Habang Papalapit ang Halving, Sustainable ba ang Pag-angat ng Bitcoin (BTC)?

Ang presyo ng Bitcoin ay tumaas sa mga antas na hindi nakita mula noong Nobyembre 2021, nang ang huling bull market ay umabot sa $69,000.

Noong Miyerkules, ang presyo ng BTC ay lumagpas sa $61,000, na may pagtaas na higit sa 281% mula noong pinakamababang antas noong Nobyembre 2022 na nasa ilalim ng $16,000. Samantala, sa 2024, ang presyo ng hari ng crypto ay tumaas ng 41% upang muling maging isang asset na nagkakahalaga ng isang trilyong dolyar.

Sa kasalukuyang pagsulat, ang BTC/USD ay nagte‑trade sa $60,760, tumaas ng 19% sa nakaraang pitong araw. Kasabay ng Bitcoin, ang mga shares ng crypto exchange na Coinbase (COIN) ay umakyat din sa $207, mula $69 noong Set. 2023 at halos $30 mula Dis. 2022. Katulad nito, ang MicroStrategy (MSTR) ay nagsimulang umarangkada bago mag‑market at ngayon ay nagte‑trade sa itaas ng $962, tumaas mula $440 isang buwan na ang nakalipas at halos $145 noong simula ng 2023.

Sa unang bahagi ng linggong ito, inanunsyo ni MicroStrategy Chairman Michael Saylor na tumaas ng 3,000 ang hawak nitong BTC mula Peb. 15 hanggang Peb. 25 sa average na presyo na $51,813 bawat coin, na nagdala ng kabuuang Bitcoin stash nito sa 193,000 BTC na halos $11.39 bilyon sa kasalukuyang presyo.

Habang ang pinakamalaking cryptocurrency ayon sa market cap ay tumataas, dinadala rin nito ang iba pang assets pataas, na nagdala ng kabuuang crypto market cap sa $2.37 trilyon.

Ang pangalawang pinakamalaking crypto, ETH, ay umabot na rin sa $3,300. Samantala, ang pinakamalaking kumita sa top 100 crypto assets nitong nakaraang linggo ay ang PEPE, na tumaas ng higit sa 200%. Ang Dogwifhat (WIF) ay isa pang malaking panalo na tumaas ng 120% sa panahong ito.

Habang ang mga altcoin ay nagrerecord din ng makabuluhang pagtaas, ang Bitcoin ang malinaw na nananalo sa atensyon ngayon habang naghahanda ito para sa pinakamalaking buwanang pagtaas mula Okt. 2021. Kasabay nito, ang Bitcoin open interest (OI), na kabuuang bilang ng bukas na kontrata, ay umabot sa bagong rekord na 446.9 BTC, katumbas ng $26.5 bilyon, ayon sa CoinGlass. Higit pa ang mga numerong ito sa rekord na $24.27 bilyon na naabot noong Abril 2021 at $23.06 bilyon noong Nob. higit dalawang taon na ang nakalipas.

Sa unang bahagi ng buwang ito, ang OI ay $16 bilyon, at limang buwan na ang nakalipas, ito ay $10.9 bilyon. Ang pagtaas ng OI ay kumakatawan sa bagong pera na pumapasok sa merkado, na naglalarawan ng bullish na larawan.

Sa kasalukuyan, ang Chicago Mercantile Exchange (CME) ang nangunguna sa OI na 127.9k BTC (halagang $7.58 bilyon), na may higit sa 30% na kabuuang bahagi ng merkado. Sinusundan ito ng Binance na 110.73 BTC ($6.57 bilyon), pagkatapos ay Bybit na 73.50k BTC ($4.35 bilyon), at OKX na 41.9k BTC ($2.5 bilyon).

Ang mga numerong ito ay naglagay ng market sentiment sa kategoryang ‘kasakiman’, kung saan ang Crypto Fear and Greed Index ay may reading na 82 sa 100.

Habang ang mas mataas na market sentiment at patuloy na positibong momentum ay nagdudulot ng ilang inaasahan at nananawagan ng pagbaba, may iba namang nakikita ang mas mataas na posibilidad na maabot ng Bitcoin ang bagong ATH bago ang halving. Ayon kay Katie Stockton, founder ng Fairlead Strategies, “Hindi namin inaasahan ang malaking pag-urong mula sa Bitcoin dahil sa breakout nito at positibong intermediate‑term momentum.”

Pagdating sa ATH, kailangan nating isaalang-alang ang implasyon sa nakaraang dalawang taon, na nangangahulugang kailangang umabot ang BTC sa hindi bababa sa $76,000 upang tumugma sa purchasing power ng dating $69,000 ATH. Bagaman mukhang maaabot ang mga numerong ito sa malapit na hinaharap, ano nga ba ang nagtutulak sa rally na ito? Maaaring malaking salik ang FOMO (fear of missing out), ngunit tila sa pagkakataong ito, hindi pa nasusukat ng mga institusyon ang digital currency. Ito ay makikita sa record inflows ng spot bitcoin exchange‑traded funds (ETFs) na inilunsad lamang noong nakaraang buwan.

