Regulasyon
TradFi vs. DeFi: Sa Loob ng Laban sa GENIUS Act
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google
Ang tradisyunal na pananalapi (TradFi) ay patuloy na nakikipagtalo sa mga tagapagtaguyod ng blockchain kung paano pinakamahusay na ipatupad ang GENIUS Act. Ang makabagong batas tungkol sa pag-isyu ng stablecoin ay idinisenyo upang magbigay ng kalinawan sa regulasyon, mapabuti ang proteksyon ng mamimili, at pasiglahin ang inobasyon sa sektor ng digital na asset.
Inilagda noong Hulyo 2025, ang GENIUS Act ay kumakatawan sa unang batas ng U.S. na nagreregula ng stablecoins, na nagtatakda ng entablado para sa kooperasyon—at tunggalian—sa pagitan ng Wall Street at Web3.
Ano ang Sinasaklaw ng GENIUS Act: Stablecoins 101
Ang GENIUS Act ay nakatuon sa stablecoins. Ang mga digital na asset na ito ay natatangi dahil ang kanilang estruktura ay nagpapahintulot na iwasan ang pag-ikot ng merkado. Naipapatupad nila ito sa pamamagitan ng ilang pamamaraan, kabilang ang fiat reserves, mga algoritmo, at mga reserbang digital asset.
Ang mga stablecoin ay naging napakapopular sa nakalipas na ilang taon matapos ang mga proyektong tulad ng Tether (USDT) na nagpakita na posible itong i-peg sa halaga ng USD. Ngayon, maraming pagpipilian ng stablecoin, at ang kanilang paggamit ay umabot na sa puntong naramdaman ng mga mambabatas ang pangangailangan na linawin ang ilang regulasyon.
GENIUS Act: Ang Bagong Patakaran sa Stablecoin ng U.S.
Ang GENIUS Act ay lumilikha ng isang regulatory checklist para sa merkado ng stablecoin. Kabilang sa mga malinaw na kahilingan na ito ang mga pagsisiwalat, quota ng reserba, mga kinakailangan sa pag-audit, at pati na kung sino ang maaaring mag-isyu ng mga asset na ito. Kapansin-pansin, ang GENIUS Act ay ang unang komprehensibong batas sa stablecoin na naipasa bilang batas. Gayunpaman, patuloy na pinagtatalunan ng mga partido ang ilang mahahalagang aspeto ng batas. Narito ang kailangan mong malaman.
Pinagmulan – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Sino ang Maaaring Mag-isyu ng Stablecoins sa ilalim ng GENIUS Act?
Isa sa pinakamahalagang aspeto ng GENIUS Act ay ang pagtukoy kung sino ang maaaring mag-isyu ng stablecoins sa mga residente ng US. Nakasaad na tanging mga kumpanyang may hawak ng lisensyang “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs) ang bibigyan ng kakayahang ito. Kapansin-pansin, ang mga kumpanyang ito ay maaaring lokal o internasyonal.
Hinahati ng GENIUS Act ang mga issuer sa ilang kategorya. Ang unang uri ng issuer ay mga kumpanyang insured ng FDIC, sinusundan ng mga nonbank na entidad tulad ng mga hindi insured na bangko. Gayunpaman, ang grupong ito ay kailangang magsumite para sa pag-apruba mula sa Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Ang mga state-approved na issuer ng stablecoin ay ang huling grupong nakalista sa dokumento. Ang grupong ito ay may limitasyong $10B sa stablecoins bago kailanganin ang pederal na pag-apruba. Nakakatuwang malaman, mayroon lamang silang 1 taon upang makuha ang pederal na pag-apruba kapag nalampasan nila ang threshold na ito.
Swipe to scroll →
| Uri ng Issuer | Sino ang Nag-aapruba | Pangunahing Kundisyon | Mga Threshold |
|---|---|---|---|
| Subsidiary ng isang Insured Depository Institution | Pangunahing Federal na regulator ng payment stablecoin (angkop na ahensya ng Fed banking / NCUA) | Pag-apruba alinsunod sa Seksyon 5; patuloy na superbisyon/pagsusuri | Walang legal na limitasyon |
| Federal Qualified Payment Stablecoin Issuer (nonbank, uninsured national bank, o Federal branch) | OCC (Comptroller) | Pag-apruba alinsunod sa Seksyon 5; pagsunod sa mga reserba, BSA/AML, pag-uulat | Walang legal na limitasyon |
| State Qualified Issuer | State regulator (kasama ang koordinasyong pederal); mga trigger ng paglipat | Kung ang pag-isyu > $10B, dapat lumipat sa pederal na pangangasiwa sa loob ng 360 araw o itigil ang bagong pag-isyu hanggang sa bumaba sa limitasyon | $10B na pinagsamang natitirang pag-isyu |
1:1 Reserves at Mga Kwalipikadong Asset (Ano ang Pinapayagan)
Itinatakda ng GENIUS Act sa malinaw na teksto ang mga bagong kinakailangan sa reserba para sa lahat ng issuer ng stablecoin. Ang unang kinakailangan ay ang issuer ay magpanatili ng 100% na reserba sa likidong asset na magagamit anumang oras. Ang reserbang ito ay dapat na 1:1 na peg sa kanilang inilabas na token at maaaring hawakan sa USD o mga short-term na U.S. Treasury securities at Treasury-backed reverse repurchase agreements.
