संस्थागत निवेश का क्रिप्टो में आवंटन क्यों बढ़ रहा है

क्रिप्टोकरेंसी बाजार ने 2023 में एक उल्लेखनीय पुनरुद्धार देखा है, जो 2022 के अधिकांश समय तक चलने वाले दीर्घकालिक मंदी के बाद आया है। सभी क्रिप्टोकरेंसी की कुल बाजार पूंजीकरण ने 34% की वृद्धि की है, वर्ष की शुरुआत में $798.69 बिलियन से बढ़कर 10 अक्टूबर 2023 तक $1.07 ट्रिलियन हो गया है। बिटकॉइन, बाजार हिस्सेदारी के अनुसार प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी, ने नवंबर 2022 में अपने वार्षिक न्यूनतम $15,883 से 74% की वृद्धि की है और 10 अक्टूबर 2023 तक $27,669.84 से अधिक तक पहुँच गया है।

इस प्रभावशाली प्रदर्शन ने संस्थागत निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया है, जिन्होंने 2023 में क्रिप्टो संपत्तियों में अपनी एक्सपोजर बढ़ाई है। Binance Research के एक सर्वेक्षण के अनुसार, 35.6% संस्थागत निवेशकों ने पिछले वर्ष अपनी क्रिप्टो आवंटन बढ़ाया, जबकि 47.1% ने अपनी आवंटन को बरकरार रखा। इसके अलावा, 50% संस्थागत निवेशकों को उम्मीद है कि वे अगले 12 महीनों में अपनी आवंटन बढ़ाएंगे, जबकि केवल 4.3% इसे घटाने की आशा रखते हैं।

Bitcoin आधीकरण घटना

क्रिप्टो क्षेत्र में सबसे अधिक प्रत्याशित घटनाओं में से एक है Bitcoin आधीकरण, जो हर चार साल में होता है और नए बिटकॉइन की आपूर्ति को 50% कम कर देता है। अगला Bitcoin आधीकरण मई 2024 में होने की उम्मीद है, जब माइनरों के लिए ब्लॉक रिवॉर्ड 6.25 बिटकॉइन से घटकर प्रति ब्लॉक 3.125 बिटकॉइन हो जाएगा। इससे Bitcoin की वार्षिक मुद्रास्फीति दर लगभग 1.74% से घटकर लगभग 1.1% हो जाएगी, जिससे यह दुनिया की सबसे दुर्लभ संपत्तियों में से एक बन जाएगा।

ऐतिहासिक रूप से, Bitcoin आधीकरण नई बुल मार्केट चक्र का उत्प्रेरक रहा है, क्योंकि यह आपूर्ति में झटका पैदा करता है जो Bitcoin की मांग को बढ़ाता है। CoinMarketCap के अनुसार Bitcoin आधीकरण कैलकुलेटर दर्शाता है कि प्रत्येक आधीकरण के लगभग एक वर्ष बाद Bitcoin ने नया सर्वकालिक उच्च (ATH) हासिल किया है। उदाहरण के लिए, नवंबर 2012 में पहले आधीकरण के बाद, Bitcoin ने नवंबर 2013 में अपना ATH $1,163 हासिल किया। इसी प्रकार, जुलाई 2016 में दूसरे आधीकरण के बाद, Bitcoin ने दिसंबर 2017 में अपना ATH $19,783 हासिल किया। और मई 2020 में तीसरे आधीकरण के बाद, Bitcoin ने अप्रैल 2021 में अपना ATH $68,789 हासिल किया।

