Bumaba ang Kita ng Boardwalk REIT sa Ikatlong Quarter Habang Lumaki ang mga Pagkalugi sa Makatarungang Halaga

ng Boardwalk Real Estate Investment Trust (BEI.UN.TO ) Paglabas ng ulat sa kita noong 3 Nobyembre 2026, na naglalahad ng mga halaga sa dolyar ng Canada, ay nagpakita na bumaba nang 42.8% ang kita sa ikatlong quarter sa C$21.5 milyon, habang lumaki ang netong pagkalugi sa makatarungang halaga at umabot sa C$31.3 milyon mula sa C$14.4 milyon noong nakaraang taon.

Sa kalakip na ulat kada quarter, tinukoy ng pamunuan ang mas malaking pagkalugi sa makatarungang halaga ng mga ari-ariang pamumuhunan bilang pangunahing dahilan ng pagbaba ng kita. Iniugnay nito ang mas mabababang pagtatasa pangunahin sa mas mataas na mga rate ng kapitalisasyon sa ilang piling merkado at sa mga pagsasaayos sa buwis sa ari-arian sa Alberta kasunod ng pagtaas ng mga buwis sa edukasyon para sa 2026. Dahil sa epekto ng pagtatasa, mas matindi ang pagbaba ng kabuuang kita kaysa sa mas maliit na paghina ng mga operasyon sa pagpapaupa.

Mas Mabilis Tumaas ang mga Buwis sa Ari-arian Kaysa sa Kita sa Upa mula sa Parehong mga Ari-arian

Tumaas nang 0.9% at umabot sa C$146.6 milyon ang kita sa upa mula sa parehong mga ari-arian, ngunit umakyat nang 5.3% ang kabuuang gastusin sa upa para sa mga komunidad na iyon. Tumaas nang 14.9% at umabot sa C$13.9 milyon ang mga buwis sa ari-arian, na nakatulong magpababa nang 1.1% sa netong kita sa operasyon (NOI) mula sa parehong mga ari-arian, tungo sa C$98.2 milyon. Lumiit sa 67.0% mula sa 68.4% ang operating margin ng mga ari-ariang ito; kinakalkula ito sa paghahati ng NOI sa kita sa upa. Saklaw ng mga resulta para sa parehong mga ari-arian ang mga komunidad na buong pag-aari nang hindi bababa sa 24 na buwan at hindi kasama rito ang mga naibentang ari-arian, upang maihiwalay ang pagganap ng patuloy na portfolio.

Magkahalo ang naging larawan ng okupansiya. Umabot sa 96.8% ang karaniwang okupansiya ng buong portfolio, mula sa 96.6%, samantalang bumaba sa 97.0% mula sa 97.7% ang okupansiya ng parehong mga ari-arian. Gayunman, tumaas nang 0.7% ang kita sa upa mula sa mga ito kumpara sa ikalawang quarter ng 2026.

Pinakamatingkad ang mga hamon sa rehiyon sa Calgary, kung saan bumaba nang 4.9% ang NOI mula sa parehong mga ari-arian. Iniugnay ng pamunuan ang pagbaba pangunahin sa mas mabababang upa sa merkado at mas mataas na antas ng bakante dahil sa pagdami ng suplay at kompetisyon, kasabay ng mas mataas na mga buwis sa ari-arian at sahod. Bumaba nang 1.3% ang NOI sa Edmonton, ang pinakamalaking merkado ng Boardwalk.

Bumaba nang 8.7% at umabot sa C$60.2 milyon ang pondo mula sa operasyon (FFO), ang sukatan ng Boardwalk na hindi GAAP at nagsasaayos sa kita para sa mga pagbabago sa makatarungang halaga, mga pakinabang o pagkalugi mula sa pagbebenta ng mga ari-arian, at iba pang bagay. Mas maliit ang ibinaba ng FFO kada yunit: bumaba ito nang 1.6% at umabot sa C$1.21. Ipinakikita ng paghahati-hati sa ulat ng mga pagbabago kada yunit na nagdagdag ng C$0.09 ang mga muling pagbili ng yunit, kaya nabawasan ang epekto ng C$0.11 na bawas mula sa mga gastos sa pagpopondo at ng C$0.08 na pagbaba kaugnay ng mga naibentang ari-arian.