Swipe to scroll →
| Kwalipikadong Instrumento ng Reperba | Maturity / Kundisyon |
|---|---|
| U.S. coins/currency o balanse sa isang Federal Reserve Bank | Sa kahilingan |
| Demand deposits sa insured depository institutions | Maaaring i-withdraw kapag hiniling |
| Treasury bills/notes/bonds | ≤ 93 araw na natitirang maturity |
| (Reverse) repurchase agreements na kolateral ng Treasuries | Overnight; tri-party/centrally cleared o may kwalipikadong counterparties |
| Registered government money market funds (underlying Treasuries/repos) | Nasailalim sa pag-apruba ng regulator |
Ang mga pondo ay maaaring itago lamang sa mga aprubadong, insured, at regulated na depository institutions. Itinakda rin na ang mga pondo ay dapat itago sa mga account na hindi apektado ng bankruptcy at malinaw na hiwalay mula sa pondo ng kumpanya. Sa huli, ipinagbabawal ng batas ang paggamit ng pondo ng reserba bilang kolateral para sa mga pautang.
Pagsunod: BSA/AML, Buwanang Pagsusuri at Taunang Audits
Itinuturing ng GENIUS Act ang mga pinahihintulutang issuer bilang mga institusyong pinansyal sa ilalim ng Bank Secrecy Act (pagkilala sa customer, AML program, pagsunod sa sanctions). Dapat ilathala ng mga issuer ang buwanang komposisyon ng mga reserba at gumawa ng taunang audited financial statements ng isang rehistradong public accounting firm, na isinusumite sa kanilang pangunahing Federal regulator.
Pagbawi at Pagsisiwalat
Isa pang pangunahing aspeto ng batas ay nagtatakda na lahat ng issuer ng stablecoin ay dapat magbigay ng malinaw na patakaran sa pagbawi para sa mga gumagamit. Kabilang sa mga kahilingang ito ang pagsisiwalat ng anumang bayarin at itinuturing na mahalagang proteksyon ng mamimili na makakatulong upang maiwasan ang pang-aabuso sa hinaharap.
Bawal sa Yield ng Issuer: Walang Interes sa Stablecoins
Isa sa mga pangunahing aspeto ng GENIUS Act ay nagtatakda na ang mga issuer ay hindi maaaring magbayad ng dibidendo, interes, o yield sa stablecoins. Ang kahilingang ito ay dinisenyo upang maiwasan na malito ang mga asset na ito sa securities o lumabag sa anumang posibleng regulasyon ng SEC.
Bakit ang Bawal sa Interes ng GENIUS Act ay Nagpapabaha sa TradFi at DeFi
Ito ang huling kahilingan na nagdulot ng pagtunggali sa pagitan ng TradFi at mga tagapagtaguyod ng blockchain. Ang parehong panig ay naglahad ng kanilang mga argumento sa US Department of the Treasury, na nagdaos ng bukas na forum kasama ang publiko hinggil sa usaping ito.
Sa ngayon, ang debate ay umiikot sa mga pangunahing aspeto ng wika, kabilang kung ano eksaktong bumubuo ng isang interest payment. Ang mga kumpanya ng blockchain ay nagsasabing ang mga palitan na nag-aalok ng staking at iba pang DeFi na opsyon ay hindi dapat isama sa interpretasyong ito, samantalang ang mga banker ay naniniwala na dapat ito upang maiwasan ang paglabas ng kapital. Narito ang nais ng parehong panig.
Ano ang Nais ng mga Kumpanya ng Crypto
Partikular, nagpadala ng liham ang Coinbase sa Treasury na nagpapaliwanag na ang GENIUS Act ay hindi nagsasaad na ang pagbabawal sa interest payments ay kasama ang mga non-issuer tulad ng mga palitan. Ipinapaliwanag ng kanilang liham na ang mga opsyon ng DeFi tulad ng staking ay pangunahing aspeto ng desentralisadong ekonomiya at mahalaga sa inobasyon.
Ang Coinbase, ang pinakamalaking CEX sa US, ay humiling na hayagang ipahayag ng Treasury na ang mga non-financial software ay hindi kasama sa mga kahilingan. Kabilang sa mga sistemang ito ang mga network validator at iba pang non-issuer. Nagbigay din ang kumpanya ng ilang rekomendasyon sa buwis at accounting, kabilang ang pagtrato sa mga bayad ng stablecoin bilang cash para sa layunin ng buwis.
Pasiglahin ang Inobasyon
Ang mga pangunahing tagasuporta ng batas na ito ay nagsasabing ang mga serbisyo tulad ng staking, yield farming, at iba pang mga opsyon na nagbibigay ng gantimpala ay kritikal sa digital na ekonomiya at bahagi ng kung bakit sila natatangi. Ang pag-aalis ng mga ito mula sa ekwasyon ay makakatulong lamang sa mga banker at nagpapabagal ng inobasyon.
