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जिम्मेदार गोल्ड ETPs: अधिक लागत, बेहतर सुरक्षा?
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उच्च महंगाई और बढ़ती ऋण स्तरों की चिंताओं के संदर्भ में, कुछ निवेशक ठोस संपत्तियों की ओर देख रहे हैं, एक शब्द जो पारंपरिक रूप से मुख्यतः सोने जैसे उत्पादों को शामिल करता था, लेकिन आजकल कई लोगों की दृष्टि में बिटकॉइन को भी सम्मिलित करता है।
डिजिटल गोल्ड बिटकॉइन लोकप्रिय होने का एक कारण यह है कि वे भौतिक सोने की तुलना में स्वामित्व और ट्रेड करने में आसान होते हैं।
लेकिन निश्चित रूप से, वित्तीय उद्योग भी एक्सचेंज-ट्रेडेड निवेश उत्पादों के माध्यम से सोना रखने के समाधान प्रदान कर रहा है, जो सोने के स्वामित्व को यथासंभव आसान बनाने का प्रयास करते हैं। ETPs केवल गोल्ड ETPs तक सीमित नहीं हैं, और वे वित्तीय उपकरण हैं जो आधारभूत वस्तु की तरह ट्रेड होते हैं, जबकि स्टॉक एक्सचेंजों पर सामान्य कंपनी शेयर की तरह ट्रेड होते हैं।
साथ ही, सतत वित्त का विकास हो रहा है, क्योंकि निवेशक पर्यावरणीय, सामाजिक और शासन (ESG) मानकों के अनुपालन के बारे में पारदर्शिता की मांग कर रहे हैं। और गोल्ड ETPs के मामले में, धातु की उत्पत्ति और क्या इसे नैतिक रूप से उत्पादित किया गया है, भी ध्यान का केंद्र है।
परिणामस्वरूप, स्पष्ट रूप से लेबल किए गए “Responsible Gold ETPs” का एक विशिष्ट खंड उभरा है। ये वाहन स्वयं को आवश्यक रूप से बुलियन की भौतिक संरचना (क्योंकि अधिकांश पारंपरिक ETPs LBMA-प्रमाणित बार रख सकते हैं) के माध्यम से नहीं, बल्कि नैतिक आदेशों को औपचारिक बनाकर, उन्नत ट्रेसबिलिटी प्रदान करके, और सक्रिय रूप से सततता-उन्मुख निवेशकों को लक्षित करके अलग करते हैं।
स्पेन के Universidad de León के शोधकर्ताओं द्वारा किया गया एक नया अध्ययन इन जिम्मेदार गोल्ड ETPs की तरलता और सुरक्षित आश्रय गुणों का विश्लेषण कर रहा है। उन्होंने पाया कि ये उपकरण बांड बाजार के झटकों के दौरान मूल्य लचीलापन प्रदर्शित करते हैं, लेकिन साथ ही एक संरचनात्मक लेनदेन “price of ethics” भी रखते हैं।
उन्होंने अपने निष्कर्ष Research in International Business and Finance1 में प्रकाशित किए, शीर्षक “नैतिकता की कीमत: जिम्मेदार भौतिक गोल्ड ETPs की तरलता और सुरक्षित आश्रय गुण” के तहत।
गोल्ड ETPs की व्याख्या
गोल्ड ETPs एक ऐसा तरीका प्रदान करते हैं जिससे सोने में निवेश किया जा सके बिना भौतिक धातु को सीधे स्वामित्व में लिए। गोल्ड ETPs के कुछ प्रकार मौजूद हैं:
- भौतिक रूप से समर्थित गोल्ड ETPs/ETCs: ये सुरक्षित वॉल्ट में वास्तविक 24-कैरट आवंटित गोल्ड बुलियन रखते हैं।
- सिंथेटिक / डेरिवेटिव गोल्ड ETPs: ये वित्तीय अनुबंधों (फ्यूचर्स या ऑप्शन्स) का उपयोग करके सोने की स्पॉट कीमत को प्रतिबिंबित करते हैं, न कि स्वयं धातु को रखकर।