इस ऐतिहासिक पैटर्न के आधार पर, कई विश्लेषकों और निवेशकों को उम्मीद है कि 2024 में अगला Bitcoin आधीकरण एक नई बुल मार्केट को प्रेरित करेगा जो Bitcoin को नई ऊँचाइयों तक ले जाएगा। उदाहरण के लिए, stock-to-flow (S2F) मॉडल के अनुसार, जो Bitcoin की दुर्लभता को उसकी मौजूदा आपूर्ति और नई उत्पादन की तुलना करके मापता है, Bitcoin 2024 तक $288,000 की कीमत तक पहुँच सकता है। इसी प्रकार, Delphi Digital के एक हालिया शोध के अनुसार, Bitcoin अपने चार साल के चक्र सिद्धांत के आधार पर 2024 की चौथी तिमाही तक नई मूल्य ऊँचाई हासिल कर सकता है।

फेड द्वारा ब्याज दर में कटौती

संस्थागत आवंटन को बढ़ाने वाला एक और कारक फेडरल रिज़र्व की मौद्रिक नीति है, जिसका वैश्विक वित्तीय बाजारों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। 2023 में, फेड को महंगाई से लड़ने और आर्थिक विकास को समर्थन देने के बीच दुविधा का सामना करना पड़ा, क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था COVID-19 महामारी के प्रभावों से उबर रही थी। महंगाई फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर बढ़कर सितंबर 2023 में 5.4% तक पहुँच गई, जो 2008 के बाद का सबसे उच्च स्तर है। हालांकि, फेड ब्याज दरें बढ़ाने में हिचकिचा रहा है, जो महंगाई को नियंत्रित करने का मुख्य उपकरण है, क्योंकि इससे आर्थिक पुनरुद्धार और श्रम बाजार खतरे में पड़ सकते हैं।

इसके बजाय, फेड ने संकेत दिया है कि वह 2023 के अंत तक अपनी क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) कार्यक्रम को घटाना शुरू करेगा, जिसमें प्रति माह $120 बिलियन मूल्य के ट्रेज़री बांड और मॉर्टगेज-समर्थित प्रतिभूतियों की खरीद शामिल है। इससे फेड द्वारा अर्थव्यवस्था में प्रवाहित की जाने वाली तरलता और प्रोत्साहन की मात्रा कम होगी, और यह स्टॉक मार्केट और अन्य जोखिम संपत्तियों पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है, क्योंकि इससे उधार लेने की लागत बढ़ेगी और क्रेडिट की मांग घटेगी।

हालांकि, कुछ विश्लेषकों और निवेशकों का मानना है कि फेड अपनी QE कार्यक्रम को उतनी तेज़ी से नहीं घटा पाएगा जितना वह चाहता है, और आर्थिक पुनरुद्धार के धीमा होने और महंगाई के दबाव कम होने के कारण 2024 में फिर से ब्याज दरें घटानी पड़ेंगी। यह परिदृश्य क्रिप्टो संपत्तियों के लिए सकारात्मक होगा, क्योंकि यह उन वैकल्पिक और दुर्लभ संपत्तियों की मांग बढ़ाएगा जो महंगाई और मुद्रा अवमूल्यन के खिलाफ हेज कर सकती हैं, जैसे Bitcoin और अन्य क्रिप्टोकरेंसी। इसके अलावा, यह क्रिप्टो संपत्तियों को रखने की अवसर लागत को कम करेगा, क्योंकि बांड और नकदी जैसी पारंपरिक संपत्तियों पर रिटर्न कम या नकारात्मक हो जाएगा।

स्पॉट Bitcoin ETFs का संभावित लॉन्च

संस्थागत आवंटन को बढ़ाने वाला एक और कारक संयुक्त राज्य में स्पॉट Bitcoin एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) का संभावित लॉन्च है, जो निवेश उत्पाद हैं जो Bitcoin की कीमत को ट्रैक करते हैं और नियामक स्टॉक एक्सचेंजों पर ट्रेड होते हैं। स्पॉट Bitcoin ETFs संस्थागत निवेशकों को Bitcoin में एक्सपोजर प्राप्त करने का एक सुविधाजनक और लागत-प्रभावी तरीका प्रदान करेंगे, बिना सीधे Bitcoin खरीदने और संग्रहित करने की तकनीकी और नियामक चुनौतियों, जैसे वॉलेट सेटअप, कस्टोडियन चुनना, और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) तथा नो-योर-कस्टमर (KYC) नियमों का पालन करने की आवश्यकता के।

