Muling pinagtitibay ng Enbridge ang gabay nito para sa 2026 habang nagsisimulang magserbisyo ang mga proyektong pang-gas

Iniulat ng Enbridge noong Nobyembre 6, 2026 na umakyat sa C$4.434 bilyon ang inayos na EBITDA nito sa ikatlong quarter, mula sa C$4.267 bilyon noong nakaraang taon. Ang EBITDA ay kita bago ibawas ang interes, buwis, depresasyon at amortisasyon, na inayos upang isaalang-alang ang mga hindi pangkaraniwan, hindi madalas mangyari o iba pang salik na hindi kaugnay ng operasyon. Nabawi ng mas magagandang resulta sa paghahatid ng gas at mga utilidad ang paghina ng Liquids Pipelines. Nagpasok din sa serbisyo ang kumpanya ng mga proyektong pang-gas na nagkakahalaga ng mahigit C$3 bilyon at muling pinagtibay ang gabay nito para sa 2026: inayos na EBITDA na C$20.2 bilyon hanggang C$20.8 bilyon at maipapamahaging cash flow na C$5.70 hanggang C$6.10 bawat share. Hindi pa naa-audit ang mga resulta at nasa dolyar ng Canada ang mga ito, maliban kung may ibang nakasaad.

Ipinakikita ng mga resulta sa quarter na mas malaki ang itinaas ng kita sa ilalim ng GAAP kaysa sa inayos na kita, kasabay ng pagbaba ng cash flow mula sa operasyon:

Iniugnay ng Enbridge ang pagtaas ng kita sa ilalim ng GAAP pangunahin sa mga pagbabagong hindi nangangailangan ng cash at hindi pa naisasakatuparan sa halaga ng mga derivative na ginagamit upang pamahalaan ang mga panganib sa palitan ng pera, interes at presyo ng mga kalakal, matapos isaalang-alang ang buwis, bukod pa sa naging resulta ng operasyon. Nakakatulong itong ipaliwanag kung bakit mas malaki ang itinaas ng iniulat na kita kaysa sa inayos na kita, na hindi kasama ang mga hindi pangkaraniwan, hindi madalas mangyari o iba pang salik na hindi kaugnay ng operasyon. Nilimitahan din ng mas mataas na depresasyon mula sa mga asset na ipinasok sa serbisyo mula noong ikatlong quarter ng 2025, gayundin ng mas mataas na interes sa karagdagang utang, ang pagbuti ng inayos na kita.

Kabaligtaran ng cash flow mula sa operasyon ang naging direksiyon ng maipapamahaging cash flow. Itinatakda ng Enbridge ang DCF bilang cash flow mula sa operasyon bago isaalang-alang ang mga pagbabago sa mga asset at pananagutan ng operasyon, bawas ang mga pamamahagi sa mga interes na walang kontrol, dibidendo sa mga preference share at kapital para sa pagpapanatili, na inaayos pa upang isaalang-alang ang mga hindi pangkaraniwan o salik na hindi kaugnay ng operasyon. Bumaba sa C$231 milyon ang kapital para sa pagpapanatili mula sa C$303 milyon dahil sa mga hakbang sa pagtitipid sa gastos sa buong kumpanya, na tumulong magpataas sa DCF sa kabila ng mas malaking gastos sa interes.

Bumawi ang Gas at mga Utility sa Paghina ng Liquids

Tumaas nang C$165 milyon ang inayos na EBITDA ng Gas Transmission, hanggang C$1.427 bilyon. Kabilang sa mga pangunahing nag-ambag dito ang pagkakasundo sa usapin ng taripa sa East Tennessee, ang dati nang inaprubahang pagtaas ng taripa sa Texas Eastern, mga paborableng kontrata sa Texas Eastern at mas mataas na allowance para sa pondong equity na ginagamit habang nagtatayo. Umakyat nang C$105 milyon ang inayos na EBITDA ng Gas Distribution and Storage, hanggang C$665 milyon, dahil sa mas mataas na mga batayang taripa sa Utah at North Carolina, gayundin sa mas mataas na mga taripa at paglaki ng bilang ng mga customer sa Ontario.

Kabaligtaran naman ang naging takbo ng Liquids Pipelines: bumaba nang C$101 milyon ang inayos na EBITDA nito, hanggang C$2.206 bilyon. Nakaapekto sa segment ang mas mababang dami ng dumadaloy sa Mainline matapos isaalang-alang ang paghahati sa kita, mas mababang singil sa Line 9 at hindi lubusang nagagamit na mga kontrata ng Market Access patungo sa U.S. Gulf Coast. Bahagyang nabawi ng paborableng epekto ng pagsasalin ng mga kitang nasa dolyar ng U.S. ang mga hamong ito. Ipinapaliwanag ng ganitong halo ng mga resulta ng mga segment kung bakit nanatiling katamtaman ang paglago ng pinagsama-samang inayos na EBITDA sa kabila ng mas malalakas na ambag ng gas at mga utility.