Nakatulong ang mga Benta ng Ari-arian at Muling Pagbili ng mga Yunit sa mga Resulta Kada Yunit

Sa ikatlong quarter, natapos ng Boardwalk ang pagbebenta ng sampung komunidad na hindi kabilang sa pangunahing negosyo nito sa London, Ontario, at Grande Prairie, Alberta. Binubuo ang mga ito ng 411 yunit at nagkakahalaga ang kabuuang nalikom bago ibawas ang mga gastos ng C$70.2 milyon. Noong Setyembre 1, natapos din nito ang pagbebenta ng 50% na bahagi nito sa apat na komunidad na may kabuuang 328 yunit sa DGAM Real Estate Fund sa halagang C$146.0 milyon.

Pagkatapos ng katapusan ng quarter, nangako ang Boardwalk na ibebenta ang tatlong komunidad nito sa Edmonton, na may kabuuang 536 yunit, sa halagang C$106.5 milyon. Inaasahang matatapos ang transaksiyong iyon sa Nobyembre 2026, kaya hindi ito maituturing na bentang natapos noong ikatlong quarter.

Nagtapos noong Setyembre 28, 2026 ang karaniwang programa ng nag-isyu para sa muling pagbili ng mga yunit, matapos maabot ang pinakamataas na bilang na 4,018,000 yunit na muling binili. Mula nang i-renew ang programa noong Nobyembre 2025, gumastos ang Boardwalk ng C$262.2 milyon para muling bumili at magkansela ng mga yunit sa timbang na karaniwang presyong C$65.26.

Kapansin-pansin ang naging epekto ng mga muling pagbiling iyon sa mga resulta sa loob ng siyam na buwan. Bumaba nang 1.6% ang kabuuang FFO at umabot sa C$181.6 milyon, ngunit tumaas nang 2.6% ang FFO kada yunit at umabot sa C$3.54; iniugnay ng paghahati-hati sa mga pagbabago ang C$0.15 na pakinabang sa mga muling pagbili. Tumaas nang 2.0% at umabot sa C$292.1 milyon ang NOI mula sa parehong mga ari-arian sa siyam na buwang panahon.

Pinakitid ng binagong pagtataya ng pamunuan ang inaasahang paglago ng taunang NOI mula sa parehong mga ari-arian sa 1.0%–2.0%, mula sa dating saklaw na 1.0%–3.5%. Binago rin nito ang pagtataya sa FFO kada yunit sa C$4.65–C$4.75, mula sa C$4.60–C$4.80. Ibinaba ng rebisyon ang pinakamataas na inaasahang NOI, samantalang itinaas ang pinakamababang halaga sa saklaw ng FFO kada yunit.

Pinipigil ng mga Gastos sa Pagpopondo ang Paglikha ng Salapi

Bumaba nang 32.1% ang daloy ng salapi mula sa mga aktibidad sa operasyon noong ikatlong quarter, mula C$91.7 milyon tungo sa C$62.3 milyon. Iniugnay ng pamunuan ang pagbaba pangunahin sa mas mataas na interes sa utang na may kolateral at mga buwis sa ari-arian; bahagyang nabawi ito ng mas mababang gastos sa mga utilidad at pangangasiwa. Tumaas sa C$108.6 milyon ang mga gastos sa pagpopondo sa loob ng siyam na buwan, mula sa C$93.5 milyon. Samantala, umakyat sa 3.53% noong Setyembre 30, 2026 ang timbang na karaniwang interes sa mga sangla, mula sa 3.35% noong Disyembre 31, 2025.

Nagbigay ng C$403.2 milyon na magagamit na likididad ang salapi at mga hindi pa nagagamit na pasilidad sa kredito. Bumuti sa 9.02 ang utang kumpara sa EBITDA, na kinakalkula ng Boardwalk sa pamamagitan ng paghahati ng inayos na utang sa real estate na binawasan ng salapi sa pinagsama-samang EBITDA; dati itong 9.99 sa katapusan ng 2025.

Gayunman, patuloy na nagpapataas ng gastos ang muling pagpopondo. May karaniwang umiiral na rate na 2.28% ang karagdagang C$216.7 milyon na mga sangla para sa 2026, samantalang tinaya ng Boardwalk na humigit-kumulang 4.05% ang kasalukuyang rate ng limang-taong pautang na may seguro.

Malinaw ang kapalit na kinahaharap ng Boardwalk ngayong quarter: nakatutulong ang mga benta ng ari-arian at muling pagbili ng mga yunit sa mga resulta kada yunit at sa likididad, ngunit binabawasan ng mga buwis sa ari-arian at gastos sa interes ang nalilikhang salapi habang nananatiling matindi ang kompetisyon sa merkado ng paupahan sa Calgary. Dahil kumpleto na ang kasalukuyang programa ng muling pagbili, higit na nakasalalay sa okupansiya, kita sa upa at pagkontrol sa mga gastos sa operasyon sa huling quarter ang pagtupad sa mas mahigpit na pagtataya.