स्पॉट Bitcoin ETFs को क्रिप्टो उद्योग द्वारा लंबे समय से इंतजार किया जा रहा है, क्योंकि वे बाजार में नई पूंजी और तरलता की लहर ला सकते हैं, और मुख्यधारा के निवेशकों में Bitcoin की अपनाने और वैधता को बढ़ा सकते हैं। हालांकि, US Securities and Exchange Commission (SEC) ने किसी भी स्पॉट Bitcoin ETF प्रस्ताव को मंजूरी देने में हिचकिचाहट दिखाई है, क्योंकि वे बाजार में हेरफेर, धोखाधड़ी, और क्रिप्टो क्षेत्र में नियमन की कमी को लेकर चिंतित हैं।

2023 में, SEC के पास कई स्पॉट Bitcoin ETF आवेदन दायर किए गए, लेकिन अभी तक उनमें से किसी को मंजूरी नहीं मिली है। हालांकि, कुछ विश्लेषकों और निवेशकों को आशा है कि SEC 2024 में अंततः एक स्पॉट Bitcoin ETF को मंजूरी देगा, क्योंकि क्रिप्टो बाजार परिपक्व हो रहा है और नियामक वातावरण सुधर रहा है। उदाहरण के लिए, SEC ने हाल ही में कई Bitcoin फ्यूचर्स ETFs को मंजूरी दी है, जो निवेश उत्पाद हैं जो Bitcoin फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कीमत को ट्रैक करते हैं, न कि Bitcoin की स्पॉट कीमत को। इसे एक सकारात्मक संकेत माना जा सकता है कि SEC क्रिप्टो ETFs के विचार के प्रति अधिक अनुकूल हो रहा है, और यह निकट भविष्य में स्पॉट Bitcoin ETFs के लिए मार्ग प्रशस्त कर सकता है।

अमेरिकी चुनाव

मिडटर्म चुनाव US कांग्रेस में शक्ति संतुलन निर्धारित करेंगे, जिसमें हाउस ऑफ रिप्रेजेंटेटिव्स और सीनेट शामिल हैं, और जो क्रिप्टो उद्योग को प्रभावित करने वाले कानून और नियम पास करने का अधिकार रखती है। नवीनतम सर्वेक्षणों के अनुसार, रिपब्लिकन दोनों सदनों में डेमोक्रेट्स पर थोड़ी बढ़त रखते हैं, जिससे बाइडेन के कार्यकाल के शेष दो वर्षों के लिए विभाजित सरकार बन सकती है। यह क्रिप्टो उद्योग के लिए महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है, क्योंकि रिपब्लिकन और डेमोक्रेट्स की क्रिप्टो नियमन पर अलग-अलग दृष्टिकोण और रणनीतियाँ हैं।

सामान्यतः, रिपब्लिकन क्रिप्टो के प्रति अधिक laissez-faire और नवाचार-मैत्रीपूर्ण रुख अपनाते हैं, जबकि डेमोक्रेट्स अधिक हस्तक्षेपवादी और उपभोक्ता-सुरक्षा वाले रुख को प्राथमिकता देते हैं। उदाहरण के लिए, रिपब्लिकन सीनेटर पैट टूमी, जो सीनेट बैंकिन्ग कमेटी के रैंकिंग सदस्य हैं, ने क्रिप्टो उद्योग का समर्थन करने और नियामकों से अधिक स्पष्टता और मार्गदर्शन देने की मांग की है। उन्होंने कई बिलों को सह-प्रायोजित किया है जो क्रिप्टो नवाचार और अपनाने को बढ़ावा देने का लक्ष्य रखते हैं, जैसे Eliminate Barriers to Innovation Act और Securities Clarity Act। दूसरी ओर, डेमोक्रेट सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन, जो भी सीनेट बैंकिन्ग कमेटी की सदस्य हैं, ने क्रिप्टो उद्योग की आलोचना की है और अधिक नियमन और निगरानी की मांग की है। उन्होंने क्रिप्टो के पर्यावरणीय और सामाजिक प्रभाव, साथ ही अपराध और कर चोरी को सुविधाजनक बनाने में उसकी भूमिका पर भी सवाल उठाए हैं।