Binabago ng mga Natapos na Proyekto at Pagkuha ang Natitirang mga Proyekto

Pumasok sa serbisyo sa loob ng quarter ang pagpapalawak ng Aspen Point sa B.C. Pipeline ng Westcoast at ang pagpapalawak ng Tennessee Ridgeline sa East Tennessee Natural Gas Pipeline, kaya inalis ang mga ito sa listahan ng mga proyektong nakaseguro ang pag-usad. Bahagyang napunan muli ang listahan sa pamamagitan ng mga proyektong Pony Express 2 at Long Lake Expansion, na nagdagdag ng humigit-kumulang C$1 bilyon; nananatili itong nasa humigit-kumulang C$38 bilyon. May inaprubahang portfolio pa rin na nagkakahalaga ng C$15 bilyon ang Gas Transmission, kabilang ang pagpapalawak ng Sunrise na nagkakahalaga ng C$4 bilyon at mga pagpapalawak ng kapasidad sa imbakan na halos 90 Bcf sa kahabaan ng U.S. Gulf Coast at sa British Columbia.

Nakasaad sa presentasyon ng kita ng Enbridge na hanggang 535 MMcf/d ang kapasidad ng Aspen Point, at tinutukoy nito ang isang planta ng TVA na pinatatakbo ng gas bilang pasilidad na paglilingkuran ng Tennessee Ridgeline.

Binalikan din sa ulat para sa quarter ang dalawang transaksiyon kaugnay ng krudo. Noong Setyembre 9, pumayag ang Enbridge na bilhin sa halagang US$2.55 bilyon na cash ang negosyo ng Tallgrass Energy na may kinalaman sa krudo, kabilang ang 75% ng Pony Express at 51% ng Powder River Gateway. Kailangan pa ng transaksiyon ang mga pag-apruba ng mga regulator at pagtupad sa mga kondisyon ng pagsasara. Inaasahan ng Enbridge na magpapataas sa kapasidad sa humigit-kumulang 515 kbpd sa huling bahagi ng 2027 ang kaugnay na pagpapalawak ng Pony Express 2 na nagkakahalaga ng US$0.3 bilyon.

Hiwalay dito, natapos noong Oktubre 9 ang pagbili sa Salt Creek Midstream ng mga asset nito sa pangangalap at paghahatid ng mga produkto, na inihayag noong Agosto 26, at nagkabisa rin sa petsang iyon. May average na natitirang termino na humigit-kumulang 10 taon ang mga kontrata ng mga asset na ito. Kapag isinama sa transportasyon ng Gray Oak at sa imprastraktura sa pagluwas ng Ingleside, pinalalawak ng mga ito ang serbisyong hatid ng Enbridge mula sa balon hanggang sa pantalan para sa krudo ng Permian.

Mga Pangangailangan sa Pondo ang Huhubog sa Pananaw

Inaasahan ng Enbridge na popondohan nito ang nakatiyak na programa sa paglago sa pamamagitan ng inaasahang taunang kapasidad na mamuhunan ng C$10 bilyon hanggang C$11 bilyon sa kapital para sa paglago. Isa pang mapagkukunan ng pondo ang mga pakikipagsosyo: nag-ambag ang KKR at Apollo ng humigit-kumulang C$0.7 bilyon nang maisara ang mga kasunduan at nangakong maglalaan pa ng tinatayang C$2.0 bilyon para sa mga programa ng Aspen Point at Sunrise. Inaasahang aabot sa 29% ang pagmamay-ari nila sa Westcoast kapag nagsimula nang magserbisyo ang Sunrise sa 2028, habang mananatiling mayoryang may-ari at operator ang Enbridge.

Kasama rin sa plano sa pagpopondo ang alokasyong garantisadong binili ng mga underwriter, na nagkakahalaga ng C$3.0 bilyon kapalit ng 44.7 milyong karaniwang sapi at natapos noong Setyembre 14. Bahagyang layunin nitong mabawasan ang panganib sa pagpopondo kaugnay ng mga pagbili sa Tallgrass at Salt Creek. Nagtapos ang Debt-to-EBITDA para sa nagdaang 12 buwan—ang sukatan ng Enbridge na hindi alinsunod sa GAAP para sa utang kaugnay ng inayos na EBITDA—sa 5.1x sa katapusan ng quarter, bahagyang lampas sa target nitong saklaw. Iniugnay ng kumpanya ang resultang ito sa magkakaibang halaga ng palitan na ginamit sa pag-convert ng utang sa katapusan ng panahon at ng EBITDA para sa nagdaang 12 buwan.

Muli ring pinagtibay ng Enbridge ang katamtamang-panahong target nitong humigit-kumulang 5% taunang pinagsama-samang paglago para sa inayos na EBITDA, DCF kada sapi at inayos na kita kada sapi. Ipinakikita ng quarter ang kapwa ambag sa operasyon at pangangailangan sa pananalapi ng pagpapalawak na ito: nakatutulong ang pamumuhunan sa gas at mga utilidad na pataasin ang kita at DCF, habang nagdaragdag naman ng pamumura, gastos sa interes at utang ang mga bagong asset at pagpopondo sa mga pagbili. Ang pangunahing tanong sa mga susunod na resulta ay kung makasasabay ang nalilikhang salapi ng pinalawak na network sa kapital na kailangan upang maitayo at mabili ito.