Regulasyon
TradFi vs. DeFi: Loob sa Labanan ng GENIUS Act
Patuloy na pinagdudusahan ng traditional finance (TradFi) ang mga tagapagtaguyod ng blockchain kung paano maipatupad nang maigi ang GENIUS Act. Ang pagbabagong ito na lehislasyon tungkol sa pag-isyu ng stablecoin ay dinisenyo upang magbigay ng malinaw na regulasyon, pagbutihin ang proteksyon sa konsumer, at magpasok ng inobasyon sa sektor ng digital asset.
Naipasa noong Hulyo 2025, ang GENIUS Act ay kumakatawan sa unang batas ng US na nareregula ang mga stablecoin, na nagtatag ng pagkakataon para sa pagtutulungan – at pagtutunggali – sa pagitan ng Wall Street at Web3.
Tingnan kung paano ang GENIUS Act ay magbabago ng hangganan sa pagitan ng tradisyonal na pinansyal at digital na ekonomiya, at bakit ang ilan sa mga banker ay nakaramdam ng panganib sa kanilang hanapbuhay.
Ano ang Regulasyon ng GENIUS Act: Stablecoins 101
Ang GENIUS Act ay nakatuon sa mga stablecoin. Ang mga digital na asset na ito ay natatangi dahil sa kanilang estruktura na nagpapahintulot sa kanila na maiwasan ang pagkabagabag ng merkado. Naisasagawa nila ito sa pamamagitan ng paggamit ng ilang mga pamamaraan, kabilang ang mga reserba ng fiat, mga algorithm, at mga reserba ng digital asset.
Ang mga stablecoin ay naging napakapopular sa loob ng ilang taon matapos ipakita ng mga proyekto tulad ng Tether (USDT) na posible itong panatilihin ang kanilang halaga na nakapirmi sa halaga ng USD. Ngayon, maraming mga pagpipilian ng stablecoin, at ang kanilang paggamit ay umabot sa punto na naramdaman ng mga mambabatas ang pangangailangan na linawin ang ilang regulasyon.
GENIUS Act: Ang Bagong Rulebook ng US para sa Stablecoin
Ang GENIUS Act ay lumikha ng talaan ng regulasyon para sa merkado ng stablecoin. Kasama dito ang mga malinaw na kinakailangan tulad ng mga paghahayag, mga quota ng reserba, mga kinakailangan sa auditing, at pati na rin kung sino ang maaaring mag-isyu ng mga asset na ito. Kapansin-pansin, ang GENIUS Act ay ang unang komprehensibong batas sa stablecoin na naipasa sa batas. Gayunpaman, patuloy na pinagdudusahan ng mga partido ang ilang mahalagang aspeto ng bill. Tingnan kung ano ang kailangan mong malaman.
Source – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Sino ang Maaaring Mag-isyu ng Stablecoins sa ilalim ng GENIUS Act?
Isa sa mga pinakaimportante na aspeto ng GENIUS Act ay na nagtatakda ito kung sino ang maaaring mag-isyu ng mga stablecoin sa mga residente ng US. Nagsasaad ito na ang mga kumpanya na nagtataglay ng lisensya ng “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs) lamang ang maaaring bigyan ng kakayahan na ito. Kapansin-pansin, ang mga kumpanyang ito ay maaaring katutubo o internasyonal.
Ang GENIUS Act ay nagpapahiwatig ng mga isyuers sa ilang mga kategorya. Ang unang uri ng isyuers ay ang mga kumpanya na may insuransya ng FDIC, sinusundan ng mga di-bangko na entidad tulad ng mga bangko na hindi nagbabayad ng insuransya. Gayunpaman, ang grupo na ito ay kinakailangang magpakita ng pag-apruba mula sa Office of the Comptroller of the Currency (OCC).
Ang mga isyuers na aprubado ng estado ay ang huling grupo na nakalista sa dokumento. Ang grupo na ito ay may limitasyon sa $10B sa mga stablecoin bago sila kinakailangang magpakita ng pag-apruba ng pederal. Kapansin-pansin, sila ay mayroon lamang ng 1 taon upang magpakita ng pag-apruba ng pederal pagkatapos lumagpas sa threshold na ito.
Swipe to scroll →
| Uri ng Isyuers | Sino ang Nag-apruba | Mga Pangunahing Kondisyon | Mga Threshold |
|---|---|---|---|
| Subsidiary ng isang Insured Depository Institution | Primary Federal payment stablecoin regulator (appropriate Fed banking agency / NCUA) | Pag-apruba sa ilalim ng Sec. 5; patuloy na pagmomonitor at pagsusuri | Walang estadistikal na limitasyon |
| Federal Qualified Payment Stablecoin Issuer (nonbank, uninsured national bank, or Federal branch) | OCC (Comptroller) | Pag-apruba sa ilalim ng Sec. 5; pagsunod sa mga reserba, BSA/AML, pag-uulat | Walang estadistikal na limitasyon |
| State Qualified Issuer | State regulator (with federal coordination); transition triggers | Kung ang pag-isyu ay hihigit sa $10B, kinakailangang magpakita ng pag-apruba ng pederal sa loob ng 360 araw o huminto sa bagong pag-isyu hanggang sa makumpleto ang limitasyon | $10B na konsolidadong pag-isyu |
Ang mga pondo na ito ay maaaring imakinar sa mga institusyong depositoryo na aprubado, may insuransya, at regulado. Nagtatakda rin ito na ang mga pondo ay imakinar sa mga account na ligtas sa bangkarota at malinaw na hiwalay sa mga pondo ng kumpanya. Sa huli, ang lehislasyon ay nagbabawal sa paggamit ng pondo ng reserba bilang kolateral para sa mga utang.