“Nakikita namin ang ebidensya ng mataas na interes mula sa parehong retail at institusyonal na nagnanais magkaroon ng exposure sa digital gold. Ipinapahiwatig ng kasaysayan na mas matarik at mas marahas na mga rally ang nasa unahan.” 

– Matthew Sigel, head of digital asset research at VanEck

I‑click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Bitcoin.

Bitcoin Spot ETF Flows: Institutions Buying Bitcoin

Ang Bitcoin ay mas mahusay kaysa sa tradisyunal na assets tulad ng ginto at stocks. Ang mga pinakabagong pagtaas na ito ay dulot ng muling pag‑interes sa pinakamalaking cryptocurrency ayon sa market cap matapos aprubahan ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang unang Bitcoin spot ETF noong Enero 10.

Ayon kay Eric Balchunas, Senior ETF Analyst para sa Bloomberg, ang Martes ay “intense” na may higit $2 bilyon na naitala sa kabuuang traded volume ng siyam na ETF at net inflow na 10,167.5 BTC. Ito ay matapos maabot ng volume ang taas na $3.2 bilyon noong nakaraang linggo, na nagpapahiwatig ng napakalakas na bullish sentiment.

Pinangungunahan ito ng IBIT ng BlackRock (BLK ) na nag‑account para sa $1.3 bilyon ng trading volume na naitala noong Martes. Ang Bitcoin ETF product ng asset manager giant ay nakakita rin ng $520 milyong net inflows, na “higit pa kaysa sa karamihan ng malalaking US stocks na nag‑trade.”

Sa ngayon, nakalikom na ang BlackRock ng $6.54 bilyon upang pangunahan ang Bitcoin spot ETF race. Sinusundan ito ng Fidelity na may $4.47 bilyon, Ark na $1.5 bilyon, at Bitwise na $1.1 bilyon. Sa kabilang banda, ang Grayscale ay nakaranas ng kabuuang $7.59 bilyon na outflows. Ito ay nagdala ng net inflows sa $6.7 bilyon.

Ang siyam na bagong aprubadong spot Bitcoin ETFs sa US ay ngayon may higit sa 300,000 BTC na nagkakahalaga ng higit sa $17 bilyon, ayon sa datos mula sa K33 Research. Ito ay kumakatawan sa 1.5% ng 19.64 milyong BTC supply na kasalukuyang umiikot.

Ang mga ETF na ito ay hindi lamang patunay ng tagumpay, kundi isang malakas na tagumpay, dahil ang mga institusyunal na mamumuhunan ay nagmamadaling makuha ang Bitcoin sa isang regulated na paraan. Sa loob ng wala pang dalawang buwan, ang mga bagong inilunsad na Bitcoin ETFs ay nakalikom ng napakalaking kapital na handa nang higitan ang gold funds.

“Ang mga Bitcoin ETF, bagaman halos anim na linggo pa lamang, ay nakalikom ng higit $8 bilyon higit sa mga gold peers, mayroon nang 40% ng assets at maaaring malagpasan ang mga ito sa laki sa loob ng wala pang dalawang taon,” ayon sa mga Bloomberg analysts na sina Eric Balchunas at Andre Yapp.

Kagiliw-giliw, habang ang mga Bitcoin product ay umaakit ng pamumuhunan, ang mga gold funds ay nakararanas ng net outflows. Ang SPDR Gold Shares, isa sa pinakamalaking gold ETF funds, ay nakakita ng $2.7 bilyon na net outflows, habang ang iShares Gold Trust ng BlackRock ay may $350 milyong lumalabas mula Enero. Naniniwala ang mga analyst na nagdadala ng kompetisyon ang Bitcoin ETFs para sa precious metal. Tama ba na maghanap ng bagong gamit para sa ginto habang lumalayo ang isang henerasyon sa pagtingin dito bilang “store of value”?

Gayunpaman, hindi lamang Bitcoin ang kinagigiliwan ng mga institusyon; nakatingin na rin sila sa Ethereum para sa ganitong produkto. Sinabi ng BlackRock CEO na si Larry Fink na “nakikita niya ang halaga” sa Ethereum Spot ETF.

Bukod sa mga ETF, ang mga Bitcoin ETP ay nagsisimulang sumikat, kung saan binanggit ni Vetle Lunde, Senior Analyst sa K33 Research, sa isang tweet na ang mga produktong ito ay papalapit na sa 1 milyong BTC na nasa pamamahala, tumaas ng 133,300 BTC mula noong simula ng taon (YTD).

