Visa (V): वित्तीय ढाँचे को आकार देने वाला खुला मंच

वित्तीय उद्योग की बात करें, तो आज के बाज़ारों में कई निवेशकों का ध्यान बड़े बदलाव लाने वाले नवाचारों पर रहा है—Bitcoin, स्टेबलकॉइन, फ़िनटेक कंपनियाँ आदि। यह ध्यान कुछ हद तक जायज़ भी है, क्योंकि इन तकनीकों और नवाचारी कंपनियों ने ऐसे उद्योग को झकझोर दिया है जो पुरानी प्रणालियों और दशकों से चली आ रही अक्षमताओं के साथ कुछ ज़्यादा ही सहज हो गया था। इन नवाचारों से लेन-देन तेज़ और सस्ता हुआ है, ऋण जोखिमों का आकलन बेहतर हुआ है और भी बहुत कुछ।

इसी दौरान, स्थापित कंपनियाँ इन व्यवधानों के सामने निष्क्रिय नहीं रहीं। भुगतान क्षेत्र की कुछ सबसे बड़ी कंपनियों ने अपने मूल स्वरूप—यानी मूल “तकनीक-आधारित बदलावकारी” कंपनियों—को फिर से अपनाया और वैश्विक वित्तीय प्रणाली को सहारा देने वाले बुनियादी ढाँचे को बदलने की मुहिम का नेतृत्व किया।

इसका एक अच्छा उदाहरण Visa है, जो अपने डेबिट और क्रेडिट कार्डों के लिए सबसे अधिक जानी जाती है। लेकिन यह कार्ड जारी नहीं करती; इसके बजाय, यह एक खुला मंच और मध्यस्थ भुगतान नेटवर्क पर आधारित पूरी तरह से विकसित प्रौद्योगिकी कंपनी है, जो वैश्विक ओपन बैंकिंग के बुनियादी ढाँचे को आकार देती है और आधुनिक क्लाउड-नेटिव प्रणालियाँ उपलब्ध कराती है।

Visa का परिचय

Visa का इतिहास

Visa की स्थापना 1958 में Bank of America ने की थी (BAC ) BankAmericard क्रेडिट कार्ड कार्यक्रम के रूप में। कार्यक्रम का विस्तार करने के लिए, कंपनी ने बिना मांगे 65,000 लोगों को सक्रिय क्रेडिट कार्ड डाक से भेजे। कैलिफ़ोर्निया के फ्रेस्नो के निवासियों को कार्ड भेजने की इस मुहिम को “फ्रेस्नो में कार्डों की खेप” कहा गया। इसने सचमुच अमेरिका के उपभोक्ता क्रेडिट कार्ड उद्योग की शुरुआत कर दी। फ्रेस्नो को इसलिए चुना गया क्योंकि वहाँ की आबादी 250,000 थी, उस आबादी में BofA की बाज़ार हिस्सेदारी 45% थी और संभावित नकारात्मक जनसंपर्क प्रभावों से निपटने के लिहाज़ से यह अपेक्षाकृत अलग-थलग था।

अक्टूबर 1959 तक, कैलिफ़ोर्निया का पूरा राज्य 2 मिलियन से अधिक क्रेडिट कार्डों से भर चुका था और 20,000 व्यापारी BankAmericard स्वीकार कर रहे थे।

Master Charge (जो अब Visa की प्रतिद्वंद्वी Mastercard है) से प्रतिस्पर्धा के जवाब में, Bank of America ने 1966 में कैलिफ़ोर्निया से बाहर की अन्य वित्तीय संस्थाओं को BankAmericard कार्यक्रम का लाइसेंस देना शुरू किया।

इन बैंकों ने स्वतंत्र, सदस्य-स्वामित्व वाली कंपनी National BankAmericard Inc. (NBI) बनाई। 1976 में National BankAmericard का नाम बदलकर Visa कर दिया गया। यह नाम जानबूझकर चुना गया था, क्योंकि लगभग हर भाषा में इसका उच्चारण एक जैसा है और यह सार्वभौमिक स्वीकृति का संकेत देता है।