Pagsunod: BSA/AML, Buwanang Pagsusuri & Taunang Audit
Ang GENIUS Act ay tinuturing ang mga isyuers na pinapayagang mag-isyu bilang mga institusyong pinansyal sa ilalim ng Bank Secrecy Act (pagkilala ng kostumer, pagsunod sa AML, pagsunod sa mga pagbabawal). Ang mga isyuers ay kinakailangang maglathala ng buwanang paghahati ng mga reserba at mag-produce ng taunang mga audited na pahayag ng pinansyal na katayuan na isinagawa ng isang rehistradong pampublikong accounting firm, na isinumite sa kanilang pangunahing regulator ng pederal.
Mga Pagbabawi & Paghahayag
Isa pang mahalagang aspeto ng lehislasyon ay nagsasaad na ang lahat ng mga isyuers ng stablecoin ay kinakailangang magbigay ng malinaw na mga patakaran sa pagbabawi para sa mga gumagamit. Kasama dito ang mga kinakailangang ihayag ang mga bayad at itinuturing na mahalagang proteksyon sa konsumer na makatutulong na maiwasan ang mga abuso sa hinaharap.
Bawal sa Isyuers na Magbigay ng Tubo: Walang Tubo sa mga Stablecoin
Isa sa mga mahalagang aspeto ng GENIUS Act ay nagsasaad na ang mga isyuers ay hindi maaaring magbigay ng mga dibidendo, tubo, o tubo sa mga stablecoin. Ang kinakailangang ito ay dinisenyo upang maiwasan ang mga asset na ito na maging nakalito sa mga sekuridad o lumabag sa mga potensyal na regulasyon ng SEC.
Bakit ang Bawal sa Tubo ng GENIUS Act ay Nagdudulot ng Pagtutunggali sa pagitan ng TradFi at DeFi
Ito ang dahilan kung bakit ang mga tagapagtaguyod ng TradFi at DeFi ay nagtutunggali. Ang dalawang panig ay nagtatakda ng kanilang mga argumento sa US Department of the Treasury, na nakapagtatapos ng isang bukas na forum sa publiko tungkol sa isyu.
Hanggang ngayon, ang debateng ito ay nakatuon sa mga mahalagang aspeto ng salita, kabilang ang kung ano ang eksaktong ibig sabihin ng isang pagbabayad ng tubo. Ang mga kumpanya ng blockchain ay nangangatwiran na ang mga palitan na nag-aalok ng staking at iba pang mga pagpipilian ng DeFi ay hindi dapat kasama sa interpretasyon na ito, habang ang mga banker ay nakaramdam na dapat itong isama upang maiwasan ang pagdaloy ng kapital. Tingnan kung ano ang gusto ng bawat panig.
Ano ang Gusto ng mga Kumpanya ng Crypto
Sa partikular, Coinbase ay nagpadala ng isang liham sa Treasury upang ipaliwanag na ang GENIUS Act ay hindi nagsasaad na ang bawal sa pagbabayad ng tubo ay kasama ang mga di-isyuers tulad ng mga palitan. Ang liham nila ay nagpapaliwanag na ang mga pagpipilian ng DeFi tulad ng staking ay isang mahalagang aspeto ng digital na ekonomiya at mahalaga sa inobasyon.
Ang Coinbase, ang pinakamalaking CEX sa US, ay humiling sa Treasury na ipahayag sa publiko na ang mga software na di-pinansyal ay hindi kasama sa mga kinakailangan. Kasama dito ang mga sistemang tulad ng network validators at iba pang mga di-isyuers. Ang kumpanya ay nagtatakda rin ng ilang mga rekomendasyon sa buwis at accounting, kabilang ang pagtrato sa mga pagbabayad ng stablecoin bilang pera sa mga layunin ng buwis.
Pagpapaunlad ng Inobasyon
Ang mga pangunahing tagapagtaguyod ng bill na ito ay nangangatwiran na ang mga serbisyo tulad ng staking, yield farming, at iba pang mga pagpipilian na nagpapataas ng gantimpala ay kritikal sa digital na ekonomiya at bahagi ng kung ano ang ginagawa nila na kakaiba. Ang pag-aalis ng mga ito sa ekwasyon ay hindi magpapabuti kundi sa mga banker at magpapabagal ng inobasyon.