Bukod dito, may papel din ang spekulasyon ng institusyunal na demand sa rally ng Bitcoin, ayon sa Glassnode na binanggit sa kanilang newsletter noong Peb. 27. Ipinakita ng on‑chain market intelligence firm na dumarami ang mga mamumuhunan na naghahanap ng risk, na binanggit ang “lumalaking senyales ng spekulasyon na lumilitaw sa capital flows, exchange activity, derivatives leverage, at pati na rin sa institusyunal na demand.”

Ayon sa Glassnode, ang pag‑dagsa ng exchange volume ay nagrerecord ng mga antas na hindi pa nakita dati. Ang mga volume na ito ay pinangungunahan ng mga short‑term holders na nagdedeposito ng higit $2 bilyon sa mga platform araw‑araw, na nagpapahiwatig ng “relatibong malakas na demand para sa spekulasyon at trading activity.”

Binanggit din ng Glassnode ang isang “steady at healthy inflow of capital” papunta sa Bitcoin, na nagdulot sa average na mamumuhunan na magkaroon ng unrealized profit na higit 120% bawat coin. Sinabi rin nila na ang recovery rally para sa BTC ay malapit nang matapos.

Upcoming Halving: More Upside or Is This Time Different?

Habang ang mga inflow ay kasalukuyang namumuno sa merkado, isa pang malaking pangyayari ang mabilis na papalapit, na historikal na nagdudulot ng malaking pagtaas sa presyo ng Bitcoin.

Halimbawa, noong 2016 halving, ang presyo ng Bitcoin ay nasa paligid ng $660 bago ang pangyayari, na tumaas lampas $2,000 isang taon pagkatapos. Katulad nito, noong Mayo 2020, ang presyo ng BTC ay humigit‑kumulang $8.7K, na umakyat sa $69k noong Abril 2021.

Ang pangyayaring ito ay ang halving na nangyayari tuwing 210,000 na block kung saan ang block reward ng mga miner ay hinahati sa kalahati, na naaayon sa historikal na apat‑taong cycle. Inaasahang magaganap ito sa Abril 2024, na magbabawas ng reward mula 6.25 BTC patungong 3.125 BTC.

Hindi tulad ng fiat currency na maaaring i‑print ng mga central bank nang walang limitasyon, ang Bitcoin ay may nakatakdang supply na 21 milyong. Dagdag pa rito, ang pinakamalaking decentralized network ay regular na nagbabawas ng supply, kaya ang BTC ay isang anti‑inflationary asset.

Bagaman kilala itong pangyayari na nangyayari nang walang pagkakamali, ang halving ay karaniwang nagdudulot ng optimismo at nagtutulak ng bullish trend sa crypto market sa bawat pagkakataon. Ang positibong paggalaw ng presyo ay maaaring iugnay sa dynamics ng demand at supply. Habang ang pag‑issue ng supply ng Bitcoin ay bumababa ng 50% habang nananatiling pareho o, sa kasalukuyang kaso, tumataas ang demand, ito ay nagreresulta sa pagtaas ng presyo.

Bukod sa economics ng demand‑supply, napakalaki ng papel ng narrative dito dahil ang pangyayari ay nagdadala ng atensyon ng mundo sa cryptocurrency space, at habang tumataas ang presyo, nagsisimula ang mga tao na makaramdam ng FOMO, na lumilikha ng frenzy ng pagbili ng Bitcoin, na nagtutulak sa halaga nito pataas.

Ang nalalapit na supply squeeze ay maaaring gawing mas baliw pa ang rally na ito habang ang mga miner ay hindi makasabay sa lumalaking demand. Bukod pa rito, halos 80% ng supply ng BTC ay hindi pa napapalitan sa nakaraang anim na buwan, na lalong nagdadagdag sa upward price pressure.

Sa pag‑tingin ng merkado sa karagdagang potensyal na pagtaas, kawili‑wiling tandaan na historikal, ang ATH ng presyo ng Bitcoin ay karaniwang hindi sumasabay sa mga halving event; sa halip, nangyayari ito anim hanggang labing‑walong buwan pagkatapos.

Gayunpaman, tayo ay nasa 13% na lamang mula sa pag‑abot ng 2021 ATH, at kapag na‑adjust ang implasyon, kailangan lamang natin ng humigit‑kumulang 24.5% na pagtaas para sa mga bagong taas. Dahil ang halving ay ang pinakainaasahang pangyayari sa crypto market, hindi malayo na asahan ang katulad na momentum sa presyo ng Bitcoin sa pagkakataong ito.