1970 के दशक में, Visa ने BASE I (एक इलेक्ट्रॉनिक प्राधिकरण प्रणाली) और BASE II (एक इलेक्ट्रॉनिक समाशोधन और निपटान प्रणाली) शुरू कीं, जिससे आधुनिक, तात्कालिक डिजिटल भुगतान ट्रैकिंग का मार्ग प्रशस्त हुआ।

1980 के दशक में नेतृत्व में बदलाव के बाद Visa ने अपने नेटवर्क का विस्तार किया और सदस्य बैंकों के बीच तनाव कम रखने की दिशा में काम किया। इसने Visa का मशहूर कबूतर होलोग्राम भी जारी किया, जो अब पूरे उद्योग में एक मानक सुरक्षा उपाय है।

1987 में, Visa ने (V ) Interlink और Plus Systems का एक हिस्सा अधिग्रहित किया, जिससे Visa कार्डधारकों को हज़ारों एटीएम और दुनिया के सबसे बड़े बिक्री-बिंदु नेटवर्क तक पहुँच मिली।

1990 के दशक में Visa एक वैश्विक कंपनी बन गई। 1997 तक उपभोक्ता खरीदारी का वार्षिक मूल्य एक ट्रिलियन डॉलर तक पहुँच गया। 1998 तक दुनिया भर में Visa के लगभग 600 मिलियन कार्ड चलन में थे।

1994 में ही Visa ने शुरुआती दौर की न्यूरल नेटवर्क तकनीक अपनाई थी। यही अवधारणा आज के AI विकासों का आधार बनी। इसकी मदद से लेन-देन के पैटर्न का तुरंत विश्लेषण किया जाता था और टर्मिनल पर धोखाधड़ी वाली गतिविधियों की वास्तविक समय में पहचान की जाती थी। Visa ने 1996 में ही Visa Cash के साथ अपने कार्डों में चिप भी अपनाई।

आखिरकार, कंपनी को एक स्वतंत्र निगम बनाने के लिए 2006-2008 में उसका पुनर्गठन किया गया।

“इस पुनर्गठन के तहत Visa Canada, Visa International और Visa U.S.A. का विलय किया गया, जबकि पश्चिमी यूरोप में इसके परिचालन एक अलग इकाई बन गए, जिसका संचालन इसके सदस्य बैंकों ने किया।”

2009 में कंपनी ने 17.9 अरब डॉलर जुटाकर शेयर बाज़ार में पहली बार अपने शेयर जारी किए। उस समय यह अमेरिका के इतिहास का सबसे बड़ा प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम था। हालांकि, Visa Inc. को Visa Europe Ltd का अधिग्रहण करने के लिए 2016 तक इंतज़ार करना पड़ा। Visa Europe Ltd तब तक एक अलग इकाई बनी रही थी, जिसका संचालन उसके सदस्य बैंकों द्वारा किया जाता था।

आँकड़ों में Visa

1997 में Visa के लेन-देन का मूल्य एक ट्रिलियन डॉलर के पार पहुँचा था। 2025 में इसने 14.2 ट्रिलियन डॉलर तक के लेन-देन संसाधित किए—तीन दशक से कुछ कम समय में उल्लेखनीय 14 गुना वृद्धि। 2024 की तुलना में यह आँकड़ा 8% अधिक है। वृद्धि का यह रुझान जारी रहने की संभावना है, जिसका बड़ा कारण यह है कि दुनिया भर में अब भी आधे लेन-देन नकद में होते हैं।

2025 में कंपनी ने कुल 257.5 अरब लेन-देन संसाधित किए। ये लेन-देन 160 मुद्राओं में और 200 से अधिक देशों में हुए।