- लेवरेज्ड या इनवर्स ETPs: ये ऋण या डेरिवेटिव्स का उपयोग करके दैनिक गोल्ड रिटर्न को दो या तीन गुना बढ़ाते हैं या जब गोल्ड कीमत गिरती है तो लाभ कमाते हैं। ये उच्च-जोखिम वाले उत्पाद हैं जो अल्पकालिक ट्रेडिंग के लिए बनाए गए हैं।
ध्यान देने योग्य है कि गोल्ड माइनर ETFs समान श्रेणी के उत्पाद नहीं हैं। ये वस्तु के बजाय गोल्ड-खनन कंपनियों के शेयर रखते हैं। इनके मूल्य गोल्ड कीमतों के साथ-साथ कॉरपोरेट आय और स्टॉक मार्केट पर भी उतार-चढ़ाव करते हैं।
जिम्मेदार गोल्ड ETPs को क्या विशिष्ट बनाता है
सही ETPs खोजना
इस अध्ययन के लिए, शोधकर्ताओं ने World Gold Council (Goldhub) से “Gold ETF Holdings and Flows” डेटाबेस (दिसंबर 2025) का उपयोग किया।
विश्लेषण को उन ETPs तक सीमित किया गया जो उत्तर अमेरिका और यूरोप में स्थित हैं और भौतिक गोल्ड बैकिंग की आवश्यकता को पूरा करते हैं। चयन में उन मल्टी-एसेट वाहनों को भी हटाया गया जो कीमती धातुओं के बास्केट में निवेश करते हैं और सभी मुद्रा-हेज्ड उपकरणों को भी बाहर रखा गया।
गोल्ड ETPs डेटा के अलावा, उन्होंने Geopolitical Risk GPR सूचकांक, MOVE Index और VIX Index के माध्यम से क्रमशः फिक्स्ड-इनकम और इक्विटी बाजार तनाव को मापा, और “Sustainable Gold” तथा “ESG Investing” शब्दों के लिए Google Search Volume के साथ निवेशकों का ध्यान अनुमानित किया।
29 LBMA-Compliant ETPs (London Bullion Market Association) में से, उन्होंने 5 जिम्मेदार गोल्ड ETPs का विश्लेषण किया।
जिम्मेदार गोल्ड ETPs की विशेषताएँ।
इस अध्ययन का पहला निष्कर्ष यह है कि जिम्मेदार गोल्ड ETPs पारंपरिक LBMA-प्रमाणित गोल्ड ETPs की तुलना में उल्लेखनीय रूप से व्यापक बिड-आस्क स्प्रेड्स से जुड़े हैं।
अद्रवता अनुपात दर्शाता है कि यह स्प्रेड प्रीमियम बाजार गहराई में संरचनात्मक प्रीमियम के समान नहीं है, बल्कि एक संरचनात्मक प्रीमियम है।
LBMA फंड भी काफी बड़े हैं और उल्लेखनीय रूप से उच्च टर्नओवर वैल्यू ($122.8M बनाम $0.9M) प्रदर्शित करते हैं, हालांकि दोनों ने 2024 के बाद समान रूप से बाजार मूल्य में वृद्धि की।
एक और खोज यह है कि जबकि सोना पारंपरिक रूप से इक्विटी बाजार तनाव को हेज करता है, जिम्मेदार गोल्ड ETPs बांड बाजार तनाव के दौरान अधिक लचीलापन प्रदर्शित करते प्रतीत होते हैं।
“इन परिणामों से संकेत मिलता है कि जिम्मेदार गोल्ड ETPs सामान्य बाजार स्थितियों में व्यापक स्प्रेड्स को बांड बाजार तनाव के एपिसोड में तुलनात्मक रूप से अधिक अनुकूल प्रतिक्रिया के साथ संयोजित करते हैं।”
ये निष्कर्ष संभावित “flight-to-responsibility” तंत्र के साथ संगत हैं।
“इक्विटी अस्थिरता (VIX इंटरैक्शन) के समान प्रतिक्रिया की अनुपस्थिति यह संकेत देती है कि जिम्मेदार सोना एक विशेष रक्षा उपकरण के रूप में स्थिर आय और संप्रभु ऋण अस्थिरता के खिलाफ काम कर सकता है।”
अंत में, अध्ययन ने पाया कि जिम्मेदार सोने का बाजार समय के साथ उल्लेखनीय रूप से परिपक्व हो गया है, जिसमें तरलता के निर्धारकों में एक संरचनात्मक बदलाव देखा गया है:
- आरंभ चरण (2020–2022) के दौरान, ESG ध्यान व्यापक स्प्रेड्स से जुड़ा था, जो नवीनता प्रभाव और सूचना घर्षण को दर्शाता है।
- परिपक्वता चरण (2023–2025) के दौरान, थीमैटिक ध्यान तंग स्प्रेड्स से जुड़ा है और तरलता को बढ़ाता है।
“स्ट्रक्चरल रूप से सकारात्मक प्रीमियम और ESG ध्यान के साथ उसके बदलते संबंध का संयोजन यह संकेत देता है कि जिम्मेदार सोना भावना‑प्रेरित नवीनता से एक ऐसे शासन की ओर बढ़ रहा है जो स्थिर संरचनात्मक प्रीमियम द्वारा विशेषित है।”
सोने के ETPs की तुलना
इस अध्ययन का निष्कर्ष इस रोचक तथ्य की ओर इशारा करता है कि जिम्मेदार सोने के ETPs केवल सोने की सोर्सिंग पर ESG मानदंडों को पूरा करने का साधन नहीं हैं, बल्कि अन्य ETPs से एक संरचनात्मक अंतर प्रदान कर सकते हैं। विशेष रूप से, वे बांड बाजारों में तनाव के खिलाफ इक्विटी बाजारों की तुलना में अधिक हेज प्रदान कर सकते हैं, लेकिन यह एक प्रीमियम कीमत पर आता है।
इसलिए जिम्मेदार सोर्सिंग लेनदेन लागत और बांड‑बाजार तनाव के दौरान लचीलापन के बीच एक ट्रेड‑ऑफ़ से जुड़ी प्रतीत होती है, जिससे उत्पाद चयन पोर्टफ़ोलियो जोखिम प्रबंधन का हिस्सा बन जाता है।
इस अध्ययन में उपयोग किए गए 5 जिम्मेदारी से सोर्स किए गए ETPs की तुलना सबसे बड़े “सामान्य” सोने के ETPs से की जा सकती है:
| नाम | स्थान | बाजार पूंजीकरण | व्यय अनुपात | श्रेणी |
| SPDR Gold Shares | USA | ~$140–146B AUM | 0.40% | मानक सोना ETP |
| iShares Gold Trust | USA | ~$61–65B | 0.25% | मानक सोना ETP |
| iShares Physical Gold ETC | UK | ~$35–38B | 0.12% | मानक सोना ETP |
| TRM Phys Gold ETC ETP | Ireland | ~$1.4B | 0.25% | जिम्मेदार सोना ETP |
| Franklin Responsibly Sourced Gold ETF | USA | ~$415–430M | 0.15% | जिम्मेदार सोना ETP |
| Raiffeisen Solid Gold Resp Source&Trcb A CHF | Switzerland | ~$90–100M | 0.29% | जिम्मेदार सोना ETP |
| SMO Physical Gold ETC | UK | ~$6–13M | 0.29% | जिम्मेदार सोना ETP |
| UBS Carbon Compensated Gold ETF USD acc | Switzerland | ~$40–50M | 0.30% | जिम्मेदार सोना ETP |
जिम्मेदार सोने के ETPs के स्प्रेड में निरंतर प्रीमियम को देखते हुए, इच्छुक निवेशकों के लिए लंबी अवधि के होल्डिंग लक्ष्य रखना समझदारी होगी, जिससे इन उपकरणों में प्रवेश और निकास की लागत सीमित रहे।
इसके अतिरिक्त, उन्हें व्यय अनुपात पर भी ध्यान देना चाहिए, क्योंकि पारंपरिक सोने के ETPs और जिम्मेदार सोने के ETPs दोनों में विभिन्न उत्पादों के बीच व्यय अनुपात में उल्लेखनीय अंतर देखा जाता है।
सामान्यतः, निवेशकों को यह याद रखना चाहिए कि ETPs जैसे वित्तीय उपकरण मूल वस्तु की प्रत्यक्ष स्वामित्व की तुलना में स्वाभाविक रूप से अधिक काउंटरपार्टी जोखिम रखते हैं। इसलिए उन्हें तरलता और जारी करने वाली फर्म की प्रतिष्ठा पर भी विचार करना चाहिए, न कि केवल स्प्रेड और शुल्क जैसे लागतों को न्यूनतम करने की कोशिश करनी चाहिए।