What’s Next? Factors to Fuel the Run-up

Sa ngayon, ang halving at ang patuloy na inflow sa Bitcoin ETFs ang pinakamalaking nagdadala ng presyo ng BTC. Sa isang research report, tinantiya ng Benchmark analyst na si Mark Palmer na tataas ang presyo ng Bitcoin sa $125,000 dulot ng “pagtaas ng demand… mula sa paglulunsad ng maraming spot bitcoin ETFs… (at) ang nabawasang bilis ng supply na nagmumula sa halving.”

Samantala, sinabi ni Geoff Kendrick, head ng crypto research sa Standard Chartered (STD.DE ), na ang Bitcoin spot ETFs ay makakakita ng karagdagang pag‑daloy ng kapital mula sa 401(K) market na pumapasok sa crypto space.

Ayon sa ICI, ang mga 401(k) plan ay humahawak ng napakalaking $6.9 trilyon na assets para sa milyun‑milyong dating empleyado at retirado. Isa sa mga spot Bitcoin ETF issuers, ang Bitwise, ay aktwal na tinatarget ang mga financial advisors at family offices, na isang “maraming trilyong dolyar na merkado.”

Inaasahan ni Kendrick na makakakita ang spot Bitcoin ETFs ng $50 bilyon hanggang $100 bilyon na net inflows ngayong taon lamang. Gayunpaman, mas bullish pa siya sa spot Ether ETF sa Mayo. Inaasahan niya na ang price impact ay “mas malaki pa” para sa ETH dahil ang mga proxy, tulad ng Canadian ETFs, European ETFs, at Grayscale’s ETHE, ay mas maliit na porsyento ng market cap kumpara sa Bitcoin. Sinabi ni Kendrick sa isang panayam sa Yahoo Finance:

“Kaya ang pagbuo ng labis na demand ay mas malamang na mas malaki para sa ether kaysa sa bitcoin.” 

Samantala, inaasahan ng JPMorgan Chase na ang muling pag‑buhay ng interes ng retail investors ay magsisilbing pangunahing catalyst para sa presyo ng Bitcoin at Ether sa mga susunod na buwan. Ayon sa mga analyst ng global investment bank, ipinapakita ng on‑chain data na ang aktibidad ng retail investors ay malayo ang nalalampasan sa institusyunal na daloy. Itinuro pa ng bangko ang mga kamakailang ulat mula sa Robinhood, PayPal (PYPL ), at Block na nagpapakita ng net positive BTC purchases ng kanilang mga customer sa Q4 2023, na kasabay ng pag‑taas ng retail activity sa Coinbase.

“Ang muling pag‑buhay ng retail impulse noong Pebrero ay marahil sumasalamin sa inaasahan ng tatlong pangunahing crypto catalysts sa mga susunod na buwan,” ayon sa bangko, binigyang-diin na dalawa sa mga ito, ang Bitcoin halving event at ang susunod na malaking upgrade ng Ethereum network, ay halos na‑price in ngunit ang pag‑apruba ng spot Ethereum ETFs sa mga susunod na buwan ay may 50% na posibilidad.

Kagiliw‑giliw, ang pagtaas na ito sa presyo ng crypto ay naganap kahit na pinananatiling mataas ng Federal Reserve ang interest rates. At kung ang central bank ay magpababa ng rates, maaaring makatulong ito sa pagtaas pa ng mga presyo.

Isa pang positibong pangyayari para sa presyo ng crypto ay ang spot ETFs sa Hong Kong. Sa unang bahagi ng taong ito, ilang kumpanya sa rehiyon, kabilang ang Venture Smart Financial Holdings at Harvest Fund, ay ibinahagi ang kanilang mga plano na ilunsad ang kanilang spot ETFs para sa BTC at ETH, na maaaring mangyari sa unang kalahati ng taong ito. Ayon sa ulat, humigit‑kumulang sampung fund companies ang nagbabalak maglunsad ng spot crypto ETFs.

Bukod sa lahat ng ito, ang 2024, na maganda ang pagtrato sa Bitcoin, ay taon ng halalan. Sa pag‑dating ng US election na nagdadala ng kawalan ng katiyakan, maaari rin nitong hubugin ang trajectory ng Bitcoin. Isang kamakailang Grayscale survey ang nagpakita na halos kalahati ng mga batang botante na nagmamay‑ari ng crypto sa mas mataas na rate kaysa equities ay isinasalang-alang ang posisyon ng mga kandidato sa crypto bago bumoto. Kaya, ang 2024 US presidential election ay maaaring magkaroon ng malalim na epekto hindi lamang sa Bitcoin kundi sa malawak na crypto market, lalo na sa mas crypto‑friendly na regulasyon.

Sa pangkalahatan, ito ay isang kapanapanabik na panahon upang maging bahagi ng Bitcoin at ng crypto market habang tila naghahanda tayo para sa isa pang baliw na bull rally.

I‑click dito para sa sampung dahilan kung bakit dapat mag‑invest sa Bitcoin.