walang likas na halaga. Hindi ito katumbas ng pagsasabing wala itong anumang katangian.

Tinukoy niya ang pag-aaral ni Paul Samuelson noong 1958 tungkol sa pag-aayos ng pagkonsumo sa iba’t ibang panahon. Maaaring magkaroon ng positibong presyo ang bagay na walang likas na gamit kung naniniwala ang mga tao na may bibili nito sa hinaharap.

Kung inaasahan ng isang tao na maibebenta niya ang bagay sa positibong presyo, maaari siyang magbayad ngayon at itago ito hanggang sa panahong iyon, paliwanag ni Waller.

Sa teoretikal na halimbawang ito, mayroon ding ekilibriyong zero ang presyo: kung wala nang umaasang maibebenta ang bagay, nawawala ang kahandaang magbayad.

Halimbawa niya ang mga baseball card at autograph ng mga kilalang tao. Maaaring tumaas nang malaki ang presyo dahil sa mga kolektor, ngunit maaari itong bumagsak kung mawala ang demand.

Suporta sa inobasyon, pag-aalala sa panganib ng mga bangko

Para kay Waller, spekulatibo ang crypto assets, gaya ng mga koleksiyon. Sa kaniyang paliwanag, nakabatay ang positibong presyo sa paniniwalang may bibili sa hinaharap; hindi kailangang mas mataas ang bayad ng susunod na bibili.

Maaaring piliin ng mga tao na hawakan ang mga asset na ito, ngunit hindi nila dapat asahang sagutin ng mga nagbabayad ng buwis ang kanilang pagkalugi kung maging zero ang presyo.

Makikita ang mga panganib sa pagkalugi ng mga kompanyang crypto. Binanggit ng orihinal na artikulo ang BlockFi, Voyager, Celsius, at Three Arrows Capital noong 2022. Naghain naman ang Genesis Global Capital ng kahilingan para sa proteksiyon sa pagkabangkarote noong Enero 2023.

Pangkalahatang tinukoy ni Waller ang mga payment platform, exchange, nagpapautang, at hedge fund na nagbangkarote, pati ang pagkalugi ng mga namumuhunan dahil sa pagbaba ng presyo at pagkabigo ng negosyo.

Binanggit niya ang mga naunang survey kung saan 12–20% ng mga nasa hustong gulang sa US ang nakapaghawak, nakapagpalit, o nakagamit ng crypto assets. Hindi ito kasalukuyang pagsukat. Tinukoy rin niya ang mga ulat na hindi bababa sa 15 pension fund para sa mga kawani ng pampublikong sektor ang namuhunan sa FTX at maaaring naapektuhan.

Ayon kay Waller, dapat kumilos nang ligtas at maingat ang mga bangko at tagapamagitan sa pananalapi, kahit pinipili ng indibidwal na mamumuhunan ang mapanganib na pamumuhunan.

Kabilang sa kaniyang alalahanin ang pandaraya, kawalan ng katiyakan sa batas, at mali o mapanlinlang na impormasyong pinansyal sa mga aktibidad na may kaugnayan sa crypto.

Kailangang maunawaan ng bangko ang modelo ng negosyo, pamamahala sa panganib, at pamamalakad ng mga kliyenteng crypto upang hindi ang bangko mismo ang sumalo sa pagkalugi kapag may pagbagsak.

Hindi maaaring balewalain ng mga bangko ang pagkilala sa kliyente, KYC, at paglaban sa money laundering, AML, kapag nagsasagawa ng aktibidad na may kaugnayan sa crypto.

Hanggang sa talumpati noong Pebrero 2023, limitado pa ang epekto sa ibang bahagi ng sistemang pinansyal ayon kay Waller. Iniugnay niya ito sa relatibong kaunting koneksiyon noon sa pagitan ng mga bangko at crypto ecosystem.

Nais ni Waller na mabawasan ang panganib sa katatagang pinansyal habang inihihiwalay ang crypto assets sa posibleng pakinabang ng teknolohiya. Hindi ito pangkalahatang pagbabawal o pag-apruba sa partikular na produkto.

Distributed ledgers, smart contracts, at tokenization

Inilarawan niya ang blockchain bilang protocol sa pamamahala ng database para sa pagtatala ng transaksiyon. Maaaring mangailangan ng pahintulot ang paglahok sa distributed ledger o maging bukas ito nang walang gayong kinakailangan. May gamit din ang teknolohiya sa pamamahala ng datos sa labas ng crypto.

Tinalakay rin niya ang smart contracts at tokenization bilang proteksiyon ng datos. Maaaring gamitin ang mga ito sa labas ng pangangalakal ng crypto assets.

Maaaring awtomatikong ipatupad ng smart contracts ang transaksiyon sa pagitan ng mga partido. Maaari rin itong isama sa sentralisadong pamamahala ng datos para sa mga asset na hindi crypto.

Bilang halimbawa, binanggit niya ang posibleng pagpapabilis ng clearing at settlement ng transaksiyon sa securities. Ito ay potensiyal na gamit, hindi pahayag na naipatupad na ito sa lahat ng lugar.

Sa tokenization para sa proteksiyon ng datos, maaaring gumamit ng pamalit na token kasama ang ligtas na imbakan ng personal na impormasyon. Nagagawa ang kinakailangang pagkilala nang hindi inilalantad nang sobra ang datos o hinahayaang pagsamantalahan ito para sa kita.

Maaari ring tumukoy ang tokenization sa digital na representasyon ng mga karapatan sa asset, halimbawa sa pamamagitan ng blockchain token. Iba ito sa gamit para sa privacy na tinalakay ni Waller. Hindi awtomatikong nagiging madaling maibenta, ma-access, o malayang maipagpalit bilang cryptocurrency ang asset dahil lamang may token ito.

Maaaring saklaw ng mga batas sa securities ang token na kumakatawan sa securities. Hindi pangkalahatang eksepsiyon ang pangalang cryptocurrency; mahalaga ang mga karapatan at paraan ng pag-aalok. Ang pagtalakay ng artikulo sa security tokens ay hindi rekomendasyon ni Waller.

Pag-aalok ng security tokens o STO ay isang paraan ng digital na pag-isyu ng securities. Ang pahayag ng orihinal na artikulo na magiging hindi maiiwasan ang mga ito dahil sa regulasyon ay opinyon ng redaksiyon, hindi tiyak na resulta o pangako ng Federal Reserve.

Ang inaasahang merkadong nagkakahalaga ng ilang trilyong dolyar pagsapit ng 2030 ay pagtataya rin ng orihinal na artikulo. Hindi kinumpirma ng talumpati ni Waller ang halaga o nagbigay ng pangkalahatang pag-apruba sa security tokens.

Nagtapos si Waller sa pagsasabing bata pa ang mga teknolohiya, ngunit maaari itong magpataas ng produktibidad sa labas ng crypto ecosystem.