2025 में कंपनी में 34,100 कर्मचारी थे और उसने 40 अरब डॉलर का राजस्व अर्जित किया। इससे GAAP के अनुसार 20.1 अरब डॉलर की शुद्ध आय हुई।

अंतरराष्ट्रीय लेन-देन का खंड Visa की रणनीतिक स्थिति के लिए अहम है, लेकिन कंपनी के कुल राजस्व में इसका हिस्सा केवल एक अंश—14.2 अरब डॉलर—है। राजस्व का सबसे बड़ा हिस्सा डेटा प्रोसेसिंग से आता है, जिससे 20 अरब डॉलर की आय होती है। इस क्षेत्र में Visa बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थाओं को प्राधिकरण, समाशोधन और निपटान सेवाएँ देती है।

स्रोत: Visa

इन राजस्वों का एक हिस्सा भुगतान की मात्रा बढ़ाने और Visa की स्वीकार्यता का विस्तार करने के प्रोत्साहन के रूप में उसके साझेदारों को लौटाया जाता है। यह इसलिए अहम है क्योंकि कंपनी अब भी अपनी कट्टर प्रतिद्वंद्वी MasterCard के साथ बाजार हिस्सेदारी के लिए कड़ी प्रतिस्पर्धा कर रही है और नए प्रतिस्पर्धियों के सामने अपनी स्थिति बनाए रखने की चुनौती से भी जूझ रही है।

स्रोत: Visa

निवेश और वित्तीय प्रदर्शन के लिहाज़ से Visa ने समग्र बाजार और वित्तीय क्षेत्र—दोनों से कहीं बेहतर प्रदर्शन किया है। पिछले 10 वर्षों में इसके शेयरों ने S&P 500 Financial सूचकांक के लगभग दोगुने और समग्र S&P500 से करीब आधे अधिक प्रतिफल दिए।

स्रोत: Visa

Visa के कारोबार

Visa का कारोबारी मॉडल

Visa की शुरुआत बड़े पैमाने पर डाक से क्रेडिट कार्ड भेजने के साथ हुई थी, लेकिन अब इसका कारोबारी मॉडल साझेदार बैंकों को कार्ड जारी करने देना है। इसके बजाय, Visa भुगतान प्रणालियों के पीछे काम करने वाला तकनीकी ढाँचा उपलब्ध कराती है। यह उसके स्वामित्व वाले वैश्विक नेटवर्क VisaNet के ज़रिए संभव होता है, जो चार सुरक्षित डेटा केंद्रों का उपयोग करके प्रति सेकंड 30,000 से अधिक एक-साथ होने वाले लेन-देन संभालता है (तुलना के लिए, Bitcoin की आधार परत प्रति सेकंड 3.3 से 7 लेन-देन संसाधित करती है)।

स्रोत: Visa

Visa के भुगतान की संरचना तथाकथित “चार-पक्षीय मॉडल” पर आधारित है:

• कार्डधारक / उपभोक्ता , जो डिजिटल भुगतान शुरू करता है।
• जारीकर्ता—Chase या Bank of America जैसी वित्तीय संस्था, जो Visa ब्रांड वाला कार्ड जारी करती है, क्रेडिट/डेबिट खाते का प्रबंधन करती है और ऋण जोखिम उठाती है।
• व्यापारी, जो भुगतान स्वीकार करता है।
• अधिग्रहणकर्ता: व्यापारी का बैंक या भुगतान संसाधक, जो व्यापारी से भुगतान का डेटा प्राप्त करके प्राधिकरण के लिए VisaNet के ज़रिए जारीकर्ता तक पहुँचाता है।

कंपनी का मूल कारोबार अब भी यही भुगतान संसाधन प्रणाली है, जो उपभोक्ता भुगतानों (बड़ी मात्रा में क्रेडिट, डेबिट और प्रीपेड कार्ड लेन-देन) और व्यावसायिक समाधानों (व्यवसाय-से-व्यवसाय (B2B) आपूर्ति शृंखलाओं और सरकारी खरीद के लिए विशेष रूप से तैयार कॉर्पोरेट खाते और वर्चुअल कार्ड) पर आधारित है।