सोने के निवेश उत्पादों के पीछे का व्यवसाय
WisdomTree
WT मूल्य चार्ट
जिम्मेदार सोने के ETPs नई वित्तीय उपकरणों में से एक हैं जो संस्थागत और खुदरा निवेशकों को कम शुल्क वाले नए सेवाओं तक पहुंच प्रदान करते हैं। एक्सचेंज‑ट्रेडेड उत्पाद निवेश बाजारों तक पहुंच को सरल बना सकते हैं, हालांकि तरलता, लेन‑देन लागत और विविधीकरण लाभ उत्पाद के अनुसार भिन्न होते हैं।
इस सेवा को प्रदान करने वाली कंपनियों का एक अच्छा उदाहरण WisdomTree है, जिसके पास कुल $170B प्रबंधित संपत्तियां हैं, जिनमें से $103B USA में हैं।
जैसे ही कंपनी ने 2026 में रिकॉर्ड AUM हासिल किया, उसने अपनी आय और कमाई में तेज़ वृद्धि देखी, धन्यवाद Atlantic House का अधिग्रहण और नवोन्मेषी उत्पादों से जैविक वृद्धि के लिए।
“Atlantic House का जोड़ हमारी रणनीति को आगे बढ़ाता है, जिसमें सक्रिय ETFs, परिणाम‑उन्मुख रणनीतियाँ और प्रबंधित मॉडल जैसे संरचनात्मक रूप से बढ़ते एसेट मैनेजमेंट क्षेत्रों में विस्तार शामिल है। विभेदित डेरिवेटिव विशेषज्ञता को हमारी वैश्विक वितरण के साथ मिलाकर, हम नवाचार करने और अधिक विशिष्ट समाधान प्रदान करने की क्षमता को मजबूत कर रहे हैं, जो हमारे ग्राहकों और शेयरधारकों दोनों के लिए दीर्घकालिक मूल्य का समर्थन करते हैं।”
स्रोत: WisdomTree
यह अधिग्रहण वित्तीय उद्योग में एकीकरण को भी दर्शाता है, जहाँ आकार अनुपालन, कम शुल्क प्रदान करने की क्षमता, और विभिन्न राष्ट्रीय बाजारों के बीच क्रॉस‑वितरण में सहयोग जैसे प्रमुख लाभ देता है।
यह अनुसंधान एवं विकास तथा नए डेरिवेटिव उत्पाद बनाने में भी एक लाभ है, क्योंकि यह लागत को बड़े संगठन में वितरित करता है और उन्हें व्यापक ग्राहक आधार तक पहुँचाता है।
स्रोत: WisdomTree
वित्तीय नवाचार के संदर्भ में, WisdomTree टोकनाइज़ेशन में प्रारंभिक अग्रसर है, उसने 24/7 ट्रेडिंग और सेटलमेंट के साथ एक टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड (WTGXX) बनाया है। यह Ceres Partners, 2025 में अधिग्रहित के माध्यम से कृषि भूमि और वनभूमि जैसी वस्तु‑संबंधी निवेशों के वित्तीयकरण में भी अग्रणी है।
स्रोत: WisdomTree
WisdomTree की इक्विटी में निवेश मूल वस्तुओं या शेयरों के प्रत्यक्ष एक्सपोज़र की पेशकश नहीं करता, बल्कि उन “पिक और शॉवेल” तक पहुँच प्रदान करता है जो इन निवेशों को संभव बनाते हैं, और वैश्वीकरण तथा वित्तीयकरण के रुझानों से लाभान्वित होते हैं।
नवीनतम WisdomTree (WT) स्टॉक समाचार और विकास
संदर्भित अध्ययन
1. Borja Amor-Tapia, Paula Castro, और María T. Tascón. नैतिकता की कीमत: जिम्मेदार भौतिक सोने के ETPs की तरलता और सुरक्षित शरण गुण। अंतर्राष्ट्रीय व्यापार और वित्त में अनुसंधान। दिसंबर 2026. लेख: 103646. खंड 92, भाग A. 10.1016/j.ribaf.2026.103646
