Lalago ang Blockchain Mula sa Regulasyon

Ang mga bull run ng Crypto ay naglalantad ng pangangailangan para sa regulasyon

Noong 2017, nailantad ang espasyo ng cryptocurrency, kung saan tumaas ang Bitcoin ng higit sa 2000% sa loob ng ilang buwan at sinundan ito ng ilang iba pang cryptocurrency, subalit pagkatapos ay bumagsak nang malaki. 

Ang bull run na ito ay napuno ng mga ICO (initial coin offerings), kung saan marami ang itinuturing na hindi rehistradong alok ng securities pagkatapos – isang label na nagdulot ng problema sa mga naglabas ng token, dahil kinailangan nilang sumunod sa tradisyonal na batas ng securities. Dahil dito, ilang proyekto ang pinatawan ng multa na milyong dolyar, at ang iba ay nakaligtas sa label na “securities” sa pamamagitan ng pagpapaniwala sa mga regulator na ang kanilang token ay may “utility” sa isang platform at hindi isang pamumuhunan sa kanilang kumpanya na may inaasahang kita.

Maraming proyekto ang gumamit ng taktikang ito upang maglunsad ng mga ICO, at karamihan sa kanila ay tunay na hindi securities. Ngunit marami ang peke, at ang mga mamumuhunan ay nawalan ng milyun‑milyong dolyar sa paghiwalay ng dalawa.  

Mabilis na umusad hanggang 2021, at ang pangangailangan para sa regulasyong pangbantay sa teknolohiyang blockchain para sa mga pamilihang pinansyal ay naging mas malinaw. Sa mas matibay na cryptocurrency on‑ramps at mga decentralized exchange na nagpapahintulot sa sinuman na maglabas ng token at lumikha ng likidong merkado sa pamamagitan ng liquidity pools, ang pag‑access sa hindi reguladong pamilihang ito ay mas malawak kaysa dati, at ang mga institusyunal na mamumuhunan ay natatakot na lumayo mula sa bahaging ito ng teknolohiyang blockchain. 

Ang digital securities ay simula ng pagsunod na paggamit ng blockchain

Ang digital securities ay solusyon na hinihintay ng mga mapanuring mamumuhunan, na nag-aalok ng mga benepisyo ng transaksyon ng teknolohiyang blockchain kasama ang proteksyon ng mga regulasyon sa securities. Sa esensya, ito ay isang pagtanaw sa hinaharap kung paano magpapahintulot ang mga token ng mas transparent at likidong mga pamilihang kapital, at nagsisimula ito sa mga pribadong securities. 

Ang mga klase ng asset na dati ay mahirap ma‑access ay ngayon nagiging mas madaling maabot ng lahat ng mamumuhunan, anuman ang lokasyon o personal na koneksyon. Sa pagsunod sa mga prosedurang KYC at pagsunod sa mga regulasyong tulad ng pagbebenta sa mga accredited na mamumuhunan, maaaring makinabang ang mga naglalabas ng digital securities mula sa makabagong teknolohiya habang ligtas na nagbibigay ng access sa mga oportunidad sa pamumuhunan.

Ang prosesong ito ay pinapagana ng mga rehistradong broker‑dealer (tulad ng Atlas One Digital Securities), na maaaring i‑tokenize ang mga pribadong bahagi at ipamahagi ito sa maraming mamumuhunan. Sa hinaharap, malamang na magkakaroon ng ilang on‑chain at off‑chain na mga network sa buong mundo sa mga broker‑dealer, na magdudulot ng mas maraming likido para sa mga mamumuhunan at magpapadali ng pag‑access sa pamilihan. 

Sa kasalukuyan, ang karamihan ng likido ay nasa anyo ng ATS, o alternative‑trading‑systems. Ito ay mga reguladong palitan na nagpapahintulot sa mga retail na mamumuhunan na mag‑trade ng digital securities sa paraang sumusunod sa regulasyon. 

