Nananatiling Bukas ang Alok ng Curaleaf para sa Aurora Matapos ang Kasunduan Nito sa Organigram

Inihayag ng Curaleaf Holdings noong Nobyembre 3, 2026 na ang pinahusay nitong alok na bilhin ang Aurora Cannabis (ACB ) ay nananatiling bukas matapos pumayag ang Aurora sa isang karibal na pagkuha ng Organigram Global (OGI ). Nag-aalok ang kasunduang ito ng C$7.80 para sa bawat karaniwang sapi ng Aurora at tinataya ang halaga ng Aurora sa humigit-kumulang C$561 milyon batay sa ganap na diluted na equity.

Ayon sa magkasamang pahayag ng Organigram at Aurora, nagkakaisang inaprubahan ng mga lupon ng dalawang kumpanya ang kasunduan. Kinakalkula ng mga kumpanya na katumbas ang kabayaran ng 21% premium sa ipinahiwatig na halaga ng binagong alok ng Curaleaf noong Nobyembre 2, 2026, batay sa 20-araw na volume-weighted average na presyo ng sapi ng Curaleaf at sa average na halaga ng palitan ng USD/CAD na 1.4115 sa loob ng 20 araw ng kalakalan.

Sinabi ng Curaleaf na pinag-aaralan nito ang nilagdaang kasunduan ng karibal at iginiit na mas magandang halaga ang iniaalok nito, mas matatag ang profile nito sa mga pamilihan ng kapital, mas tiyak at mabilis itong maisasara, at inaasahang mas malaki ang mga synergy nito. Humihingi ito ng mga detalye, kabilang ang anumang bayad sa pagkansela, ang magiging pamunuan at komposisyon ng lupon, at anumang karapatan ng mamumuhunan na ipinagkaloob sa BAT, isang di-tuwirang subsidiary na buong pagmamay-ari ng British American Tobacco. Pinuna rin ng Curaleaf ang magkasamang pahayag dahil hindi nito tinatalakay kung magpapalaki o magpapababa ng kita kada sapi ang kasunduan.

Dalawang Magkaibang Pakete ng Kabayaran

Maaaring piliin ng mga shareholder ng Aurora na matanggap ang kabayaran mula sa Organigram nang buo sa salapi, sa anyo ng 5.8626 karaniwang sapi ng Organigram para sa bawat sapi ng Aurora, o bilang C$3.75 na salapi kasama ang 3.0431 sapi ng Organigram. Saklaw ng mga pagpipiliang ito ang prorasyon at mga pinagsama-samang limitasyon sa salapi at sapi, kaya hindi tiyak na matatanggap ng mga shareholder ang anyo ng kabayarang pinili nila.

Sa halip, nakasaad sa abiso ng alok ng Curaleaf noong Oktubre 6, 2026 ang US$1.00 na salapi at 0.4013 ng subordinate voting share ng Curaleaf para sa bawat sapi ng Aurora. Binabawasan ng mekanismo ng limitasyon ang bilang ng mga sapi ng Curaleaf na ilalabas kung kinakailangan upang hindi lumampas sa US$6.00 ang kabuuang kabayaran para sa bawat sapi ng Aurora. Bukas ang alok hanggang 11:59 p.m. Mountain Time sa Disyembre 4, 2026, maliban kung palawigin, pabilisin o bawiin ito alinsunod sa mga tuntunin nito.

Itinakda sa pahayag ng Curaleaf noong Oktubre 5, 2026 na US$5.00 ang ipinahiwatig na halaga ng pakete nito para sa bawat sapi ng Aurora, batay sa pangwakas na presyo ng sapi ng Curaleaf noong Oktubre 2, 2026 at sa ipinahayag nitong palagay tungkol sa halaga ng palitan. Ipinahiwatig na halagang nakabatay sa presyo sa isang partikular na petsa ito para sa paketeng pangunahing binubuo ng mga sapi, hindi isang nakapirming presyong babayaran nang buo sa salapi. Nakatakda sa pangunahing presyong inanunsyo ang halagang matatanggap nang buo sa salapi mula sa Organigram bago ang prorasyon, samantalang nakadepende sa halaga ng sapi ng Organigram ang mga pagpipiliang may kasamang mga sapi. Magkakaiba rin ang mga salaping ginamit sa pangunahing halaga ng mga alok ng dalawang bidder.