“वाणिज्यिक कार्ड भुगतानों में हमारी लगभग 40 प्रतिशत की अग्रणी हिस्सेदारी है और हम नए उपयोगों में विस्तार कर रहे हैं, जैसे आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान के लिए वर्चुअल कार्ड और छोटे व्यवसायों के लिए अंतर्निहित वित्तीय सेवाएँ।4 हमारे Visa Direct कारोबार में लेन-देन 2019 से लगभग आठ गुना बढ़कर 2025 में 12.5 अरब से अधिक हो गए हैं, जिससे यह दुनिया के सबसे बड़े धन हस्तांतरण मंचों में से एक बन गया है।”

अब इस खंड को मूल्य-वर्धित सेवाओं का भी सहारा मिल रहा है, जिससे Visa एक फिनटेक कंपनी भी बन गई है। इनमें उन्नत सुरक्षा, धोखाधड़ी प्रबंधन के उपकरण, परामर्श, ओपन बैंकिंग मंच (Tink के अधिग्रहण के ज़रिए) और ग्राहक बैंकों के लिए डेटा विश्लेषण शामिल हैं।

“इन सेवाओं से 2025 में लगभग 11 अरब डॉलर का राजस्व मिला और स्थिर डॉलर मूल्य के आधार पर 2021 से इनकी चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर 20 प्रतिशत से अधिक रही है।”

यह खंड बैंकों के साथ पहले से मौजूद संबंधों का लाभ उठाकर Visa के साथ जुड़ाव को गहरा करता है और कंपनी की पहुँच को और बढ़ाता है।

“इस वर्ष, हमने चार क्षेत्रों के पाँच से अधिक देशों में ग्राहकों के लिए Pismo की सेवाओं का विस्तार किया। जोखिम और सुरक्षा समाधानों में हमारा पुरस्कार-विजेता उत्पाद Visa Protect for A2A, AI की मदद से धोखाधड़ी का पता लगाने और उसे रोकने में सहायता कर रहा है। परामर्श के क्षेत्र में, हमारा अनुमान है कि लगभग 4,500 परियोजनाओं के ज़रिए हमने ग्राहकों को 6.5 अरब डॉलर से अधिक का अतिरिक्त राजस्व अर्जित करने में मदद की।”

अंत में, Visa Direct अब रियल-टाइम “पुश पेमेंट” नेटवर्क भी जोड़ रहा है, जो पारंपरिक कार्ड स्वाइप या टैप पर निर्भर हुए बिना अंतरराष्ट्रीय धन-प्रेषण, गिग अर्थव्यवस्था के भुगतान और बीमा राशि के वितरण को संभालते हैं।

कुल मिलाकर, सेवाओं की यह विविधता Visa को भुगतान समाधानों का एक ही जगह पर उपलब्ध पूरा केंद्र बनाती है। इसमें उपभोक्ताओं, व्यवसायों और सरकारों के बीच वित्तीय लेन-देन के लगभग सभी संभावित प्रकार शामिल हैं: B2C, B2B, P2P, G2C आदि।

स्रोत: Visa

Visa की प्रतिस्पर्धी स्थिति

भुगतान प्रौद्योगिकी बाजार में Visa की शुरुआती बढ़त ने कई दशकों तक इस क्षेत्र में उसका वर्चस्व बनाए रखा है। फिर भी, इसका अर्थ यह नहीं कि उसे कोई चुनौती नहीं मिल रही।

पहला बड़ा प्रतिस्पर्धी, ज़ाहिर है, MasterCard है। भुगतान बाजार को लेकर दोनों कंपनियों ने अलग-अलग रणनीतियाँ अपनाई हैं:

• Visa लेन-देन की संख्या बढ़ाने के लिए बड़े पैमाने पर काम करने पर ध्यान देती है। वैश्विक कार्ड लेन-देन मात्रा (60%) और S. Purchase Volume (70%) में उसके पास स्पष्ट बहुमत है।
  • Visa ने ब्लॉकचेन परतों के लिए आंतरिक विकास को प्राथमिकता दी है और अपना मल्टी-चेन Stablecoin Platform तैनात किया है (नीचे देखें)।
• इसके विपरीत, Mastercard मूल्य-वर्धित सेवाओं पर ध्यान देता है; उसके राजस्व का 40% से अधिक हिस्सा परामर्श, धोखाधड़ी-रोकथाम के उपकरणों और ओपन बैंकिंग तकनीक से आता है। उभरते डिजिटल बैंकिंग बाजारों में जगह बनाने के लिए वह जान-बूझकर स्थानीयकृत डेबिट उत्पादों को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर बढ़ावा भी देता है।
  • नए फिनटेक उत्पादों के लिए Mastercard इकोसिस्टम का विस्तार मुख्यतः अधिग्रहणों के ज़रिए करता है। खास तौर पर, वह क्रिप्टो भुगतान गेटवे BVNK जैसे बुनियादी ढाँचा प्रदाताओं को खरीदता है।

कुल मिलाकर, Visa एकीकृत और बड़े पैमाने पर भुगतान सेवाएँ देने वाली कंपनी का उदाहरण है, जबकि Mastercard अधिक विशिष्ट है और अधिग्रहणों के ज़रिए आगे बढ़ने की संभावना रखता है। इससे संभवतः पिछले दशक में दोनों कंपनियों के बीच कायम अपेक्षाकृत स्थिर द्वयाधिकार बना रहेगा।

ब्लॉकचेन और एआई-संचालित फिनटेक कंपनियों जैसी नई तकनीकों के मामले में, Visa नए प्रतिस्पर्धियों को पछाड़ने के लिए अपने आंतरिक विकास और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं पर भरोसा कर रही है। इस लिहाज़ से, 50% से अधिक का शुद्ध लाभ मार्जिन एक लक्ष्य तो है ही, साथ ही बड़ा लाभ भी है: Visa अपने भारी वित्तीय संसाधनों के बल पर किसी भी खतरे का मुकाबला करने और उससे अधिक खर्च करने में सक्षम है।

फिलहाल निकट भविष्य में एकमात्र यथार्थवादी खतरा Apple Pay और Google Wallet जैसे डिजिटल वॉलेट से है। अभी ये वॉलेट Visa के भुगतान विवरणों के ज़रिए लेन-देन करते हैं, लेकिन इनके पास कार्ड को पूरी तरह अप्रासंगिक बनाकर भविष्य के लेन-देन को कम लागत वाले RTP नेटवर्क के ज़रिए निर्बाध रूप से भेजने की क्षमता है—और उपभोक्ता को इसका पता भी नहीं चलेगा। चीन की दिग्गज प्रौद्योगिकी कंपनियों (Alipay, WeChat Pay/Weixin Pay) की ऐसी ही प्रणालियों का उदाहरण इस बात का अच्छा संकेत है कि ऐसा हो सकता है।

अंतरराष्ट्रीय बाज़ार में और सीधे राष्ट्रीय सरकारों की ओर से इससे भी गंभीर खतरा पैदा हो सकता है, खासकर वित्तीय क्षेत्र के अपेक्षाकृत अलग-अलग होने के संदर्भ में। उदाहरण के लिए, ब्राज़ील की Pix भुगतान प्रणाली (जो घरेलू भुगतानों के 50% से अधिक का हिस्सा संभालती है) और भारत का UPI, Visa को पूरी तरह दरकिनार करते हुए सीधे बैंक खातों के बीच धन भेज सकते हैं, जिससे Visa का इंटरचेंज शुल्क समाप्त हो जाता है। अगर और देश या EU जैसे आर्थिक समूह भी इस प्रक्रिया को अपनाएँ, तो Visa की निर्भरता केवल अमेरिकी बाज़ार पर बहुत अधिक बढ़ सकती है। अगर अंतरराष्ट्रीय लेन-देन और वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की प्रमुख भूमिका घटने लगे, तो इससे Visa की अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धात्मकता भी कमज़ोर हो सकती है।