इसलिए, मिडटर्म चुनावों का परिणाम US में क्रिप्टो के लिए विधायी और नियामक वातावरण पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है। यदि रिपब्लिकन दोनों सदनों पर नियंत्रण हासिल करते हैं, तो वे अधिक प्रॉ-क्रिप्टो बिलों और नीतियों को आगे बढ़ा सकते हैं जो क्रिप्टो उद्योग और निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल और पूर्वानुमेय माहौल बनाएँगी। इससे संस्थागत आवंटन में वृद्धि को प्रोत्साहन मिल सकता है, क्योंकि जोखिम और अनिश्चितताओं को कम किया जाएगा। हालांकि, यदि डेमोक्रेट्स दोनों सदनों पर नियंत्रण बनाए रखते हैं, तो वे अधिक एंटी-क्रिप्टो बिलों और नीतियों को लागू करेंगे जो क्रिप्टो उद्योग और निवेशकों पर अधिक प्रतिबंध और आवश्यकताएँ लगाएंगे। इससे संस्थागत आवंटन में कमी आ सकती है, क्योंकि लागत और चुनौतियों को बढ़ा दिया जाएगा। वैकल्पिक रूप से, यदि दोनों सदनों में नियंत्रण विभाजित रहता है, तो पार्टियों के बीच द्विपक्षीय सहयोग और समझौते के स्तर के आधार पर क्रिप्टो नियमन में ठहराव या समझौता हो सकता है। इससे क्रिप्टो उद्योग और निवेशकों के लिए मिश्रित और अनिश्चित परिदृश्य बन सकता है, जो संस्थागत आवंटन पर तटस्थ या मध्यम प्रभाव डाल सकता है।

निष्कर्ष

संस्थागत आवंटन का क्रिप्टो में बढ़ना कई कारकों के संयोजन के कारण है जो क्रिप्टो संपत्तियों को संस्थागत निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक और व्यवहार्य बनाते हैं। इन कारकों में आगामी Bitcoin आधीकरण घटना शामिल है, जो बिटकॉइन की आपूर्ति को कम करेगी और मांग को बढ़ाएगी, US मिडटर्म चुनावों का परिणाम, जो US में क्रिप्टो के लिए विधायी और नियामक वातावरण को आकार देगा, और क्रिप्टो बाजार की समग्र स्थितियों में सुधार, जैसे बढ़ी हुई तरलता, अस्थिरता, और नवाचार। हालांकि, कुछ चुनौतियाँ और जोखिम भी हैं जो संस्थागत आवंटन को बाधित कर सकते हैं, जैसे स्पष्ट और सुसंगत नियमन की कमी, उच्च तकनीकी और परिचालन जटिलता, और संभावित साइबर हमले और धोखाधड़ी। इसलिए, संस्थागत निवेशकों को क्रिप्टो संपत्तियों के फायदे और नुकसान को सावधानीपूर्वक तौलना चाहिए और निवेश करने से पहले पूरी तरह से परिश्रमपूर्वक जांच करनी चाहिए। क्रिप्टो संपत्तियाँ कमजोर दिल वालों के लिए नहीं हैं, बल्कि उन लोगों के लिए हैं जो नई डिजिटल सीमा की अनिश्चितता और अवसर को अपनाने के लिए तैयार हैं।