Ano ang Gusto ng mga Banker
Ang TradFi ay nagpakita ng malakas na oposisyon sa GENIUS Act, lalo na sa mga aspetong may kaugnayan sa mga gantimpalang may tubo. Ang Bank Policy Institute (BPI) ay nagsabi sa Treasury na ang anumang uri ng pagbabayad ng tubo sa mga stablecoin ay isang direktang banta sa kanilang katatagan.
Ang grupo na ito ay naging boses sa kanilang hangad na makita ang lahat ng mga pagbabayad ng tubo na naiblok. Ang kanilang pangunahing layunin ay na naniniwala sila na ito ay nagbibigay ng hindi patas na pakinabang sa mga isyuers ng stablecoin, na maaaring humantong sa malakas na pagdaloy ng kapital mula sa mga gumagamit na sawa na sa kanilang mga account ng fiat na hindi nakakasunod sa inflasyon. Sa partikular, ang grupo ng bangko ay nagtataya na $6.6 trilyon ang magiging deposit outflows.
Pangangalaga sa Kanilang mga Asset
Ang mga malalaking bangko at mga grupo ng TradFi ay patuloy na nagpahayag ng kanilang pag-aalala na maaaring sila ay makaranas ng pagdaloy ng kapital at mga kostumer dahil sa mga epekto ng bill na ito. Sila ay nangangatwiran na ang pagdaloy na ito ay magdudulot ng panganib sa mga merkado at magpapalaganap ng hindi katatagan sa mga pangunahing institusyon.
Monopolya ng Bangko ay Hindi Masaya
Gayunpaman, dapat banggitin na hindi sila nag-aalok na magbigay ng mas mataas na interes sa kanilang mga account ng pag-iimpok o magkatugma sa mga gantimpala na inaalok ng mga pagpipilian ng DeFi. Kaya’t marami ang nakakita sa kanilang oposisyon hindi tungo sa teknolohiya kundi tungo sa kompetisyon sa pangkalahatan.
GENIUS Act na Pinondohan ni
Ang GENIUS Act ay dumating matapos ang maraming taon ng debateng sa pagitan ng mga mambabatas, mga kumpanya ng crypto, at mga tagapagtaguyod. Ito ay pinondohan ni Senador Bill Hagerty (R-TN), Senador Tim Scott (R-SC), Senador Cynthia Lummis (R-WY), at Senador Dan Sullivan (R-AK). Ang kanilang layunin ay magbigay ng isang malinaw na framework ng regulasyon para sa pag-isyu ng stablecoin at integrasyon.
Timeline ng GENIUS Act
Ipinakilala ni Senador Bill Hagerty ang bill noong Mayo 21, 2025. Ito ay naaprubahan ng Senado noong Hunyo 17, 2025, matapos ang isang 68–30 na boto ng bipartisan. Mula doon, ang House ay nag-apruba ng lehislasyon 308–122 sa panahon ng kanilang Crypto Week na pag-uusap noong Hulyo 17, 2025. Ang GENIUS Act ay nilagdaan ni Pangulong Trump noong Hulyo 18, 2025, at itinakda na maging epektibo sa Enero 18, 2027, o 120 araw pagkatapos ng pag-implimento ng regulasyon.
Sino ang Tumututol sa GENIUS Act—at Bakit
Mayroon pa ring mga senador at kinatawan na patuloy na nagpahayag ng kanilang oposisyon sa bill na ito. Kabilang sa mga nangungunang opositor ng GENIUS Act ay si Senador Elizabeth Warren (D-MA) at Senador Josh Hawley (R-MO). Sila ay nagsabi na ang bill ay nagbibigay ng hindi sapat na kontrol sa mga kumpanya ng teknolohiya nang hindi nag-aalok ng sapat na benepisyo sa konsumer.
Regulasyon ng Klima na Nag-iinit para sa mga Kumpanya ng Crypto
Ang pinakabagong aktong ito ay isang karagdagang senyales na ang merkado ng crypto ay nag-maturo. Sa US, ang mga digital asset ay naging pangunahin, na kung saan ang bansa ay sumali na sa digital na ekonomiya sa anyo ng mga reserba ng Bitcoin. Marami ang nakakita na ang mga galaw na ito ay patuloy na nagpapalaganap ng pagtanggap sa buong mundo.
Paano ang GENIUS Act ay Nagpapalitan ng Hangganan sa pagitan ng TradFi at DeFi
Ang GENIUS Act ay maaaring ituring na isang makasaysayang milestone para sa digital na ekonomiya, ngunit lamang kung ito ay ipatutupad na may layuning magpasok ng inobasyon. Gayunpaman, inaasahan mong makakakita ng patuloy na oposisyon ng TradFi sa mga pagpipilian ng DeFi dahil sa mga benepisyo na inaalok nito sa mga gumagamit. Sa huli, ang pinakamahusay na estratehiya ay marahil na ang pagtutulungan ng dalawang sektor, na nagbibigay ng pinakamalaking benepisyo sa mga karaniwang mamamayan.
Matuto tungkol sa iba pang interesanteng balita sa pinansya Dito.