Visa की प्रौद्योगिकियाँ

मौजूदा भुगतान इकोसिस्टम का विकास

जैसा कि बताया गया है, Visa की तकनीक का आधार उसकी स्थापित और अत्यंत दक्ष भुगतान प्रसंस्करण प्रणाली है, जो हर दिन दुनिया भर के अधिकांश कार्ड लेन-देन संभाल सकती है।

आज भुगतान करना पहले से कहीं अधिक सुविधाजनक है। इसका एक बड़ा कारण “टैप करके भुगतान” का चलन है, जो अब आमने-सामने होने वाले अधिकांश लेन-देन का हिस्सा है।

स्रोत: Visa

इससे भुगतान व्यवस्था का केंद्र भौतिक कार्ड से हटकर हर जगह मौजूद स्मार्टफ़ोन बन रहा है और Visa के लिए विकास के नए अवसर भी खुल रहे हैं।

“2025 में, स्मार्टफ़ोन के ज़रिए टैप करके 33 अरब डॉलर से अधिक के भुगतान स्वीकार किए गए—यह पिछले वर्ष के मुकाबले दोगुने से भी अधिक था। फ़ोन पर टैप करके भुगतान स्वीकार करने वाले विक्रेताओं में से तीन में एक से अधिक ने पहली बार Visa का इस्तेमाल किया, जो हमारे इकोसिस्टम का विस्तार करने में इसकी भूमिका को रेखांकित करता है।”

ई-कॉमर्स में चेकआउट प्रक्रिया का धीरे-धीरे गायब होना एक और हालिया बदलाव है। कार्ड की जानकारी सहेजकर रखने वाले लेन-देन—जिनमें कारोबारी बार-बार होने वाले भुगतानों के लिए कार्ड विवरण सुरक्षित रखते हैं—और प्रौद्योगिकी प्लेटफ़ॉर्म तथा वित्तीय संस्थानों के डिजिटल वॉलेट के ज़रिए होने वाला “बटन” चेकआउट, अब Visa के ई-कॉमर्स लेन-देन का 84% हिस्सा हैं।

“2019 में बिना जानकारी दोबारा भरे अतिथि के रूप में चेकआउट करने वालों का अनुपात 44% था, जो 2025 में घटकर केवल 16% रह गया। हमारे 25 सबसे बड़े ई-कॉमर्स विक्रेताओं में यह 4% से भी कम है।”

नई प्रौद्योगिकियाँ

मुख्य कारोबार अब भी कंपनी का केंद्र है, लेकिन इसका प्रबंधन अच्छी तरह जानता है कि नए विचार और प्रौद्योगिकियाँ वित्तीय उद्योग को तेज़ी से बदल रही हैं।

“2025 में, भुगतान उद्योग के लिए अब तक के सबसे गतिशील वर्षों में से एक रहा। हम प्रौद्योगिकी के कई रुझानों का ज़ोरदार संगम देख रहे हैं: एआई-संचालित वाणिज्य का उभार, टोकन-आधारित भुगतानों और डेटा का व्यापक प्रसार, स्टेबलकॉइन की बढ़ती भूमिका और पहचान का डिजिटलीकरण। यह कोई मामूली बदलाव नहीं है; यह दुनिया भर में धन के प्रवाह के तरीके को बुनियादी तौर पर फिर से गढ़ रहा है।”