Pagtustos at Magkakaibang Pagtataya sa mga Synergy

Tinataya ng Organigram at Aurora na mahigit C$50 milyon ang mga natukoy na synergy mula sa magkatuwang na pagbebenta, mas malaking kakayahang bumili, pinagsama-samang pamamahagi, mga gastusin bilang pampublikong kumpanya, at pagdadala ng pang-internasyonal na demand sa pinagsamang network ng produksiyon. Hiwalay namang tinataya ng Curaleaf na hindi bababa sa US$40 milyon kada taon ang matitipid sa gastos mula sa iminungkahi nitong pagsasanib. Magkaiba ang mga estruktura at salapi ng dalawang transaksiyong pinagbabatayan ng mga pagtatayang ito, kaya hindi angkop na paghambingin nang tuwiran ang mga halaga.

Inaasahan ng mga kumpanya na popondohan ang bahaging salapi ng transaksiyon sa Organigram mula sa hawak nitong salapi, sa kasabay na pamumuhunan ng BAT, at sa pagpapalaki ng umiiral na pasilidad ng kredito ng Organigram. Pumayag ang BAT na bumili ng 141.0 milyong sapi ng Organigram sa halagang C$1.33 bawat isa, para sa kabuuang halagang matatanggap na £100 milyon, o C$187.5 milyon batay sa halaga ng palitan noong Nobyembre 2. Maglalabas ng mga preferred share na maaaring i-convert ngunit walang karapatang bumoto kung magiging dahilan ang paglalabas ng mga karaniwang sapi upang lumampas sa 30% na limitasyon sa pagmamay-ari ng BAT.

Nagbigay ang ATB Financial ng ganap na ipinangako at underwritten na pakete ng mga pasilidad ng kredito na may senior secured na katayuan, na nagkakahalaga ng hanggang $210 milyon. May karapatan din ang BAT na magtalaga ng hanggang 30% ng lupon ng Organigram, basta’t mapanatili nito ang mga itinakdang antas ng pagmamay-ari. Kailangan pang pag-usapan ang mga pagbabago sa mga karapatan nito sa preemptive purchase at top-up bago maisara ang pribadong paglalagay ng sapi at ang pagkuha.

Iskedyul ng Pag-apruba at Pagtatalo sa Pagsusuri

Iginigiit ng Curaleaf na pinahintulutan ng Aurora ang Organigram na magsagawa ng due diligence ngunit ipinagkait sa Curaleaf ang gayong pag-access at ang pagkakataong makipag-usap nang direkta. Dahil dito, nahadlangan umano ang anumang posibilidad na makapagharap ito ng pinahusay na alok at nalabag ang mga tungkuling katiwala ng lupon.

Nagsagawa ang espesyal na komite ng Aurora na binubuo ng mga independiyenteng direktor ng estratehikong pagsusuri, na kinabibilangan ng pakikipag-ugnayan sa maraming partido. Patuloy na inirerekomenda ng lupon ng Aurora na tanggihan ng mga shareholder ang alok ng Curaleaf at huwag ialok ang kanilang mga sapi.

Kailangan ang boto ng hindi bababa sa dalawang-katlo ng mga boto ng mga shareholder ng Aurora na naibigay upang maisara ang transaksiyon sa Organigram, gayundin ang hiwalay na simpleng mayorya na hindi kabilang ang ilang shareholder. Kailangan din ng simpleng mayorya ng mga boto sa Organigram, hindi kabilang ang mga sapi ng BAT, upang aprubahan ang paglalabas ng mga sapi ng Organigram at ang pribadong paglalagay ng sapi. Kinakailangan din ang mga pag-apruba ng mga regulator at ng Supreme Court of British Columbia. Inaasahan ng mga kumpanya na idaos ang mga pulong ng shareholder sa Disyembre 2026 at matapos ang transaksiyon sa Enero 2027.

Ang agarang tanong ay kung babaguhin ng Curaleaf ang alok nito matapos suriin ang kasunduan ng karibal at matanggap ang mga pagsisiwalat na hiniling nito. Hanggang sa mangyari iyon, may nilagdaan nang transaksyon ang Aurora sa Organigram na inendorso ng lupon ng mga direktor, ngunit hindi pa ito kumpleto; samantala, nananatiling bukas ang hiwalay na alok ng Curaleaf na binubuo ng salapi at mga sapi.