Ang mga kasalukuyang nangunguna sa larangang ito ay ang INX Digital Securities (na kamakailan ay gumawa ng kasaysayan sa pag‑isyu ng unang on‑chain IPO sa mundo sa Ethereum), pati na rin ang tZERO (na naglilista ng iba’t ibang digital securities sa kanilang palitan, mula sa equity ng mga startup hanggang sa mga token na suportado ng real estate). 

Mayroon ding decentralized na bahagi sa lumalawak na pamilihang ito. Ang Singapore‑based na IXSwap (na inilulunsad ng koponang InvestaX) ay lumilikha ng isang decentralized na platform para sa mga mamumuhunan na mag‑trade sa pagitan ng mga whitelisted na wallet. Ang R3, ang tagapagbigay ng teknolohiya ng Corda blockchain, ay nag‑anunsyo rin ng interes sa paglikha ng isang decentralized na solusyon para sa pananalapi.

Ang wallet whitelisting ay wala nang iba kundi mga smart contract na tumutukoy kung aling mga wallet ang pinapayagang hawakan ng batas ang ilang securities. Kapag ang isang wallet ay nasa whitelist, maaari nitong hawakan ang mga token ng kontrata. 

Ito ay nagtatayo ng pundasyon para sa isang pandaigdigang reperto ng mga whitelisted na wallet, na maaaring beripikahin ng mga decentralized (at centralized) na trading system, at magbibigay ng mas maraming likido sa digital securities. 

Ang regulasyon ay nasa puso ng tagumpay ng blockchain

Ang pangunahing sangkap ng pangmatagalang tagumpay at paglago para sa mga pamilihang pinansyal na nakabatay sa blockchain (kasama ang cryptocurrencies, defi, at NFTs) ay regulasyon. Ang digital securities ay unang hakbang sa pagpapatunay na kung may matibay na balangkas ng regulasyon, ang teknolohiyang blockchain ay maaaring magdala ng napakalaking halaga sa mga pandaigdigang pamilihang pinansyal at institusyon. 

Ang mga broker‑dealer tulad ng Atlas One ay tinitiyak na tanging mga karapat‑dapat (at nasuri sa KYC) na mamumuhunan lamang ang humahawak ng securities, bukod pa sa pagsasagawa ng due diligence sa mga transaksyon. Higit pa rito, maaaring makinabang ang mga mamumuhunan mula sa isang antas ng proteksyon mula sa mga pagsusuri ng broker‑dealer sa pagiging angkop, na susuri kung ang pamumuhunan ay naaangkop sa pangangailangan at tolerance sa panganib ng mamumuhunan.

Maraming kumpanya na may kaugnayan sa cryptocurrency ang nakararanas ng tumataas na presyon mula sa mga regulator upang ituring ang kanilang mga produkto bilang securities. Pinakakilala, ang “Lending Program” ng Coinbase ay itinuturing na nag‑aalok ng securities (hal. bonds) sa mga mamumuhunan, na nagdulot sa pampublikong cryptocurrency app na isara ang tampok na iyon. Bagaman ito ay isang malaking balakid para sa kumpanya, sa pangmatagalan ay magtutulak ito sa mga manlalaro ng defi na suriin ang kanilang pangangailangan na makipag‑ugnayan sa mga reguladong kalahok sa larangan, tulad ng mga broker‑dealer ng digital securities na kayang mag‑isyu ng sumusunod na fixed‑income securities on‑chain.

Maaaring magpahayag ang ilan na ang mga reguladong entidad tulad ng mga broker‑dealer na kumikilos bilang gatekeeper sa mga whitelist ay hindi isang decentralized na modelo. Bagaman totoo iyon, ang modelong ito ay mas decentralized kaysa sa kasalukuyang centralized finance model na binubuo ng iilang palitan. Ang isang network ng libu‑libong reguladong broker‑dealer, palitan, at iba pang reguladong entidad ay lilikha ng isang sumusunod na pamilihan para sa mga pribadong securities na sinusuportahan ng teknolohiyang blockchain. Kapag sumunod ang mga kalahok sa merkado sa mga batas ng securities, makikinabang ang mga mamumuhunan sa mas mataas na transparency at proteksyon.