वित्तीय क्षेत्र में इन दिनों “टोकनीकरण” पर खास चर्चा हो रही है। आम तौर पर इसका अर्थ वित्तीय या वास्तविक परिसंपत्तियों को टोकन से बदलना समझा जाता है, ताकि लेन-देन आसान हो जाए। लेकिन Visa की टोकनीकरण की परिभाषा इससे बहुत अलग है, जिससे इस विषय पर विचार कर रहे निवेशकों के बीच भ्रम पैदा हो सकता है।

Visa के लिए टोकनीकरण का अर्थ संवेदनशील डेटा को अधिक सुरक्षित “टोकन” से बदलना है। Visa टोकन का इस्तेमाल करने वाले लेन-देन में धोखाधड़ी 35% से अधिक कम हुई और साल भर में 1.1 अरब डॉलर की बचत हुई।

“टोकनीकरण कार्ड की संवेदनशील जानकारी की जगह एक विशिष्ट और सुरक्षित डिजिटल पहचान-संकेतक रखता है, जिसका इस्तेमाल केवल उसी खास संदर्भ में किया जा सकता है जिसके लिए उसे जारी किया गया हो। अगर इसे बीच में रोक भी लिया जाए, तो यह किसी और के लिए बेकार होता है और भुगतान सुरक्षित रहते हैं।”

इसलिए जब Visa कहती है कि उसके ई-कॉमर्स लेन-देन में टोकनीकरण का स्तर ऊँचा है, तो इसका अर्थ यह नहीं समझना चाहिए कि उसने पहले बताए गए अर्थ में टोकनीकरण अपनाया है।

स्रोत: Visa

“वास्तविक” टोकनीकरण के इस रूप के लिए कंपनी के पास Visa Tokenized Asset Platform (VTAP) है, जो Visa Developer Platform, के ज़रिए उपलब्ध है। इसके माध्यम से वित्तीय संस्थान अपने फिएट मुद्रा-समर्थित डिजिटल परिसंपत्तियाँ जारी कर सकते हैं, बना सकते हैं, नष्ट कर सकते हैं और उनका प्रबंधन कर सकते हैं।

“Visa लगभग साठ वर्षों से डिजिटल भुगतान के क्षेत्र में सबसे आगे रही है। VTAP की शुरुआत के साथ हम एक बार फिर इस उद्योग की दिशा तय कर रहे हैं। बैंकों को अपने कामकाज में ब्लॉकचेन तकनीकों को शामिल करने में मदद देने के लिए हम टोकनीकरण के अपने अनुभव का लाभ उठाने को लेकर उत्साहित हैं।”

Vanessa Colella — नवाचार और डिजिटल साझेदारियों की वैश्विक प्रमुख

अन्य ब्लॉकचेन तकनीकों के संदर्भ में, Visa USDC जैसे डिजिटल स्टेबलकॉइन को प्रतिस्पर्धी के बजाय निपटान की एक परत के रूप में देखती है। उसने अपने सिस्टम को सार्वजनिक ब्लॉकचेन से जोड़ा है और अपने Pismo बुनियादी ढाँचे (जिसे 2024 में 1 अरब डॉलर में अधिग्रहित किया गया था) का इस्तेमाल करते हुए ऐसे बहु-ब्लॉकचेन सिस्टम का परीक्षण किया है, जिनकी मदद से वित्तीय संस्थान Visa के नेटवर्क पर स्टेबलकॉइन में बकाया राशि का निपटान कर सकते हैं।

वित्त और भुगतान उद्योग में एक और चर्चित विषय एजेंट-आधारित वाणिज्य है, जिसमें इंसानों के बजाय एआई एजेंट खरीदारी करते हैं।

एआई पहले से ही लोगों की खरीदारी खोजने की प्रक्रिया को प्रभावित कर रहा है: जनरेटिव एआई से अमेरिकी खुदरा वेबसाइटों पर आने वाला रेफ़रल ट्रैफ़िक जुलाई 2024 से जनवरी 2025 के बीच 1,100 प्रतिशत बढ़ा और जुलाई 2025 में साल-दर-साल बढ़कर 4,700 प्रतिशत हो गया।”