Ano ang Nais ng mga Bangko
Ang TradFi ay nagpakita ng malakas na pagtutol sa GENIUS Act, lalo na sa mga aspeto ng interest-bearing rewards. Ang Bank Policy Institute (BPI) ay nakipag-ugnayan sa Treasury na nakikita nila ang anumang uri ng interes na binabayaran sa stablecoins bilang direktang banta sa kanilang katatagan.
Ang grupong ito ay naging lantad sa kanilang kagustuhan na makita ang lahat ng interest payments na harangin. Ang kanilang pangunahing layunin ay naniniwala silang nagbibigay ito ng hindi patas na kalamangan sa mga issuer ng stablecoin, na maaaring magdulot ng napakalaking paglabas ng kapital mula sa mga gumagamit na pagod na sa kanilang fiat savings accounts na hindi nakakasabay sa implasyon. Partikular, tinatantiya ng grupong bangko ang $6.6 trilyon na paglabas ng deposito.
Protektahan ang Kanilang mga Asset
Ang mga pangunahing bangko at mga grupong TradFi ay patuloy na nagpahayag ng pag-aalala na maaaring makaranas sila ng paglabas ng kapital at mga customer dahil sa mga epekto ng batas na ito. Ipinapahayag nila na ang paglabas na ito ay maglalagay sa panganib ang mga merkado at lilikha ng kawalan ng katatagan sa pagitan ng mga pangunahing institusyon.
Hindi Masaya ang Monopolyo ng Banking
Gayunpaman, dapat tandaan na hindi nila kailanman inalok na bayaran nang mas mataas ang kanilang mga savings account holders o itapat ang mga gantimpala na inaalok ng mga opsyon ng DeFi. Dahil dito, maraming nakikita ang kanilang pagtutol hindi laban sa teknolohiya kundi laban sa kompetisyon sa pangkalahatan.
Sponsoran ng GENIUS Act
Ang GENIUS Act ay nagmula matapos ang mga taon ng debate sa pagitan ng mga mambabatas, mga kumpanya ng crypto, at mga tagapagtaguyod. Ito ay sinponsoran nina Senador Bill Hagerty (R-TN), Senador Tim Scott (R-SC), Senadora Cynthia Lummis (R-WY), at Senador Dan Sullivan (R-AK). Ang kanilang layunin ay sa wakas magbigay ng malinaw na regulatory framework para sa pag-isyu at integrasyon ng stablecoin.
Timeline ng GENIUS Act
Inilunsad ni Senador Bill Hagerty ang batas noong Mayo 21, 2025. Naipasa ito ng Senado noong Hunyo 17, 2025, matapos manalo ng 68–30 na bipartisan na boto. Mula roon, inaprubahan ng House ang batas na 308–122 sa mga talakayan ng Crypto Week noong Hulyo 17, 2025. Ang GENIUS Act ay nilagda ni Pangulong Trump noong Hulyo 18, 2025, at nakatakdang maging epektibo sa Enero 18, 2027, o 120 araw matapos ang implementasyon ng regulasyon.
Sino ang Tumututol sa GENIUS Act—at Bakit
May mga senador at kinatawan pa rin na patuloy na nagbubukas ng kanilang pagtutol sa batas na ito. Ilan sa mga nangungunang tumututol sa GENIUS Act ay sina Senadora Elizabeth Warren (D-MA) at Senador Josh Hawley (R-MO). Sinasabi nila na ang batas ay nagbibigay ng labis na kontrol sa mga kumpanyang teknolohikal nang hindi nag-aalok ng marami sa mamimili.
Ang Klima ng Regulasyon ay Umiinit sa mga Kumpanya ng Crypto
Ang pinakabagong batas na ito ay isa pang palatandaan na ang crypto market ay nag-mamature. Sa US, ang mga digital na asset ay naging mainstream, kung saan ang bansa ay sumasali na sa digital na ekonomiya sa anyo ng Bitcoin reserves. Marami ang nagtatala na ang mga hakbang na ito ay patuloy na nagdadala ng pag-aampon sa buong mundo.
Paano Nililinaw ng GENIUS Act ang Hangganan sa Pagitan ng TradFi at DeFi
Ang GENIUS Act ay maaaring ituring na isang napakalaking milestone para sa digital na ekonomiya, ngunit lamang kung ito ay ipatutupad na may pangunahing layunin ng pagpapasigla ng inobasyon. Gayunpaman, maaari mong asahan na patuloy na tutol ang TradFi sa mga opsyon ng DeFi dahil nag-aalok ito ng higit sa mga gumagamit. Sa huli, ang pinakamainam na estratehiya ay marahil ang pagsasama ng dalawang sektor, na nagbibigay ng pinakamalaking benepisyo sa karaniwang mamamayan.
Alamin ang iba pang Kapana-panabik na Balita sa Pananalapi Dito.