Visa ने OpenAI जैसे प्रमुख एआई डेवलपरों के साथ साझेदारी की है, ताकि स्वायत्त उपभोक्ता लेन-देन करने वाले एआई एजेंटों के लिए खास तौर पर सुरक्षित भुगतान नेटवर्क तैयार किए जा सकें।

“अप्रैल 2025 में, हमने Visa Intelligent Commerce की शुरुआत की। यह एक ऐसा ढाँचा है, जो पूरे पारितंत्र में भरोसे, सुरक्षा और परस्पर अनुकूलता को बढ़ावा देते हुए एजेंटों को Visa के भुगतान संबंधी प्रमाण-पत्र उपलब्ध कराता है।”

कुल मिलाकर, अभी यह आकलन करना जल्दबाज़ी होगी कि एजेंट-आधारित खरीदारी, स्टेबलकॉइन, टोकनीकरण और एआई व ब्लॉकचेन से जुड़े अन्य बदलावों से प्रभावित भुगतान पारितंत्र में Visa की क्या भूमिका होगी। लेकिन कंपनी ने इन तकनीकों को अपनाने के लिए शुरुआती कदम उठाए हैं, इसलिए संभव है कि ये परीक्षण परियोजनाएँ और मौजूदा भुगतान नेटवर्क Visa को किसी बड़े और अप्रत्याशित व्यवधान से बचाएँ।

Visa में निवेश के पक्ष में तर्क

सकारात्मक पहलू यह है कि 1950 के दशक की शुरुआत में स्थापना के बाद से Visa ने भुगतान को सस्ता, आसान और सुरक्षित बनाने में अहम भूमिका निभाई है। कंपनी ने उद्योग के हर बड़े बदलाव को तेज़ी से अपनाया है और अक्सर उसे सीधे आगे बढ़ाया भी है—चिप, ई-कॉमर्स और टैप-टू-पे से लेकर अब ब्लॉकचेन, स्टेबलकॉइन और एजेंट-आधारित खरीदारी तक।

स्थापना के सात दशक बाद भी चुस्त और नवोन्मेषी बने रहने की यह क्षमता, दुनिया के सबसे बड़े वैश्विक भुगतान बुनियादी ढाँचे पर नियंत्रण से मिलने वाले विशाल लाभ के साथ, कंपनी में निवेश के हर तर्क का मूल आधार है।

हालाँकि, यह भी संभव है कि Visa के कारोबारी मॉडल की बुनियाद धीरे-धीरे, पृष्ठभूमि में कमज़ोर हो रही हो।

बैंक खातों के बीच सीधे घरेलू भुगतान के राष्ट्रीय विकल्प बड़े देशों में बढ़ रहे हैं और Visa को लेन-देन की प्रक्रिया से बाहर कर रहे हैं। इस बीच, विकेंद्रीकृत वित्त बैंकों और Visa जैसे मध्यस्थों की ज़रूरत ही खत्म करने की कोशिश कर रहा है।

भले ही यह बहुत संभव है कि इनमें से कोई भी खतरा निकट भविष्य में तुरंत कमाई में कमी या बड़े पैमाने पर प्रतिस्पर्धा के रूप में सामने न आए, लेकिन आगे चलकर ये समस्या बन सकते हैं।

इसलिए निवेशकों के लिए मुख्य सवाल निकट भविष्य का नहीं, बल्कि यह है कि क्या मौजूदा मूल्यांकन इन संभावित खतरों को सही तरह से दर्शाता है और क्या कारोबार की वृद्धि पाँच, दस या बीस साल बाद भी निवेश पर अच्छा प्रतिफल सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त होगी—खासकर तब, जब मौजूदा मूल्य-आय अनुपात में इस वृद्धि का कुछ हिस्सा पहले ही शामिल है।

Visa (V) के शेयरों से जुड़ी ताज़ा खबरें और घटनाक्रम